<<
>>

1.2. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг — это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.
Поскольку рынок ценных бумаг есть составная часть рынка вообще, то состав его участников мо­жет быть классифицирован в зависимости от той позиции, ко­торую занимает участник на рынке по отношению к рынку (рис. 2). Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения.

1. Инвесторы.

2. Эмитенты.

3. Саморегулируемые организации.

4. Профессиональные участники рынка ценных бумаг (орга­низации, обслуживающие рынок).

Инвестор — лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. В качестве инвесторов на российском рынке ценных бумаг выступают прак­тически все категории субъектов рынка от физических лиц до государства. Всех инвесторов обычно делят:

Рис. 2. Участники рынка ценных бумаг


• по стране происхождения (инвесторы — резиденты и ино­странные инвесторы — нерезиденты); ■по методам получения дохода (инвесторы, осуществляю­щие прямые инвестиции и инвесторы, осуществляющие портфельные инвестиции).

Эмитент — это юридическое лицо, органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от сво­его имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

В качестве эмитента на рынке ценных бумаг могут высту­пать любые экономические субъекты, являющиеся резидента­ми РФ. Ограничения существуют лишь по отдельным видам ценных бумаг. Например, акции могут эмитировать только акционерные общества, облигации — юридические лица и го­сударство, опционные свидетельства — юридические лица, бан­ковские сертификаты — банки, векселя — любые лица.

На российском рынке ценных бумаг основными эмитента­ми являются:

1. Государство в лице Министерства финансов РФ — круп­нейший эмитент долговых ценных бумаг в России.

2. Субъекты федерации и местные органы власти — для финансирования бюджета проводят эмиссию облигаций. Однако после августа 1998 г. все эмитенты этой группы допустили просрочки погашения своих облигаций про­центных платежей по ним. Рост рынка прекратился и в настоящее время на нем обращается в основном ценные бумаги старых выпусков.

3. Бывшие государственные предприятия, преобразованные в Акционерные общества. На эту категорию эмитентов приходится основной объем акций, обращающихся на российском рынке.

4. Банки выступают как эмитенты акций, векселей, депо­зитных и сберегательных сертификатов.

5. Управляющие компании паевых инвестиционных фон­дов (ПИФов). Эти эмитенты инвестиционных паев пока не смогли занять значимого места на российском рынке ценных бумаг.

Саморегулируемые организации

Саморегулируемыми организациями в мировой практике признаются предпринимательские ассоциации, добровольные объединения, устанавливающие для своих членов формальные правила в ведении бизнеса. У нас саморегулируемой организа­цией называется некоммерческие организации, создаваемые профессиональными участниками фондового рынка на добро­вольной основе.

В настоящее время на российском рынке ценных бумаг дей­ствуют две крупные саморегулируемые организации — Нацио­нальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) и Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферт-аген­тов и депозитариев (ПАРТАД).

Саморегулируемые организа­ции прилагают большие усилия для внедрения цивилизован­ных форм поведения на рынке. Благодаря деятельности ПАРТАД перерегистрация сделок купли-продажи акций пере­стала быть сложной задачей, а НАУФОР добилась существен­ного снижения рисков на внебиржевом рынке путем установ­ления правил торговли и более жесткого контроля за участни­ками рынка.

ПАРТАД и НАУФОР являются официально признанными саморегулируемыми организациями, имеют лицензию ФКЦБ на деятельность в качестве саморегулируемой организации и им делегирована часть полномочий государственных органов по регулированию рынка. Они участвуют в процессе лицензи­рования профессиональных участников рынка по профилю ас­социации, выдавая рекомендации для ФКЦБ, без которых Федеральная комиссия не рассматривает заявления на получе­ние лицензий.

История создания Национальной ассоциации участников фондового рынка состоит из трех этапов. В мае 1994 года была учреждена ПАУФОР. Она создавалась как московская ассо­циация, объединяющая 15 компаний. В последствии интег­рационные процессы на рынке привели к росту числа членов ПАУФОР и ее объединению в ноябре 1995года с несколькими региональными профессиональными ассоциациями в органи­зацию, которая получила название «ПАУФОР Россия», еще через некоторое время «ПАУФОР Россия» была переименова­на в НАУФОР. В мае 1999 года в НАУФОР входило около 960 участников рынка ценных бумаг.

