§ 35.2. БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ

Наличие места на бирже позволяет брокерской фирме разместить одного из своих брокеров в операционном зале биржи для покупки или продажи ценных бумаг. Комиссионные, которые получают члены биржи в результате своей деятельности, определяют рыночную стои­мость места на бирже.

Продавец или покупатель акций обращается к своему брокеру, ко­торый действует в соответствии с полученными приказами. Брокер, действующий по поручению покупателя акций, находит брокера, вы­ступающего от имени продавца акций, либо в зале фондовой биржи, либо с использованием компьютерной торговой системы. И сделка совершается. За организацию сделки брокеры получают от клиентов комиссионные.

На всех известных биржах с личным присутствием торговый зал делится на несколько секторов.

На большинстве фондовых бирж существует возможность приос­тановки торгов в случае сильной неустойчивости рынка.

Обычно на биржах устанавливается тик — минимальное допусти­мое разовое изменение цены акции, в соответствии с которым участ­ники торгов могут изменять котировки. Например, на Нью-Йорк­ской фондовой бирже тик равен 1/8 доллара.

Курс акции определяется ценностью акции для инвестора. Фи­нансовое состояние эмитента, количество акций в обращении, диви­дендная политика предприятия, перспективность отрасли, состоя­ние экономики, процентные ставки, спекулятивные факторы — все это влияет на курс акций.

Биржа допускает акции к листингу (то есть разрешает куплю-про­дажу акций на данной бирже) лишь в случае, если предприятие-эми- тент удовлетворяет определенным критериям. Как правило, это ве­личина предприятия и его финансовая устойчивость. Выполнение этих требований гарантирует, что предприятие представляет для бир­жи интерес с точки зрения возможности торгов его акциями. Если предприятие приходит в упадок и перестает удовлетворять требова­ниям, то оно может быть исключено из листинга биржи.

Хотя за прохождение листинга необходимо платить, включение предприятия в листинг выгодно для эмитента. В этом случае повы­шается престиж предприятия, а о курсе акций и показателях работы предприятия постоянно информирует пресса. Повышается ликвид­ность акций, улучшаются возможности залога акций.

Но часто требования листинга включают обязательства о диви­дендных выплатах, выпусках дополнительных акций и т. д. Предпри­ятие оказывается под постоянным контролем со стороны биржи и инвесторов.

Инвестор размещает заказ у определенного брокера. Рыночные за­казы — это заказы на покупку или продажу ценных бумаг, которые должны выполняться немедленно и по текущим рыночным ценам.

Инвестор может принять решение о размещении заказа с ограни­чением цены и указать цену, по которой он готов купить или продать соответствующую ценную бумагу.

Заказы могут ограничиваться определенным периодом. Срок дей­ствия дневных заказов истекает в момент закрытия торгов на бирже. Открытые заказы остаются в силе шесть месяцев, если инвестор не отменит такой заказ раньше.

Инвестор может выбрать брокера, предоставляющего полный на­бор услуг. Помимо выполнения заказов, хранения ценных бумаг, пре­доставления ссуд под ценные бумаги и оказания помощи в коротких продажах такие брокеры предоставляют своим клиентам информа­цию и консультации, касающиеся различных инвестиционных аль­тернатив. Но оплата услуг таких брокеров обойдется значительно до­роже по сравнению с оплатой базового набора брокерских услуг.

Центральная фигура в процессе торгов — специалист, который формирует рынок акций одного или нескольких предприятий.

Для этого он играет роль либо брокера (реализация заказов других брокеров), либо дилера (покупка или продажа акций для своих соб­ственных портфелей). Когда отсутствуют брокеры, которые могли бы выполнять роль другой стороны торговой сделки, эту обязанность может взять на себя специалист, даже если это будет означать, что ему придется покупать акции у самого себя (или продавать акции са­мому себе)

Специалист поддерживает организованный и упорядоченный ры­нок с помощью покупки и продажи акций из своего портфеля.