<<
>>

10.3. Требования к системе управления рисками брокерско-дилерской компании

Основным требованием к управлению рисками является наличие всех компонентов системы управления рисками:

♦ документированные политика и руководство по управ­лению агрегированным риском и отдельными видами рисков;

♦ организационная структура системы управления риска­ми (централизованная или децентрализованная в зави­симости от объемов операций; выделение функции внут­реннего контроля рисков; участие операционных под­разделений в оценке рисков; отделение ответственности за измерение, мониторинг и контроль рисков от ведения тех операций (основного бизнеса), в которых возникает риск; независимая линия отчетности высшему менедж­менту о состояния рисков и т.п.);

♦ система распределения полномочий в управлении рис­ками; механизм принятия коллегиальных решений в случае пересечения зон ответственности или необходи­мости особого контроля за операциями;

♦ разрешенные с позиций принятых рисков виды сделок и операций, условия их совершения, виды финансовых ин­струментов;

♦ лимиты рисков, увязанные с пруденциальными норма­ми, установленными Банком России и другими регуля-

10-Ценныебумаги

торами; система мер ответственности за соблюдение ли­митов риска.

Лимиты рисков должны устанавливаться в отношении агрегированных рисков, отдельных струк­турных видов рисков, отдельных структурных подраз­делений, отдельных лиц, совершающих сделки;

• иные методы снижения рисков (хеджирование, страхо­вание, гарантирование, ограничение доступа, создание резервных мощностей и т.п.);

• методы оценки рисков, в том числе анализ чувствитель­ности участника с рискам, сценарный анализ, стресс- тестирование (наихудшие сценарии, связанные с наступ­лениями риска);

• система информации и отчетности о состоянии рисков, в том числе в сопоставлении с лимитами, непрерывный мо­ниторинг и внутренний контроль рисков во всех аспек­тах и концентрациях, имеющих материальное значение для брокера/дилера;

• порядок принятия решений по регулированию рисков, в том числе выдачи временных обязательных предписа­ний службой внутреннего контроля;

• непрерывная оценка эффективности системы управления рисками (верности принятых уровней рисков, адекватно­сти лимитов, соответствия методов измерения рисков, адекватности политики и процедур с точки зрения изме­нения рыночных условий, персонала, технологии и т.д.);

• планы чрезвычайных действий, в том числе на случай пересечения различных видов рисков (порядок коорди­нации действий менеджмента; поддержание адекватной информации; четкое разделение обязанностей; обеспече­ние ведения операций в специальных случаях; механиз­мы восстановления и экстремальные источники поддер­жания операционной способности).

Риск-менеджемент у брокера/дилера должен охватить все виды и источники рисков, все уровни управления, обеспечи­вать все более детальный порядок управления рисками на низ­ших уровнях организации.

Любые новые продукты и операции брокера/дилера на рынке ценных бумаг должны быть оценены с точки зрения всех ви­дов рисков, и на них должен быть распространен общий поря­док управления ими.

Все эти требования в российских брокерско-дилерских ком­паниях большей частью не соблюдаются в связи с небольшими масштабами операций, экстремальными значениями волатиль- ности, отсутствием развитой культуры управления рисками.

Методы оценки риска

Для оценки рисков используются следующие методы:

1.

Расчет фактических показателей рисков, установленных Банком России, и сопоставление их с нормативами риска, оп­ределенными Банком России (если речь идет о банковских операциях на фондовом рынке);

2. Экспертные оценки рисков, основанные на опросах экс­пертов (качественный анализ) и анализе финансово-хозяйствен­ной деятельности субъектов, риски которых оцениваются (ко­личественный анализ — системы раннего предупреждения, рей­тинговые шкалы, балльные и др.). К этому же методу относит­ся оценка концентраций рисков относительно индивидуаль­ных контрагентов, групп контрагентов, регионов, отраслей, конкретных продуктов, поставщиков услуг для брокера/диле­ра, структурных подразделений, ведущих тот или иной вид профессиональной деятельности или обеспечивающих опера­ции (бэк-офис и другие учетные подразделения, хранение цен­ностей, поддержка вычислительных сетей и др.), природных катастроф и бедствий, взаимосвязанных групп рисков;

3. Статистические методы и математические модели.

