<<
>>

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВЕЛИЧИНЫ СОВОКУПНОГО ВЫПУСКА

Кейнса особо интересовало, чем объясняются колебания совокупного вы­пуска, поскольку он хотел выяснить причины возникновения такого явления, как Великая депрессия. Кроме того, он искал наиболее эффективные методы экономи­ческой политики, направленной на увеличение занятости в сходной экономичес­кой ситуации.
Исследование Кейнса начинается с предположения о том, что объем совокупного спроса на производимые в стране товары и услуги равен сумме четы­рех типов расходов: 1) потребительских расходов (С) — спроса на товары потреб­ления и услуги (гамбургеры, стереосистемы, концерты рок-звезд и т.д.); 2) плани­руемых инвестиций (I) — общих планируемых расходов фирм на новый капитал (машины, компьютеры, заводы, сырье и т.д.) плюс планируемые расходы на новое жилье; 3) государственных расходов (к изменениям уровня цен. Модель Кейнса построена на предположении, что уровень цен фиксирован. Это значит, что для изучения реальных значений таких переменных, как потребительские расходы, инвестиции и совокупный выпуск, их величины в долларах не обязательно корректировать с учетом изменения уровня цен. Полагая цены фиксированными, можно считать, что изменения номинальных показателей отражают и изменения их реальных величин.

I Обсуждение модели Кейнса мы начнем с простейшей теории определения совокупного выпуска, в которой роль государства, чистого экспорта и ставки про­цента не принимается во внимание. Поскольку, согласно предположению, госу­дарственные расходы и чистый экспорт равны нулю (в = О, ЛТ= 0), для изучения формирования совокупного спроса остается лишь исследовать потребительские и инвестиционные расходы. Эта простейшая модель, конечно, нереалистична, по­скольку влияние государства и денежно-кредитная политика, проводимая им, выведены за рамки рассмотрения. Более того, мы вводим новые упрощающие пред­положения, например о фиксированных ценах. Но все же и такую модель следует изучить, ибо подобный упрощенный подход помогает понять ключевые факторы, определяющие функционирование экономики.

Упрощенная модель позволяет так­же ясно продемонстрировать идею Кейнса о достижимости равновесного значения совокупного выпуска при неполной занятости. Рассмотрев эту простую модель, мы сможем перейти к моделям более реалистичным и сложным.

Потребительские расходы и функция потребления

Спросите себя, от чего зависят ваши расходы на потребительские товары и услуги. Скорее всего, вы ответите, что главный фактор, влияющий на потребле­ние, — это ваш доход: чем больше вы получаете, тем больше товаров и услуг вы желаете и можете купить. Кейнс рассуждал почти так же. Он считал, что потреби­тельские расходы связаны с располагаемым доходом, т.е. с суммарным доходом, имеющимся в распоряжении всех потребителей и предназначенным для покупки товаров и услуг (он равен совокупному доходу или совокупному выпуску), за вы­четом налогов (У— 7). Кейнс назвал связь между располагаемым доходом Yn и потребительскими расходами (С) функцией потребления, которую можно записать следующим образом:

С - а + (трс х Yd). (3)

Величина трс, называемая предельной склонностью к потреблению, пред­ставляет собой угол наклон графика функции потребления (AC/AY0). Она показы­вает, как изменятся потребительские расходы при увеличении располагаемого дохода на один доллар. Кейнс предполагал, что трс — константа, принимающая значения в интервале от 0 до 1. Например, если увеличение располагаемого дохода на 1 долл. вызывает увеличение потребительских расходов на 0,5 долл., то трс = 0,5.

Параметр а определяет автономные потребительские расходы, т.е. расходы, не зависящие от значения располагаемого дохода. Эта величина показывает, сколь­ко люди будут тратить, если их располагаемый доход будет равен нулю (ведь и в этом случае они нуждаются в еде, одежде, жилье). Если а = 200 млрд. долл., то при величине располагаемого дохода, равной 0, потребительские расходы будут равны 200 млрд. долл.[183]

Числовой пример функции потребления, для которой трс = 0,5, а — 200, позволит нам пояснить данное определение.

Величина потребительских расходов, равная 200 млрд. долл. при нулевом располагаемом доходе, приведена в первой строке табл. 24.1 и обозначена точкой Е на рис. 24.1. (Помните: в этой главе вели­чины, выраженные в долларах, для всех переменных — реальные, потому что Кейнс считал цены фиксированными.) Так как трс = 0,5, то в случае увеличения

УЧИСЬУЧИТЬСЯ

Функцию потребления легко понять на интуитивном уровне, рассуждая о том, как изме­нится ваше поведение как потребителя при увеличении вашего располагаемого дохода. Воз­можно, вам будет легче усвоить это понятие, если вы попробуете оценить собственную пре­дельную склонность к потреблению (например, она может оказаться равной 0,8) и величину потребительских расходов при нулевом располагаемом доходе (например, 2 тыс. долл.), а затем построить функцию потребления, подобную той, которая отражена в табл. 24.1.

Таблица 24.1
Точка на рис. 24.1 Располагаемый доход Уд Изменение располагаемого дохода ЛУВ Изменение потребительских расходов АС (0,5хДУд) Потребительские расходы
Е 0 _ _ 200 (= а)
Е 400 400 200 400
в 800 400 200 600
Н 1200 400 200 800

располагаемого дохода на 400 млрд. долл. изменение потребительских расходов (ДС, столбец 3 в табл. 24.1) составит 200 млрд. долл. (0,5x400).

Таким образом, при располагаемом доходе в 400 млрд. долл. потребительские расходы равны 400 млрд. долл. (первоначальная величина 200 млрд. долл. при нулевом доходе плюс измене­ние потребительских расходов на 200 млрд. долл.). Эта комбинация потребительс­ких расходов и располагаемого дохода показана во второй строке табл. 24.1 и обозначена точкой Е на рис. 24.1. Аналогичным образом определяется и точка (7, в которой располагаемый доход увеличился с 400 млрд. до 800 млрд. долл. По той же логике в точке Н, где располагаемый доход равен 1200 млрд. долл., потребительс­кие расходы составят 800 млрд. долл. Линия, соединяющая эти точки на рис. 24.1, и есть функция потребления.
Потребительские

Располагаемый доход, Ув (млрд. долл.)

Рис. 24.1. Функция потребления.

функция потребления: значения потребительских расходов С при трс = 0,5 и а = 200 (млрд. долл.)

Здесь представлена функция потребления, заданная табл. 24.1; трс = 0,5 и а = 200.

