<<
>>

КОЛЕБАНИЯ РАВНОВЕСНОЙ ЦЕНЫ ЗОЛОТА

Равновесная цена золота изменяется тогда, когда сдвигается либо кривая предложения, либо кривая спроса, т.е. когда в результате изменения какого-либо фактора, отличного от нынешней цены на золото, изменяется величина спроса или предложения при каждом значении его цены.

Движение кривой спроса на золото

В рамках теории спроса на финансовые активы можно выделить следующие факторы спроса на золото: уровень благосостояния, ожидаемая доходность от вло­жений в золото по сравнению с другими активами, риск вложений в золото по сравнению с другими активами, ликвидность золота по сравнению с другими активами.

Когда увеличивается богатство, при любой фиксированной цене объем спро­са возрастает, и кривая спроса сдвигается вправо, как на рис. 6.15. Если увеличи­вается ожидаемая доходность от вложений в золото по сравнению с другими активами (либо по причине того, что участники рынка ожидают в будущем по­вышения цен на золото, либо по причине снижения ожидаемой доходности дру­гих активов), то золото становится более привлекательным. Объем спроса при этом возрастает при любой заданной цене, и кривая спроса сдвигается вправо, как на рис. 6.15. В случае снижения относительного риска вложений в золото (либо из-за меньшей подвижности цен на золото, либо из-за усиления колебаний до­ходности других активов) золото становится более привлекательным, объем спроса на него при любом значении цены растет, и кривая спроса снова сдвигается вправо. Когда на рынке золото становится более ликвидным и потому более при­влекательным, объем спроса при любой заданной цене возрастает, и кривая спроса также сдвигается вправо.

Движение кривой предложения золота

Кривая предложения золота сдвигается в том случае, если меняется техно­логия и добыча золота становится более эффективной или если правительство готово при любой заданной цене увеличить объемы продаж золота из своего золо­того запаса. В обоих этих случаях объем предложения золота при каждой заданной цене возрастет и кривая предложения сдвинется вправо.

Колебания равновесной цены золота

Для иллюстрации того, как меняется равновесная цена золота при смеще­нии кривых спроса и предложения, рассмотрим, что произойдет в случае измене­ния ожидаемой инфляции.

Предположим, что ожидаемый темп инфляции составляет 5% и что изна­чально кривые спроса и предложения находятся в положениях и (?, соответ­ственно. При этом равновесная цена золота составляет Р}, как показано на рис. 6.15. Если теперь ожидаемый темп инфляции возрастет до 10%, то цены на товары и услуги в следующем году окажутся, согласно ожиданиям, выше, чем они были бы при неизменной инфляции. А значит, ожидаемая на следующий год цена золота

также окажется выше, чем она была бы при неизменных условиях. Теперь для

любого значения нынешней цены ожидаемый рост цены окажется выше, а следо­вательно, будут ожидаться более высокие прирост капитала и доходность. Более высокая ожидаемая доходность означает, что объем спроса на золото возрастет для любого значения цены, сдвинув таким образом кривую спроса из положения С, в положение . При этом равновесие сместится из точки 1 в точку 2, а цена золота возрастет с Р до Рг

Пользуясь диаграммой спроса и предложения, представленной на рис.

6.15, можно показать, что если ожидаемый темп инфляции падает, то сегодняшняя цена на золото тоже упадет. Из этого следует вывод: цена золота связана положи­тельной зависимостью с ожидаемым темпом инфляции.

Рынок золота немедленно реагирует на любые колебания ожидаемого тем­па инфляции, поэтому его считают своего рода барометром будущей инфляции. В самом деле, председатель Совета управляющих ФРС Алан Гринспен отстаивал идею использования цены на золото в качестве индикатора «инфляционного на­пряжения» в экономике. И неудивительно, что рынок золота столь внимательно изучается финансовыми аналитиками и разработчиками денежно-кредитной по­литики.

УЧИСЬ УЧИТЬСЯ

Для закрепления навыков анализа спроса и предложения на рынке золота подумайте, что произойдет с ценой золота в следующих случаях, помня при этом, что все остальное счита­ется неизменным:

1) растет ставка процента,-

2) ; на рынке золото становится более ликвидным,-

3) увеличивается подвижность (волатильность) цен на золото,-

4) ожидается, что на рынке акций в ближайшем будущем начнется рост цен;

5) инвесторы боятся, что упадут цены на недвижимость,-

6) правительство России продает на международном рынке большой объем золота с целью увеличения валютного запаса, чтобы накормить свой народ.

