<<
>>

10.1. Управление риском

Управление риском можно охарактеризовать как совокуп­ность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в опре­деленной степени прогнозировать наступление рисковых со­бытий и принимать меры к исключению или снижению отри­цательных последствий наступления таких событий.

Управление рисками представляет собой специфическую сферу экономической деятельности, требующую глубоких зна­ний в области анализа хозяйственной деятельности, методов оптимизации хозяйственных решений, страхового дела, пси­хологии и многого другого. Основная задача предпринимателя в этой сфере — найти вариант действий, обеспечивающий оп­тимальное для данного проекта сочетание риска и дохода, ис­ходя из того, что чем прибыльнее проект, тем выше степень риска при его реализации.

Основными принципами управления риском можно назвать следующие:

• нельзя рисковать больше, чем это может позволить соб­ственный капитал;

• необходимо думать о последствиях риска;

• нельзя рисковать многим ради малого.

Из этих принципов можно выделить основные приемы уп­равления риском: избежание риска, снижение степени риска, принятие риска.

Избежание риска означает отказ от реализации мероприя­тия (проекта), связанного с риском. Это решение принимается в случае несоответствия указанным выше принципам (если, например, уровень возможных потерь выше уровня ожидае­мой прибыли).

Этот принцип позволяет полностью избежать неопределен­ности и возможных потерь и, вместе с тем, означает полный отказ от прибыли. Кроме того, отказ от одного вида риска мо­жет привести к возникновению других.

Снижение степени риска предполагает сокращение вероят­ности и объема потерь.

Принятие риска означает оставление всего или части рис­ка (в случае передачи части риска кому-то другому) за пред­принимателем, т.е. на его ответственности.

В этом случае пред­приниматель принимает решение о покрытии возможных по­терь собственными средствами.

Процесс управления риском можно представить в виде упро­щенной блок-схемы (рис. 15), где 1— сбор и обработка данных; 2 — качественный анализ риска; 3 ~ количественная оценка риска; 4 — оценка приемлемости риска; 5,11 — оценка возмож­ности снижения риска; 6, 12 — выбор методов и формирование вариантов снижения риска; 8 — формирование и выбор вариан­тов увеличения риска; 7 — оценка возможности увеличения рис­ка; 9, 13 — оценка целесообразности увеличения риска; 10 — оценка целесообразности увеличения риска; 14 — выбор вариан­та снижения риска; 15 — реализация проекта (принятие риска); 16 — отказ от реализации проекта (избежание риска).

Первый блок схемы — анализ — включает сбор и об­

работку данных по аспектам риска, качественный и количе­ственный анализ риска.

Сбор и обработка данных по аспектам риска — одни из важ­нейших этапов процесса управления риском, так как процесс управления в первую очередь предполагает получение, перера­ботку, передачу и практическое использование различного рода информации.

Информация зависит от целей и характера рискового вло­жения капитала. Полученная на этом этапе информация дол­жна быть достоверной, качественно полноценной и своевре­менной. Источником такой информации могут быть данные об опыте подобных проектов в прошлом, мнения экспертов, раз­личного рода аналитические обзоры, данные специализирован­ных компаний и др.

В процессе сбора и обработки информации по аспектам рис­ка следует стремиться к достижению оптимальной соотноси­тельности между полнотой и качеством информации, с одной стороны, и стоимостью ее получения — с другой.

1 Анализ Т------- риска
г

Рис. 15. Процесс управления риском

І

На рисунке упрощенной блок-схемы сбор и обработка ин­формации по аспектам риска представления в качестве первого этапа.

В действительности эта работа осуществляется на протя­жении всего процесса принятия решения. По мере перехода от

одного этапа к другому при необходимости может уточняться по­требность в дополнительной информации, осуществляется ее сбор и обработка. Другими словами, результаты выполненных работ предшествующих этапов служат, как правило, исходной инфор­мацией, необходимой для выполнения последующих этапов.

Особо важную роль играет информация в процессе каче­ственного и количественного анализа риска.

Качественный анализ предполагает выявление источни­ков и причин риска, этапов и работ( при выполнении которых возникает риск, т.е. установление потенциальных зон риска; идентификацию (установление) всех возможных рисков; вы­явление практических выгод и возможных негативных послед­ствий, которые могут наступить при реализации содержащего риск решения.

