6.7. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ В СИСТЕМЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ (ПРЕДПРИЯТИЙ)
Экономическое содержание показателей рентабельности сводится к прибыльности (доходности) деятельности предприятия. Измеряются показатели рентабельности в относительных величинах (процентах, коэффициентах).
Между тем в самом общем виде показатель экономической эффективности (Ээ) можно определить как отношение полученного экономического эффекта (результата) к объему использованных для его получения ресурсов (затрат). В связи с этим при расчете рентабельности как одной из основных характеристик эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятий ► числителе формулы используются следующие показатели прибили: валовой, прибыли от продаж, прибыли до налогообложения, чистой прибыли.
В знаменателе формулы берутся ресурсы (инвестиции), имущество (активы), себестоимость реализации Товаров (продукции, работ, услуг), выручка от продажи товаров (продукции работ, услуг) и др.В западной практике наиболее распространены следующие |руппы показателей рентабельности: рентабельность продаж и рентабельность инвестиций. Первая группа показателей в наиболее •щсто применяемом варианте включает в себя следующие из них:
• коэффициент валовой прибыли (А^). Определяется по следующей формуле:
„ = Выручка от продаж — Себестоимость реализуемой продукции wi Выручка от продаж '
» коэффициент чистой прибыли (А'чп). Определяется по формуле ^ _ Чистая прибыль чп Выручка от продаж'
При этом коэффициент валовой прибыли свидетельствует об >Ффективности не только финансово-хозяйственной деятельности фирмы, но и процессов ценообразования.
Коэффициент чистой Прибыли отражает эффективность деятельности последней после JrtcTa всех издержек и уплаты налога на прибыль.Что же касается второй группы показателей, свидетельствующих i рентабельности инвестиций, то она включает в себя следующие Наиболее распространенные из них:
• коэффициент рентабельности инвестиций (Агри), или ROE (Return on Equity), определяется по следующей формуле:
g _ Чистая прибыль — Дивиденды по префакциям ри Собственный капитал — Суммарная '
стоимость префакций по номиналу
• коэффициент рентабельности активов (Крг), или ROA (Return on
Assets), определяется по следующей формуле: ^ _ Чистая прибыль ра Активы
В отечественной практике показатели рентабельности объели няются в несколько групп: а) показатели, характеризующие до ходность капитала и его составляющих; б) показатели, характери зующие рентабельность затрат; в) показатели, характеризующие рентабельность продаж.
Некоторые наиболее распространенные виды показателей рентабельности в разрезе перечисленных групп, рассчитываемые по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности, представим в табл. 6.10. Попутно заметим, что все эти показатели могут рас считываться на основе различных видов прибыли.
Кроме приведенных показателей рентабельности можно рас считать и ряд других, к примеру рентабельность инвестиций, рен табел ьность оборотных активов и т. п. Перечисленные показатели рентабельности изучаются в динамике и по тенденции их измене ния судят об эффективности финансово-хозяйственной деятель ности организации.
Анализ рентабельности деятельности организации может быть продолжен факторным анализом, который позволяет определить резервы роста рентабельности. При этом могут быть использованы несложные факторные жестко детерминированные модели, пред назначенные для выявления факторов, оказывающих влияние на прибыль и рентабельность.
Так, двухфакторная модель рентабельности (рентабельности активов) выглядит следующим образом:
Чистая прибыль _ Чистая прибыль ^ Выручка от продаж Совокупные активы Выручка от продаж Совокупные активы
В данной модели можно использовать и величину бухгалтер ской прибыли, и прибыли от продаж и др.