Инвестиционные расходы

Важно понимать, что существует два вида инвестиций. Первьш из них — инвестиции (капиталовложения) в основной капитал, т.е. затраты фирм на оборудо­вание (машины, компьютеры, самолеты и т.д.) и строительство новых зданий (заводов, офисных помещений, торговых центров), а также планируемые затраты на жилищное строительство. Второй тип — это инвестиции в запасы, т.е. расходы фирм на дополнительные запасы сырья, комплектующих и готовой продукции, подсчитанные как изменение величины этих запасов в течение, скажем, года. (В Сюжете 24.1 объясняется отличие смысла, который вкладываете^ в слово «ин­вестиции» экономистами, от его общепринятого значения.)

Предположим, что 31 декабря 1994 г. компания Compaq, производящая пер­сональные компьютеры, имеет на своем складе 100 тыс. компьютеров, готовых к отгрузке дилерам. Оптовая цена каждого компьютера равна 1 тыс. долл., т.е. сто­имость запасов компании Compaq составляет 100 млн. долл. Если 31 декабря 1995 г. на складе оказывается персональных компьютеров на сумму 150 млн. долл., то можно говорить, что инвестиции компании в запасы составили в 1995 г. 50 млн. долл., т.е. величину, равную изменению стоимости товаров на складе за год (150 млн. долл. — 100 млн. долл.). Теперь предположим, что уровень запасов снизился, тогда инвестиции в запасы станут отрицательными.

Compaq может также осуществить дополнительные инвестиции в запасы, если в течение года увеличится объем деталей и комплектующих, необходимых для производства компьютеров. Если 31 декабря 1994 г. на складе хранятся микро­схемы, предназначенные для производства компьютеров, на сумму 20 млн. долл., а к концу 1995 г. (31.12.95) их стало на сумму 30 млн. долл., то можно говорить, что в 1995 г. компания произвела дополнительные инвестиции в запасы на сумму 10 млн. долл.

Важной особенностью инвестиций в запасы является то, что в отличие от инвестиций в основной капитал, которые всегда запланированы, часть инвестиций в запасы может осуществляться внепланово. Если на складе компании Compaq 31 декабря 1995 г. готовых компьютеров оказывается на 50 млн. долл. больше, чем ожидалось, потому что в 1995 г. было продано меньше компьютеров, чем планиро­валось, то данные 50 млн. долл. инвестиций в запасы оказываются внеплановыми. В этом случае Compaq производит больше компьютеров, чем в состоянии продать, и компания вынуждена сократить объемы производства.

СЮЖЕТ 24.1

Значение слова «инвестиции»

Слово «инвестиции» экономисты используют в несколько ином, отлич­ном от общепринятого смысле. Когда люди говорят, что они инвестируют, то обычно имеют в виду покупку обыкновенных акций и облигаций, т.е. опера­ции, которые не обязательно включают в себя производство новых товаров и услуг. Но когда экономисты говорят об инвестиционных расходах, они имеют в виду приобретение новых физических активов, в частности новых машин или новых домов, т.е. всего того, что учитывается при расчете совокупного спроса.

Планируемые инвестиционные расходы — часть совокупного спроса — равны планируемым инвестициям в основной капитал плюс планируемые инвести­ции в запасы. Кейнс выделил 2 фактора, влияющих на величину планируемых инвестиционных расходов: ставку процента и ожидания фирм относительно буду­щего. Чуть позже мы обсудим, как эти факторы влияют на инвестиционные расхо­ды, пока же будем считать планируемые инвестиционные расходы заданной вели­чиной. На данном этапе нам нужно знать, как определяется объем совокупного выпуска при заданном уровне планируемых инвестиционных расходов. Этого будет достаточно, чтобы понять, как через планируемые инвестиционные расходы на объем совокупного выпуска влияют уровень процентных ставок и ожидания фирм относительно будущего.

Равновесие и кейнсианский крест

Итак, мы познакомились с основными понятиями (потребительские расхо­ды и планируемые инвестиционные расходы), которые позволят нам исследовать, как формируется совокупный выпуск при условии, что мы не принимаем во вни­мание роль государства. Подобные рассуждения несколько нереалистичны, но они дают возможность понять принципы определения совокупного выпуска. Позже мы введем государство в нашу модель, что приблизит ее к реальной жизни.

На рис. 24.2 представлена диаграмма, получившая название кейнсианского кре­ста. Она показывает, как определяется совокупный выпуск. По вертикальной оси откладывается совокупный спрос, а по горизонтальной — уровень совокупного вы­пуска. Биссектриса, исходящая из начала координат, есть геометрическое место то­чек, в которых совокупный выпуск 7 равен совокупному спросу 7'"'. В этих точках выполняется условие равновесия 7 = 7". Ввиду того что государственные расходы равны нулю (С? = 0), совокупный спрос представляет собой величину, равную

■у"= С+ / .

В нашей упрощенной экономике отсутствует государственный сектор, соби­рающий налоги, поэтому мы не принимаем их во внимание. Располагаемый доход У0 равен объему совокупного выпуска К (понятие совокупного дохода тождествен­но понятию совокупного выпуска (см. приложение к главе 1). Таким образом, функция потребления с параметрами а = 200 и трс = 0,5, изображенная на рис. 24.1, может быть записана в виде: С — 200 + 0,57. Эта функция потребления представле­на на рис. 24.2. Но нам известно, что планируемые инвестиционные расходы со­ставляют 300 млн. долл., поэтому совокупный спрос можно выразить следующим образом:

у"' = с + /= 200 + 0,5 У + 300 = 500 + 0,57.

Это уравнение, график которого представлен на рис. 24.2, задает величину совокупного спроса при различных уровнях совокупного выпуска и называется функцией совокупного спроса.

Функция совокупного спроса У" = С + / представляет собой вертикальную сумму функции потребления (С = 200 + 0,57) и планируемых инвестиционных расходов (I = 300). Точка, в которой функция совокупного спроса пересекает бис­сектрису (7=7Ш/), определяет равновесные значения совокупного выпуска и сово­купного спроса. На рис. 24.2 это равновесие достигается в точке /, где совокупный выпуск 7* и совокупный спрос У""' равны 1000 млрд. долл.

Как вы знаете из главы 6, понятие равновесия уместно лишь в том случае, если экономика стремится к нему. Постараемся проверить это и для начала рас-

У*

Совокупный выпуск, У (млрд. долл.)

Рис. 24.2. Кейнсианский крест.

При 1= 300 и С = 200+0,5 У равновесный объем выпуска составляет К* = 1000, что соответ­ствует точке, в которой кривая совокупного спроса У" = С + / пересекается с биссектрисой У = У™*.

смотрим, что произойдет, если объем произведенной продукции равен 1200 млрд. долл., т.е. превышает равновесное значение. При таком уровне выпуска совокуп­ный спрос составит 1100 млрд. долл. (точка К), что на 100 млрд. долл. меньше, чем 1200 млрд. долл. выпуска (точка Ь на биссектрисе). Так как объем выпуска превыша­ет совокупный спрос на 100 млрд. долл., фирмы остаются с нереализованной продукцией на сумму 100 млрд. долл. Для того чтобы предотвратить накопление товара, не находящего спрос, фирмы сокращают его производство. До тех пор пока объем выпуска остается выше равновесного уровня, он превышает совокупный спрос, что ведет к сокращению производства и смещению объема совокупного выпуска к точке равновесия.

