<<
>>

S 32.4. КОЭФФИЦИЕНТ ХЕДЖИРОВАНИЯ

Коэффициент хеджирования (дельта-коэффициент) — это величи­на, на которую изменится стоимость опциона при увеличении курса акций на 1 руб.

Из формулы Блэка-Шоулза для са11-опциона (для put-опциона) коэффициент хеджирования принадлежит интервалу (0; 1) и равен F(z) (принадлежит интервалу (-1; 0) и равен F(z) — 1).

Пример 118. Определим коэффициенты хеджирования для call- опциона и put-опциона из примеров 115 и 116.

Коэффициент хеджирования для са11-опциона равен F[z) ~ 0,6985.

Коэффициент хеджирования для put-опциона равен f[z) — 1 ~ ~ 0,6985 - 1 = -0,3015.

Задача 118. Определить коэффициенты хеджирования для call- опциона и put-опциона из задач 115 и 116.

Коэффициент хеджирования является эффективным средством управления инвестиционным портфелем.

Пример 119. Первый портфель состоит из 700 call-опционов на акции А и 100 акций А, а второй портфель — из 600 акций А. Коэффи­циент хеджирования равен Д = 0,6. Определим, какой из портфелей менее чувствителен к изменению курса акций А.

Так как каждый опцион изменяет стоимость на Д = 0,6 руб. при из­менении курса акций А на 1 руб., то 700 call-опционов на акции А эк­вивалентны 0,6x700 = 420 акциям А с точки зрения реагирования их рыночной стоимости на изменение курса акций А.

Тогда первый портфель эквивалентен 420 + 100 = 520 акциям А, что меньше, чем 600 акций А (состав второго портфеля). Поэтому пер­вый портфель менее чувствителен к изменению курса акций А.

Задача 119. Первый портфель состоит из 650 call-опционов на акции А и 150 акций А, а второй портфель — из 620 акций А. Коэффи­циент хеджирования равен Д = 0,7. Определить, какой из портфелей менее чувствителен к изменению курса акций А.

<< | >>
Источник: Просветов Г. И.. ЦЕННЫЕ БУМАГИ: ЗАДАЧИ И РЕШЕНИЯ: Учебно-практи­ческое пособие. 2-е изд., доп. — М.: Издательство «Альфа- Пресс», - 224 с.. 2008

Еще по теме S 32.4. КОЭФФИЦИЕНТ ХЕДЖИРОВАНИЯ:

  1. Коэффициент хеджирования
  2. § 16.3. КОЭФФИЦИЕНТ КОРРЕЛЯЦИИ ПИРСОНА. КОЭФФИЦИЕНТ ДЕТЕРМИНАЦИИ
  3. Частичное хеджирование
  4. Спот-хеджирование
  5. Кросс-хеджирование
  6. Хеджирование
  7. 11.5. Хеджирование контрактов
  8. Полное хеджирование
  9. Арбитражное хеджирование
  10. 11.5. СТРАХОВАНИЕ ИЛИ ХЕДЖИРОВАНИЕ
  11. Глава 42. ХЕДЖИРОВАНИЕ С ПОМОЩЬЮ ОПЦИОНОВ