<<
>>

8.3. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

Основная цель анализа денежных потоков — выявление при­чин дефицита (избытка) денежных средств и определение источ­ников их поступления и направлений расходования для кон грол за текущей платежеспособностью предприятия.
В этих целях могу* использоваться как прямой, так и косвенный методы измерени денежных потоков. Основными документами для анализа денсл ных потоков предприятия являются Отчет о движении денежны* средств (ф. № 4), смета (план) движения денежных средств, с но мощью которых можно установить:

• степень достаточности финансирования текущей и инвестици онной деятельности предприятия;

• зависимость предприятия от внешних источников поступлений средств;

• по каким видам деятельности поступления и выбытия дснед ных средств в наибольшей степени выросли (уменьшились) ш сравнению с предыдущим периодом (планом);

• дивидендную политику в настоящем периоде и прогноз ее нл будущее;

• реальное состояние платежеспособности организации за ан.1 лизируемый период и прогноз на следующий краткосрочный период и др.

Как уже отмечено ранее, движение денежных средств можа быть обусловлено разными сторонами деятельности организации поэтому в смете и форме № 4 поступления и расходы денежны* средств представлены в разрезе текущей, инвестиционной и фи нансовой деятельности. Пример того, как можно анализировать поступление, расходование и остаток денежных средств органи зации, приведем в табл. 8.5.

Как видно изтаблицы, основной приток денежных средств орт низации в предыдущем и отчетном периодах обусловлен поступле нием денежных средств от покупателей и заказчиков (99,79 и 90,61^ соответственно), в то время как среди направлений расходование денежных средств основной удельный вес занимают: денежный средства, направленные на оплату приобретенных товаров, работ услуг, сырья и иных оборотных активов (70,23 и 62,54% соответ ственно); на оплату труда (15,1 и 13,56% соответственно); па рас четы по налогам и сборам (12,15 и 13,38% соответственно).

Чисто* изменение денежных средств (разница между притоком и отгоком) составило в предыдущем году -17 975 тыс. руб., а в отчетном году +2284 руб.

За базу для сравнения при анализе денежных потоков нрини мают предыдущий период либо смету (план) движения денежны* средств.

Тл^ ^г, * • >

Анализ поступлений и расходования денежных средств ООО «Орбита», тыс. руб.

Показатели Абсолютные значения Удельный вес (%) в общей величине доходов (расходов) Изменение (+, -)
в преды­дущем периоде в от­четном периоде в преды­дущем периоде в от­четном периоде в абсо­лютных величинах в относи­тельных величинах
1. Поступления и источники денежных средств
Средства, полученные от покупателей, заказчиков 171 816 229 783 99,79 90,61 57 967 -9,18
Прочие доходы 119 1471 0,07 0,58 1352 0,51
Выручка от продажи объектов ОС и иных внеобо­ротных активов 198 227 0,11 0,09 29 -0,02
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финан­совых вложений 0 0 0,00 0,00 0 0
Полученные дивиденды 0 0 0,00 0,00 0 0
Полученные проценты 51 78 0,03 0,03 27 0
Поступления от погашения займов, предоставлен­ных другим организациям 0 0 0,00 0,00 0 0
Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг 0 0 0,00 0,00 0 0
Поступления от займов и кредитов, предоставлен­ных другими организациями 0 22 024 0,00 8,69 22 024 8,69
Всего поступило денежных средств 172184 253 583 100,0 100 81 399

Показатели Абсолютные значения Удельный вес (%) в общей величине доходов (расходов) Изменение (+, -)
в преды­ в от­ в преды­ в от­ в абсо­ в относи­
дущем четном дущем четном лютных тельных
периоде периоде периоде периоде величинах величинах
2.
Использование денежных средств
Денежные средства, направленные:
на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов 133 553 157 162 70,23 62,54 23 609 -7,69
оплату труда 28 706 34 087 15,1 13,56 5381 -1,54
выплату дивидендов, процентов 752 1317 0,4 0,52 565 0,12
расчеты по налогам и сборам 23 109 33 615 12,15 13,38 10 506 1,23
отчисления в государственные внебюджетные фонды 3296 1582 1,73 0,63 -1714 -1,1
прочие расходы 425 1091 0,22 0,44 666 0,22
Приобретение дочерних организаций 0 0 0,00 0,00 0 0
Приобретение объектов ОС, доходных вложений 318 421 0,17 0,17 103 0
в материальные ценности и НМА
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых 0 0 0,00 0,00 0 0
вложений
Займы, предоставленные другим организациям 0 0 0,00 0,00 0 0
Погашение займов и кредитов (без процентов) 0 22 024 0,00 8,76 22 024 8,76
Погашение обязательств по финансовой аренде 0 0 0,00 0,00 0 0
Всего использовано денежных средств 190159 251 299 100 100 61 140
-17 т 2284 x x x x