В процессе качественного анализа важно не только устано­вить все виды рисков, которые угрожают проекту, но и по воз­можности выявить возможные потери ресурсов, сопровождаю­щие наступление рисковых событий.

Результаты качественного анализа служат важной исходной информацией для осуществления количественного анализа.

Количественный анализ предполагает численное опреде­ление отдельных рисков и риска проекта (решения) в целом. На этом этапе определяются численные значения вероятности наступления рисковых событий и их последствий, осуществ­ляется количественная оценка степени (уровня) риска, опре­деляется (устанавливается) также допустимый в данной конк­ретной остановке уровень риска.

Наиболее распространенными методами количественной оценки риска являются статистический метод и метод экспер­тных оценок.

Суть статистического метода заключается в том, что изу­чается статистика потерь и прибылей, имевших место на дан­ном или аналогичном производстве, устанавливается величи­на и частотность получения того или иного экономического результата и составляется наиболее вероятный прогноз на бу­дущее.

Главными инструментами статистического метода являют­ся среднее значение изучаемой случайной величины, диспер­сия, стандартное (среднеквадратическое) отклонение, коэффи­циент вариации, распределение вероятности изучаемой слу­чайной величины.

Этот метод требует наличия значительного массива данных, которые не всегда имеются в распоряжении предпринимате­ля, а сбор и обработка данных могут обойтись дорого.

Суть экспертного метода заключается в получении коли­чественных оценок риска на основании обработки мнений опыт­ных предпринимателей или специалистов.

Это особенно эффективно при решении сложных неформа- лизуемых проблемных ситуаций, когда неполнота и недосто-. верность информации не позволяют использовать статистичес­кий или другие формализованные методы для количественной оценки риска. Недостатками являются отсутствие гарантий достоверности полученных оценок, а также трудности в прове­дении опроса экспертов и обработке полученных данных.

Наиболее приемлемым вариантом для практики является комбинация из статистического и экспертного методов.

Также используется расчетно-аналитический метод. Он ба­зируется на использовании прикладных математических ме­тодов. Наиболее распространенным методом измерения риска является определение ожидаемого решения путем использова­ния средневзвешенных величин. При этом вероятность каждо­го результата используется в качестве частоты или удельного веса соответствующего значения. Ожидаемое значение опреде­ляется как средневзвешенное всех возможных результатов.

Другим методом является дисперсионный. Дисперсия пред­ставляет собой средневзвешенное из квадратов отклонений ре­зультатов действий от ожидаемых. Стандартное отклонение представляет собой квадратный корень из дисперсии. Для из­мерения риска используется как дисперсия, так и стандартное отклонение, следовательно, чем выше уровень среднего откло­нения, тем выше уровень риска.

Меры по устранению и минимизации риска включают вы­бор и обоснование предельно допустимых уровней риска, вы­бор методов снижения риска, формирование вариантов риско­вого вложения капитала, оценку их оптимальности на основе сопоставления ожидаемой отдачи (прибыли и т.п.) и величи­ны риска.

Меры по устранению и минимизации риска включают сле­дующие этапы:

♦ оценку приемлемости полученного уровня риска;

♦ оценку возможности снижения риска или его увеличе­ния (в случае, когда полученные значения риска значи­тельно ниже допустимого, а увеличение степени риска обеспечит повышение ожидаемой отдачи);

♦ выбор методов снижения (увеличения) рисков;

♦ формирование вариантов снижения (увеличения) рисков;

♦ оценку целесообразности и выбор вариантов снижения (увеличения) рисков.

Шкалы и уровни рисков

Многообразие показателей, посредством которых осуществ­ляется количественная оценка, порождает и многообразие шкал риска, являющихся своего рода рекомендациями приемлемос­ти того или иного уровня риска. На основании обобщения ре­зультатов исследований многих авторов по проблеме количе­ственной оценки риска ниже приведена эмпирическая шкала риска, которую рекомендуют применять предпринимателям при использовании ими в качестве количественной оценки риска вероятности наступления рискового события.

