<<
>>

9.5. Способы снижения отдельных видов рисков

Кредитный риск. Даже устойчивые предприятия могут столкнуться со временным снижением доходов из-за краткосрочного падения спроса на их товары и услуги и т.п. Поэтому без кредитования основ­ной деятельности или капитальных вложений в рыночной экономике существование предприятий невозможно.
Для предупреждения это­го риска обычно используют следующие способы: регулярную оценку платежеспособности предприятия; уменьшение размеров по­лучаемых кредитов; страхование кредитов; устойчивое обеспечение кредита; заключение постоянных кредитных договоров вместо по­лучения разовых кредитов и т.п.

Процентный риск. Методы снижения процентного риска, с одной стороны, подобны методам снижения кредитного риска, с другой — подобны методам снижения риска финансовых инвестиций: свопам, фьючерсным контрактам, опционам и т.д.

Налоговый риск. Управление налоговым риском не представляет сложностей для планирования, прогнозирования и организации: следует использовать все способы законного уклонения от налогов, консультации аудиторов, организовать своевременную замену уста­ревшей законодательной информации и т.п.

Валютный риск. Для снижения валютного риска могут быть ис­пользованы такие приемы: получение кредитов в различных валю­тах, форвардные контракты, страхование валютного риска (передача всего риска страховой организации), ускорение оборота валюты, работа с несколькими видами валюты (диверсификация), и конеч­но, использование валютных опционов, фьючерсов, форвардных контрактов и т.п., включая хеджирование.

Инвестиционный риск. Инвестиционный риск всегда сопутствует выбору вариантов, а выбор вариантов вложений всегда связан со значительной неопределенностью, т.е. возникает так называемый риск нежизнеспособности проекта. Следует максимально снизить влияние других видов рисков: кредитного, валютного и т.д.

Для ре­шения этой задачи определяют общую степень финансового риска на основе сравнения альтернативных вариантов. Считается, что оцен­ка риска инвестиционных рисков вообще и финансовых инвести­ций в частности — одна из самых типичных и самых разработанных по применению стандартного математического и статистического инструм ентар ия.

Инвестиционный риск делят на две категории: систематический и несистематический.

Систематический риск связан с общей экономической и поли­тической ситуацией в стране и даже в мире, ростом цен на ресурсы, общерыночным падением цен на все финансовые активы.

К систематическому относится риск изменения процентной став­ки, риск падения общерыночных цен и риск инфляции; к несисте­матическому — риск ликвидности, отраслевой и финансовый риск предприятия — объекта инвестиций.

Риск ликвидности связан с возможной задержкой в реализации вновь приобретенной ценной бумаги (или другого актива) на рынке.

Отраслевой риск связан с изменением состояния дел в данной отрасли экономики.

Финансовый риск предприятия-эмитента определяется, если осу­ществляются финансовые инвестиции путем приобретения чужих ценных бумаг. Финансовый риск эмитента определяют как угрозу получения убытков в связи с нерентабельностью или банкротством эмитента ценных бумаг. Финансовое положение предприятия-эми- тента в существенной степени определяется соотношением собствен­ных и заемных средств. Дело в том, что заемные средства (банков­ские кредиты) — достаточно выгодный источник финансирования деятельности корпорации, поскольку сумма процентов, выплачи­ваемых за кредит, как правило (особенно в условиях стабильной экономики), меньше стоимости выпуска и размещения дополни­тельного тиража акций и облигаций. В то же время чем больше до­ля заемных средств, тем выше риск акционеров данной корпорации остаться без дивидендов, поскольку значительная доля чистой при­были уйдет на уплату банку процентов по долгу. При банкротстве предприятия вся сумма, полученная от реализации активов, пойдет на уплату долга и возмещать инвестированные средства акционерам будет нечем.

Риск финансовых инвестиций — это разновидность инвестици­онных рисков. Под риском финансовых инвестиций понимают риск инвестирования денег в ценные бумаги (поскольку они состав­ляют в рыночной экономике большую долю финансовых инвести­ций), вероятность получения убытков или недополучения ожидае­мого дохода от этих операций.

Осуществ.чяя финансовые инвестиции, предприятия преследуют одну цель: получить доход, приумножить капитал или хотя бы со­хранить его на прежнем уровне.