Важнейшие достижения НАУФОР — это внедрение РТС (си­стемы внебиржевой торговли ценными бумагами). В настоящее время компьютерная сеть РТС объединяет внебиржевые рынки всех крупнейших городов России. В 1997 году выполняя требо­вания ФКЦБ, НАУФОР выделил РТС в отдельную организацию «Некоммерческое партнерство "Торговая система РТС"», кото­рая получила лицензию организатора торговли. Это единствен­ный в России организатор торговли, не являющийся фондовой биржей. РТС дает возможность ее участникам в режиме реаль­ного времени выставлять котировки, получать оперативную информацию о состоянии рынка и заключать сделки. Усилия РТС и НАУФОР по приданию торговле более цивилизованных форм привели к унификации правил торговли, замене индика­тивных котировок твердыми, введен стандартный договор куп-' ли-продажи обязательный для членов ассоциации. Прилагают­ся серьезные усилия по объединению РТС с депозитарными и клиринговыми организациями в единый комплекс, позволяю­щий автоматически производить перерегистрацию ценных бу­маг и денежные расчеты по заключенным сделкам.

Профессиональная ассоциациярегистраторов, трансферт- агентов и депозитариев была учреждена в июне 1994 года. Без отложенной системы регистраторских и депозитарных ус­луг рывка ценных бумаг не может нормально функциониро­вать, потому что именно они учитывают и обеспечивают реа­лизацию заключенных в финансовых инструментах прав соб­ственности и регистрируют их переход к новым владельцам.

От четкости выполнения депозитариями их функций в боль­шой степени зависит ликвидность именных ценных бумаг. Если регистраторы и депозитарии пользуются едиными стандарта­ми, им легче взаимодействовать, а инвесторам, брокерам и дилерам — работать.

В ПАРТАД работают комитеты регистраторов и трансферт- агентов, депозитариев, комитеты по стандартизации, сертифи­кации, по вопросам законодательства, по информации и рек­ламе. Комитет депозитариев (при участии Департамента по ценным бумагам) разрабатывал два основных документа: «Об­щие принципы деятельности депозитариев» и «Основные прин­ципы классификации счетов «депо», отражающих концепции депозитарной деятельности, основные понятия депозитарного учета и виды операций депозитария.

Задачи ПАРТАД для развития фондового рынка.

1. Создание единой национальной депозитарно-регисгратор- ской системы.

2. Принятие мер для конкурентоспособности регистрато­ров и депозитариев на рынке.

3. Адаптация региональных участников рынка к измене­ниям экономической конъюктуры.

4. Сертификация программного обеспечения для ведения реестра владельцев ценных бумаг.

5. Минимизация рисков на рынке регистраторских и депо­зитарных услуг.

Благодаря работе ассоциации в целом достигнута унифика­ция правил ведения реестров ценных бумаг и внесения в них

изменений. В настоящее время основными направлениями де­ятельности ПАРТ АД являются участие в лицензировании ре­гистраторов и депозитариев, сбор информации, контроль за деятельностью членов ассоциации, реализация программы ук- ♦ репления регистраторов, гарантии подписи и ряд других про­грамм.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Профессиональные участники рынка ценных бумаг~ это юридические лица, в том числе кредитные организации (бан­ки и небанковские организации), а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности на рынке це&ных бумаг. Профессиональным участникам рынка ценных бумаг нельзя совмещать свою деятельность с другими видами деятельности, не связанным с рынком ценных бумаг. Деятельность профес­сионального участника подлежит обязательному лицензирова­нию. Лицензии выдаются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею федеральными орга­нами исполнительной власти, а также Центральным банком РФ на основании генеральной лицензии.

К профессиональной деятельности на фондовом рынке от­носятся:

1. Брокерская деятельность — это совершение гражданс­ко-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверен- ного.или комиссионера, действующего на основе договора по­ручения или комиссии либо доверенности на совершение та­ких сделок. Профессиональный участник рынка ценных бу­маг, занимающийся брокерской деятельностью, называется брокером. В качестве брокера могут выступать как физичес­кие лица, так и организации.

2. Дилерская деятельность ~ это совершение сделок куп­ли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет пу­тем публичного объявления цен покупки и продажи опреде­ленных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. На российском рынке дилером может быть ин­вестиционная компания, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки.

