<<
>>

6.3. Инвестиционная политика организаций (предприятий)

При административной системе управления инвестиционная политика организаций (предприятий) была составной частью общей инвестиционной политики государства и не рассматривалась обо­собленно. Решения об инвестициях в форме капитальных вложений в основные фонды принимались централизованно в зависимости от плановых заданий по объему и структуре выпуска продукции. На этапе перехода российского производства к рынку, который совпал с бурным постиндустриальным развитием мировой экономики, ор­ганизации столкнулись с проблемой выживания в условиях риска и неопределенности.

Усилия предприятий по улучшению организации производства, направленные на снижение издержек и повышение качества про­дукции, оказались недостаточны для эффективного развития в со­временных условиях. Темпы научно-технического прогресса, изме­нения в социальной сфере, другие факторы внешнего характера часто сводят на нет мероприятия по совершенствованию производ­ства. Это требует разработки новых подходов к управлению произ­водством, необходимости формирования и использования техноло­гий стратегического управления, способного обеспечить гибкую приспособляемость хозяйствующих субъектов к постоянно изме­няющимся условиям внешней среды.

Реализация стратегического управления осуществляется путем выработки механизма деятельности, ведущего к достижению по­ставленной цели наиболее эффективным способом в условиях не­определенности внешней среды. Это означает, что основу стратеги­ческого управления составляет правильный выбор цели развития организации (предприятия) на перспективу. Кроме того, стратеги­ческое управление включает тщательную разработку инструмента­рия достижения поставленной цели. А это требует комплексного охвата всех сторон деятельности от маркетинговых исследований и снабжения до доставки продукции потребителям и сервисного об­служивания. Одно из центральных мест в этом механизме занимает инвестиционная деятельность, поскольку в постиндустриальную эпоху одна из важнейших групп факторов внешнего воздействия на организацию — инновационная. Вне зависимости от вида иннова­ции, как правило, требуют значительных финансовых вложений. В этих условиях необходима комплексная разработка инвестиционной политики, обеспечивающей решение инновационных и других стра­тегических задач.

Уровень развития инвестиционной политики организации зависит от особенностей инвестиционной политики государства, поэтому на ее формирование оказывают влияние факторы, сдерживающие инвести­ционную активность российской экономики. К ним относятся:

• относительно высокий уровень инфляции;

• достаточно высокий уровень налогов;

• неполное финансирование государственных инвестиционных программ;

• низкая эффективность инвестиционных вложений;

• недостаток собственных средств у организаций для обновле ния основного капитала и трудности в получении коммерче­ских кредитов из-за неустойчивого их финансового положе­ния и высоких процентных ставок кредита;

• высокий инвестиционный риск.

Содержание инвестиционной политики организации состоит в определении объема, структуры и направлений использования ин­вестиций для достижения полезного эффекта.

Таким образом, для разработки и осуществления инвестицион­ной политики организации необходимы постоянный анализ внут­ренней и внешней его среды для формирования потребности в ин­вестициях, поиск их источников, разработка и реализация инвести­ционных предложений.

К основным факторам, которые следует учитывать при разра­ботке инвестиционной политики, относятся:

• соответствие инвестиционных предложений законодательству РФ;

• эффективность инвестиционных предложений, включая не только экономический, но и другие эффекты (экологический, информационный, социальный и т.д.);

• возможность использования государственной поддержки;

• вероятность привлечения иностранных инвестиций;

• особенности, текущее и перспективное состояние рынка про дукции и услуг, производимых организацией;

• текущее финансово-экономическое состояние организации;

• технико-технологический и организационный уровень орга низации;

• условия инвестирования на рынке капиталов;

• возможность и условия лизинга имущества;

• условия страхования инвестиционных рисков.

Основная цель инвестиционной политики организации заклю­чается в наиболее эффективном вложении капитала. В зависимости от условий деятельности организации (предприятия) можно исполь­зовать два направления вложения инвестиций: капиталообразующие и портфельные.

