<<
>>

§ 7. Биржа как форма оптовой торговли

В практической работе менеджеру, управляющему в сфере произ­водства, приходится решать проблемы сбыта и поставок материальных ресурсов. Выполнять эти задачи в современных рыночных условиях позволяют оптовые рынки, принявшие форму товарно-сырьевых бирж.
Биржа — это наиболее развитая форма функционирования опто­вого рынка.

Характерными чертами биржи являются:

— торговля заменимыми товарами по стандартам и образцам, что дает возможность в момент купли-продажи реализовать не сам товар, а контракты на его поставку;

— регулярность торговли и ведение на этой основе сделок по строго определенным правилам;

— формирование цен на основе свободно складывающегося соот­ношения спроса и предложения;

— относительная свобода продавцов и покупателей в выборе контрагентов по торговым сделкам;

— стандартизация контрактов и минимальных партий товарных поставок.

Биржи возникли несколько сот лет тому назад. Слово биржа оз­начает в переводе с греческого — сумку, кошелек. В средние века биржей именовали торговые дома и купеческие гильдии, собирав­шиеся в них.

Современные биржи в основном организуются в форме акционер­ных обществ, не ставящих своей целью получение прибыли. Они соз­даны на принципах хозяйственной самостоятельности с правом юри­дического лица. Различают биржи двух типов: открытые и закрытые.

На открытых биржах кроме брокеров могут осуществлять торго­вые сделки и посетители, заплатив взнос за право участвовать в торгах в течение определенного периода времени или за право на разовое по­сещение.

На закрытых биржах торговые операции осуществляются только членами биржи или биржевыми брокерами.

При вступлении в члены биржи уплачивается взнос, который отра­жает стоимость «места» и дает право его собственнику на ведение биржевых операций. В случае выхода из состава членов биржи «место» продается биржевому комитету, который в свою очередь мо­жет продать его другому юридическому лицу, на некоторых биржах — и физическому лицу.

Сделка происходит по рыночной цене, сложив­шейся на основе спроса и предложения.

Высшим органом биржи является собрание ее членов, а исполни­тельным органом — биржевой комитет (Совет директоров). На амери­канских и европейских биржах избираются, кроме этого, президенты и вице-президенты бирж.

Для контроля за ходом работы и деятельностью исполнительных органов избираются контрольные комиссии.

Непосредственно управление работой биржи осуществляют не­сколько органов, в которые входят:

— расчетная палата — для проведения расчетов по заключенным сделкам и контролю за ходом выполнения контрактов;

— биржевой арбитраж — для юридической консультации и разре­шения возникающих разногласий и споров;

— регистрационный комитет — для регистрации и оформления за­ключенных сделок и наблюдения за выполнением правил бир­жевой торговли;

— котировальный комитет — для проведения котировки, сбора информации о движении цен и подготовки информации к пуб­ликации в биржевом бюллетене;

— комитет по стандартам и качеству — для разработки биржевых стандартов, проведения экспертиз качества и решения вопросов по принятию товаров и их обращению на бирже;

— комитет по правилам биржевой торговли — для разработки и изменения правил биржевой торговли, типовых контрактов и контроля за их соблюдением;

— группы брокеров — для выполнения посреднических функций при совершении торговых сделок на бирже;

— служба безопасности — для защиты участников биржевых сде­лок и самой биржи от противоправных действий.

Работа биржи организуется по следующим секциям:

1. По торговле наличными (реальными) товарами.

2. По торговле будущим товаром или договорами поставок.

Все заключенные на бирже сделки подразделяются на две большие группы:

1) сделки с наличными, или реальными, товарами;

2) сделки на срок (фьючерсные сделки).

Сделки с реальными товарами заключаются с целью купли-прода­жи конкретных товаров. При этом они подразделяются на сделки «спот» — непосредственная купля-продажа товара и сделки «фор­вард»— поставка товара через определенное время.

Обычно это 14 месяцев, но более распространенной является сделка на б месяцев.

Условия заключения сделок могут быть различными: по образцам и стандартам, на основе предварительного осмотра или без осмотра товара, по данным биржевой экспертизы и т. д.

Если товар поступил на склады биржи, то его владелец за сданный товар получает свидетельство (варрант), которое в дальнейшем переда­ется покупателю против платежа. Товар может находиться во время торга в пути и ожидаться к прибытию в день биржевого собрания, мо­жет быть отгруженным или готовым к отгрузке. Но в любом случае все это должно быть подтверждено соответствующими документами.

Сделки «форвард» заключаются на будущий товар или по ценам на момент сделки, или по справочным ценам на момент открытия (закры­тия) биржи, но могут по договоренности и на момент реализации сдел- ки. На западных биржах цены по форвардным сделкам учитывают по­правку в соответствии с ценами по сделкам «спот» исходя из динами­ки цен.

Заключение сделок на срок явилось результатом развития бирже­вой торговли, поскольку покупать и продавать отсутствующие или даже не произведенные товары стало возможным лишь в случае стан­дартизации товара, выработки единых критериев его оценки, приемле­мой как для продавца, так и для покупателя.

Фьючерсная торговля является господствующей формой биржевой торговли на мировом рынке. Такие сделки не имеют целью куп- лю-продажу реального товара, а заключаются либо с целью получения в ходе ее ликвидации разницы от изменения цен за период действия контракта, либо в целях страхования (хеджирования) сделок с реаль­ными товарами.

Фьючерсные сделки заключаются путем купли-продажи стандарти­зированных контрактов, в которых обусловлены все параметры, за ис­ключением цены. Именно это и позволяет продавцам и покупателям реального товара применять механизм биржевых операций для страхо­вания от неблагоприятного колебания цен. Кроме того, биржевые фьючерсные операции дают возможности для биржевой игры, которые по своим объемам значительно превосходят фьючерсные сделки с це­лью хеджирования.