Кроме того, для оценки достаточности денежных средств рас- 1итывают следующие показатели:

* коэффициент оборачиваемости денежных средств (число обо­ротов в течение анализируемого периода — К011С):

_ _______ Выручка от реализации______

оде Средние остатки денежных средств'

• длительность оборота в днях — Додс:

__ Средние остатки денежных средств ^ додс Выручка от реализации '

Т— длительность анализируемого периода, дни.

При анализе потоков денежных средств предприятия важное ^ссто занимает оценка процессов инкассации наличностиу т.

е. про­цессов получения предприятием денежных средств за реализован­ную продукцию. Коэффициенты инкассации выражают процент Ожидаемых денежных поступлений от продаж в соответствующем «итервале времени от момента реализации продукции. Значения 40эффициентов инкассации позволяют определить, в какой мо­мент и в какой сумме ожидается поступление денежных средств нд расчетный счет предприятия от продаж соответствующего пе­риода.

Расчет коэффициентов инкассации (КИ) осуществляется по формуле

_ Изменение дебиторской задолженности в интервале / и Продажи месяца/

(дс / — первый месяц отгрузки; у — 1-й, 2-й, 3-й, ..., п-й месяц продаж.

В нормальной ситуации текущая деятельность организации должна обеспечивать приток денежных средств, полностью пок­рывающий либо отток средств по инвестиционной деятельности, 1ибо бблыпую часть оттока средств по инвестиционной деятель­ности с при влечением притока средств по финансовой деятельно­сти для покрытия оставшейся части «инвестиционного оттока».

Дальнейший анализ движения денежных средств должен пре­дусматривать детальное изучение структуры поступлений и расхо- ЮЬ денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Далее оценивают тенденции, уровень и разброс денежных по­лков во времени. Чем больше разброс колебаний, больше диспер­сия, тем более рисковым является предприятие.

На следующем этапе анализа выясняются причины отрицател! ного результата движения денежных средств, если таковой имеп место. Основными внутренними причинами его могут быть:

• недостаточная рентабельность продаж, которая не в состоя пи покрыть нормальную потребность в оборотном капитале вслс1 ствие инфляции;

• снижение объемов реализации из-за потери потребителей;

• быстрый рост и расширение производства;

• замедление оборачиваемости оборотного капитала;

• нерациональная дивидендная политика;

• высокая доля заемного капитала;

• слабое финансовое планирование и т. п.

Среди внешних причин наиболее существенными являются: не платежи, инфляция, рост цен на энергоносители, конкуренция рост процентных ставок.

Следует подчеркнуть, что далеко не всегда отрицательный дс нежный поток свидетельствует о неудовлетворительном прогноз для предприятия. Быстрый рост объема производства требует боль шой массы денег, поэтому развивающееся предприятие часто имес1 отрицательный денежный поток, который покрывается за счет кре дитов и займов. Поэтому необходимо изучить основные направлс ния расходования средств предприятия, так как при наличии высо кой доходности оно имеет возможность покрыть свои обязател ЬСТ!М и генерировать значительный денежный поток в будущем.

Анализируя денежные потоки организации, важно обратип внимание на следующее:

• на какую величину объем капитальных вложений отличается 01 начисленной амортизации. Если реальные инвестиции ниже чем начисления, то это фактор экономии и образования денел ных средств, но только на коротком отрезке времени. Превыше ние суммы инвестиций над амортизационными отчислениями на 5-10% подтверждает, что предприятие поддерживает свои основные фонды в работоспособном состоянии;

• какова доля чистой прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия, в валовой прибыли;

• прирост дебиторской задолженности должен превышать сумму нового акционерного капитала и нераспределенной прибыли

• величина чистого оборотного капитала должна покрывать и* менее 30% оборотных активов и составлять не менее 50% зап4 сов и затрат, что обеспечивает финансовую устойчивость прс1 приятия.