Факторы, определяющие содержание инвестиционной политики. Разработка инвестиционной политики индивидуальна для каждой организации и определяется рядом факторов:

• динамикой спроса и предложения на рынке продукции, про изводимой организацией, качеством и ценой этой продукции и продуктов-заменителей;

• особенностями общей стратегии организации;

• финансово-экономическим положением организации, в част ности соотношением собственных и заемных средств;

• техническим уровнем производства в организации;

• финансовыми условиями инвестирования на рынке капи талов;

• возможностью получения государственной поддержки;

• нормой прибыли от реализации инвестиционных проектов с участием организации;

• условиями страхования и получения гарантий от некоммерче ских рисков;

■ состоянием фондового рынка.

Состояние и особенности развития отечественной промышлен­ности, а также недостаточное развитие фондового рынка определя­ют приоритет капиталообразующих инвестиций в инвестиционной политике организации. Тем не менее это не означает отказа от портфельных инвестиций. Поэтому процесс разработки инвестици­онной политики организации (предприятия) сводится к формиро­ванию совокупного инвестиционного портфеля, включающего как капиталообразующие инвестиции, так и портфельные (рис. 6.1).

Оба направления инвестиционной политики организации име­ют свои особенности реализации. Исходной базой в процессе выра­ботки общей производственной стратегии организации, а также на­правлений инвестирования служит анализ рынка. Проведение ана­лиза рынка осуществляется по следующим позициям:

• выявляются предприятия-конкуренты;

• определяются географические границы реализации продук ции организации совместно с другими организациями-конку рентами, а также регионы исключительного положения орга низации и ее конкурентов;

• выявляется территориальная структура продаж организации и конкурентов;

• проводятся такие же исследования относительно продуктов- аналогов и заменителей;

• оценивается общий объем реализации продукции организа цией, в том числе аналогичной продукции и товаров-замени телей, производимых организациями-конкурентами в течение трех предшествующих лет;

■ прогнозируется динамика потребительского спроса на период выработки, уточнения и корректировки стратегий и инвеста ционной политики организации;

• определяются перспективы роста организации;

• оценивается конкурентоспособность продукции организации;

• выявляются возможности повышения конкурентоспособности продукции организации и расширение ее рынка сбыта в про цессе реализации инвестиционной политики.

Рис. 6.1. Разработка инвестиционной политики


Результаты анализа рынка позволяют выбрать направление как капиталообразуюцшх, так и портфельных инвестиций.

Общность используемой информации для корректировки и пе­реориентации стратегии организации и формирование ее инвести­ционной политики дают возможность оценивать их взаимосвязь.

Инвестиционная политика ш стрятепн организации (предприятия). Стратегия организации включает следующие этапы.

2. Определение вида деятельности и концепции долгосрочного развития организации (в зависимости от масштаба и вида деятель ности организации на срок от 3 до 10 лет вперед). Этот этап связан с исследованием рынка и выбором места на нем, определением круга потребителей, нужды и потребности которых организация решила удовлетворить. Одновременно выявляется и способ удовле творения этих потребностей.

2. Определение конкретных целей и задач для их достижения. Это этап конкретизации деятельности организации в планируемые промежутки времени. Они могут быть как долгосрочными (3 года и более), так и краткосрочными (1—2 года). Именно на этом этапе, в осуществлении которого участвуют не только центральное руково дство, но и подразделения организации, для получения общей кар тины перспективного развития обосновывается необходимость ин вестиций и определяются их виды и направления. Таким образом, разработка инвестиционной политики это фактор, определяющий эффективность достижения поставленных перед организацией стра тегических целей.