Анализ, проведенный в этом приложении, можно применить и к рынкам многих других активов. Подумайте, можете ли вы провести подобный анализ для исследования колебаний цен на классические книжки комиксов, старые бейсбольные открытки, нефть, полотна Рембрандта ;'или на другие товары, упоминающиеся в следующем примере.

ПРИМЕНЕНИЕ ТЕОРИИ ЧИТАЕМ WALL STREET JOURNAL

КОЛОНКА «КРЕДИТНЫЕ РЫНКИ»

ф Анализ спроса и предложения, проведенный в этом приложении, может помочь вам оценить события, происходящие на товарных рынках, о которых со­общается в прессе. Ежедневно в Wall Street Journal публикуются материалы о раз­витии событий на товарных рынках за предыдущий деловой день. Для этого суще-

ИЗУЧАЕМ ФИНАНСОВЫЕ НОВОСТИ



КОЛОНКА «ТОВАРНЫЕ РЫНКИ»



Колонка «Товарные рынки» публи­куется в Wall Street Journal ежедневно, и здесь мы приводим пример материа­ла, помещенного в этой колонке. Обыч­но эта колонка дается в третьем разделе «Деньги и инвестиции».



РОСТ ЦЕН НА ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ В РЕЗУЛЬТАТЕ КОНФЛИКТА МЕЖДУ США И СЕРБИЕЙ И В СВЯЗИ С ПРОГНОЗАМИ ИНФЛЯЦИИ

Джеффри Тэйлор, репортер Wall Street Journal



Цены на драгоценные металлы вы­росли в результате волнений, вызван­ных сообщениями о схватках в воздухе между сербскими и американскими ре­активными истребителями в Боснии, а также общим беспокойством отно­сительно возможного возвращения инфляции.

На Нью-Йоркской товарной бирже цена на золото с поставкой в апреле поднялась на 2,7 долл. и составила 382,5 долл. за унцию, в то время как цены, фигурирующие в активно продавав­шихся майских фьючерсных контрак­тах, по серебру поднялись на 12,8 цен­та и достигли 397,7 долл. за унцию. Тем временем на Нью-Йоркской коммер­ческой бирже цена на платину с по­ставкой в апреле упала на 4,3 долл., со­ставив 397,7 долл. за унцию.

Известие о четырех сербских само­летах, сбитых американскими истреби­телями F-16, «предположительно под­толкнуло к скупке золота как наибо­лее безопасного вида вложений», — сказал Бернард Савайко, старший ана­литик компании PaineWebber Inc. Но г-н Савайко и другие аналитики со­шлись во мнении, что- скупка золота все равно увеличилась бы из-за ликви­дации «коротких» позиций ввиду ожи­даемого падения цен на золото или во­зобновившихся ожиданий роста инф­ляции.

Индекс Journal of Commerce по 18 видам товаров промышленного назна- !

чения, популярный среди экономис­тов как барометр инфляции, устойчи­во рос в последнее время. Индекс Найт-Риддерского бюро по исследова­ниям товарных рынков (СКВ) также вырос, достигнув отметки 227,55. Всплески цен на товары в целом и осо­бенно на золото рассматриваются в качестве ранних предвестников инф­ляции.

«Золото — это инструмент хеджи­рования в условиях экономической и политической неопределенности», — .сказал Фред Демлер, экономист-ана­литик по металлам компании Е,Б&Р Мап. — «В мире царит политический беспорядок и одновременно горячо об­суждается рост инфляции. Все это по­буждает людей покупать драгоценные металлы».

Несколько недель цена на золото оставалась в пределах 375-390 долл.

«Если индекс СЯВ превысит отмет­ку 229—230, то страх перед инфляцией . еще более усилится и приведет к но­вому росту цен на золото — говорит г- н Савайко. — Однако, если индекс не достигнет такого уровня, то это будет означать, что ФРС держит инфляци­онные ожидания под контролем и цены на драгоценные металлы могут упасть».

