<<
>>

Европейская валютная система (ЕВС)

В карте 1979 г. восемь стран—участниц Европейского экономического сооб­щества (Западная Германия, Франция, Италия, Нидерланды, Бельгия, Люксем­бург, Дания и Ирландия) создали Европейскую валютную систему (European Monetary System, EMS; ЕВС), в рамках которой они устанавливали фиксирован­ный курс своих валют по отношению друг к другу и плавающий валютный курс относительно американского доллара.
Испания присоединилась к ЕВС в июне 1989 г., Великобритания — в октябре 1990 г., а в апреле 1992 г. в нее вошла Португалия. В рамках ЕВС появилась новая денежная единица — ЭКЮ (European Currency Unit, ECU), курс которой определялся корзиной европейских валют. Каждая страна-участница должна была сделать взнос в размере 20% от суммы принадлежавших ей золота и долларов в Фонд европейского валютного сотрудни­чества в обмен на эквивалентную сумму в ЭКЮ.

Механизм формирования валютного курса в рамках ЕВС действует следую­щим образом. Обменный курс между каждой парой валют- стран-участниц может колебаться, но только в пределах определенного диапазона относительно фикси­рованного валютного курса. (Обычно пределы составляли ±2,25%, но после ва­лютного кризиса в сентябре 1992 г., который мы вскоре обсудим, были расшире­ны до + 15%.) Когда обменный курс пары валют стран-участниц выходит за эти пределы, центральные банки обеих стран должны осуществить интервенции на валютном рынке. Например, если французский франк падает в цене относительно немецкой марки больше, чем допускается установленными пределами, Банк Фран­ции должен скупать франки и продавать марки, сокращая таким образом свои валютные резервы. Подобным образом должен действовать и немецкий Централь­ный банк, покупая марки, продавая франки и наращивая свои валютные резервы. Как видим, когда колебания валютного курса выходят за установленные пределы,

Европейская валютная система требует симметричных интервенций. При этом центральный банк страны со «слабой» валютой сбрасывает валютные резервы, а центральный банк страны с «сильной» валютой наращивает объем своих валютных резервов. Аналогичные интервенции центральные банки нередко проводят и в тех случаях, когда колебания валютного курса происходят в рамках установленных пределов. Но тогда условие таково: если один центральный банк осуществляет интервенции, то другие не обязаны делать этого.

Серьезным недостатком системы фиксированного валютного курса, какими были Бреттон-Вудская или Европейская, является то, что они могут привести к валютному кризису, включающему в себя «спекулятивные атаки» на валюту, т.е. массированные продажи «слабой» валюты или скупку «сильной» валюты, влеку­щие за собой резкие изменения обменного курса. В разделе «Применение теории» мы рассмотрим на примере нашей модели формирования валютного курса, как в сентябре 1992 г. начался кризис обменных курсов, потрясший европейскую ва­лютную систему.

применение теории

<< | >>
Источник: Мишкин Ф.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебное пособие для вузов/Пер. с англ. Д.В. Виноградова под ред. М.Е. Дорощенко. — М.: Аспект Пресс,— 820 с.. 1999 {original}

Еще по теме Европейская валютная система (ЕВС):

  1. Европейская валютная система (ЕВС)
  2. Европейская валютная система
  3. 8.2.Эволюция мировой валютной системы. Европейская валютная система
  4. Европейская валютная система
  5. 11.2. Основы Европейской валютной системы до введения евро
  6. 11.1. История становления Европейской валютной системы
  7. 85. ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  8. 85. ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  9. Механизм валютного регулирования и интервенций в ЕВС до введения евро.
  10. 11.5. Современный этап развития Европейской валютной системы
  11. 11.3. Кредитный механизм в Европейской валютной системе до введения евро