§ 11.1.2. Доход за счет роста рыночной стоимости акций

Коэффициент доходности дивидендов применяется для оценки прибыли от инвестирования в акции данного акционерного общест­ва по сравнению с другими возможными вариантами.

коэффициент доходности дивидендов

последний выплаченный дивиденд на акцию

текущая рыноч­ная цена акции

Из-за постоянных колебаний текущей рыночной цены акции ко­эффициент доходности дивидендов — это очень грубая оценка.

Пример 65. Текущая рыночная цена акции в примере 63 равна 200 руб. Определим коэффициент доходности дивидендов.

Коэффициент доходности дивидендов = (последний выплачен­ный дивиденд на акцию)/(текущая рыночная цена акции) = 20/200 = = 0,1 (= 10%).

Задача 65. Текущая рыночная цена акции в задаче 63 равна 300 руб. Определить коэффициент доходности дивидендов.

Коэффициент доходности дивидендов мало зависит от финансо­вой ситуации на предприятии и интересует, как правило, мелких акционеров. Этот коэффициент отражает определенные требования к администрации предприятия, которая должна обеспечить своим акционерам минимальный доход в виде дивидендов.

Обычно дивидендный доход по обыкновенным акциям ниже ставки доходности по банковским вкладам и дохода по облигациям. Но из-за перспективы роста курса акций суммарный доход по обык­новенным акциям может превысить доход по банковским вкладам и облигациям. Поэтому при анализе акций необходимо учитывать уровень стабильности дивидендов за последние годы, возможность роста дивидендов и долю реинвестированной прибыли.

Курс акции может колебаться в зависимости от результатов хозяй­ственной деятельности акционерного общества и степени доверия, которое внушает рынку будущее данного акционерного общества. Степень доверия к акционерному обществу можно выяснить с помо­щью показателя отношения курса акции к прибыли на акцию, который вычисляется по следующей формуле:

Высокая величина этого показателя говорит о доверии рынка к данному акционерному обществу, что стимулирует инвесторов приобретать акции данного акционерного общества (то есть способ­ствует повышению курса акций).

Пример 66. В примерах 62 и 65 определим отношение курса ак­ции к прибыли на акцию.

Отношение курса акции к прибыли на акцию = (курс ак- ции)/(прибыль на акцию) = 200/40 = 5.

Задача 66. В задачах 62 и 65 определить отношение курса акции к прибыли на акцию.

Использование отношения курса акции к прибыли на акцию ог­раничено тем, что курс акции зависит от многих факторов, а не толь­ко от финансового состояния предприятия. Очень часто два пред­приятия из одной отрасли, получающие одну и ту же прибыль, имеют разные значения этого показателя. Поэтому отношение курса акции к прибыли на акцию — это, скорее, показатель биржевой ситуации предприятия, а не коэффициент рентабельности.

Отношение курса акции к прибыли на акцию обычно выше для относительно новых отраслей (например, информационные техно­логии), чем в более традиционных отраслях производства. Это объ­ясняется ожиданиями рынка относительно способности того или иного предприятия достичь значительного роста, сопровождающе­гося сверхприбылью.

Руководство предприятия не может контролировать отношение курса акции к прибыли на акцию, но может повлиять на этот показа­тель с помощью общественных связей. А вот в долгосрочном перио­де для получения доверия инвесторов следует обеспечить акционе­рам предприятия достаточную доходность.

Большое значение отношения курса акции к прибыли на акцию позволяет предприятию дешевле привлечь новый капитал, исклю­чить возможность поглощения другим предприятием и обеспечить себе приобретение других предприятий с помощью обмена акциями.

Существует тесная связь между отношением курса акции к при­были на акцию и инфляцией. С ростом инфляции среднее значение этого отношения снижается.

Информация о котировках акций на большинстве бирж мира со­провождается данными об отношении курса акции к прибыли на ак­цию. Это говорит о значимости показателя для анализа рынка акций.