Стремление экономики к равновесию (в точке У) можно доказать и иначе — с точки зрения инвестиций в запасы. Когда фирмы не могут продать произведен­ную ими продукцию, они оставляют ее на складе, что приводит к росту инвести­ций в запасы. Например, при уровне выпуска 1200 млрд. долл. непроданные товары в объеме 100 млрд. долл. представляют собой внеплановые инвестиции в запасы, которые фирмам не нужны. Компании сокращают производство с целью умень­шить количество товаров на складе до желаемого уровня, а в результате падает и совокупный выпуск (стрелка на графике). С этой точки зрения в целом по стране сумма внеплановых инвестиций в запасы /" равна величине превышения объема выпуска над совокупным спросом. В нашем примере при уровне выпуска 1200 млрд. долл. /" = 100 млрд. долл. Если величина I" положительна, то фирмы сокращают производство, благодаря чему объем выпуска снижается и падает до тех пор, пока не достигнет равновесного уровня в точке /, в которой I" = 0.

А что произойдет, если объем совокупного выпуска будет ниже равновесно­го значения? Допустим, выпуск составляет 800 млрд. долл. При таком его значении совокупный спрос в точке / равен 900 млрд. долл., т.е. на 100 млрд. долл. выше объема произведенной продукции (точка Н на биссектрисе). В точке Н объемы продаж оказывается на 100 млрд. долл. больше, чем объем производства, и это снизит объем запасов ниже желаемого уровня. Отрицательные внеплановые инве­стиции в запасы (/" = —100 млрд. долл.) вынудят компании увеличить выпуск ради пополнения запасов до нужного уровня. В силу этого объем выпуска возрастет, как показано стрелкой на рис. 24.2. Все время пока объем выпуска будет ниже равновес­ного, внеплановые инвестиции в запасы будут оставаться отрицательными, и фир­мы будут продолжать наращивать производство, и объем выпуска будет увеличи­ваться. И мы вновь видим, что экономика стремится к равновесию в точке /, в которой совокупный спрос УаЛ равен выпуску У, а внеплановые инвестиции в запасы — нулю (/"= 0).

Мультипликатор расходов

Сейчас, когда нам известно, что равновесный совокупный выпуск определя­ется положением функции совокупного спроса, мы можем рассмотреть, как на эту функцию и, следовательно, на величину совокупного выпуска влияют различные факторы. Мы также увидим, как увеличение планируемых инвестиционных расхо­дов или рост автономных расходов повышают спрос, что ведет к увеличению сово­купного выпуска.

Реакция объема выпуска на изменение планируемых инвестиционных расхо­дов Предположим, что ученые изобрели новый электромотор, который позволяет повысить производительность всех станков на заводе в 3 раза. В результате фирмы стали ожидать роста доходности своих вложений в станки, работающие на новом моторе. Соответственно планируемые инвестиционные расходы увеличились на 100 млрд. долл. и вместо /, = 300 млрд. долл. достигли уровня /2= 400 млрд. долл. Как это отразится на объеме выпуске?

Влияние увеличения планируемых инвестиционных расходов показано на рис. 24.3 с помощью модели кейнсианского креста. Раньше, когда планируемые инвестиционные расходы составляли /, = 300 млрд. долл., функция совокупного спроса находилась в положении У" и равновесие наступало в точке 1, в которой величина выпуска составляла 1000 млрд. долл. Рост планируемых инвестиционных расходов на 100 млрд. долл. увеличивает совокупный спрос и приводит к сдвигу функции совокупного спроса вертикально вверх в положение У2". Равенство сово­купного спроса выпуску У = У" теперь достигается на пересечении У2" и биссек­трисы (точка 2). Рост планируемых инвестиционных расходов на 100 млрд. долл. приводит к тому, что равновесный выпуск увеличивается на 200 млрд. долл. и достигает уровня 1200 млрд. долл. (У2). Таким образом, увеличение объема планиру­емых инвестиционных расходов вызывает в 2 раза больший прирост рост совокуп­ного выпуска.

Отношение прироста совокупного выпуска к приросту планируемых инвес­тиционных расходов (АУ/А1) называется мультипликатором расходов. (Не путайте его с денежным мультипликатором, о котором шла речь в главе 16 и который представляет собой отношение изменения предложения денег к изменению де­нежной базы.) На рис. 24.3 мультипликатор расходов равен 2.

Почему изменение планируемых инвестиционных расходов ведет к кратному изменению совокупного выпуска, так что мультипликатор оказывается больше 1? Мультипликатор расходов больше 1 потому, что рост планируемых инвестицион­ных расходов, приводящий к росту объема выпуска, приводит и к дополнительно-

1200 -
1000 -
0,5 У
С+ У, = 500 + 0,5 У
Рис. 24.3. Реакция совокупного выпуска на изменение планируемых инвестиционных расходов.
Совокупный

vad

спрос, У (млрд. долл.)

Совокупный выпуск, К (млрд. долл.)

Рост планируемых инвестиционных расходов на 100 млрд. долл. с /, = 300 до 1 = 400 приводит к сдвигу кривой совокупного спроса из положения У, ° в положение У2'"'. Равновесие смещается из точки 1 в точку 2, и объем равновесного выпуска увеличивается с У. = 1000 до У, = 1200.

му увеличению потребительских расходов (трс х ДУ). С ростом потребительских расходов в свою очередь увеличивается совокупный спрос, в силу чего данное изменение планируемых инвестиционных расходов приводит к кратному измене­нию объема выпуска. К этому выводу можно прийти и алгебраически, выражая неизвестную переменную У через параметры а, трс, 14:

1
(4)
1 — трс

У = (о+ /):

В силу того что / умножается на 1/(1 -трс), это уравнение показывает, что увеличение инвестиций на 1 долл. ведет к увеличению совокупного выпуска на 1/(1—трс) долл., а значит, 1/(1 —трс) и есть мультипликатор расходов. В случае

если трс — 0,5, изменение объема выпуска при изменении инвестиционных расхо­дов на 1 долл. оказывается равным 2 долл. [= 1/(1 - 0,5)]. Когда трс = 0,8, увели­чение выпуска при том же изменении инвестиционных расходов составит 5 долл. Таким образом, чем выше предельная склонность к потреблению, тем больше мультипликатор расходов.