в зависимости от целей анализа. Между тем приведенная формула раскрывает зависи мость рентабельности активов (имущества) организации от двух факторов — рентабельности продаж и оборачиваемости активов Экономический смысл связи заключается втом, что модель прямо указывает пути повышения рентабельности активов: при низкойПоказатели рентабельности
Показатель | Способ расчета | Формула расчета по данным форм бухгалтерской отчетности |
1. Показатели рентабельности капитала и его составляющих | ||
1.1. Рентабельность активов (всего имущества) — коэффициент экономической рентабельности: характеризует, насколько эффективно организация использует свои активы | Балансовая прибыль (валовая прибыль, прибыль от продаж, чистая прибыль) / Среднегодовая стоимость имущества предприятия за расчетный период | стр. 140 ф. № 2 (стр. 029, стр. 050, стр. 190) / / (0,5 • (стр. 300 н.г. + + стр. 300 к.г.)) ф. № 1 |
1.2. Рентабельность собственного капитала — коэффициент финансовой рентабельности: показывает эффективность использования собственного капитала организации или величину чистой прибыли, приходящейся на рубль ее собственных средств | Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала | стр. 190 ф. №2/ / (0,5 • (стр. 490 н.г. + + стр. 490 к.г.)) ф. № 1 |
1.3. Рентабельность инвестированного капитала: характеризует эффективность использования собственного капитала и привлеченных на долгосрочной основе заемных средств | Чистая прибыль / Среднегодовая сумма собственного и долгосрочного заемного капитала | стр. 190 ф. №2/ / (0,5 • (стр. 490 + + стр. 590) н.г. + + (стр. 490 + стр. 590) к.г.) ф. № 1 |
1.4. Рентабельность внеоборотных активов: характеризует эффективность использования иммобилизованных активов (средств) организации | Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость внеоборотных активов | стр. 190ф.№2:(0,5х х (стр. 190 н.г. + + стр.190 к.г.)) ф. № 1 |
Показатель | Способ расчета | Формула расчета по данным форм бухгалтерской отчетности |
2. Показатели, характеризующие рентабельность затрат | ||
2.1. Рентабельность текущих затрат (продукции): показывает прибыль, приходящуюся на рубль затрат, или какова эффективность затрат, осуществленных на производство и реализацию продукции | Прибыль от продаж / Общая сумма затрат на производство и реализацию продукции | стр. 050 ф. № 2 : : (стр. 020 + стр. 030 + + стр. 040) ф. № 2 |
2.2. Рентабельность производственных затрат (маржинальная рентабельность): показывает, какова эффективность затрат, связанных с производством продукции | Валовая прибыль / Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг | стр. 029 ф. № 2 : : стр. 020 ф. № 2 |
2.3. Коэффициент обслуживания долга (по кредитам банков и другим займам). Он показывает, какая часть прибыли используется для выплаты долга, включая процентные платежи. При этом чем больше эта часть, тем ниже кредитоспособность фирмы-клиента, поскольку меньшая часть прибыли направляется на капитализацию и другие цели развития организации | Прибыль до уплаты процентов и налогов / Совокупная задолженность перед кредиторами, включая процентные платежи | (стр. 190 ф. № 2 + + стр. 070 ф. № 2 : : (стр. 590 + стр. 610) ф.№ 1 |
3. Показатели, характеризующие рентабельность выручки (продаж) | ||
3.1. Рентабельность реализации (продаж) (ROS — Return on Sales) — коэффициент коммерческой рентабельности: показывает, сколько прибыли приходится на рубль объема продаж или какова эффектирность операционной деятельности организации | Прибыль от продаж (чистая прибыль) / Выручка от продаж | стр. 050 ф. № 2 : : стр. 010 ф. №2 |
рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости активов, и наоборот.
Методику факторного анализа двухфакторной мультиплика- щвной модели проиллюстрируем на примере, используя интегральный метод.
Рассмотрим пример. Коэффициент рентабельности активов предыдущего года составил в цифрах 0,114709 = 0,128611 - 0,891906, # коэффициент рентабельности отчетного периода составил 0Ф118054 = 0,132407 • 0,891601.Определите влияние на результирующий показатель (коэффициент рентабельности активов) коэффициента рентабельности продаж и коэффициента оборачиваемости активов.