Примерный перечень краткосрочных и долгосрочных мер, при­ятие которых позволит увеличить поток денежных средств, может садиться к следующему (табл. 8.6)[10]:

Таблица 8.6 Меры по увеличению потока денежных средств
¥*ры крат­косрочного мрактера Увеличение притока денежных средств Уменьшение оттока денежных средств
Продажа или сдача в аренду внеобо­ротных активов Рационализация ассортимента продукции

Реструктуризация дебиторской задол­женности в финансовые инструменты Использование частичной предоплаты Привлечение внешних источников краткосрочного финансирования Разработка системы скидок для поку­пателей

Сокращение затрат Отсрочка платежей по обязательствам Использование скидок поставщиков Пересмотр программы инвестиций Налоговое планиро­вание

Вексельные расчеты и взаимозачеты

М*ры дол- ЮСрочного юрактера Увеличение притока денежных средств Уменьшение оттока денежных средств
Дополнительная эмиссия акций и об­лигаций

Реструктуризация предприятия Поиск стратегических партнеров Поиск потенциального инвестора

Долгосрочные конт­ракты, предусматри­вающие скидки или отсрочку платежей Налоговое планиро­вание

Объем и качество положительного денежного потока можно Л1снить с помощью специфических показателей, таких, как чистая кредитная позиция, ликвидный денежный поток.

Чистая кредитная позиция — это разность между суммой креди­та, полученных предприятием, и величиной денежных средств.

Ликвидный денежный поток (ЛДП), или изменение в чистой 4редитной позиции, является показателем избыточного или де­фицитного сальдо денежных средств фирмы, возникающего в слу- 1АС полного покрытия всех ее долговых обязательств по заемным средствам.

ЛДП = (ДК1 + КК] - ДС,) - (ДК0 + КК0 - дс0),

1яс ДК,, ДК() — долгосрочные кредиты соответственно на конец Л начало расчетного периода; ККр КК0 — краткосрочные кредиты

соответственно на конец и начало расчетного периода; ДС,, ДС денежные средства, находящиеся в кассе, на расчетном, валют но и иных счетах соответственно на конец и начало периода.

Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную ваш чину денежных средств, получаемых от эксплуатационной дс тельности предприятия, поэтому он является более «внутренним показателем, выражающим результативность его работы. Он важен также для потенциальных инвесторов и кредиторов фирмы, т как выражает потенциальную платежеспособность (кредитост собность) организации.

Отличие этого показателя от коэффициентов ликвидности со стоит в том, что он характеризует абсолютную величину дснса ных средств, получаемых от собственной деятельности компании а значит, ее финансовую эффективность. Кроме того, этот ном затель показывает влияние займов и кредитов на эффективное!и деятельности организации с позиции генерирования денежного потока.

<< | >>
Источник: Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г.. Финансы организаций (предприятий): Учебник. — М.: ИНФРА-М, - 575 с.. 2008

Еще по теме 8.3. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ:

  1. 93. Анализ денежных потоков
  2. Анализ денежных потоков предприятия
  3. Анализ дисконтированного денежного потока
  4. 6.3.Анализ структуры денежного потока
  5. Вопрос 3 Анализ денежных потоков
  6. 2.Концепция анализа дисконтированного денежного потока
  7. 68. Понятие денежного потока. Виды и классификация денежных потоков, их роль в управлении финансами
  8. Форма анализа денежных потоков.
  9. 6.5.Анализ денежного потока при принятии инвестиционных решений
  10. 19.1. Достоинства и недостатки методологии анализа дисконтированных денежных потоков
  11. Сценарный анализ движения денежных потоков.
  12. 4.10. ИНФЛЯЦИЯ И АНАЛИЗ НА ОСНОВЕ ДИСКОНТИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
  13. 2.5. Совмещение операционного анализа с расчетом денежных потоков в управлении оборотным капиталом
  14. Глава 4 СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ ВО ВРЕМЕНИ И ДИСКОНТНЫЙ АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
  15. 1.2. Основные показатели учета и отчетности, используемые в финансовом менеджменте. Анализ денежных потоков
  16. Денежные доходы коммерческих предприятий и финансовые результаты их деятельности. Поток денежных средств предприятий
  17. Потоки денежных средств организации
  18. 4.3 УПРАВЛЕНИЕ ПОТОКАМИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  19. 1.3.2.Концепция денежного потока
  20. Денежные потоки