<<
>>

КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ

Экономический анализ нововведений показывает, что изменение экономической среды стимулирует поиск инноваций, кото­рые могут оказаться прибыльными.

1. Изменения в структуре спроса, осо­бенно рост риска изменения процентных ставок, стимулировали поиск путей полу­чения прибыли, что привело к таким фи­нансовым нововведениям, как закладные с плавающей ставкой, финансовые фью­черсы и опционы на долговые инструмен­ты.

2. Три основных изменения структуры предложения привели к финансовым но­вовведениям. Улучшение трансакционных технологий способствовало развитию бан­ковских кредитных карт; улучшение ин­формационных технологий обусловило по­явление бросовых облигаций, рост рынка коммерческих бумаг и интернационализа­цию финансовых рынков. Важным приме­ром финансовой инновации, появившейся в результате улучшений как трансакцион- ной, так и информационной технологий, является секыоритизация. Изменения структуры предложения, причиной кото­рых послужили перемены в государствен­ном регулировании, привели к появлению дисконтных брокеров и возникновению фьючерсов на фондовые индексы.

4. Государственное регулирование сти­мулирует финансовые нововведения тем, что заставляет искать лазейки. Например, начиная с конца 60-х гг. повышение про­центных ставок (из-за высокой инфляции) в сочетании с установленным потолком процентных выплат по депозитам и «нало­гом» на депозиты ограничивало банковс­кую прибыль. Стремление избежать этих нормативов способствовало появлению фи­нансовых инноваций, в том числе счетов типа NOW и ATS, однодневных репо-со- глашений и паевых фондов денежного рын­ка.

КЛЮЧЕВЫЕ ПОНЯТИЯ

финансовый инжиниринг фьючерсные контракты финансовые фьючерсные кон­тракты

ВОПРОСЫ И ЗАДАЧИ

1*.

«Жадность не порок, а средство по­вышения благосостояния». Обсудите это ут­верждение с точки зрения финансовых ин­новаций.
хеджирование

кол-опцион (опцион покупки) пут-опцион (опцион продажи) секьюритизация

2. Чем объяснить появление фьючерсных рынков для финансовых инструментов в 70-х — начале 80-х гг.?

процентный потолок по депо­зитам

дезинтермедиация

3*. Если вы планируете взять 3-месяч­ную ссуду через 9 месяцев, то как вы вос­пользуетесь рынком финансовых фьючер­сов с целью снижения риска изменения процентных ставок?

4. Только что умер ваш богатый дядюш­ка и оставил вам в наследство 1 млн. долл.,

паевые счета с правом изъятия

но вы получите их не раньше чем через 6 месяцев. Если в настоящее время процент­ные ставки высоки, то как вы воспользуе­тесь рынком финансовых фьючерсов с тем, чтобы наверняка получить высокий про­цент по этому миллиону? Как можно с той же целью воспользоваться рынком опцио­нов?

5*. Как вы думаете, если бы высокоско­ростные компьютеры придумали на 10 лет раньше, провалились бы первые попытки массового внедрения кредитных карт бан­ками или нет? Почему?

6. Почему банки в конце 60-х и в течение 70-х гг. выделяли значительно больше средств на поиск лазеек, чем в 50-х гг.?

7*. «Важной причиной роста рынка ев­родолларов явилось государственное регу­лирование». Верно ли это утверждение?

8. Почему появление счетов типа NOW в ссудо-сберегательных ассоциациях или вза- имно-сберегательных банках было более ве­роятно, чем в коммерческих банках?

9*. Какие изменения структуры предло­жения способствовали появлению бросовых облигаций?

10. Какие силы стимулировали рост рын­ка банковских коммерческих бумаг?

Прогнозируем будущее с помощью

экономического анализа

11*. Если ФРС начнет выплачивать про­цент по банковским резервам с целью улучшения денежно-кредитного контроля, то как это повлияет на финансовую систе­му?

12. Если бы фондовым биржам вновь было позволено устанавливать минималь­ный размер брокерского комиссионного вознаграждения, то что случилось бы с уровнем занятости среди финансовых ана­литиков?

13*. Чего можно ожидать, если в буду­щем инфляция начнет сильнее колебаться: роста или падения объема торгов на рын­ках финансовых фьючерсов? А на рынках опционов на долговые инструменты?

14. Если бы в будущем резервные требо­вания были ликвидированы, за что ратуют некоторые экономисты, то как это повли­яло бы на паевые фонды денежного рын­ка?

15*. Предскажите, что произошло бы с финансовой системой, если бы вновь были введены потолки процентных выплат, оп­ределяемые Инструкцией О.

<< | >>
Источник: Мишкин Ф.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебное пособие для вузов/Пер. с англ. Д.В. Виноградова под ред. М.Е. Дорощенко. — М.: Аспект Пресс,— 820 с.. 1999

Еще по теме КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ:

  1. 21.3. Краткое содержание
  2. 2. Краткое содержание курса
  3. Краткое содержание 1.
  4. Краткое содержание 1.
  5. Краткое содержание 4.
  6. Краткое содержание 7.
  7. Краткое содержание
  8. Краткое содержание
  9. Краткое содержание
  10. Краткое содержание