На других товарных рынках вче­ра:

ЗЕРНО И СОЯ: цены на пшеницу упали из-за прогнозов дождливой
погоды в некоторых засушливых рай­онах Южной Равнины, где начина­ет всходить твердая красная пшени­ца озимых сортов. На торгах на Кан­засской бирже цены контрактов по пшенице с поставкой в марте сни­зились на 1,25 цента и установились на уровне 3,55 долл. за бушель. Цены на соевые бобы установились в ос­новном ниже цен на пшеницу, а цены на кукурузу представляют со­бой нечто среднее. Идут разговоры о том, что правительство США, воз­можно, предложит гарантированный кредит на покупку зерна Мексике, которая является основным импор­тером зерна. Вице-президент по ис­следованиям компании Allendale Inc. из штата Иллинойс Билл Бидерман полагает, что закупки Мексикой американского зерна возрастут в этом году примерно на 1 млн. т по срав­нению с 1993 г.

ИЗУЧАЕМ ФИНАНСОВЫЕ НОВОСТИ
КОЛОНКА «ТОВАРНЫЕ РЫНКИ» (продолжение)

ЭНЕРГИЯ: фьючерсные цены на топливный мазут выросли, как только похолодало на Среднем Западе и Севе­ро-Востоке. Но не случись этого, как свидетельствуют участники,рынка, цены на контракты все равно могли бы измениться в противоположном на­правлении в ответ на какие-то другие известия. Трейдеры отмечают, что един­ственными контрактами, цены которых выросли, явились мартовские контрак­ты, срок исполнения которых наступил вчера. Поэтому сомнительно, чтобы высокие цены сохранились надолго, особенно если учесть приближающее­ся потепление. Цены на природный газ упали несмотря на холодную погоду. Од­новременно снизились и цены на сы­рую нефть и бензин.



COMMODITIES

Prices of Precious Metals Rise Amid Concerns Over U.S.'Serbia Clash, Prospect for Inflation



By JimsY T*yu*

Staff Reoarter «/ Тик W мд. Itntcf J«u*km.

Precious-metals price* rose oa метою- nest »bout dashes between Serbian tad U.S. jet fighte* in Bosnia tod дат) . worries about a potential return of iofla- ' tion to the economy.

At New York's Commodity Exchange, gold tor April delivery was vqp Й.Т0 to $382.50 an ounce, while the acttoiy traded May silver-futures contract rose 12.8 cents to 15.39 дл ounce. At the New York Mercantile Exchange, meanwhile, plati­num for April delivery climbed $4.30 to $87.70 an ounce.

The downing of four Serbian jets by U.S. F-16 fighters "supposedly triggered Mying of gold is it 'safe-haven' Invest­ment," said Bernard Savaiko. senior ana­lyst for PalneWebber Inc. But Mr. Savaiko and oth*r апаДО» said fee buyiac pwfb*- bly would have occurred anyway beeuoe of liquidation оІ "short" positions, or wa­gers that gold prices would fall amid renewed fears of increasing inflation.

The Journal of Commerce Index of 18 Indytrial оотлюДОее, г pewlar barome­ter of inflation among economists, has been rising lately. Yesterday, the Knigbt- Ridder Commodity Research Bureaa index ateo rose, settling at 227Surges in the prices of commodities in general - and eepeclattjr fold - are view«daaearty Indi­cators of inflation.

"Gold is a hedge against economic and political uncertainty," said Fred Dernier, metals economist for E,D & P Man. "There's a iot of political unrest simmer» teg around the world, and a tot speculation about an upturn of inflation. That gave people reason to buy prectoos metals."

For weeks, the price of gold has been trading In a tight HTS-MMO range.

"If the CRB Index were to shoot through 2» or 290. inflation fern would grow and lead to an advance in gold prices," Mr. Savaiko said. "If, however, the CRB cant dear that level, H would Indicate the Federal Reserve Is keeping inflation con­cern« la check, sad precious-metals prices nightfall."

In otter commodity mariots yester­day:

GRAINS AUD SOYBEANS: Wheat prices sank amid forecasts for rain in some dry areas at the Southern Plains, where the hard red winter-wheat crop is begin­ning to emerge from domancy. in trading at the Kansas City Board of Trade, the wheat contract for March delivery slipped 1.» cents a bushel to settle at ».55 a bufbcl. Soybean prices settled mostly lower while corn prices settled mixed. Speculation is growing that the U.S. gov­ernment might off» grahbbeytng credit guarantees to Mexico, which Is a major Importer of U.S. am. Bill tttedennann, vice president of research at Allendale Inc.. Qyetal Lake, III., said he expects Mexican purchases of U.S. com to rise by about one million metric tons this year over 1*3.