Так, например, фьючерсные операции по серебру превышают его производство в 50 раз, по меди — в 8 раз, по сахару и кофе — в 2,5 раза.

Страховые операции на фьючерсной бирже всегда состоят из двух сделок. Первая — фьючерсная — на куплю или продажу контрактов на товар, вторая — обратная офсетная сделка — соответственно на продажу или покупку контрактов на тот же товар.

Механизм хеджирования можно представить себе на таком приме­ре. Допустим, владелец товара заключил форвардную сделку с по­ставкой товара через три месяца. Страхуясь от падения цен в момент реализации, он дает указание брокеру продать фьючерсные контрак­ты на такую же партию товара и с тем же сроком поставки. Через три месяца в момент совершения сделки с реальным товаром он од­новременно ликвидирует фьючерс путем проведения офсетной сдел­ки на покупку такой же партии товара. По фьючерсной сделке цена товара составляла, например, 200 тыс. долл.; по 'Заключенной через три месяца офсетной в связи с падением цен — 180 тыс. долл. Про­дав реальный товар за 180 тыс. долл. и предоставив в расчетную па­лату биржи фьючерсный и офсетный контракты на продажу такой же партии товара за 200 тыс. долл. и ее покупку за 180 тыс. долл., вла­делец товара, таким образом, получает разницу от изменения цен в 20 тыс. долл., что и компенсирует ему потери от падения цен по ре­альной сделке на эту же сумму.

Если, например, цены через три месяца не упали, а возросли до 220 тыс. долл., то владелец товара все равно проводит офсетную опе­рацию по покупке такой же партии товара, для того чтобы ликвидиро­вать фьючерсную сделку. При этом полученная разница от повышения цен по реальной сделке покрывает разницу в ценах по фьючерсной и офсетной операциям.

Таким образом, хеджирование — это операция, позволяющая стра­ховать цену от падения, но не дающая выгод от роста цен.

Хеджирование производится при покупке товара от возможного повышения цен.

Механизм фьючерсных операций используется достаточно широко и для спекулятивной игры на бирже. При этом биржевые посредники, играя на повышение или понижение цен, не имеют в виду поставку реального товара. Заключая, к примеру, фьючерсную сделку на прода­жу товара с поставкой к определенному сроку в будущем при игре на понижение, в назначенный срок заключают офсетную сделку на по­купку такой же партии товара. При правильном прогнозе изменения цен, предоставив в расчетную палату оба контракта, игрок получает разницу в ценах по заключенной сделке.

В случае ошибки в прогнозе он также вынужден совершить обрат­ную сделку, поскольку реального товара у него нет. При этом он вно­сит разницу в ценах по обоим контрактам в расчетную палату.

Сделки на бирже осуществляются на основе котировки цен. Ко­тировка — это процесс выявления цен по заключенным на бирже сделкам. Котировка производится в процессе торга (текущая котиров­ка) или по результатам биржевого дня. Характер котировки цен зави­сит от многих составляющих. Одними из главных являются интен­сивность биржевой торговли, тип биржевых сделок, движение реаль­ного товара и др.

На бирже реального товара основными данными для определения текущей котировки являются котировка цен прошедшего биржевого дня, соотношение спроса и предложения прошлого и текущего бир­жевых дней. Анализ этих показателей с достаточной степенью веро­ятности позволяет ответить на вопрос о действующем на сегодня уровне цен.

На фьючерсной бирже, где цены по договорам на срок часто не указываются, контракты реализуются по ценам, действующим в мо­мент реализации сделки и, следовательно, текущая котировка стано­вится твердой ценой по таким сделкам.

С переходом России к рыночным отношениям в развитии бирже­вой торговли возникли проблемы, связанные с созданием рыночной инфраструктуры.

К таким проблемам относятся:

— создание биржевого законодательства;

— улучшение информационного обеспечения;

— развитие межбиржевых связей;

— международные экономические связи, главным образом с ВТО.

<< | >>
Источник: Д.Д. Вачугов, Т.Е. Березкина, НА. Кислякова и др.; под ред. ДД Вачугова. Основы менеджмента: Учеб. для вузов.— 2-е изд. перераб. и доп. — ML: Высш. шк., — 376 с.. 2005

Еще по теме § 7. Биржа как форма оптовой торговли:

  1. 7.5. Оптовая торговля. Особенности оптовой торговли лекарственными средствами
  2. Фондовая биржа как организатор торговли
  3. Оптовая торговля
  4. Оптовая торговля
  5. ОПТОВАЯ ТОРГОВЛЯ
  6. ОПТОВАЯ ТОРГОВЛЯ
  7. Оптовая торговля
  8. Оптовая торговля
  9. В организации оптовой торговли
  10. Глава 15Управление розничной и оптовой торговлей и маркетинговая логистика
  11. Глава 7. Фондовая биржа и внебиржевая торговля
  12. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Фондовая биржа и биржевая торговля
  13. Фондовая биржа как организатор рынка
  14. 7.6. Розничная торговля. Аптеки как учреждения розничной торговли лекарственными средствами
  15. Лекция 10. ФОНДОВАЯ БИРЖА КАК ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
  16. Сети как форма управления
  17. 15. ПОНЯТИЕ КАК ФОРМА МЫШЛЕНИЯ
  18. 6.5. Искусство как форма духовной культуры
  19. 22. СУЖДЕНИЕ КАК ФОРМА МЫШЛЕНИЯ