Методы снижения рисков

Наиболее общими, широко используемыми и эффективны­ми методами предупреждения и снижения риска являются:

♦ страхование;

♦ резервирование средств;

♦ диверсификация;

♦ лимитирование.

Страхование является одним из наиболее распространен­ных способов снижения рисков.

В общем случае страхование - это соглашение, согласно которому страховщик (к примеру, какая-либо страховая ком­пания) за определенное обусловленное вознаграждение (стра­ховую премию) принимает на себя обязательство возместить убытки или их часть (страховую сумму) страхователю (напри­мер, хозяину какого-либо объекта), произошедшие вследствие предусмотренных в страховом договоре опасностей и (или) слу­чайностей (страховой случай), которым подвергается страхо­ватель или застрахованное им имущество.

Следовательно, страхование представляет собой совокупность экономических отношений между его участниками по поводу формирования за счет денежных взносов целевого страхового

ю*

фонда и использования его для возмещения ущерба и выплаты страховых сумм.

Сущность страхования состоит в передаче риска (ответствен­ности за результаты негативных последствий) за определенное вознаграждение кому-либо другому, т.е. в распределении ущер­ба между участниками страхования.

Страхование бывает трех видов: личное, имущественное и страхование ответственности. В системе страхования экономи­ческих рисков преимущественное распространение получили имущественное страхование и страхование ответственности.

Имущественное страхование — это отрасль страхования, в которой объектом страховых отношений выступает имущество в различных видах (строения, оборудование, транспортные средства, сырье, материалы, продукция, поголовье сельскохо­зяйственные угодья и т.п.) и имущественные интересы.

Наиболее часто имущество страхуется на случай уничтоже­ния или повреждения в результате стихийных бедствий, не­счастных случаев, пожаров, болезней, краж и т.п.

Одной из специфических форм страхования имуществен­ных интересов является хеджирование — система мер, позво­ляющих исключить или ограничить риски финансовых опера­ций в результате неблагоприятных изменений курса валют, цен на товары, процентных ставок т.п. в будущем. Такими мерами являются валютные оговорки, форвардные операции, опционы и др.

Так, хеджирование с помощью опционов предусматривает право (но не обязанность) страхователя за определенную плату (опционную премию) купить заранее оговоренное количество валюты по фиксированному курсу в согласованных срок.

Здесь стоимость опциона (опционная премия) представляет собой аналог страхового взноса.

Хеджирование, в отличие от традиционных договоров стра­хования, не всегда предусматривает выплату страхователем страховых взносов (страховой премии). Так, например, в слу­чае форвардных операций, предусматривающих куплю-прода­жу валюты в заранее согласованную дату (в будущем) по фик­сированному сторонами курсу, страхователь не несет никаких предварительных затрат. Здесь в качестве страхователя выс­тупает так называемый спекулянт, который принимает на себя риск в надежде получить прибыль.

В последние годы все более широкое применение в пред­принимательской деятельности находит страхование ответствен­ности.

Страхование ответственности — это отрасль страхования, где объектом выступает ответственность перед третьими лица­ми за причиненный им ущерб вследствие какого-либо действия или бездействия страхователя.

Ответственность предпринимателя включает широкий спектр ситуаций — от его ответственности за непогашение кре­дитов до ответственности за экологическое загрязнение, при­чинение ущерба природе и жителям района от неправильной технологии своей деятельности.

Наряду со страхованием риска используются такие его раз­новидности, как сострахование и перестрахование.

Сострахование, такая форма страхования, при которой стра­хователь обращается к нескольким страховщикам, т.к. отдель­ные страховщики не располагают достаточными финансовы­ми средствами для покрытия дорогостоящих рисков.

Недостатком такого подхода является необходимость зак­лючения договора страхования с разными страховщиками, как правило, по разным условиям и тарифам.

Этот недостаток сострахования устраняется посредством перестрахования, сущность которого состоит в том, что стра­ховщик (страховая компания) принимает на себя ответствен­ность по всей сумме страхования и уже от своего имени обра­щается к другому страховщику с предложением передать часть риска на ответственность последнего.