(5)

Реакция на изменение автономных расходов Ввиду того что а в уравнении (4) также умножается на величину 1/(1—трс), изменение автономных потребительских расходов а на 1 долл. тоже изменяет совокупный выпуск на 1/(1 —трс) долл. в соответствии с величиной мультипликатора расходов. Это значит, что мультипли­катор расходов в равной степени можно применять и при исследовании эффекта изменения величины автономных потребительских расходов. Действительно, урав­нение (4) можно переписать в виде

1

Г = Ах

1 — трс '

где А — величина автономных расходов, равная а + I.

Переписанное в таком виде уравнение говорит о том, что любое изменение автономных расходов (неважно, а, или /, или обоих этих параметров) ведет к большему изменению К Если и а, и /снижаются на 100 млрд. долл. каждый, а трс = 0,5, то при мультипликаторе расходов, равном 2 [= 1/(1-0,5)], совокупный выпуск /сократится на 2x200 млрд. долл., т.е. на 400 млрд. долл. И наоборот, рост I на 100 млрд. долл., компенсирующийся снижением а на 100 млрд. долл., оставит автономные расходы А, а значит, и К на прежнем уровне. Следовательно, в более широком смысле мультипликатор расходов 1/(1—трс) можно определить как от­ношение изменения совокупного выпуска к изменению автономных расходов (ДУ/ДЛ).

К такому же выводу (любое изменение автономных расходов приведет к крат­ному изменению совокупного выпуска) можно прийти и иным способом. Достаточно заметить, что изображенное на рис. 24.3 смещение функции совокупного спроса происходит не обязательно в результате увеличения I, — к нему может привести и рост параметра' а, непосредственно влияющий на потребительские расходы и, сле­довательно, на совокупный спрос. Более того, причиной такого сдвига кривой может быть и одновременное увеличение параметров а и /. Изменение планов покупателей и фирм на будущее, сопровождающееся изменениями в объеме их расходов, приведет к кратному (более сильному) изменению совокупного выпуска.

Кейнс полагал, что доминирующим источником колебаний автономных рас­ходов служит неустойчивость планируемых инвестиционных расходов, на которые влияют волны оптимизма и пессимизма — факторы, названные им «животным инстинктом». Такая точка зрения была обусловлена резким снижением объема инвестиционных расходов во время Великой депрессии, в котором Кейнс видел главную причину экономического спада. Давайте рассмотрим последствия этого сокращения инвестиционных расходов в рубрике «Применение теории».

ПРИМЕНЕНИЕ ТЕОРИИ

СОКРАЩЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РАСХОДОВ И ВЕЛИКАЯ ДЕПРЕССИЯ

С 1929 по 1933 г. экономика США переживала крупнейшее за всю их историю падение инвестиционных расходов. Одним из объяснений этого процесса может считаться продолжительная серия финансовых кризисов того периода, описанная

585

Y2 У, у (млрд. долл., 1987)

AY2 = -252

Рис. 24.4. Реакция совокупного выпуска на падение инвестиционных расходов в 1929-1933 гг.

Снижение планируемых инвестиционных расходов за период 1929-1933 гг. на 139 млрд. долл. (в долларах 1987 г.) привело к сдвигу кривой совокупного спроса вниз из положения Y°d в положе­ние Y°, в силу чего равновесие сместилось из точки 1 в точку 2, в которой выпуск оказался ниже на 252 млрд. долл.

Источник: Economic Report of the President.

в главе 9. В долларах 1987 г. объем инвестиций сократился со 166 млрд. до 27 млрд. долл., т.е. более чем на 80%. Что же должно было произойти с величиной совокуп­ного выпуска с точки зрения кейнсианского подхода, рассмотренного нами?

На рис. 24.4 показано, что снижение планируемых инвестиций на 139 млрд. долл. влечет за собой сдвиг кривой совокупного спроса из положения Y°d в поло­жение при этом равновесие сместится из положения 1 в положение 2. Сово­купный выпуск будет резко падать: фактический ВНП тогда снизился на 252 млрд. долл. В 1929 г. в экономике наблюдалась полная занятость, а сокращение выпуска вылилось в массовую безработицу 1933 г., когда остались невостребованными бо­лее 25% рабочей силы.

Кейнс, будучи очевидцем событий Великой депрессии, пришел к выводу, что экономика будет постоянно переживать сильные колебания объема выпуска ввиду неустойчивости автономных расходов, в частности планируемых инвестици­онных расходов. Особое беспокойство Кейнса вызывало резкое снижение автоном­ных расходов, которое неизбежно сопровождается огромным падением выпуска и установлением равновесия при высоком уровне безработицы. Но если автономные расходы резко падают, что и наблюдалось в годы Великой депрессии, то как в экономике может восстановиться прежний уровень выпуска и снизиться до более приемлемого уровня безработица? Отнюдь не за счет увеличения автономных рас­ходов, — ведь перспективы экономического развития более чем пессимистичны. Ответ на этот вопрос Кейнс связывал с ролью государства в определении совокуп­ного выпуска. ж

Роль государства

Кейнс отчетливо представлял, что государственные расходы[184] и налоги также могут влиять на положение функции совокупного спроса и потому их можно ис­пользовать для восстановления полной занятости в экономике. Как видно из уравнения У"1 = С + / + С + ИХ, совокупный спрос напрямую зависит от госу­дарственных расходов (7. Однако налоги не оказывают такого же непосредственно­го влияния *на совокупный спрос. Они снижают величину дохода, который по­требители могут потратить, что в свою очередь влияет на величину совокупного спроса. Например, если в модель включаются налоги, то располагаемый доход У0 равен не совокупному выпуску, а совокупному выпуску У за вычетом налогов Т: Уи = У- Т. Функция потребления С - а + трс хУв может быть записана в виде

С- а + [трс х(У- Т)\ = а + (трс хУ) - (трс х Т). (6)

Функция потребления аналогична той, которая описывает экономику в от­сутствие налогов, но в нее введено дополнительное слагаемое —(трс х 7) в правой части, и теперь формула показывает: если налоги возрастают на 100 долл., то расходы потребителей снижаются на величину, пропорциональную приросту на­логов с коэффициентом пропорциональности трс. Например, при трс = 0,5 потре­бительские расходы снизятся на 50 долл., поскольку 100 долл. налога покупатель воспринимает как снижение своего дохода на 100 долл. и сокращает расходы на величину, равную произведению предельной склонности к потреблению на эту сумму.

Для того чтобы понять, как учет государственных расходов и налогов моди­фицирует нашу модель, давайте сначала исследуем влияние государственных рас­ходов на совокупный выпуск в диаграмме кейнсианского креста (см. рис. 24.5). Предположим, что при отсутствии государственных расходов или налогов эконо­мической ситуации соответствует точка 1, в которой функция совокупного спроса У|°У2 К (млрд. долл.)

Рис. 24.6. Реакция совокупного выпуска на изменение чистого экспорта.

