<<
>>

§ 11.1.2. Доход за счет роста рыночной стоимости акций

Выплачиваемый дивиденд нужно рассматривать в соотношении с денежными суммами, вложенными в акции. Важно следить за из­менениями рыночного курса акций.

Коэффициент доходности дивидендов применяется для оценки прибыли от инвестирования в акции данного акционерного общест­ва по сравнению с другими возможными вариантами.

Коэффициент доходности дивидендов вычисляется по следующей формуле:

коэффициент доходности дивидендов

последний выплаченный дивиденд на акцию

текущая рыноч­ная цена акции

Из-за постоянных колебаний текущей рыночной цены акции ко­эффициент доходности дивидендов — это очень грубая оценка.

Пример 65. Текущая рыночная цена акции в примере 63 равна 200 руб. Определим коэффициент доходности дивидендов.

Коэффициент доходности дивидендов = (последний выплачен­ный дивиденд на акцию)/(текущая рыночная цена акции) = 20/200 = = 0,1 (= 10%).

Задача 65. Текущая рыночная цена акции в задаче 63 равна 300 руб. Определить коэффициент доходности дивидендов.

Коэффициент доходности дивидендов мало зависит от финансо­вой ситуации на предприятии и интересует, как правило, мелких акционеров. Этот коэффициент отражает определенные требования к администрации предприятия, которая должна обеспечить своим акционерам минимальный доход в виде дивидендов.

Обычно дивидендный доход по обыкновенным акциям ниже ставки доходности по банковским вкладам и дохода по облигациям. Но из-за перспективы роста курса акций суммарный доход по обык­новенным акциям может превысить доход по банковским вкладам и облигациям. Поэтому при анализе акций необходимо учитывать уровень стабильности дивидендов за последние годы, возможность роста дивидендов и долю реинвестированной прибыли.

Прибыль, инвестированная в производство, может обеспечить в будущем вы­плату более высоких дивидендов.

Курс акции может колебаться в зависимости от результатов хозяй­ственной деятельности акционерного общества и степени доверия, которое внушает рынку будущее данного акционерного общества. Степень доверия к акционерному обществу можно выяснить с помо­щью показателя отношения курса акции к прибыли на акцию, который вычисляется по следующей формуле:

курс прибыль
акции на акцию
отношение курса акции к прибыли на акцию

Высокая величина этого показателя говорит о доверии рынка к данному акционерному обществу, что стимулирует инвесторов приобретать акции данного акционерного общества (то есть способ­ствует повышению курса акций).

Пример 66. В примерах 62 и 65 определим отношение курса ак­ции к прибыли на акцию.

Отношение курса акции к прибыли на акцию = (курс ак- ции)/(прибыль на акцию) = 200/40 = 5.

Задача 66. В задачах 62 и 65 определить отношение курса акции к прибыли на акцию.

Использование отношения курса акции к прибыли на акцию ог­раничено тем, что курс акции зависит от многих факторов, а не толь­ко от финансового состояния предприятия. Очень часто два пред­приятия из одной отрасли, получающие одну и ту же прибыль, имеют разные значения этого показателя. Поэтому отношение курса акции к прибыли на акцию — это, скорее, показатель биржевой ситуации предприятия, а не коэффициент рентабельности.

Отношение курса акции к прибыли на акцию обычно выше для относительно новых отраслей (например, информационные техно­логии), чем в более традиционных отраслях производства. Это объ­ясняется ожиданиями рынка относительно способности того или иного предприятия достичь значительного роста, сопровождающе­гося сверхприбылью.

К сожалению, руководство предприятия мо­жет отдать предпочтение недальновидным решениям, обеспечивая высокую цену акций и ориентируясь на достижение краткосрочной прибыли. Это может сказаться на долгосрочной прибыльности предприятия.

Руководство предприятия не может контролировать отношение курса акции к прибыли на акцию, но может повлиять на этот показа­тель с помощью общественных связей. А вот в долгосрочном перио­де для получения доверия инвесторов следует обеспечить акционе­рам предприятия достаточную доходность.

Большое значение отношения курса акции к прибыли на акцию позволяет предприятию дешевле привлечь новый капитал, исклю­чить возможность поглощения другим предприятием и обеспечить себе приобретение других предприятий с помощью обмена акциями.

Существует тесная связь между отношением курса акции к при­были на акцию и инфляцией. С ростом инфляции среднее значение этого отношения снижается.

Информация о котировках акций на большинстве бирж мира со­провождается данными об отношении курса акции к прибыли на ак­цию. Это говорит о значимости показателя для анализа рынка акций.

<< | >>
Источник: Просветов Г. И.. ЦЕННЫЕ БУМАГИ: ЗАДАЧИ И РЕШЕНИЯ: Учебно-практи­ческое пособие. 2-е изд., доп. — М.: Издательство «Альфа- Пресс», - 224 с.. 2008

Еще по теме § 11.1.2. Доход за счет роста рыночной стоимости акций:

  1. 14.2. Определение рыночной стоимости акций на основе оценки стоимости чистых активов
  2. 14.1. Основы оценки рыночной стоимости акций
  3. 14.4. Методика комплексного подхода к определению рыночной стоимости акций
  4. Рыночная стоимость акций или иных ценных бумаг
  5. 51. Дивидендный доход и рост стоимости акций
  6. 16.2. ФИНАНСИРОВАНИЕ ЗА СЧЕТ ВЫПУСКА АКЦИЙ
  7. Пути роста трудовой отдачи (производительности) работников за счет развития мотивирующих факторов
  8. 8. ВИДЫ СТОИМОСТИ АКЦИЙ
  9. 8. ВИДЫ СТОИМОСТИ АКЦИЙ
  10. 8. ВИДЫ СТОИМОСТИ АКЦИЙ