2. Непосредственная разработка стратегии. Этот этап включает как аналитическую часть, так и проектную. Анализ внешней и внут ренней среды, оценка рынка и конкретных преимуществ организа ции позволяют сформировать так называемый портфель стратегий, включающий стратегии маркетинга, инноваций, инвестирований, ас сортиментную и внешнеэкономическую и т.д. Этот перечень может изменяться в зависимости от вида деятельности. Неизменной со ставляющей остается инвестиционная стратегия и формирование портфеля инвестиций, от эффективности которого зависит доход ность организации. Этот этап разработки стратегии — центральный в определении инвестиционной политики организации.

2. Реализация выработанной стратегии представляет собой как разработку, так и действие механизмов, обеспечивающих достижение поставленных целей. К ним относятся организационные и экономи ческие механизмы, формирующие внутреннюю политику организа ции. Она охватывает все подразделения организации и направлена на выполнение разработанных мероприятий.

5. Контроль, анализ хода реализации стратегии и корректировка мероприятий в случае отклонения от текущих критериев достиже­ния конечной цели.

т

Как видно из содержания этапов разработки стратегии органи­зации, инвестиционная стратегия — одна из функциональных ее стратегий м вырабатывается она на 3-м этапе. Место инвестицион­ной стратегии (инвестиционной политики) организации (предпри­ятия) в составе ее функциональных стратегий показано на рис. 6.2.

Функциональные стратегии
марке­тинговая иннева- щиочняя инвести­ционная производ­ственная кадровая вкегаяежо- иошпеская
Деловая стратегия организации (предприятия)

Ї

£

Операционные стратегии подразделений

Рис. 6.2. Взаимосвязь стратегий но уровням управления

Вместе с тем потребность в инвестициях выявляется уже на 2-м этапе определения конкретных целей и задач для их достижения. Установление конкретных целей и задач, на основе которых выяв­ляется инвестиционная проблема, базируется на производственных возможностях организации. Следует различать производственные возможности (потенциал организации) и возможные факторы дос­тижения стратегического успеха.

Производственные возможности организации определяются на­личием, состоянием и использованием ее внутренних ресурсов. К ним относятся:

• наличие и состояние производственных основных фондов, в том числе законсервированных и резервных;

• текущая и прогнозная величина производственной мощности по производимым и перспективным видам продукции;

• используемые технологии на всех стадиях производственного процесса;

• состав, структура, квалификация персонала по отдельным группам.

Научно-технический потенциал организации определяет возмож­ности решения стратегических задач. Он включает:,

• динамику затрат на продукт и процесс инновации;

• кадровый потенциал научно-технических подразделений;

• состояние материально-технической базы научных, проектных и технологических подразделений;

• состояние информационной научно-технической базы;

• эффективность результатов использования научно-техничес кого потенциала;

• операционные затраты;

• соотношение постоянных и переменных затрат;

• платежеспособность;

• деловую активность;

• финансовую устойчивость и рентабельность.

Виды стратегий и инвестиционная политика. К основным конку­рентным стратегиям относятся следующие.

4. Лидерство в низких издержках. Минимизация издержек дос тигается различными путями, не всегда требующими значительных инвестиций. Предпочтение в части капиталообразующих инвести ций отдается вложениям: в совершенствование отраслевых техноло гий, модернизацию оборудования, модернизацию продукции со гласно предпочтениям потребителей, техническое перевооружение производства, обеспечение максимальной загрузки производствен ных мощностей.

4. Дифференциация. Она ориентируется на широкий охват потре бителей за счет горизонтальной или вертикальной дифференциации товаров одного функционального назначения. Горизонтальная диф ференциация, когда производятся товары различной модификации в рамках определенного уровня цен, имеет те приоритеты, что и стра тегия лидерства в низких издержках, и те же направления инвестиро вания. Вертикальная дифференциация включает широкий ценовой разброс товаров одного функционального назначения и требует весьма серьезных вложений в проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ по кардинальному усовершенст вованию продукции и приданию ей новых свойств, отличных от конкурентных, в дополнение к приведенным вложениям.