Увеличение чистого экспорта на 100 млрд. долл. с ИХ, = 0 до МХ, = 100 сдвигает кривую совокупного спроса вверх из положения V"1, в положение Равновесие смещается из точки 1 в точку 2, а равновесный объем выпуска увеличивается с Г,= 1000 млрд. долл. до У] = 1200 млрд. долл.

589

находилась в точке 1, где график функции совокупного спроса У'* - С + / + (? + + МХ{ = 500 + 0,5 У пересекает биссектрису У- У"1. Равновесный объем выпуска опять равен 1000 млрд. долл. Допустим, что иностранные государства вдру^ срочно захотели покупать американские товары, и это привело к увеличению чистого экспорта на 100 млрд. долл. {ИХ1 = 100). Рост чистого экспорта на 100 млрд. долл. повышает совокупный спрос и сдвигает кривую совокупного спроса вверх до поло­жения У у С + / + С + ИХ2 = 600 + 0,5 К Экономика теперь смещается в точку 2, совокупный выпуск увеличивается на 200 млрд. и достигает 1200 млрд. долл. (У2). На рис. 24.6 видно, что так же, как и повышение инвестиционных негосударственных расходов, увеличение чистого экспорта ведет к кратному увеличению совокупного спроса в соответствии с мультипликатором расходов (1/(1 -трс) = 1/(1-0,5) = 2). Таким образом, изменение чистого экспорта может считаться еще одним факто­ром, влияющим на колебания совокупного выпуска.

Краткий обзор факторов, определяющих совокупный выпуск

В рамках кейнсианского подхода мы выявили 5 автономных (не зависящих от дохода) факторов, которые сдвигают функцию совокупного спроса и, соответ­ственно, изменяют уровень совокупного выпуска:

1) изменение автономных потребительских расходов (а)\

2) изменение планируемых инвестиционных расходов (/);

3) изменение государственных расходов (С);

4) изменение налогов (Т);

5) изменение чистого экспорта (ИХ).

Обсудим вкратце влияние изменений каждого из этих факторов на совокуп­ный выпуск, обобщив выводы в табл. 24.2.

Изменение автономных потребительских расходов (а) Рост автономных по­требительских расходов а (например, в результате усиления оптимистических на­строений потребителей по поводу развития экономической ситуации в период роста котировок на фондовом рынке) непосредственно повышает потребительс­кие расходы и сдвигает кривую совокупного спроса вверх, что ведет к увеличению совокупного выпуска. Снижение а вызывает уменьшение потребительских расхо­дов, что неизбежно ведет к сокращению совокупного выпуска. Следовательно, совокупный выпуск связан с величиной автономных потребительских расходов а положительной зависимостью.

Изменение планируемых инвестиционных расходов (/) Рост планируемых инвестиционных расходов непосредственно увеличивает совокупный спрос, соот­ветственно сдвигая кривую совокупного спроса вверх и повышая совокупный вы­пуск. Снижение планируемых инвестиционных расходов сокращает совокупный спрос, что вызывает уменьшение совокупного выпуска. Следовательно, совокупный выпуск связан с величиной планируемых инвестиционных расходов I положительной зависимостью.

Изменение государственных расходов (б) Рост государственных расходов также непосредственно увеличивает совокупный спрос и сдвигает кривую сово­купного спроса вверх, приводя к увеличению совокупного выпуска. Снижение государственных расходов вызывает сокращение совокупного спроса, сдвигает кри­вую совокупного спроса вниз и приводит к уменьшению совокупного выпуска. Следовательно, совокупный выпуск связан с величиной государственных расходов С положительной зависимостью.

Изменение налогов (Т) Повышение налогов непосредственно не влияет на

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ

Таблица 24.2

Реакция совокупного выпуска Уна автономные изменения переменных а, /, в, Ти ЫХ

Изменение переменной
Переменная
Реакция совокупного выпуска, У

NX

Заметьте: показан результат только роста (Т) переменных; влияние их снижения на совокуп­ный выпуск противоположно указанному в столбце «Реакция совокупного выпуска».

совокупный спрос, но снижает величину дохода, который можно потратить на потребление, тем самым сокращая потребительские расходы. Снижение потреби­тельских расходов ведет к уменьшению совокупного спроса, что в результате при­водит к снижению совокупного выпуска. Снижение налогов увеличивает величину дохода, который можно потратить на потребление, повышает потребительские рас­ходы и ведет к росту совокупного выпуска. Следовательно, совокупный выпуск связан с объемом налогов Т отрицательной зависимостью.

Изменение чистого экспорта (//Л) Рост чистого экспорта непосредственно увеличивает совокупный спрос и сдвигает кривую совокупного спроса вверх, уве­личивая совокупный выпуск. Снижение чистого экcпopтa^ непосредственно сокра­щает совокупный спрос, сдвигает кривую совокупного спроса вниз и ведет к сни­

жению совокупного выпуска. Следовательно, совокупный выпуск связан с величи­ной чистого экспорта ЛЗГ положительной зависимостью.

Масштаб изменений, вызванных указанными пятью факторами Кривая совокуп­ного спроса на диаграмме кейнсианского креста сдвигается вертикально на сумму изменений переменных а, I, (7 или ЫХ, что приводит к кратному изменению сово­купного выпуска благодаря действию мультипликатора расходов \/(\—трс). Измене­ние налогов меньше влияет на совокупный выпуск, потому что потребительские расходы изменяются на величину, равную произведению трс на изменение налогов (-трсхАТ). Когда трс = 0,5, это означает, что кривая совокупного спроса сдвигается вертикально вверх только на половину величины изменения налогов.

Если изменение одного из 5 автономных факторов компенсируется изменени­ем другого (скажем, / увеличивается на 100 млрд. долл. и при этом а, С или ИХ снижается на 100 млрд. долл. или Г увеличивается на 200 млрд. долл. при трс = 0,5), то кривая совокупного спроса останется в прежнем положении и совокупный выпуск не изменится5.

УЧИСЬ УЧИТЬСЯ

Для того чтобы проверить, насколько вы поняли кейнсианский анализ изменений совокуп­ного выпуска под влиянием изменения описанных факторов, попробуйте применить диаграмму кейнсианского креста и проанализировать, что произойдет с совокупным выпуском при умень­шении, а не при увеличении рассмотренных переменных. Кроме того, вы должны суметь ответить на вопросы в конце этой главы, в которых требуется построить прогноз относительно изменений совокупного выпуска при изменении определенных экономических переменных.

