§ 11.1. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ § 11.1.1. Прибыли и дивиденды
Если акционерное общество обеспечивает себе прибыль, то акционеры могут рассчитывать на получение доли этой прибыли. Прибыль на акцию показывает, какая величина прибыли может быть теоретически распределена на каждую акцию, если общее собрание акционеров примет решение о распределении всей полученной прибыли. Она вычисляется по следующей формуле:
прибыль на акцию
число обыкновенных акций
Пример 62. Чистая прибыль после уплаты налогов равна 200000 руб., а число обыкновенных акций равно 5000. Определим прибыль на акцию.
Прибыль на акцию = (чистая прибыль после уплаты нало- гов)/(число обыкновенных акций) = 200000/5000 = 40 руб./акцию.
чистая прибыль после уплаты налогов |
Задача 62. Чистая прибыль после уплаты налогов равна 150000 руб., а число обыкновенных акций равно 6000. Определить прибыль на акцию.
И руководство предприятия, и акционеры уделяют большое внимание прибыли на акцию. Этот показатель широко применяется при оценке стоимости обыкновенных акций. При установке целей и задач предприятия в рамках стратегического планирования прибыль на акцию имеет большой вес.
Прибыль на акцию — это чисто бухгалтерский коэффициент. Поэтому его популярность в последнее время заметно снизилась.
А вот темп роста прибыли на акцию содержит больше информации и в значительной степени влияет на рыночный курс акций.
Инвесторы учитывают и стабильность темпа роста прибыли. Предпочтение отдается предприятиям, у которых этот показатель растет без резких колебаний.Из-за любых значительных изменений в количестве обращающихся акций (дробление акций, новая эмиссия и т. д.) требуется корректировка прибыли на акцию за предшествующие годы для обеспечения сопоставимости данных.
Так как целесообразнее большую часть полученной прибыли реинвестировать в бизнес, то обычно распределению в форме дивидендов подлежит только часть прибыли. Дивиденд на акцию вычисляется по следующей формуле:
дивиденд на акцию |
общая сумма дивидендов
число обыкновенных акций
Пример 63. Общая сумма дивидендов в примере 62 равна 100000 руб. Определим дивиденд на акцию.
Дивиденд на акцию = (общая сумма дивидендов)/(число обыкновенных акций) = 100000/5000 = 20 руб./акцию.
Задача 63. Общая сумма дивидендов в задаче 62 равна 90000 руб. Определить дивиденд на акцию.
Существует проверенное временем правило о том, что дивиденды должны выплачиваться только из прибыли. В ситуации, когда размер запланированных дивидендов превышает объем поступлений, дивиденды выплачиваются из нераспределенной прибыли за прошлые годы.
Снижение прибыли на акцию может отпугнуть инвесторов, что неизбежно скажется на рыночном курсе акций предприятия. Поэтому руководство предприятия старается любыми способами не допустить снижения прибыли на акцию и даже в трудные для предприятия годы не снижает показатель дивиденда на акцию. Понятно, что такой политики можно придерживаться в течение относительно короткого промежутка времени, когда есть уверенность в скором росте прибыли предприятия.
Дивидендная политика предприятия оказывает влияние на операции с акциями этого предприятия и величину его рыночной капитализации.
Обычно акционеры предпочитают получать определенный доход в виде дивидендов. Ведь любой инвестор желает иметь как можно более быструю отдачу на вложенный им капитал. При выборе между гарантированным доходом сегодня и негарантированным (хотя и большим) доходом завтра предпочтение отдается гарантированному доходу. Далеко не всегда рядовые акционеры способны оценить стратегическую целесообразность конкретного распределения прибыли.Политику выплаты дивидендов трудно изменить коренным образом в одночасье' Наоборот, руководство предприятия следит за тем, чтобы рост дивидендов не отставал от роста прибыли.
