<<
>>

6.3. Система показателей рентабельности

Если прибыль выражается в абсолютном выражении, то рента­бельность - это относительный показатель интенсивности произ­водства.

Он отражает уровень эффективности (прибыльности) хозяйст­венно-финансовой деятельности предприятия относительно опреде­ленной базы. Он характеризует уровень отдачи затрат и степень ис­пользования материальных, трудовых и денежных средств в процессе производства и реализации продукции. Предприятие рентабельно, если суммы выручки от реализации продукции достаточно не только для покрытия затрат на производство и реализацию, но и для обра­зования прибыли.

Показатели рентабельности (доходности) предприятия позво­ляют дать оценку его финансовых результатов и, в конечном счете, эффективности. К этим показателям обычно относят уровень рента­бельности, который выражается как отношение того или иного вида прибыли к какой-либо базе. Разные показатели отражают разные стороны деятельности предприятия. Вполне естественно, что в целом эффективность работы предприятия может определяться лишь сис­темой показателей рентабельности. Она включает в себя пять групп показателей:

• рентабельность продукции;

• рентабельность продаж;

• рентабельность активов;

• рентабельность собственного капитала;

• и прочие показатели.

Первая группа показателей - это рентабельность продукции, ко­торую можно выразить двумя способами.

При первом способе рентабельность единицы продукции (Рпрод) определяется как отношение прибыли (П) к себестоимости (С):

Рпрод = П / С.

Роль этого показателя состоит в том, что с его помощью дается оценка затрат предприятия на единицу выпускаемой продукции. Кроме того, с его помощью определяется фактическая рентабельность. В мировой практике этот показатель имеет название «затраты плюс».

Второй способ расчета показателя уровня рентабельности про­дукции - это расчет с учетом доходности на вложенный капитал.

Рвк = (ВК х УДвк) / (Сед х ОРнат),

где Рвк - рентабельность на вложенный капитал;

ВК - вложенный в данное производство капитал; УДвк - уровень доходности на вложенный капитал, преду­смотренный инвестиционным проектом; Сед - себестоимость единицы продукции; ОРнат - объем реализации в натуральном выражении.

Вторая группа показателей рентабельности - это рентабель­ность продаж, которая рассчитывается по следующей формуле:

ROS = Прп / В,

где ROS - рентабельность продаж (Return on Sales); Прп - прибыль от реализации; В - выручка от реализации.

Рост этого показателя может отражать рост цен на продукцию при постоянных затратах или увеличение спроса и соответственно снижении затрат на единицу продукции. Уменьшение этого показа­теля отражает обратные тенденции. Кроме того, этот показатель по­казывает долю прибыли в выручке от реализации, следовательно, соотношение в ней прибыли и полной себестоимости реализуемой продукции. Именно с помощью этого показателя предприятие мо­жет принять решение по поводу выбора пути увеличения прибыли: или снижать себестоимость, или увеличивать объем производства.

Данный показатель, рассчитанный на основе чистой прибыли, называют коэффициентом чистой прибыли.

Третья группа показателей рентабельности - рентабельность активов (или инвестиций):

ROA = П/Аср,

где ROA - рентабельность активов;

П - прибыль предприятия (может использоваться прибыль от

реализации, валовая или чистая);

Аср - средняя величина активов (имущества) предприятия за

определенный период.

Этот показатель может встречаться под названием ROI - Return on investment, т.е. рентабельность инвестиций. Он отражает эффек­тивность вложенных в предприятия денежных средств. В зависимо­сти от ситуации может использоваться тот или иной вид прибыли, но в большинстве случаев оценка ведется по прибыли до налогообло­жения, т.е. по валовой, и по прибыли после налогообложения, т.е. по чистой прибыли.

Рентабельность активов можно представить себе как произве­дение следующих двух показателей:

ROA = ROS х Оакт = (П/В) х (B/A) = (П/Аср), где Оакт - оборачиваемость активов.

Таким образом, на рентабельность активов прежде всего ока­зывают влияние две группы факторов, связанных с рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов.

Обычно при анализе рентабельности активов проводится анализ оборотных активов, т.е. его оборотных средств, так как их влияние на этот показатель значительно зависит от состояния и организации обо­ротных средств. Расчет ведется по следующей формуле:

Роа = ЧП/AII,

где Роа - рентабельность текущих активов; ЧП - чистая прибыль предприятия;

AII - средняя величина второго раздела актива баланса пред­приятия - оборотные активы.

Предприятие может аналогичным путем рассчитывать рента­бельность и внеоборотные активы (основные средства и нематери­альные активы), т.е. первого раздела актива баланса.

Наряду с рентабельностью внеоборотных активов следует рас­считывать их фондоотдачу:

ФО А1 = В/А1ср,

где ФО А1 - фондоотдача внеоборотных активов;

А 1ср - средняя величина внеоборотных активов.