4. Фокусирование. Организация, выбравшая эту стратегию, ори ентируется на узкий сегмент потребителей, имеющих особые по требности. Поскольку стратегия фокусирования применяется в ос новном малыми и средними организациями, не располагающими ни крупными собственными финансовыми ресурсами, ни свобод ной возможностью их привлечения, инвестиции осуществляются локально, а именно в совершенствование продукции для придания ей специфических свойств и совершенствование технологий в тех же целях.

4. Инновационная стратегия основана на приобретении конку­рентных преимуществ за счет освоения производства новой про­дукции, использования перспективных материалов и технологий, способствующих созданию новых или удовлетворению имеющихся потребностей новыми методами. Это наиболее капиталоемкий тип стратегии, требующий объемных инвестиций практически во все сферы: производственную, экологическую, информационную.

В большинстве стратегий приоритет инвестирования принадле­жит техническим и экономическим факторам (табл. 6.2).

Более детально инвестиционные приоритеты для выбранной стратегии определяются в результате анализа особенностей органи­зации, ее положения на рынке, уровня специализации, структуры производственного портфеля. С последней позиции все организации (предприятия) и их объединения можно разделить на занимающие­ся одним видом деятельности (специализированные) и нескольки­ми видами деятельности (диверсифицированные).

Для специализированных организаций одна из основных целей заключается в укреплении конкурентных позиций на длительную перспективу, что устанавливает приоритет инвестиций в инновации (новые технологии, материалы, оборудование) и в повышении ка­чества продукции путем придания ей новых свойств. Сохранение узкой специализации организации и стабильной работы возможно при двух условиях:

7) организации малого или среднего масштаба должны обеспе чивать стабильные специфические потребности местного рынка;

7) крупные организации или их объединения должны иметь сильную конкурентную позицию на растущем рынке.

Для крупных организаций, имеющих слабую позицию на быст- ро-либо медленнорастущем рынке, рекомендуется вертикальная ин­теграция или диверсификация в другие отрасли. В данном случае возникает проблема выбора приоритетов инвестирования различ­ных хозяйственных подразделений. Одним из наиболее часто ис­пользуемых инструментов для этого служит матрица «привлека­тельность отрасли/позиция бизнеса в конкуренции» (портфельная модель Мак-Кинси) (рис. 6.3). Для построения матрицы необходи­мо определить критерии этих величин по каждому хозяйственному подразделению. Перечень и детализация критериев определяются особенностями хозяйственного подразделения, но для обеспечения объективного сравнения требуется их единообразие. Примерный перечень критериев приведен в табл. 6.3.

Таблица 6.2. Основные направления инвестирования при выборе предприятием базовой стратегии
Фактор Стратегия *
лидерства в низких издержках дифференциации фокусирования инновационная
Особен кости ин­вестирования Ориентация предприятия на максимальную долю рынка путем серийного и массового производства сравнительно небольшого количества разновидной продукции Производство множества модификаций продукции в расчете на значительную часть рынка Производство небольшой номенклатуры продукции в расчете на небольшой сегмент рынка Создание принципиально новой продукции, техно­логии или материалов для удовлетворения имеющих­ся потребностей новым способом или создания новых потребностей
Направления ин- весжрования Ка п и i алообра зую и ще ин­вестиции в автоматизацию производства, npoipeccHB- ные технологии, инвести­ции в рекламу, развитие товаропрсводящей сети Капиталообрззующие ин­вестиции в проведение маркетинговых исследова­ний, разработку и моди­фикацию продукции Каниталообразуюшие ин­вестиции в техническое перевооружение производ­ства, меры по поддержа­нию технического уровня производства Кап италообразующие ин­вестиции в производст­венную, экологическую, социальную, информаци­онную сферы, НИР и ОКР, создание системы качества

Таблица 6.3. Критерии привлекательности отрасли и позиции в бизнесе
Отраслевые конк

Емкость рынка

Сезонность к цикличность рынка Уровень конкуренции, основные конкуренты на сегментах рынка Возможности и утрозы со стороны рынка