МОДЕЛЬ !5Ш

До сих пор при рассмотрении кейнсианского подхода мы исключали дей­ствия, связанные с денежно-кредитной политикой. В данном разделе мы введем деньги и процентные ставки в структуру кейнсианской модели с тем, чтобы рас­смотреть более сложную ее версию — модель 1БЬМ, описывающую, как определя­ется совокупный выпуск. В модели 18ЬМ важную роль играет денежно-кредитная политика. Но зачем нужна еще одна сложная модель? Дело в том, что модель 18ЪМ отличается более разносторонним подходом и позволяет понять экономические явления, которые невозможно проанализировать с помощью более простой моде­ли кейнсианского креста. Модель ШЬМдает возможность разобраться, как на эко­номическую деятельность влияет денежно-кредитная политика и как она согласу­ется с фискальной политикой (сводящейся к изменениям государственных расхо­дов и налогов) в целях достижения определенного уровня выпуска; как отражается на процентных ставках изменение инвестиционных расходов, а также изменение методов денежно-кредитной и фискальной политики; как лучше проводить денеж­но-кредитную политику и, наконец, как можно вывести кривую совокупного спроса, играющую важную роль в модели совокупного спроса и совокупного предложения, которую мы будем анализировать в главе 26 и последующих главах.

Как и в упрощенной кейнсианской модели, так и в полной кейнсианской модели 1БЬМ рассматривается экономическое равновесие, в котором объем совокуп­ного выпуска равен совокупному спросу, а потому уровень цен полагается фиксиро­ванным, т.е. реальные и номинальные величины совпадают. Первый шаг построения модели 1БЬМ — изучение влияния процентных ставок на планируемые инвестиции и, следовательно, на совокупный спрос. Затем мы воспользуемся диаграммой кейн­сианского креста для выяснения того, как процентные ставки воздействуют на рав­новесный уровень совокупного выпуска. Выведенная таким образом взаимосвязь рав­новесного совокупного выпуска и процентной ставки называется кривой /5.

Аналогично тому как одна только кривая спроса не позволяет определить объем товаров, продающихся на рынке, так и кривая /5" сама по себе не позволяет опреде­лить уровень совокупного выпуска, поскольку неизвестны процентные ставки. Требу­ется вторая взаимозависимость — кривая ЬМ, отображающая комбинации процент­ных ставок и совокупного выпуска, для которых величина спроса на деньги равна величине предложения денег. Совместив кривые 1Б и ЬМ в одной координатной плоскости, мы сможем в точке их пересечения определить равновесные значения совокупного выпуска и процентной ставки. В результате мы получим более полную модель определения совокупного выпуска, в которой денежно-кредитная политика играет важную роль.

Равновесие на товарном рынке: кривая /5

Согласно кейнсианской модели, процентные ставки влияют на совокупный выпуск в основном через планируемые инвестиционные расходы и чистый экспорт. Выяснив, почему процентные ставки влияют на планируемые инвестиционные рас­ходы и чистый экспорт, мы воспользуемся затем диаграммой кейнсианского креста для исследования того, как процентные ставки влияют на совокупный выпуск[185].

Ставки процента и планируемые инвестиционные расходы Фирмы осуществ­ляют инвестиции в физический капитал (машины, фабрики и сырье) до тех пор, пока ожидают, что доходы от его использования будут превышать процентные издержки заимствования средств на финансирование этих инвестиций. При высо­ких процентных ставках доходы от вложений в физический капитал редко пере­крывают расходы на заимствование средств, поэтому планируемые инвестицион­ные расходы оказываются довольно низкими. При низких же процентных ставках доход от вложений в физический капитал в большинстве случаев выше, чем из­держки заимствования средств. Следовательно, при низких процентных ставках коммерческим фирмам выгоднее осуществлять вложения в физический капитал, и в таком случае планируемые инвестиционные расходы будут выше.

Даже если у компании есть избыточные денежные средства и нет необходи­мости обращаться за кредитом для финансирования инвестиций в физический капитал, все равно ее планируемые инвестиционные расходы будут зависеть от процентных ставок. Вместо вложений в физический капитал компания может при­обрести ценные бумаги, например облигации. Если процентная ставка по этим ценным бумагам высока, то альтернативные издержки (упущенный процентный доход) инвестиций в физический капитал также будут высоки, а значит, плани­руемые инвестиционные расходы окажутся небольшими, поскольку инвестирова­нию фирма скорее всего предпочтет приобретение ценных бумаг. Снижение про­центных ставок и альтернативных издержек вложения в физический капитал при­ведет к росту планируемых инвестиционных расходов, потому что инвестиции в физический капитал с большей вероятностью принесут фирме более высокий доход, чем вложения в ценные бумаги.

Взаимосвязь объемов планируемых инвестиционных расходов с заданным уровнем процентных ставок показывает кривая инвестиций на рис. 24.7а. Отрица­тельный наклон этой кривой отражает обратную зависимость между планируемы­ми инвестиционными расходами и процентными ставками. При низком уровне процентных ставок /', объем планируемых инвестиционных расходов /, высок; при высоком уровне процентных ставок /3 планируемые инвестиционные расходы /3 оказываются низкими.

Процентные ставки и чистый экспорт В главе 8 мы уже достаточно подробно доказали, что когда в США (при фиксированном уровне цен) растут процентные ставки, банковские вклады в американских долларах становятся более привлека­тельными по сравнению с вкладами в иностранной валюте, вследствие чего объем долларовых депозитов растет по сравнению с объемами депозитов, номинирован­ных в иностранных валютах, а это влечет за собой рост обменного курса. Чем больше повышается стоимость доллара из-за роста процентных ставок, тем более дорожают отечественные товары по сравнению с импортными, а значит, сокраща­ется чистый экспорт. Следовательно, рост процентных ставок влечет за собой рост курса доллара, удорожание товаров отечественного производства и снижение чи­стого экспорта. Взаимосвязь процентных ставок и чистого экспорта в виде отрица­тельной зависимости показана на рис. 24.7(5. При низком уровне процентных ставок /', валютный курс низок, а чистый экспорт ИХ^ велик; при высоком уровне процен­тных ставок /3 валютный курс становится высоким, а чистый экспорт снижа­ется.

Вывод кривой 1Б Теперь мы можем воспользоваться сделанными выводами о зависимостях между процентными ставками, планируемыми инвестиционными расходами и чистым экспортом, отраженными на рис. 24.7а и б, и проследить взаимосвязь процентных ставок и равновесного уровня совокупного выпуска (при

Ставка процента, і

— \3
|\

1

к2

1 \ 1

1

1

і А Кривая
1 і і \ чистого
1 \ экспорта
Щ ЫХ1 Щ Чистый экспорт, NX

Кривая инвестиций
Планируемые инвестиционные расходы, I

6) Ставки процента и чистый экспорт в) Кейнсианский крест .

Рис. 24.7. Построение кривой 1Б.