Введем обозначения: Ра — коэффициент рентабельности активов; Рп — коэффициент рентабельности продаж; Ка — коэффициент оборачиваемости активов. Определим влияние на результирующий показатель:
а) коэффициента рентабельности продаж:
ДРа(Рп) = АРП • К^ + АПП2АКК =0,003796-0,891906 + 4 °.° _ 0ДО386 _ 0 00000, _ 0 003385>
т. е. 0,3385%;
б) коэффициента оборачиваемости активов:
АР.САд) = Д КА • Рп + АПП2АКК = -0,000305 • 0,128611 + ♦ "-003796 -(-0,000305) , _0000039 _ 0 ^ _ _0 ^
т. е. -0,004%.
Таким образом, отклонение рентабельности активов за ответный период в сравнении с предыдущим составило 0,11804-
0,114709 = 0,003345, т. е. 0,3345%, в том числе за счет первого фактора +0,3385%, за счет второго -0,004%.
Трехфакторная модель рентабельности:
Чистая прибыль _ Чистая прибыль ^ Собственный капитал Выручка от продаж
х Выручка от продаж Совокупный капитал Совокупный капитал Собственный капитал'
Как видно, рентабельность собственного капитала зависит от 1рсх факторов — уровня рентабельности продаж, скорости оборота активов и структуры авансированного капитала организации. Тем самым прямо указываются направления повышения рентабельно сти собственного капитала. Так, например, из этой зависимости следует, что при прочих равных условиях отдача собственного ка п итала повышается при увеличении доли заемных средств в соста ве совокупного капитала.
Анализ трехфакторной модели рентабельности авансирован ного капитала можно осуществить методом цепных подстановок Между тем этим факторам и по уровню значений, и по тендем ции изменения присуща отраслевая специфика. И в зависимости от отраслевой специфики, а также от финансово-хозяйственных условий деятельности конкретной организации последняя может делать ставку на тот или иной фактор повышения рентабельности собственного капитала.
Рассмотрим пример. Оцените целесообразность инвестиций в предприятия А и Б, если факторные разложения по трехфактор ной модели для них соответственно имеют вид:
А) 14,56% = 5,2%- 1,4-2;
Б) 26% = 5%- 1,3-4.
Если инвестор в принятии решения станет исходить из соб ственно величины показателя рентабельности собственного капи тала, то вложение капитала во второе предприятие предпочтитель нее. Однако если учитывать факторные разложения, то мы увидим, что первое предприятие сформировало свой капитал на 75% И1 заемных средств. А это значит, что привлечение дополнительного заемного капитала еще более увеличит плечо финансового рыча га, а следовательно, возрастет риск вложения капитала в данное предприятие.
Еще по теме 6.7. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ В СИСТЕМЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ (ПРЕДПРИЯТИЙ):
- 1.2. Цели и функции предприятий в условиях рынка. Факторы, влияющие на эффективное функционирование предприятий и организацию их финансовой деятельности
- Финансовые результаты деятельности предприятий. Прибыль и рентабельность
- Взаимосвязь показателей затрат и результатов деятельности предприятия в управленческом и финансовом учете. Связь показателей управленческого и финансового учета
- Взаимосвязь показателей затрат и результатов деятельности предприятия в управленческом и финансовом учете Связь показателей управленческого и финансового учета
- 69. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия
- 1.2. Основные положення финансового менеджмента в управлении финансово-хозяйственной деятельностью предприятия
- 52. Финансово-хозяйственная деятельность предприятия
- Характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятий в рыночной экономике
- Показатели рентабельности работы предприятия
- 6.3. Система показателей рентабельности
- 95. Система показателей рентабельности
- 3.3.СИСТЕМЫ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ОЦЕНКИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО ПОДРАЗДЕЛЕНИЙ
- 36. Показатели деловой активности и рентабельности предприятия
- 2.3. СИСТЕМЫ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ОЦЕНКИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО ПОДРАЗДЕЛЕНИЙ
- 14.5. Оценка стоимости акций на основе анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия
- 55. Обобщающий расчет финансовой эффективности будущей деятельности предприятия
- 55. Обобщающий расчет финансовой эффективности будущей деятельности предприятия