Четвертая группа показателей рентабельности - рентабельность акционерного или собственного капитала. Этот показатель занимает особое место, так как отражает отдачу, или доходность главного вида средств, используемых предпринимателем, - собственных средств.

ROE = ЧП/ ПШ,

где ROE - рентабельность акционерного капитала (Return on Equity);

ПШ - средняя величина собственного капитала предприятия за определенный период.

Особенность этого показателя в том, что он, во-первых, показы­вает эффективность собственных средств, т.е. чистую прибыль, по­лученную на вложенный рубль, и, во-вторых, степень риска пред­приятия, отражающую рост ROE.

На основе ROE предприятие может прогнозировать темпы рос­та своей прибыли.

Прирост прибыли в планируемом периоде определяется на основе следующего расчета и отражает долю чистой прибыли, на­правляемой на развитие производства:

А П = (ROE х Крн)/100,

где Д П - прирост прибыли в планируемом году;

Крн - коэффициент средств, направляемых на развитие произ­водства из чистой прибыли.

Во взаимосвязи с ROE может быть использована знаменитая формула Дюпона:

ROE = (ЧП/В) х (В/Аср) х (Аср/ПШ).

Данная формула значительно расширяет аналитические воз­можности предприятия, в результате чего оно имеет возможность определить:

• динамику чистой прибыли в выручке от реализации продук­ции (рентабельность продаж);

• эффективность использования активов на основе выручки от реализации и существующие тенденции (оборачиваемость ак­тивов);

• структуру капитала предприятия на основе той доли, которую составляют в активах собственные средства;

• влияние вышеперечисленных факторов на ROE.

Вместе с расчетом ROE предприятиям следует рассчитывать рентабельность так называемого перманентного капитала и рента­бельность заемного капитала.

Рентабельность перманентного капитала рассчитывается сле­дующим образом:

Рик = ЧП / (П111 + niV),

где roV - средняя величина долгосрочных кредитов и займов, полученных предприятием за определенный период, т.е. четвертый раздел пассива баланса.

Долгосрочный кредит практически используется для форми­рования внеоборотных активов, способствует высвобождению собст­венных средств. Тем самым он как бы косвенно увеличивает собст­венные средства предприятия. Поэтому показатель рентабельности перманентного капитала в более широком смысле отражает рента­бельность собственных средств предприятия, или, другими словами, средств, вложенных в предприятие на длительный срок.

Аналогично определяется рентабельность заемных средств, как долгосрочных и краткосрочных в целом, так и отдельно краткосроч­ных пассивов.

К пятой группе показателей рентабельности относятся все про­чие показатели.

Это, прежде всего, показатели рентабельности акций. Прибыль на 1 акцию:

EPS = ЧПА /КА,

где EPS - прибыль на акцию;

ЧПА - чистая прибыль, предназначенная акционерам; КА - среднее число обращающихся за год акций.

Отношение рыночной цены акции к доходу на нее составит: Р /Е = РЦА /EPS, где РЦА - рыночная цена акции.

Показатель выплаты дивидендов равен: PR = ДВ / ЧП,

где ДВ - сумма дивидендов, выплачиваемая из чистой прибыли.

Одним из существенных показателей является рентабельность инвестиций:

Ринв = (Дфв / ФВ),

где Дфв - доходы от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений;

ФВ - сумма долгосрочных и краткосрочных финансовых вло­жений.

Вышеописанная система показателей рентабельности пред­приятия, на наш взгляд, дает наиболее точное представление об эф­фективности его работы и финансовых результатах.

<< | >>
Источник: Николаева Т.П.. ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ: Учебно-методичес­кий комплекс. - М.: Изд. центр ЕАОИ. - 311 с.. 2008

Еще по теме 6.3. Система показателей рентабельности:

  1. 95. Система показателей рентабельности
  2. 4.6. ПОКАЗАТЕЛИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
  3. 3.5. Показатели рентабельности
  4. Показатели рентабельности
  5. Показатели рентабельности (прибыльности
  6. 44. ПОКАЗАТЕЛИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
  7. Показатели рентабельности работы предприятия
  8. Вопрос 12 Рентабельность, показатели, методы исчисления
  9. 10.7.7. Факторный анализ показателей рентабельности
  10. 36. Показатели деловой активности и рентабельности предприятия
  11. 15.4. Оценка инвестиционных проектов в условиях рационирования капитала с помощью показателя рентабельности инвестиций
  12. 8.2.4. Примеры показателей и систем показателей8.2.4.1. Измеряемые величины в сбалансированной системе показателей
  13. 8.2.3. Сбор и обработка информации при помощи показателей и систем показателей
  14. 16. Определение рентабельности. Факторы, влияющие на рентабельность производства
  15. Требования к системе показателей
  16. Логико-дедуктивная система показателей
  17. 7.Система сбалансированных показателей