<<
>>

§ 29.4. УЧЕТ ТРАНСАКЦИОННЫХ ИЗДЕРЖЕК

В рассмотренных ранее ситуациях предполагалось, что отсутству­ют всякие трансакционные издержки (то есть операционные издерж­ки сверх основных затрат). Предположим теперь, что трансакцион­ные издержки составляют теперь Т% от суммы сделки.
Для простоты будем считать, что трансакционные издержки действуют только на наличном рынке.

Тогда при выполнении условия Р0, > 50(1 + 7)(1 + С) возможен ар­битраж между наличным и фьючерсным рынками. А при выполне­нии условия ^р, < 1У0( 1 — 7)(1 + С) возможен обратный арбитраж меж­ду наличным и фьючерсным рынками.

Пример 111. Определим возможности арбитража и обратного арбитража между наличным и фьючерсным рынками в примерах 109 и 110 при трансакционных издержках Т= 2%.

Так как в примере 109 условие Р0 , > 1 + 7)( 1 + С) не выполнено (5700 > 5000(1 + 0,02)(1 + 0,12), то есть 5700 > 5712 - ложно), то арби­траж между наличным и фьючерсным рынками исключается.

В примере 110 условие Р0, < — 7)(1 + С) выполнено (5700 < 5000(1 - 0,02)(1 + 0,12), то есть 5700 < 5707,52). Поэтому воз­можен обратный арбитраж между наличным и фьючерсным рынками. Прибыль от этой операции равна 5707,52 — 5700 = 7,52 руб.

Задача 111. Определить возможности арбитража и обратного арбитража между наличным и фьючерсным рынками в задачах 109 и 110 при трансакционных издержках Т= 3%.

Если цена фьючерса остается в пределах 50( 1 — 7)(1 + С) < < < 50(1 + 7)(1 + С), то возможности для осуществления арбитражных сделок не существует. Но разные трейдеры, ведущие операции на рынке, несут разные трансакционные издержки. Поэтому и границы 50(1 - 7)(1 + С) и 50(1 + 7)(1 + С) у каждого трейдера свои.

<< | >>
Источник: Просветов Г. И.. ЦЕННЫЕ БУМАГИ: ЗАДАЧИ И РЕШЕНИЯ: Учебно-практи­ческое пособие. 2-е изд., доп. — М.: Издательство «Альфа- Пресс», - 224 с.. 2008

Еще по теме § 29.4. УЧЕТ ТРАНСАКЦИОННЫХ ИЗДЕРЖЕК:

  1. Лекция № 10 ТРАНСАКЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ 10.1. Определение трансакционных издержек
  2. 10.2. Теория трансакционных издержек: роль информационных издержек
  3. 10.5. Классификация трансакционных издержек
  4. 2.Модель минимизации трансакционных издержек
  5. 19.1. Ординалистская теория трансакционных издержек
  6. Критерий выбора - уровень трансакционных издержек
  7. Синтетический учет издержек производства Учет основных затрат
  8. Учет издержек обращения
  9. Учет издержек обращения
  10. Учет издержек паевого инвестиционного фонда.
  11. ГЛАВА 9. Учет издержек производства и обращения
  12. 10. Системы калькуляции издержек производства по заказам и издержек по процессам.
  13. Системы калькуляции издержек производства по заказам и издержек по процессам.
  14. Трансакционные издержки и теорема Коуза
  15. ТРАНСАКЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ
  16. ТРАНСАКЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