урентные критерии

Относительная доля рынка, занимае­мая бизнесом

Взаимоотношения с поставщиками и потребителями

Способность выдерживать ценовую и неценовую конкуренцию в различных сегментах рынка Сильные, слабые стороны организации

Социально-экона мические критерии
Требуемый предельный объем капи­тальных вложений в отрасли

Барьеры входа и выхода из отрасли Требуемый технический уровень про­изводства в отрасли Экологические и социальные крите­рии

Возможности организации в части ка­питальных вложений Трудности преодоления барьера входа и выхода из отрасли Имеющийся в организации технический уровень производства Возможность соблюдения экологических и социальных критериев

Количественное определение привлекательности отрасли для соответствующего хозяйственного подразделения и позиции его в конкурентных условиях осуществляются путем взвешенной оценки по трем уровням: для привлекательности отрасли — это низкий, средний и высокий уровни; для хозяйственного подразделения — сильная, средняя и слабая позиции в конкуренции.

Максимум инвестиций Максимум инвестиций
Максимум инвестиций Отказ от инвестиций
Отказ от инвестиций Отказ от инвестиций

Позиция бизнеса в конкуренции: сильная средняя слабая

Рис. 6.3. Портфельная модель Мак-Кипе и

Представленная на рис. 6.3 модель позволяет распределить ин­вестиции по хозяйственным подразделениям диверсифицированно­го предприятия. Виды бизнеса, попавшие в заштрихованные квад­раты, требуют максимальных инвестиций, в затемненные — мини­мальных, либо отказа от дальнейшего инвестирования.

Область по диагонали характеризует виды бизнеса, требующие инвестиций, стоящих по приоритетности на втором месте.

Портфельная модель Мак-Кинси решает две тесно связанные друг с другом задачи: разработку долгосрочной стратегии диверси­фицированного предприятия и распределение в соответствии с нею инвестиционных ресурсов.

Необходимость разработки стратегии увеличивается при услож­нении воздействия внешней среды на организацию в современных условиях, определяемых нестабильностью экономической обстанов­ки, темпами научно-технического прогресса. Вместе с тем россий­ская практика не имеет достаточного опыта выработки стратегии деятельности организации в условиях риска и неопределенности.

Отсутствие практического опыта стратегического управления усложняет и повышает неопределенность в процессе решений по отдельным инвестиционным проектам, разрабатываемым в ходе ин­вестиционной политики организации (предприятия).

<< | >>
Источник: Под ред. Н.В. Колчиной. Финансы организаций (предприятий): учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям, специ­альности 080105 «Финансы и кредит» / [Н.В. Колчина и др.);— 4-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, - 383 с. - (Серия «Золотой фонд рос­сийских учебников»). 2007

Еще по теме 6.3. Инвестиционная политика организаций (предприятий):

  1. Понятия «инвестиции», «инвестиционная деятельность». Инвестиционная политика предприятия
  2. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЙ
  3. Инвестиционная политика предприятия
  4. Вопрос 2 Инвестиционная политика предприятия
  5. 86. Инвестиционная политика предприятий. Источники финансирования капитальных вложений
  6. Инвестиционная политика организации
  7. 8.5. Инвестиционная политика предприятий на рынке ценных бумаг
  8. Инвестиционная политика организации
  9. 6. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
  10. 8 ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЙ
  11. Глава 16 ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
  12. Разработка финансовой политики предприятий (организаций)
  13. ГЛАВА 4. Аудит организации бухгалтерского учета и учетной политики предприятия
  14. Глава 12. Проверка организации бухгалтерского уче­та и учетной политики предприятия при проведении аудита
  15. ЧАСТЬ II. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ. ФИНАНСОВЫЙ И ОПЕРАЦИОННЫЙ ЛЕВЕРИДЖ. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ОРГАНИЗАЦИИ. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ. УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ И ПАССИВАМИ