<<
>>

10.4. Банковские риски на рынке ценных бумаг

Банки могут выполнять все виды деятельности и все виды операций на рынке ценных бумаг, разрешенные российским законодательством, как-то:

■ ведение реестра и депозитарное обслуживание;

♦ расчетное обслуживание участников рынка ценных бу­маг и т.

д.;

♦ эмиссионная деятельность;

♦ брокерская и дилерская деятельность;

■ инвестиционнаядеятельность;

Деятельность банков на рынке ценных бумаг сопровожда­ется определенными рисками. Под риском понимают некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого ре­зультата. Каждому виду операций с ценными бумагами при­сущ собственный уровень риска.

Рассмотрим риски эмиссионных операций банков. Банки мо­гут производить эмиссию акций, облигаций; выпускать векселя, депозитные и сберегательные сертификаты. Процесс эмиссии ценных бумаг может быть представлен в виде следующей схемы:

Эмитент------------ Ценная бумага ~ * Инвестор

(Банк) * ....................

Таким образом, эмиссию ценных бумаг можно представить как производство и реализацию товара.

Причем банк является производителем и продавцом этого товара, поэтому рисками банка как эмитента являются портфельный риск, риск лик­видности, систематический риск.

Портфельный риск заключается в вероятности потери по отдельным типам ценных бумаг, а также по всей категории ссуд. Портфелем инвестора называется совокупность ценных бумаг, держателем которых он является.

Для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвести­ровать деньги в какой-либо один вид финансовых активов. Однако, вложив деньги в акции одной компании, инвестор оказывается зависимым от колебания ее курсовой стоимости.

Если он вложит свой капитал в акции нескольких компа­ний, то эффективность, конечно, также будет зависеть от кур­совых колебаний, но только не каждого курса, а усредненно­го.

Средний же курс, как правило, колеблется меньше, по­скольку при повышении курса одной из ценных бумаг курс другой может понизиться, и колебания могут взаимно пога­ситься.

Такой портфель с разнообразными ценными бумагами на­зывается диверсифицированным. Он значительно снижает ди- версификационный (несистематический) риск, который опре­деляется специфическими для данного инвестора факторами. Наряду с диверсификационным риском существует недивер- сификационный (систематический) риск, который не может быть сокращен при помощи диверсификации.

Совокупность систематических и несистематических рис­ков называют риском инвестиций.

Риск ликвидности связан с возможностью потерь при реа­лизации ценных бумаг. На вторичном рынке данный риск про­является в снижении предполагаемой цены реализации акции или изменении размера комиссионных за ее реализа­цию. Если невозможно реализовать выпуск ценных бумаг на первичном рынке возникают:

♦ риск не размещения т.е. невостребованность ценных бумаг;.

♦ временной риск — риск выпуска ценных бумаг в нео­птимальное время, что обуславливает вероятность опре­деленных потерь.

Во многих операциях с ценными бумагами банк выступает инвестором. Всякое инвестирование в ценные бумаги подразу­мевает существование некоторого неблагоприятного события, в результате которого:

♦ будущий доход может быть меньше ожидаемого;

♦ доход не будет получен;

♦ можно потерять часть вложенного капитала — номиналь­ной стоимости ценной бумаги;

♦ возможна потеря всего капитала всех вложений в цен­ную бумагу.

Анализируя возможный риск, следует установить:

1) относится ли он к финансовому рынку в целом или име­ет отношение только к его сектору - рынку ценных бумаг;

2) характерен ли он для рынка ценных бумаг в целом или имеет место только в отдельных регионах, областях;

3) присущ ли он только к определенной ценной бумаге или имеет отношение ко всем ценным бумагам в целом;

4) связан ли он с неправильным выбором ценных бумаг для инвестирования;

5) вызван ли он сервисным (техническим) обслуживанием операций с ценными бумагами.

Рис.

1 6. Схема причин риска невостребованных ценных бумаг

несистематическим

риск

Риски, связанные операциями с ценными бумагами

Систематический риск (Риск падения рынка ценных бумаг в целом)

риски предприятия

макроэкономические, отраслевые, региональные риски

риски управления портфелем и тех- ческие риски

I

• капитальный риск

• селективный риск

• временный риск

■ отзывной риск

■ риск поставки

• операционный риск

■ риск урегулирова­ния расчетов

I
• кредитный (деловой) риск

• риск ликвидности

• процентный риск

■ риск мошенничества

■ страновой риск (экономи­ческий, политический и т.п.)

• риск законодательных изменений

• инфляционный риск

• валютный риск отраслевой риск

• региональный риск

Рис. 1 7. Схема рисков ценных бумаг на российском фондовом рынке

Начальным при любых вложениях в ценные бумаги явля­ется систематический риск — риск падения рынка ценных бумаг в целом, не связан с конкретной ценной бумагой. Пред­ставляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить, вернуть не понеся потерь.

Различают следующие разновидности систематического риска.

■ Инфляционныйриск.

♦ Риск законодательных изменений.

■ Процентныйриск.

♦ Риск военных конфликтов.

Инфляционный риск. Покупая ценные бумаги инвестор- банк испытывает воздействие инфляции.

В результате дохо­ды, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесценивают­ся с точки зрения реальной покупательной способности и ин­вестор несет потери.