KNZRCY: Heating-oil futures prices ' rose as renewed cold weather acroaa the Midwest and the Northeast propped up prices. Otherwise, market participants said, there was little news to move energy contracts in either direction. Traders noted that the Marth beating-oil contract, which expired yesterday, was the only heafinroU contract to rise. Thus, tftey questioned whether the strong price envi­ronment would last much longer, particu­larly u wanner weather is hound to arrive «оте Шве soon. Natural gas prices fen despite the cold weather. Meanwhile, crude oil and gasoline prices slid.



Источник: Wall Street Journal. Tuesday. March 1. 1994. P. 16.

ствует колонка «Товарные рынки», пример которой приведен в разделе «Изучаем финансовые новости».

Материал посвящен росту цен на драгоценные металлы из-за волнений, вызванных сообщениями о воздушных боях между американскими и сербскими реактивными истребителями, и беспокойства по поводу возобновления инфля­ции. Наша модель спроса и предложения позволяет объяснить, почему эти факто­ры приведут к резкому росту цен на драгоценные металлы.

Вновь появившиеся опасения насчет инфляции указывают, что ожидаемые

цены на товары, в том числе на золото, возрастут, т.е. будущая цена золота Р^

для золота ожидается более высокой, чем в условиях прежней инфляции. В итоге повышение ожидаемой цены золота приводит к росту ожидаемой доходности, что означает увеличение объема спроса при любом значении цены. Следовательно, кривая спроса на золото сдвигается вправо точно так, как на рис. 6.15. Как видно на этом рисунке, равновесная цена золота должна возрасти.

В материале также отмечается, что международный конфликт отразился на повышении спроса на золото по той причине, что золото рассматривается в каче­стве безопасного капиталовложения. Диаграмма на рис. 6.15 демонстрирует также, почему это приводит к росту цены на золото. Увеличившийся спрос на золото смещает кривую спроса вправо, и, как показано на рисунке, равновесная цена должна, таким образом, возрасти.

Кроме того, в материале отмечено падение цен на пшеницу, связанное с прогнозами дождливой погоды в засушливых районах Южной Равнины. Согласно нашей модели спроса и предложения, именно этого и следовало ожидать, по­скольку дожди в засушливых областях приведут к росту производства и предло­жения пшеницы в будущем, что должно понизить ее будущую цену. Понижение будущей цены пшеницы означает уменьшение ожидаемой доходности от вложе­ний в нее, поэтому сегодняшний спрос на нее сократится и кривая спроса сме­стится влево. В результате равновесная цена на пшеницу упадет, как и сказано в материале.

Помимо этого, в материале отмечается, что возвращение холодной погоды на Среднем Западе и Северо-Востоке привело к росту цен на отопительный мазут. Холодная погода увеличивает спрос на него и тем самым сдвигает кривую спроса вправо, как на рис. 6.15, что приводит к увеличению равновесной цены. И в этом случае наша модель дает объяснение связи между холодной погодой и ростом цен на отопительный мазут.


<< | >>
Источник: Мишкин Ф.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебное пособие для вузов/Пер. с англ. Д.В. Виноградова под ред. М.Е. Дорощенко. — М.: Аспект Пресс,— 820 с.. 1999 {original}

Еще по теме КОЛЕБАНИЯ РАВНОВЕСНОЙ ЦЕНЫ ЗОЛОТА:

  1. КОЛЕБАНИЯ РАВНОВЕСНОЙ ЦЕНЫ ЗОЛОТА
  2. КОЛЕБАНИЯ РАВНОВЕСНЫХ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  3. КОЛЕБАНИЯ РАВНОВЕСНЫХ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  4. КОЛЕБАНИЯ РАВНОВЕСНОЙ СТАВКИ ПРОЦЕНТА
  5. КОЛЕБАНИЯ РАВНОВЕСНОЙ СТАВКИ ПРОЦЕНТА
  6. Воздействие колебаний спроса и предложения на равновесный обменный курс
  7. Колебания равновесного уровня выпуска вокруг экономического потенциала. Мультипликатор автономных расходов. Рецессионный и инфляционный разрывы
  8. Величина наибольшего колебания
  9. Какие функции выполняет равновесная цена?
  10. Колебание курса максимальное
  11. 102. РАВНОВЕСНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ. УСТОЙЧИВОЕ И НЕУСТОЙЧИВОЕ РАВНОВЕСИЕ