Таблица 14
Величина риска Наименование градаций риска
1 0,0-0,1 минимальный
2 0,1-0,3 малый
3 0,3-0,4 средний
4 0,4-0,6 высокий
5 0,6-0,8 максимальный
6 0,8-1,0 критический

Первые три градации вероятности нежелательного исхода соответствуют «нормальному», «разумному» риску, при кото­ром рекомендуется принимать обычные предпринимательские решения. Принятие решений с большим риском возможно, если наступление нежелательного исхода не приведет к банкрот­ству.

Для оценки колеблемости (изменчивости) риска использу­ется коэффициент вариации (V = а / X) и приводятся следу­ющие шкалы: до 0,1 — слабая; от 0,1—0,25 — умеренная; свы­ше 0,25 — высокая.

При оценке приемлемости коэффициента, определяющего риск банкротства, существует несколько не противоречащих друг другу точек зрения. Одни авторы считают, что оптималь­ным является коэффициент риска, составляющий 0,3, а коэф­фициент риска, ведущий к банкротству — 0,7 и выше. В дру­гих источниках приводится шкала риска со следующими гра­дациями указанного выше коэффициента: до 0,25 - приемле­мый; 0,25-0,50 — допустимый; 0,50-0,75 — критический; свы­ше 0,75 — катастрофический риск.

Существуют описательные характеристики шкал риска по величине ожидаемых потерь, которые используются для оцен­ки приемлемости содержащего риск решения. В этих града­циях риска в зависимости от уровня возможных потерь осу­ществляются путем выделения следующих весьма условных зон.

1. Область минимального риска характеризуется уровнем потерь, не превышающим размеры чистой прибыли.

2. Область повышенного риска характеризуется уровнем потерь, не превышающим размеры расчетной прибыли.

3. Область критического риска характеризуется тем, что в границах этой зоны возможны потери, величина которых пре­вышает размеры расчетной прибыли, но не превышает размер ожидаемых доходов.

4. Область недопустимого риска характеризуется тем, что в границах этой зоны ожидаемые потери способны превзойти размер ожидаемых доходов от операции и достичь величины, равной всему имущественному состоянию предпринимателя.

Для количественной оценки риска также используются та­кие методы, как оценка чувствительности проекта к измене­ниям и оценка финансовой устойчивости предприятия, а пока­зателями — коэффициент чувствительности бета, точка безу­быточности, коэффициент ликвидности.

Коэффициент чувствительности бета (р) используется для количественной оценки систематического риска, который свя­зан с общерыночными колебаниями цен и доходности.

Точка безубыточности представляет собой точку критичес­кого объема производства (реализации), в которой доходы от продажи производственного количества продукции равны зат­ратам на ее изготовление, т.е. в которой прибыль равна нулю.

Основным показателем платежеспособности является коэф­фициент ликвидности. Под ликвидностью понимается способ­ность активов предприятия использоваться в качестве непос­редственного средства платежа или быстро превращаться в денежную форму с целью своевременного погашения предпри­ятием своих долговых обязательств.

<< | >>
Источник: Маренков Н.Л.. Ценные бумаги— Изд. 2-е. — М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», — 602 с. — (Высшее образова­ние).. 2005

Еще по теме 10.1. Управление риском:

  1. 10.3. УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ
  2. ДРУГИЕ ПРАВИЛА УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ (УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЬГАМИ)
  3. 1.7.3. Процесс управления риском
  4. ВЫХОД ИЗ ТОРГОВЛИ И УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ (УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЬГАМИ)
  5. 1.7.2. Методы управления финансовым риском
  6. 9.3. Процесс управления риском
  7. 9.2. Методы управления финансовым риском
  8. 10.1.1. Управление риском
  9. 10.2.3. Роль правительства в управлении риском
  10. УПРАВЛЕНИЕ КРЕДИТНЫМ РИСКОМ
  11. УПРАВЛЕНИЕ КРЕДИТНЫМ РИСКОМ
  12. 10.6. ИНСТИТУТЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ
  13. 2.3.2. Функция 2. Управление риском
  14. ШАГ 3: РАЗРАБОТАЙТЕ ПЛАН УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ
  15. 17.2. Управление процентным риском