Риск законодательных изменений. В обществе всегда су­ществует возможность радикального изменения курса, особен­но при избрании нового президента, парламента, Думы, пра­вительства. А следовательно, возможность отказа правитель­ства выполнять ранее принятые обязательства по определен­ным ценным бумагам или задержка в исполнении этих обяза­тельств (например, государственные краткосрочные облигации). Изменение инвестиционного климата при введении новых на­логовых, торговых и иных правил.

Процентный риск — риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке ценных бумаг.

Риск военных конфликтов — представляет собой военные действия, проводимые на той или иной территории и приводя­щие к нарушению функционирования организованных рын­ков, в том числе фондовых бирж. (В этом случае государство приостанавливает работу бирж, запрещает сделки с ценными бумагами и т.д.)

Вторым видом риска можно считать несистематический риск. Он связан с особенностями каждой конкретной ценной бумаги, квалификацией операторов, работающих с ценными бумагами. В нем выделяют риски:

Кредитный риск — риск того, что выпустивший ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Конвертируемый риск. Появляется при переводе облига­ций или привилегированных акций в простые акции.

Страновой риск — риск вложения в ценные бумаги стран с неустойчивым фондовым положением.

Региональный риск. Возникает не только в связи с различ­ным экономическим положением районов, уровнем развития фондового рынка, технологией торговли ценными бумагами, взаимосвязью с центральными фондовыми рынками, но и с особенностями налогового климата, действий местной адми­нистрации и т.д. В частности, к немаловажным факторам риска можно отнести экологическое положение в регионе, возмож­ность аварий, катастроф.

Селективный риск — риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами цен­ных бумаг при формировании портфеля. Этот риск связанный с неверной оценкой инвестиционных качеств конкретных ви­дов ценных бумаг.

Временной риск — риск выпуска, покупки или продажи ценной бумаги в неоптимальное время.

Технический риск связан с сервисным обслуживанием опе­раций с ценными бумагами. Он включает следующие разно­видности:

1. Риск поставки — невыполнение обязательств по поставке ценной бумаги. Так как многие акции существуют лишь в форме записей, то весьма распространенной разновид­ностью риска поставки является невключение в реестр держателей ценных бумаг.

2. Риск платежа — это оборотная сторона риска поставки. Действующая система расчетов позволяет не платить в течение определенного периода времени за приобрете­ние ценных бумаг.

3. Операционный риск - в основном связан с непрофессио- ^ нализмом технического персонала.

4. Денежный риск зависит от колебаний процентных ста­вок и имеет два источника: снижение доходности цен­ных бумаг и обесценение капитала, вложенного в дан­ную бумагу.

5. Риск банкротства связан с рейтингом выпускаемых ком­

панией ценных бумаг. '

Значительная часть процессов, происходящих в рыночной экономике, не поддаехсй оцениванию, т.е. суждению о буду­щих результата^. Единственный способ научного предвидения в этом случае заключается в статистическом анализе рынка, дающем возможность на основании прошлых результатов об- каружить устойчивые тенденции. Для определения риска мож­но воспользоваться статистическим, экспертным и комбини­рованным методами.

При статическом методе изучается статистика потерь и при­былей, имевших место при проведении операций с ценными бумагами. Экспертный метод может быть реализован путем обработки мнений. Комбинированный метод предполагает со­четание экспертной оценки вариантов инвестиционных ре­шений и расчета показателей.

Мировая практика показывает, что риски можно и нужно контролировать и снижать до приемлемого уровня. Применя­ются следующие способы и минимизации рисков.

1) Фондовые биржи, которые предъявляют определенные . требования к профессиональному составу участников, их

финансовому состоянию и даже репутации. Так как чем надежнее каждый из участников системы, тем меньше­му риску подвергаются все остальные участники. Одна­ко можно установить такие требования, которые будут по плечу только немногим. В этом случае система будет высоконадежна, но не эффективна из-за узкого круга участников. Задачей организаторов инфраструктурьГ—~ рынка является нахождение приемлемого компромисс между надежностью системы и ее масштабами.

2) Биржи и клиринговые организации могут устанавливать различные лимиты на операции участников. Типичным примером является установление максимального лимита на размер короткой позиции каждого участника. В случае если какой-либо участник торгов заключил такой объем сделок, который сделал его должником на сумму лимита, то такому участнику далее запрещается заключать сдел­ки, по которым сумма его долга может возрасти.

3) . Участники торгозли могут создать специальный резерв­ный фонд за счет которого компенсируются убытки от неисполнения или несвоевременного исполнения сделок отдельными участниками.

Механизмы контроля и управления рисками могут приме­няться на различных рынках и в различных сочетаниях — вме­сте и по одному.

<< | >>
Источник: Маренков Н.Л.. Ценные бумаги— Изд. 2-е. — М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», — 602 с. — (Высшее образова­ние).. 2005

Еще по теме 10.4. Банковские риски на рынке ценных бумаг:

  1. 3.6.1. Ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг
  2. 3.6.2. Ценные бумаги, не обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг
  3. Организация торговли на рынке ценных бумаг.
  4. Организатор торговли на рынке ценных бумаг
  5. 11.3.КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  6. Саморегулирование на рынке ценных бумаг
  7. 2.4. Совмещение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
  8. 7.1. Коммерческие банки на рынке ценных бумаг
  9. ИНВЕСТОРЫ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  10. 12.2. Система маркетинга на рынке ценных бумаг