Еще одной из форм страхования является распределение риска (передача части риска) путем привлечения к участию в содержащем риск проекте более широкого круга партнеров или инвесторов.

Резервирование средств (самострахование), как способ снижения отрицательных последствий наступления рисковых событий, состоит в том, что предприниматель создает обособ­ленные фонды возмещения убытков за счет части собственных оборотных средств. Как правило, такой способ снижения рис­ков предпринимателя выбирает в случаях, когда, по его мне­нию, затраты на резервирование средств меньше, чем стоимость страховых взносов при страховании.

В системе мер, направленных на снижение риска, важная роль принадлежит диверсификации.

Диверсификация представляет собой процесс распределе­ния инвестирумых средств между различными объектами вло­жения, которые непосредственно не связаны между собой. В большинстве литературных источников диверсификацию рас­сматривают как эффективный способ снижения рисков в про­цессе управления портфелем ценных бумаг. Вместе с тем этот метод имеет значительно более широкую область эффективно­го применения и может использоваться в различных сферах предпринимательской деятельности — промышленном произ­водстве, строительстве, торговле и др.

В страховом бизнесе примером диверсификации является расширение страхового поля. Так страхование, например, уро­жая, строений и т.п. на небольшом пространстве (в случае на­ступления урагана и т.п.) может привести к необходимости выплаты больших страховых сумм. Увеличение страхового поля уменьшает вероятность одновременного наступления страхо­вого события.

Диверсификация является способом снижения несистема­тического риска. Посредством диверсификации не может быть сокращен систематический риск, который обусловлен общим состоянием экономики и связан с такими факторами, как: война, инфляция, глобальные изменения денежной полити- кии т.п.

Лимитирование представляет собой установление системы ограничений как сверху, так и снизу, способствующей умень­шению степени риска.

В предпринимательской деятельности лимитирование при­меняется чаще всего при продаже товаров в кредит, предос­тавлении займов, определении сумм вложения капиталов и т.п. В первую очередь это относится к денежным средствам — установление предельных сумм расходов, кредита, инвести­ций и т.п.

Примером лимитирования является установление высшего размера (лимита) суммы, которую страховщик может оставить на собственном удержании. Превышение этой суммы влечет за собой отказ от страхования или использование таких форм, как сострахование или перестрахование.

Также одним из путей снижения риска является получе­ние полной информации. При более доступной информации потребители могут сделать лучший прогноз и снизить риск. Учитывая, что информация является ценным товаром, люди готовы платить за нее.

На практике наиболее эффективный результат можно по­лучить лишь при комплексном использовании различных ме­тодов снижения риска. Комбинируя их друг с другом в са­мых различных сочетаниях, можно достичь также оптималь­ной соотносительности между уровнем достигнутого сниже­ния риска и необходимыми для этого дополнительными зат­ратами.

<< | >>
Источник: Маренков Н.Л.. Ценные бумаги— Изд. 2-е. — М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», — 602 с. — (Высшее образова­ние).. 2005

Еще по теме 10.3. Требования к системе управления рисками брокерско-дилерской компании:

  1. Брокерская, дилерская деятельность. Деятельность по управлению ценными бумагами
  2. Брокерская и дилерская деятельность
  3. Дилерские и брокерские операции.
  4. Брокерские и дилерские организации
  5. БРОКЕРСКАЯ И ДИЛЕРСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  6. 10.2. Система управления рисками
  7. Становление и перспективы развития российских брокерских компаний
  8. Брокерские компании фондового рынка России
  9. Развитие корпоративного управления, управления рисками и внутреннего контроля в кредитных организациях
  10. 3.1.2. Требования к системе управления бизнес-процессами
  11. 7.2.6. Задачи контроллера в системе стоимость- ориентированного управления компанией
  12. 42. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
  13. 1.3. Стратегии развития предприятия и современные требования к процессам формирования системы управления персоналом
  14. Стратегия и тактика управления рисками
  15. 23 МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ
  16. 36. УПРАВЛЕНИЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИМИ РИСКАМИ
  17. Бланк И.А.. Управление финансовыми рисками.- К.: Ника-Центр, - 600 с., 2005
  18. Проблемы управления банковскими рисками
  19. Управление рисками и их предупреждение
  20. Управление рисками и их предупреждение