а) Ставки процента и планируемые инвестиционные расходы

Совокупный

\ratl

Совокупный выпуск, У
Ставка процента, і
г) Кривая /5
Кривая /5
У3 У2 У{ Совокупный выпуск, У
спрос, У
К = У

Yl^"'=C+I|+G+NXl

У^^С+І.+в+Щ С+Л+С+ЮҐ,

I,

Кривая инвестиций на рис. 24.7а показывает, что с ростом ставки процента с (, до /2 и /, планируемые инвестицион­ные расходы снижаются с /, до /2 и /3. На рис. 24.75 показано, что при росте процен­тной ставки чистый экспорт тоже снижа­ется с ИХ1 до ЫХ2 и ЫХГ Рис. 24.7в указы­вает равновесный уровень выпуска Уг У2 и У3, соответствующий трем указанным уровням планируемых инвестиционных рас­ходов и чистого экспорта. И наконец, на рис. 24.7г сопоставлены значения равно­весного выпуска и соответствующие им значения ставок процента в каждом из трех случаев. Кривая, соединяющая эти точки, называется кривой 1Б.

постоянном уровне государственных расходов и автономного потребления). Три различных уровня планируемых инвестиционных расходов и чистого экспорта на рис. 24.7а и б отображены тремя функциями совокупного спроса на диаграмме кейнсианскогЬ креста на рис. 24.7в. Самый низкий уровень процентных ставок соответствует самому высокому уровню планируемых инвестиционных расходов /, и чистого экспорта ИХп а значит, и наивысшей кривой совокупного спроса У"11. Точка 1 на рис. 24.7г отражает равновесный уровень совокупного выпуска У,, соот­ветствующий процентной ставке /,. С ростом процентных ставок до уровня /2 и планируемые инвестиционные расходы, и чистый экспорт снижаются до значений /2 и ЫХг соответственно, в силу чего совокупный выпуск сокращается до уровня У . В точке 2 на рис. 24.7г устанавливается более низкий уровень выпуска У2, соответ­ствующий ставке процента г2. И наконец, наивысшему значению процентных ста­вок /3 соответствует самый низкий уровень планируемых инвестиционных расходов и чистого экспорта, а значит, и самый низкий уровень совокупного выпуска — в точке 3.

Линия, соединяющая эти три точки на рис. 24.7г — кривая /£ показывает все комбинации ставок процента и равновесного совокупного выпуска, при кото­рых объем совокупного выпуска равен объему совокупного спроса7. Отрицательный наклон кривой указывает на то, что повышение процентных ставок приводит к снижению планируемых инвестиционных расходов и чистого экспорта, а значит, и к понижению равновесного объема выпуска.

О чем говорит кривая /5 Кривая /8 соединяет точки, в которых общее коли­чество произведенных товаров равно общему объему спроса на них. Она описывает точки, в которых рынок товаров находится в равновесии. Для каждого заданного уровня процентной ставки кривая /8 показывает, на каком уровне должен устано­виться совокупный объем выпуска, чтобы на рынке товаров наступило равновесие. С ростом процентной ставки планируемые инвестиционные расходы и чистый экс­порт снижаются, что в свою очередь приводит к снижению совокупного спроса; совокупный выпуск тогда тоже должен понизиться, чтобы сохранилось его соответ­ствие совокупному спросу и выполнялось условие равновесия на товарном рынке.

Концепция кривой /5 играет особую роль в макроэкономике, ибо объем выпуска всегда стремится достичь какой-либо точки на этой кривой, поскольку только в таких точках соблюдается условие равновесия на товарном рынке. Если экономика описывается некой точкой справа от кривой /5, то можно говорить об избыточном предложении товаров. Например, в точке В совокупный выпуск У1 боль­ше, чем равновесный уровень выпуска У3, лежащий на кривой /5. Этот излишек предложения товаров ведет к незапланированному накоплению запасов, в результате чего снижается объем выпуска, и экономика сдвигается по направлению к кривой /8. Процесс сокращения объема производства прекратится только тогда, когда совокупный выпуск вновь окажется на равновесном уровне, т.е. на кривой /5.

Если экономике соответствует произвольная точка слева от кривой 18, то можно говорить об избыточном спросе. В точке А объем совокупного выпуска У, ниже равновесного уровня У{ на кривой А?. Избыточный спрос ведет к незаплани­рованному уменьшению запасов, что предполагает рост объема выпуска и смеще­ние точки, соответствующей состоянию экономики, по направлению к кривой /5.

' Кривая /5 получила такое название благодаря сэру Джону Хиксу. Он обозначил ее именно так потому, что в простейшей кейнсианской модели, в которой отсутствует государственный сектор, равновесие на диаграмме кейнсианского креста достигается при равенстве инвестиционных расходов / и сбережений

Процесс роста выпуска остановится только тогда, когда объем совокупного выпус­ка снова окажется на равновесном уровне, т.е. на кривой 15.

Заметим: равновесие на рынке товаров не позволяет определить единствен­ный равновесный уровень совокупного выпуска. Несмотря на то что теперь мы знаем, к какому значению будет стремиться совокупный объем выпуска при каж­дом уровне процентных ставок, мы пока не в состоянии определить совокупный выпуск, поскольку нам неизвестно значение самой ставки процента. Для заверше­ния модели формирования совокупного выпуска необходимо ввести еще один рынок, который даст возможность построить еще одну зависимость между объемом совокупного выпуска и уровнем процентных ставок. Сделать это позволяют рынок денег и кривая ЬМ. Объединив кривую ЬМ и кривую мы сможем определить единственную точку равновесия, в которой определяется как равновесный объем выпуска, так и равновесный уровень процентных ставок.

Равновесие на рынке денег: кривая Ш

Точно так же, как кривая Ш выводится из условия равновесия на рынке товаров (совокупный объем выпуска равен совокупному спросу), так и кривая ЬМ выводится из условия равновесия на рынке денег, при котором величина спроса на деньги равна величине предложения денег. Основой кейнсианского подхода к изу­чению рынка денег служит понятие спроса на деньги, который Кейнс называл предпочтением ликвидности. Рассмотрим вкратце его теорию спроса на деньги (под­робно она обсуждается в главах 6 и 23).

Теория предпочтения ликвидности Кейнса гласит, что спрос на деньги в реальном выражении М /Р зависит от дохода У (совокупного объема выпуска) и ставки процента /'. Спрос на деньги, несомненно, связан с доходом по двум при­чинам. Во-первых, при увеличении дохода возрастает число сделок купли-продажи в экономике, что в свою очередь приводит к повышению спроса на деньги, необ­ходимых для обслуживания этих сделок. Во-вторых, рост дохода увеличивает спрос на деньги по той причине, что с ростом дохода улучшается благосостояние граж­дан, а значит, у них появляется желание держать больше финансовых активов, одним из которых являются деньги. Альтернативные издержки владения деньгами (хранения денег) равны процентному доходу, которым жертвуют люди, не вкла­дывая свои средства в другие активы (например, облигации). С ростом процентных ставок растут и альтернативные издержки хранения денег, и спрос на деньги падает. Согласно теории предпочтения ликвидности, спрос на деньги положитель­ным образом зависит от совокупного объема выпуска и отрицательным образом — от процентных ставок.