3. Деятельность по управлению ценными бумагами — это осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаг­раждение в течение определенного срока доверительного уп­равления имуществом, переданным ему во владение и принад­лежащим другому лицу, в интересах этого лица или указан­ных этим лицом третьих лиц. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по уп­равлению ценными бумагами, называется управляющим.

4. Клиринговая деятельность — это деятельность по опре­делению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним. Расчетно-клиринговая орга­низация существует в форме акционерного общества закрыто­го типа. Она может обслуживать какую-нибудь одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков цен­ных бумаг. Расчетно-клиринговые организации занимают цент­ральное место в торговле производными ценными бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми опционами.

5. Депозитарная деятельность — это предоставление ус­луг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Появление депозитариев по­степенно привели к тому, что ценная бумага в виде бумажного документа используется все реже. Роль документа (сертифи­ката), удостоверяющего права собственника на ценную бума­гу, начинает играть запись на счете «депо».

6. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг — это сбор, фиксация, обработка, хранение и предостав­ление данных, составляющих систему ведения реестра владель­цев ценных бумаг. Лица, занимающиеся данным видом дея­тельности, именуются держателями реестра (регистраторами). Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без оши­бок предоставлять реестр эмитенту. Функции регистратора мо­жет выполнять само акционерное общество, но часто АО пере­дает ведение реестра сторонней организации — профессионалу по ведению реестра. Это может быть банк или специализиро­ванный регистратор.

7. Деятельность по организации торговли ценными бума­гами (Фондовая баржа). Согласно действующему российскому законодательству фондовая, биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу, не­посредственно способствующим заключению гражданско-пра­вовых сделок с ценными бумагами. Фондовая биржа представ­ляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Организационно-фон­довая биржа представлена в форме хозяйственного субъекта, работающего по лицензии и занимающегося обращением цен­ных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимаются их купля, продажа, а также другие действия, предусмотрен­ные законодательством, приводящие к смене владельца цен­ных бумаг. Биржа не является коммерческим предприятием. Как хозяйственный субъект, биржа предоставляет помещение для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накла­дывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получа­ет комиссионные от сделок. Функции фондовых бирж заклю­чаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и в установлении рыночной сто­имости ценных бумаг.

Физические лица, осуществляющие профессиональную де­ятельность на рынке ценных бумаг в качестве сотрудников юридических лиц — профессионального участника рынка, обя­заны иметь квалификационный аттестат ФКЦБ. Аттестат мо­жет быть шести видов: руководитель/контролер или специа­лист, осуществляющие брокерскую деятельность, дилерскую деятельность, деятельность по доверительному управлению, деятельность в качестве организаторов торговли и деятельность по ведению реестров. Индивидуальные предприниматели на рынке ценных бумаг могут осуществлять брокерскую деятель­ность и деятельность по доверительному управлению, для чего им необходимо получить аттестат, аналогичный аттестату ру­ководителя/контролера организации, осуществляющей указан­ные виды деятельности на рынке ценных бумаг.

Для получения квалификационного аттестата необходимо сдать два экзамена: базовый (единый квалификационный эк­замен для всех категорий участников рынка) и специализиро­ванный (по программам, разработанным для каждого конк­ретного вида аттестата и отражающим специфику конкретно­го вида деятельности).

<< | >>
Источник: Маренков Н.Л.. Ценные бумаги— Изд. 2-е. — М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», — 602 с. — (Высшее образова­ние).. 2005
Помощь с написанием учебных работ

Еще по теме 1.2. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг:

  1. ТЕМА 1. Сущность и функции рынков ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  2. ТЕМА 1. Сущность и функции рынка ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  3. Статья 300. Расходы на формирование резервов под обесценение ценных бумаг у профессиональных участников рынка ценных бумаг,осуществляющих дилерскую деятельность
  4. 9.2. Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами профессиональных участников рынка ценных бумаг
  5. Участники рынка ценных бумаг
  6. ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  7. 9.5. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. 1.2. Участники рынка ценных бумаг
  9. Участники рынка ценных бумаг.
  10. Операционная инфраструктура рынка ценных бумаг
  11. 46. ДЕПОЗИТАРНО-КЛИРИНГОВАЯ ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