<<
>>

S 15.7. ПРИМЕНЕНИЕ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ В УПРАВЛЕНИИ ИНВЕСТИЦИЯМИ

Если предприятие рассматривает возможность реализации ново­го инвестиционного проекта, то модель оценки финансовых активов позволяет определить ставку доходности, которую должен обеспечи­вать инвестиционный проект, чтобы оказаться приемлемым для ин­весторов.

Пример 80. Предприятие рассматривает возможность реализа­ции нового инвестиционного проекта. Соответствующий бизнес- план исходит из внутренней нормы доходности IRR = 15%. Исследо­вания показывают, что для подобных проектов коэффициент ß = 1,2.

Доходность ценных бумаг с нулевым риском Rf= 5%, доходность ак­ций рыночного индекса Rm= 11%. Определим, следует ли реализовы- вать инвестиционный проект.

С помощью модели оценки финансовых активов найдем ке — ми­нимальную ставку доходности, которая требуется для одобрения ин­вестиционного проекта:

К = Rf+ ß(Äm - Rf) = 5 + 1,2(11 - 5) = 12,2% < IRR = 15%.

Так как внутренняя норма доходности превышает ставку дискон­тирования с поправкой на риск, то инвестиционный проект следует принять.

Задача 80. Предприятие рассматривает возможность реализа­ции нового инвестиционного проекта. Соответствующий бизнес- план исходит из внутренней нормы доходности IRR =13%. Исследо­вания показывают, что для подобных проектов коэффициент ß = 1,3. Доходность ценных бумаг с нулевым риском Rf= 6%, доходность ак­ций рыночного индекса Ят = 12%. Определить, следует ли реализовы- вать инвестиционный проект.

Модель оценки финансовых активов не является идеальной моде­лью. И это далеко не последнее слово в ценообразовании финансо­вых активов. Но модель оценки финансовых активов — удобная ос­нова для формирования строгих представлений о взаимосвязи между риском и доходностью ценных бумаг.

<< | >>
Источник: Просветов Г. И.. ЦЕННЫЕ БУМАГИ: ЗАДАЧИ И РЕШЕНИЯ: Учебно-практи­ческое пособие. 2-е изд., доп. — М.: Издательство «Альфа- Пресс», - 224 с.. 2008

Еще по теме S 15.7. ПРИМЕНЕНИЕ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ В УПРАВЛЕНИИ ИНВЕСТИЦИЯМИ:

  1. 13.5. ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ И РЕГУЛИРОВАНИЕ СТАВОК ДОХОДНОСТИ 13.5.1. Модели оценки стоимости активов на основе дисконтирования денежных потоков
  2. 5 18.2. СРАВНЕНИЕ ТЕОРИИ АРБИТРАЖНОГО ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ И МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ
  3. 28 МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ ДОХОДНОСТИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ
  4. 12.Модель оценки финансовых активов с учетом систематического риска.
  5. S 15.2. ОСНОВНЫЕ ПРЕДПОЛОЖЕНИЯ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ
  6. Модель оценки финансовых активов с учетом систематического риска
  7. Глава 15. МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ
  8. б) Модель оценки капитальных активов (модель САРМ)
  9. 7.8. МОДЕЛИ СТОИМОСТНОЙ ОЦЕНКИ АКТИВОВ
  10. Модель оценки капитальных активов
  11. Модель оценки долгосрочных активов
  12. 11.1. Инвестиции в основные средства, нематериальные и финансовые активы
  13. Модель оценки капитальных активов
  14. Признание и оценка финансовых инвестиций
  15. 8.2. Формирование портфеля ценных бумаг. Модель оценки капитальных активов
  16. 22 МЕТОДЫ ОЦЕНКИ АКТИВОВ В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