<<
>>

§ 13.4. СРЕДНЕВЗВЕШЕННАЯ СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА

Определив по отдельности стоимость различных источников ка­питала, мы располагаем всеми необходимыми данными для оценки стоимости всего долгосрочного финансирования предприятия как единого целого.
Результат представляет собой взвешенное значение стоимости капитала, отражающее определяемый политикой пред­приятия состав различных источников капитала.

Средневзвешенная стоимость капитала WACC {англ. Weighted aver­age cost of capital) вычисляется по следующей формуле:

стоимость 1-го источника капитала
= I
WACC
X

доля /-го источника капитала

Это основа для коэффициента дисконтирования, необходимого для оценки инвестиционных проектов.

Пример 74. В таблице указаны стоимости (в % годовых) и ры­ночные стоимости (в млн. руб.) источников капитала предприятия.

Источник капитала Стоимость Рыночная стоимость
Кредит 10 0,5
Обыкновенные акции 16 1,9
Облигационный заем 8 0,6

Определим средневзвешенную стоимость капитала предприятия. Заполним таблицу.

Источник капитала Стоимость Рыночная стоимость Доля в рыночной стоимости
Кредит 10 0,5 0,167 1,67
Обыкновенные акции 16 1,9 0,633 10,128
Облигационный заем 8 0,6 0,2 1,6
Сумма 3 1 13,398 = = WACC

Поясним, как заполняется таблица.

В последней строке указана сумма чисел соответствующего столбца.

Каждое число 3-го столбца делим на сумму чисел этого столбца, результат округляем до трех цифр после запятой и пишем в 4-м столбце. 5-й столбец — это произведение 2-го и 4-го столбцов.

Средневзвешенная стоимость капитала предприятия \VACC = = 13,398% годовых.

Задача 74. В таблице указаны стоимости (в % годовых) и рыноч­ные стоимости (в млн. руб.) источников капитала предприятия.

Источник капитала Стоимость Рыночная стоимость
Кредит 11 0,6
Обыкновенные акции 15 1,8
Облигационный заем 9 0,5

Определить средневзвешенную стоимость капитала предприятия.

Применение средневзвешенной стоимости капитала при уста­новлении норматива рентабельности инвестиций допустимо лишь для проектов, характеризующихся обычными для предприятия рис­ками.

<< | >>
Источник: Просветов Г. И.. ЦЕННЫЕ БУМАГИ: ЗАДАЧИ И РЕШЕНИЯ: Учебно-практи­ческое пособие. 2-е изд., доп. — М.: Издательство «Альфа- Пресс», - 224 с.. 2008

Еще по теме § 13.4. СРЕДНЕВЗВЕШЕННАЯ СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА:

  1. 105. Средневзвешенная стоимость капитала
  2. 3.1.5. Средневзвешенная стоимость капитала
  3. СрЕДНЕВЗВЕШЕННАЯ СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА И ПуТИ ЕЕ УМЕНЬШЕНИЯ
  4. 59 СРЕДНЕВЗВЕШЕННАЯ СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА
  5. 14.3. Определение весов для расчета средневзвешенной стоимости капитала
  6. Цена и определение средневзвешенной стоимости капитала
  7. Определение ставки дисконта для дисконтирования бездолговых денежных потоков(метод средневзвешенной стоимости капитала)
  8. СРЕДНЕВЗВЕШЕННАЯ ЦЕНА КАПИТАЛА
  9. 3.4. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СРЕДНЕВЗВЕШЕННОЙ ЦЕНЫ КАПИТАЛА
  10. 4.6. Стоимость капитала
  11. 4.6.1. Расчет поэлементной стоимости капитала
  12. 58 СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА И ЭТАПЫ ЕЕ ОЦЕНКИ
  13. 13.5.2. Стоимость капитала
  14. 4.6.2. Оценка общей стоимости капитала