<<
>>

§ 11.2.1. Гиринг (леверидж)

Гиринг (леверидж) показывает долю заемного капитала в собствен­ном капитале предприятия, то есть в какой степени долгосрочный капитал предприятия основан на задолженности и в какой — на ак­ционерном капитале.
Он вычисляется по следующей формуле:


гиринг (леверидж)

используемыи капитал

акционерный капитал

где

используемый капитал

+

акционерный капитал долгосрочные заемные средства



Приемлемый в данный момент гиринг (леверидж) определяется рентабельностью предприятия и отношением руководства предпри­ятия к рискам.

Пример 67. Предприятие выпустило акций на 250000 руб. и взя­ло долгосрочную банковскую ссуду на 150000 руб. Определим гиринг (леверидж).

Используемый капитал = акционерный капитал + долгосрочные заемные средства = 250000 + 150000 = 400000 руб.

Тогда гиринг (леверидж) = (используемый капитал)/(акционер- ный капитал) = 400000/250000 = 1,6, то есть общая сумма средств, ин­вестированных в предприятие, в 1,6 раза превышает средства, полу­ченные за счет выпуска акций.

Задача 67. Предприятие выпустило акций на 200000 руб. и взя­ло долгосрочную банковскую ссуду на 100000 руб. Определить гиринг (леверидж).

Единственно правильного показателя гиринга (левериджа) не су­ществует. Все зависит от деятельности предприятия, состояния дел в данной отрасли, стратегических планов предприятия и т. д. В каж­дом конкретном случае значение гиринга (левериджа) определяется конкурентными обстоятельствами и выбором сравнительного ори­ентира. Низкий показатель гиринга (левериджа) может свидетельст­вовать об осторожности руководства предприятия, высокой обеспе­ченности предприятия денежными средствами или просто о том, что руководство предприятия находится в поисках перспективного про­екта, который потребует долгосрочных заимствований.

Обычно на фондовом рынке акции предприятий, использующих заемные средства, оцениваются выше.

Принятие решения о соотношении собственного капитала и за­емного капитала — это всегда компромисс между доходностью и ри­ском. Стремление получить высокую доходность сталкивается с же­ланием избежать риска. Такие «подарки» судьбы, как отказ крупных клиентов предприятия платить по своим обязательствам или резкое ухудшение экономической ситуации в стране, могут сказаться на фи­нансовом положении предприятия. Поэтому всегда следует иметь ликвидный резерв на случай непредвиденных обстоятельств.

При чрезмерном расширении предприятия не хватает ресурсов для поддержания достигнутого масштаба операций. Первым призна­ком этого является хроническая нехватка денежных средств для
обеспечения повседневных потребностей предприятия. Ситуация усугубляется, когда быстрый рост предприятия не был полностью профинансирован на предыдущих этапах. Долгосрочные займы — это один из способов выхода из такого опасного положения.

Подводя итог, можно сказать, что гиринг (леверидж) должен быть настолько высок, насколько это возможно, чтобы не быть причиной банкротства. Это обеспечивает более высокий доход от привлечен­ного капитала. Проценты за кредит подлежат вычету из налогообла­гаемой суммы. Поэтому по сравнению с собственными средствами займ является более дешевым, но может причинить большой вред обороту наличности предприятия.

Очень часто привилегированные акции рассматриваются не как часть акционерного капитала, а как часть долга с фиксированным процентом.

<< | >>
Источник: Просветов Г. И.. ЦЕННЫЕ БУМАГИ: ЗАДАЧИ И РЕШЕНИЯ: Учебно-практи­ческое пособие. 2-е изд., доп. — М.: Издательство «Альфа- Пресс», - 224 с.. 2008
Помощь с написанием учебных работ

Еще по теме § 11.2.1. Гиринг (леверидж):

  1. S 11.2.2. Влияние гиринга (левериджа) на прибыль акционеров
  2. 4.3. Максимизация прибыли. Оценка производственного левериджа Производственный леверидж. Эффект производственного рычага
  3. Финансовый леверидж
  4. 1.3. Финансовый леверидж и его составные элементы
  5. 62 ЛЕВЕРИДЖ И ЕГО РОЛЬ В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ
  6. II. Американская концепция расчета финансового левериджа
  7. 2.5. Совместный эффект операционного и финансового левериджа
  8. 4.2. Политика привлечения заемных средств. Оценка финансового левериджа
  9. 1.1. Финансовый рычаг (леверидж) и методика его расчета в условиях «налогового рая»
  10. 4.3. ПОНЯТИЕ ЛЕВЕРИДЖА (РЫЧАГА) ПРИМЕНИТЕЛЬНО К ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ. ВИДЫ РЫЧАГОВ
  11. 2.3. Операционный рычаг (операционный леверидж) и методика его расчета
  12. 114. Финансовый риск и финансовый леверидж
  13. Глава 2. Управление затратами. Вклад на покрытие. Два подхода к учету издержек. Запас финансовой прочности. Эффект операционного левериджа (рычага)
  14. ЧАСТЬ II. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ. ФИНАНСОВЫЙ И ОПЕРАЦИОННЫЙ ЛЕВЕРИДЖ. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ОРГАНИЗАЦИИ. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ. УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ И ПАССИВАМИ
  15. 3.2. Леверидж и структура капитала 3.2.1. Факторы оптимальной структуры капитала
  16. 1.3. Эффект операционного рычага