Выплата дивидендов — это инструмент политики акционерного общества. В периоды низкой рентабельности акционерные общества объявляют очень высокие дивиденды. Это сигнал инвесторам, что нет поводов для беспокойства.
Коэффициент дивидендного покрытия позволяет оценить, насколько выплата дивидендов фактически подкреплена прибылями за этот финансовый период. Этот коэффициент показывает, сколько раз могли бы выплачиваться дивиденды на основании текущей прибыли.
Коэффициент дивидендного покрытия вычисляется по следующей формуле:
прибыль | дивиденд | ||
на акцию | на акцию |
коэффициент дивидендного покрытия |
Пример 64. Определим коэффициент дивидендного покрытия в примерах 62 и 63.
Коэффициент дивидендного покрытия = (прибыль на ак- цию)/(дивиденд на акцию) = 40/20 = 2.
Задача 64. Определить коэффициент дивидендного покрытия в задачах 62 и 63.
Коэффициент дивидендного покрытия у каждого предприятия свой и лежит, как правило, в интервале от 1,5 до 3,5: коэффициент дивидендного покрытия ниже 1,5 можно рассматривать как высокий; выше 3,5 — как низкий.
Из-за склонности руководства предприятия к стабильному уровню дивидендов коэффициент дивидендного покрытия может значительно меняться за короткий срок.
Но если взять значение этого коэффициента за несколько лет, то можно определить, предпочитает руководство предприятия реинвестировать средства или выплачивать дивиденды. Предприятия избыточного роста реинвестируют значительную часть прибыли, стимулируя свой рост. Предприятия умеренного роста обычно выплачивают большие суммы в виде дивидендов.Коэффициент дивидендного покрытия позволяет судить о перспективах стабильности дивидендных выплат и об их увеличении. Высокий коэффициент дивидендного покрытия говорит о том, что дивиденды защищены от риска и будут выплачены даже при снижении прибыли, а также о том, что предприятие проводит политику нераспределения прибыли перед ожидаемым ростом масштабов деятельности.
Величина, равномерность и перспективы выплаты дивидендов оказывают большое влияние на стоимость обыкновенных акций. Дивиденды зависят не только от прибыли, но и от дивидендной политики предприятия, которая может изменяться от полного отказа от выплаты дивидендов до регулярных отчислений в размере 75% и более от текущей прибыли.
Еще по теме § 11.1. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ § 11.1.1. Прибыли и дивиденды:
- прибыли и дивиденды
- S 12.2. ВЗАИМОСВЯЗЬ КОЭФФИЦИЕНТА «ЦЕНА-ПРИБЫЛЬ» И ТЕМПОВ РОСТА ПРИБЫЛИ ПРЕДПРИЯТИЯ
- Политика выплаты дивидендов в зависимости от инвестиционных решений
- 4.4. Распределение прибыли. Политика выплаты дивидендов и политика развития производства
- 15.3. Оценка инвестиционных проектов в условиях рационирования капитала с помощью показателя внутренней нормы прибыли
- § 16.3. КОЭФФИЦИЕНТ КОРРЕЛЯЦИИ ПИРСОНА. КОЭФФИЦИЕНТ ДЕТЕРМИНАЦИИ
- Регулярные и дополнительные дивиденды
- Дивиденд
- Определение размера базовой прибыли на акцию и «разводненной» прибыли на акцию
- 2.3.ДИВИДЕНД
- Теория дивидендов
- Выплата дополнительных дивидендов.
- 64 ПОНЯТИЕ ДИВИДЕНДА И ЕГО ВИДЫ
- Налогообложение доходов и прибыли от ценных бумагНалогообложение доходов и прибыли по государственным краткосрочным бескупонным облигациям (ГКО)
- 12.3. Система платежей из прибыли в бюджет Платежи из прибыли: размер и классификация
- 46 ВИДЫ ПРИБЫЛИ. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ
- Налоги с дивидендов
- Стабильность дивидендов.