Размер убытка при прямых инвестициях, как правило, равен размеру венчурного капитала. При портфельных инвестициях (по­купке ценных бумаг в целях получить от них доход в дальнейшем) убыток обычно меньше суммы затраченного капитала. Соотноше­ние максимально возможного убытка и собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой степень риска, которая из­меряется с помощью коэффициента риска:

От

где Кг — коэффициент риска;

От — максимально возможная сумма убытка;

Р — объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно извест­ных поступлений средств.

Систематический инвестиционный риск достаточно точно про­гнозируется фундаментальными методами изучения рыночной конъ­юнктуры.

Анализ конъюнктуры (стечения обстоятельств, положения дел) включает отслеживание как текущего состояния рынка, так и прогноз его развития. Наблюдение, оценка и выявление тенденций движе­ния рынка объединены понятием «мониторинг».

Фундаментальные методы используются при долгосрочном про­гнозировании и базируются на анализе совокупности макропоказа­телей. При этом учитываются состояние и перспективы развития экономики в целом, возможные изменения в государственном регу­лировании производства и внешней торговли и другие внешние факторы. Эти методы могут включать от нескольких до тысячи по­казателей.

Несистематический инвестиционный риск связан с финансо­вым положением конкретного эмитента ценных бумаг. Его оценка требует определенных усилий как со стороны посредников рынка финансовых активов, так и со стороны инвесторов.

Ведь всегда су­ществует вероятность того, что эмитент не сможет выкупить обли­гации, когда подойдет срок погашения займа, а акционерное обще­ство обанкротится или не сможет заплатить дивиденды.

Если систематические риски изучаются специалистами, то сте­пень несистематического риска может оценить практически каждый инвестор.

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.

Инвестиционный портфель формируют на принципах безопас­ности и доходности вложений, их роста, ликвидности вложений. Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от по­трясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность по­лучения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходно­сти и росту вложений. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и до­ходом инвестора. При этом необходимо рассчитать и составить раз­личные варианты вложения капитала по заранее принятому крите­рию выбора: максимум дохода (прибыли) на рубль капитала при минимуме денежных расходов и финансовых потерь. Существует специальный набор инвестиционных инструментов, позволяющий снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

Учет фактора риска основан на получении инвестором опреде­ленной компенсации. Искушенные в финансовом менеджменте ин­весторы требуют вознаграждения за риск, который рассчитывается следующим образом:

где К— требуемая инвесторами норма дохода с инвестиционного рубля; 1С

— свободная от риска норма дохода; 4 — вознаграждение за риск.

Полное исключение риска — явление крайне редкое в финан­совой деятельности предприятий.

Для снижения риска финансового инвестирования предприятие обычно применяет такие способы, как диверсификация, приобре­тение дополнительной информации о точности выбора и результа­тах, лимитирование, страхование (хеджирование, арбитраж) и т.п.

Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсиро­ваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, которые не связаны между собой.

<< | >>
Источник: Под ред. Н.В. Колчиной. Финансы организаций (предприятий): учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям, специ­альности 080105 «Финансы и кредит» / [Н.В. Колчина и др.);— 4-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, - 383 с. - (Серия «Золотой фонд рос­сийских учебников»). 2007

Еще по теме 9.5. Способы снижения отдельных видов рисков:

  1. 24.3. Способы исчисления себестоимости отдельных видов продукции
  2. 22.2. Снижение инвестиционных рисков
  3. Разработка мероприятий по снижению рисков
  4. 1 3.6. Возможные пути снижения налоговых рисков
  5. 26 МЕТОДЫ СНИЖЕНИЯ РИСКОВ
  6. 22.2.3. Снижение рисков финансирования
  7. СНИЖЕНИЕ ОБЩЕХОЗЯЙСТВЕННЫХ РИСКОВ
  8. Прогноз — условие снижения рисков предприятия
  9. Рекомендации по снижению рисков по сделкам
  10. 3. Способы снижения инвестиционного риска
  11. Глава 22. Учет и снижение инвестиционных рисков
  12. УМЕНЬШЕНИЕ РИСКОВ ПО СДЕЛКАМ И СНИЖЕНИЕ СЕБЕСТОИМОСТИ
  13. 1.7.4. Способы снижения финансового риска
  14. 1.3.3. Лицензирование отдельных видов деятельности
  15. 34. ОЦЕНКА РИСКА И СПОСОБЫ ЕГО СНИЖЕНИЯ
  16. 9.4. Способы снижения финансового риска
  17. 10.5. Способы снижения степени риска
  18. Способы снижения ролевой напряженности
  19. Планирование отдельных видов налогов
  20. Тема 10. Риск инвестиционных проектов: понятие, виды, измерение, способы снижения