Построение кривой 1М В теории Кейнса уровень процентных ставок опреде-1 ляется равновесием на рынке денег, при котором объем спроса на деньги соответ­ствует объему предложения денег. На рис. 24.8 показано, что происходит с равно­весием на рынке денег при изменении уровня совокупного выпуска. В силу того, что кривая ЬМ выводится в предположении о неизменности уровня предложения денег, мы фиксируем его на уровне Мна рис. 24.8а[186]. Каждому уровню совокупного выпуска соответствует своя кривая спроса на деньги, так как при изменениях

Ставка процента,- і

Избыточное

Кривая ЬМ

М/Р Реальные денежные остатки, М/Р

У1 У2 К, Совокупный выпуск, V

а) Рынок денег

Рис. 24.8. Построение кривой ЬМ.

На рис. 24.8а показаны равновесные уровни процентных ставок на рынке денег, соответствую­щие совокупным объемам выпуска У,, К, и Уу На рис. 24.85указаны три равновесных уровня процен­тных ставок /'.,, и /3, соответствующие трем уровням равновесного совокупного выпуска; линия, соединяющая эти точки, и есть кривая ЬМ.

совокупного выпуска меняется и объем совершаемых сделок, что в свою очередь приводит к изменениям спроса на деньги.

Когда совокупный объем выпуска равен У,, кривая спроса на деньги описы­вается функцией Л» (У,). Она имеет отрицательный наклон, поскольку более низ­кие процентные ставки означают более низкие альтернативные издержки хранения денег, в силу чего объем спроса на деньги оказывается выше. Равновесие на рынке денег устанавливается в точке 1, где процентная ставка равна /',. Если совокупный объем выпуска достигает более высокого уровня У2, то график кривой спроса на деньги сдвигается вправо в положение так как более высокий объем вы­

6) Кривая ЬМ

пуска указывает на то, что при любом заданном значении процентных ставок объем спроса на деньги будет больше. В этом случае равновесие на рынке денег устанавливается в точке 2, в которой процентная ставка находится на более высо­ком уровне /2. Подобным образом можно установить, что еще более высокое значе­ние совокупного выпуска У, соответствует еще более высокому уровню равновес­ной ставки процента /3.

На рис. 24.86 отражены равновесные значения процентной ставки, которые соответствуют разным уровням совокупного выпуска, при этом точки 1, 2 и 3 соответствуют точкам 1, 2 и 3 на рис. 24.8а. Кривая ЬМ, соединяющая эти точки, описывает все комбинации процентных ставок и совокупного выпуска, при кото­рых рынок денег находится в равновесии9. Положительный наклон кривой обуслов­лен тем, что рост совокупного выпуска повышает спрос на деньги и тем самым увеличивает равновесную ставку процента.

О чем говорит кривая 1М Кривая ЬМ соединяет точки, в которых выполня­ется условие равновесия рынка денег: величина спроса на деньги равна величине их предложения. Для каждого заданного уровня совокупного выпуска кривая ЬМ определяет уровень процентных ставок, необходимый для наступления равновесия на рынке денег. С ростом совокупного выпуска спрос на деньги увеличивается, и процентная ставка повышается таким образом, чтобы объем спроса на деньги сравнялся с предложением денег и рынок денег вновь оказался в равновесии.

Точно так же, как экономика стремится к точкам равновесия, лежащим на кривой 1Б, она стремится и к точкам равновесия, определяемому кривой ЬМ. Если экономическая ситуация будет соответствовать точке слева от кривой ЬМ, то мож­но говорить об избыточном предложении денег. Например, в точке А процентная ставка равна /3, а совокупный выпуск — У,. Уровень процентных ставок выше равновесного, и у людей оказывается денег больше, чем они желают иметь. Для того чтобы избавиться от «лишних» денег, они будут покупать облигации, и это повлечет за собой повышение цен на облигации и снижение процентных ставок. (Отрицательную зависимость между ценой облигации и процентной ставкой мы обсуждали в главе 4.) При избыточном предложении денег ставка процента будет падать до тех пор, пока не достигнет равновесного уровня, задаваемого кривой ЬМ.

Если экономика описывается произвольной точкой справа от кривой ЬМ, то можно говорить об избыточном спросе на деньги. В точке В, например, процентная ставка / ниже равновесного уровня, и люди хотят иметь больше денег, чем у них есть. Для того чтобы у них появились дополнительные деньги, они будут продавать облигации, тем самым снижая их цену и повышая процентную ставку. Этот про­цесс остановится только тогда, когда процентная ставка повысится до равновесно­го уровня, определяемого соответствующей точкой на кривой ЬМ.

<< | >>
Источник: Мишкин Ф.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебное пособие для вузов/Пер. с англ. Д.В. Виноградова под ред. М.Е. Дорощенко. — М.: Аспект Пресс,— 820 с.. 1999

Еще по теме ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВЕЛИЧИНЫ СОВОКУПНОГО ВЫПУСКА:

  1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВЕЛИЧИНЫ СОВОКУПНОГО ВЫПУСКА
  2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СОВОКУПНОГО ВЫПУСКА, ДОХОДА И УРОВНЯ ЦЕН
  3. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СОВОКУПНОГО ВЫПУСКА, ДОХОДА И УРОВНЯ ЦЕН
  4. ИЗМЕНЕНИЯ РАВНОВЕСНЫХ ЗНАЧЕНИЙ СТАВКИ ПРОЦЕНТА И СОВОКУПНОГО ВЫПУСКА
  5. ИЗМЕНЕНИЯ РАВНОВЕСНЫХ ЗНАЧЕНИЙ СТАВКИ ПРОЦЕНТА И СОВОКУПНОГО ВЫПУСКА
  6. ИССЛЕДОВАНИЕ СОВОКУПНОГО ВЫПУСКА И ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПРИ ПОМОЩИ МОДЕЛИ ЯШ
  7. ИССЛЕДОВАНИЕ СОВОКУПНОГО ВЫПУСКА И ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПРИ ПОМОЩИ МОДЕЛИ ЯШ
  8. 2.4. Методические положения по оптимизации средств в готовой продукции и совокупной величины оборотных средств
  9. 5.2.5. Определение величины затрат
  10. § 5.5. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВЕЛИЧИНЫ ОТДЕЛЬНОГО ПЛАТЕЖА ПРОСТОЙ РЕНТЫ
  11. 2.3. Определение современной и будущей величины денежных потоков
  12. СОВОКУПНЫЙ СПРОС И ОПРЕДЕЛЕНИЕ УРОВНЯ ЦЕН