<<
>>

BLACK & DECKER В ОЖИДАНИИ ЛУЧШИХ ВРЕМЕН

Джон Гэмбл

University of South Alabama

Артур Томпсон-мл.

University of South Alabama

В 2000 году корпорация Black & Decker еще не преодолела всех финансовых и организацион­ных проблем, вызванных приобретением за 2,8 млрд.

долл. корпорации Emhart в 1989 году. B&D — давно известный на мировом рынке производитель и поставщик механических инструментов и аксессуаров к ним. В 1980-х годах корпорация приступила к реализации программы широкой диверсификации, результаты которой получили противоречивую оценку акционеров. Освоение отрасли мелкой бытовой техники, начавшееся с приобретением у General Electric соответствую­щего подразделения, поначалу шло успешно, однако в конечном итоге Black & Decker пришлось его продать, потому что оно тормозило развитие корпорации. Затем B&D приобрела производ­ственный конгломерат Emhart с широкой диверсификационной базой. Это приобретение также закончилось не слишком удачно, потому что привело к снижению доходов и поступления налич­ности и вызвало серьезные управленческие проблемы.
За последующие 11 лет Black & Decker доби­лась успеха лишь в нескольких подразделениях, полученных в результате поглощения Emhart.

Компания Black & Decker позиционировалась как диверсифицированный и глобальный производитель и поставщик профессиональных электромеханических инструментов и аксессуа­ров к ним для индивидуального, коммерческого и промышленного применения; в 2000 году компания была лидером мирового рынка в категориях механических инструментов и аксес­суаров, дверных замков и фурнитуры, садового электрооборудования. Одно из подразделений B&D, компания Price Pfister, поглощенная вместе с Emhart и специализирующаяся на сантех­нике для ванных комнат и кухонь, за 11 лет (с 1989 года) значительно увеличила свою долю североамериканского рынка и в 2000 году стала на нем третьим по величине производителем сантехники.

Кроме того, в 2000 году B&D была мировым лидером в производстве систем меха­нического крепления, применяемых в сборке автомобилей и на других промышленных пред­приятиях; подразделение по изготовлению этих систем также вошло в Black & Decker при по­глощении Emhart. Учитывая, что в бизнес-портфеле B&D было несколько сильных и конку­рирующих между собой брэндов, курс ее акций рос медленно; даже в 1990-е годы, в период экономического подъема, рост курса акций B&D заметно отставал от стандартных биржевых индексов — Доу-Джонса и Standard & Poor. На рис. 22.1 показано изменение курса акций B&D в 1985—2000 годах (на рис. 22.1 (Ь) — по сравнению с индексами Доу-Джонса и Standard & Poor), в табл. 22.1 приведены финансовые показатели деятельности компании за 11 лет работы.

В конце 1998 года руководство Black & Decker объявило о завершении почти десятилетнего периода отделения стратегически не соответствующих подразделений, приобретенных вместе

' Copyraght © by John Е. Gamble and Arthur A. Thompson. Все права защищены.

1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999

Рис. 22.1. Изменение курса акции Black & Decker по кварталам с 1985 года по январь 2000 года

с Emhart в 1989 году. Теперь, по мнению руководства, для B&D должен начаться период про­цветания и развития, поскольку все внимание менеджмента будет сосредоточено на ключе­вых компетенциях компании — производстве механических инструментов, сантехники, дверных замков. Глава Black & Decker Нолан Арчибальд в начале 1998 года заявил аналитикам с Уолл-Стрит, что отделение непрофильных подразделений гарантирует B&D значительный рост уже в 1999 и 2000 годах.

Говоря о непрофильных подразделениях, Арчибальд имел в виду доставшиеся B&D вместе с конгломератом Emhart компанию True Temper (производство ру­кояток к клюшкам для гольфа) и предприятие по выпуску оборудования для производства стекла. В частности, глава B&D сказал: "Реструктуризация бизнес-портфеля позволяет нам сосредоточить усилия на самых перспективных подразделениях, обеспечивающих устойчивый

Таблица 22.1. Финансовые и производственные показатели Black & Deck! на одну акцию) 1
1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989
Объем продаж 4520,5 4559,9 4940,5 4914,4 4766,1 4365,2 4121,5 4045,7 3952,6 4313,2 3172,5
Производственная прибыль 536,3 -466,2 489,3 356,9 426,1 351,9 302,7 177,1 365,2 458,1 259,2
Производственная прибыль без учета издержек на реструк­ 536,3 509,2 552,6 514,5 494,5 424,9 364,4 391,3 436,0 524,1 1284,5
туризацию и амортизацию нематериальных активов[422]
Подоходный налог 141,0 166,5 122,3 43,5 9,0 62,7 60,7 44,3 54,5 72,4 32,9
Структура дохода
Доход (убытки) от текущих операций 300,3 -754,8 227,2 159,2 216,5 89,9 64,1 -95,3 16,1 19,7 30,0
Прекращение операций - - - 70,4 38,4 37,5 31,1 22,0 36,9 31,4 -
Внеплановые операции - - - - -30,9 - - -22,7 - - -
Совокупный результат от изменений в учете - - - - - - -29,2 -237,6 - - -
Чистый доход (убытки) 300,3 -754,8 227,2 229,6 224,0 127,4 66,0 -333,6 53,0 51,1 30,0
Всего активов 4012,7 3852,5 5360,7 5153,5 5545,3 5264,3 5166,8 5295,0 5456,8 5829,7 6258,1
Долгосрочная задолженность 847,1 1148,9 1623,7 1415,8 1704,5 1723,2 2069,2 2108,5 2625,8 2754,7 2629,7
Всего задолженностей 1243,5 1360,6 1862,5 1705,8 2351,7 2393,3 2564,6 2563,8 2870,3 3266,2 4057,5
Акционерный капитал 801,1 574,0 1791,4 1632,4 1423,2 1169,4 1048,9 1074,0 1027,1 920,7 720,7
Капитальные расходы 171,1 146,0 203,1 196,3 203,1 181,5 190,3 167,7 94,9 103,1 112,1
Амортизация 160,0 155,2 214,2 214,6 206,7 195,4 182,4 188,3 187,1 197,8 131,0
Количество работников 22100 21800 28600 29200 29300 29200 30500 32300 31900 35900 38600
Количество выпущенных акций 88,4 91,8 96,5 96,1 94,4 85,3 84,5 76,3 62,6 61,4 59,6
Дивиденд на одну акцию 0,48 0,48 0,48 0,48 0,40 0,40 0,40 0,40 0,40 0,40 0,40

рост и хорошие финансовые результаты"[423]. Однако прогноз Арчибальда не сбылся: за исклю­чением кратковременного периода в середине 1999 года, когда цена акции достигла почти 60 долл., реорганизация компании практически не повлияла на биржевые котировки B&D.

В январе 2000 года обычные акции компании продавались по самой низкой за последние 52 недели цене. Тем не менее, руководство компании высказывало уверенность, что обнов­ленный бизнес-портфель B&D в ближайшем будущем обеспечит компании такие доходы и прибыль, которые удивят финансовых аналитиков. Нолан Арчибальд, комментируя финан­совые итоги компании за 1999 год, сказал: "Мы очень довольны работой компании в этом го­ду, потому что получили рекордные доходы. Это еще раз подтверждает правильность приня­того в 1998 году решения о реструктуризации бизнес-портфеля корпорации"[424].

<< | >>
Источник: Томпсон-мл., Артур, Д., Стрикленд А., Дж./ Под редакцией Я. М. Макаровой. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации для анализа, 12-е издание: Пер. с англ. — М.:Издательский дом "Вильяме", — 928 с.. 2006

Еще по теме BLACK && DECKER В ОЖИДАНИИ ЛУЧШИХ ВРЕМЕН:

  1. Вилл-спрэд и фондовый индекс S&P 500
  2. Взгляд на волатильность S&P 500
  3. Нанимать, так лучших!
  4. Анализ лучших примеров из практики
  5. 10. Привлекают самых талантливых и лучших людей
  6. теория рациональных ожиданий
  7. теория рациональных ожиданий
  8. 11.3. Модель адаптивных ожиданий
  9. Роль и ожидания
  10. роль ожиданий в экономической деятельности
  11. роль ожиданий в экономической деятельности
  12. 10.6. Рациональные ожидания
  13. 10.4. Адаптивные ожидания