<<
>>

13.7. МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ (БАНКРОТСТВА) ОРГАНИЗАЦИИ

Одной из задач анализа финансового состояния предприятия является предотвращение угрозы его банкротства. В этой связи руководители фирм, менеджеры различных уровней должны быть знакомые процедурами банкротства и уметь определить финансо­вое состояние организаций-контрагентов.
Необходимо проводить и антикризисную диагностику собственной организации с целью избежать возможного банкротства.

Федеральным законом от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О не­состоятельности (банкротстве)» понятие банкротства определено следующим образом: «Несостоятельность (банкротство) — это признанная арбитражным судом неспособность должника в пол­ном объеме удовлетворить требования по денежным обязатель­ствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных пла­тежей».

Названный закон устанавливает также и основания для призна­ния должника несостоятельным, т. е. банкротом, или объявления должником о своей несостоятельности. Должник считается нсспо собным удовлетворить требования кредиторов по денежным обя­зательствам, если соответствующие обязательства не исполнены им в течение трех месяцев с наступления даты их исполнения.

При этом дело о банкротстве может быть возбуждено арбитраж­ным судом, если требования к должнику — юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 тыс. руб., а к должнику- гражданину — не менее 10 тыс. руб. Правом на обращение в ар­битражный суд с заявлением о признании должника банкротом обладают сам должник, конкурсный кредитор, уполномоченный орган и прокурор.

При рассмотрении дела о банкротстве должника — юридиче­ского лица применяются следующие процедуры банкротства:

• наблюдение;

• финансовое оздоровление;

• внешнее управление;

• конкурсное производство;

• мировое соглашение.

В зависимости от процедуры банкротства арбитражный суд на­значает арбитражного управляющего: временного — для проведе­ния процедуры наблюдения; административного — для осущест­вления финансового оздоровления; внешнего — для внешнего управления; конкурсного — для проведения конкурсного произ­водства.

К числу новинок указанного закона относится введение новой процедуры — финансового оздоровления, направленной на вос­становление платежеспособности должника и погашение задол­женности в соответствии с графиком. Обязательным условием введения процедуры финансового оздоровления является план финансового оздоровления и график погашения задолженности. План финансового оздоровления должен содержать источник по­лучения средств, которыми должник будет гасить задолженность, и принимается собранием кредиторов. А в графике указываются сроки и порядок погашения требований кредиторов, и его утверж­дает арбитражный суд. Эта процедура вводится на срок не более двух лет и осуществляется административным управляющим.

Следует заметить, что в действующем законе понятие «финан­совое оздоровление», на наш взгляд, трактуется довольно узко, поскольку в соответствии с ним финансовое оздоровление сво­дится лишь к погашению задолженности перед кредиторами на довольно жестких условиях. Между тем обычно в это понятие вкла­дывается более глубокий смысл, нежели только погашение задол­женности. Это прежде всего комплекс мероприятий, направлен­ных на улучшение финансового состояния предприятия, рост его стоимости, капитализации и призванных восстановить его плате­жеспособность, из чего, собственно, вытекает возможность пред­приятия погасить свои долги и далее продолжать осуществлять свою деятельность в нормальном режиме.

Существуют критерии формального (количественные) и не­формального (качественные) характера, позволяющие опреде­лить, является ли организация неплатежеспособной. Первые из них базируются на финансовых данных и включают оперирова­ние некоторыми коэффициентами. Критерии качественные ос­нованы на изучении отдельных характеристик, присущих бизне­су, близкому к банкротству.

Так, для предприятий государственной (муниципальной) фор­мы собственности, а также предприятий, в капитале которых есть доля государственной (муниципальной) собственности, была раз­работана система критериев, на основе которых принимаются ре­шения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным или, наоборот, о возмож­ности восстановления платежеспособности.

Правда, первые нор­мативные акты, сформулировавшие условия и критерии банкрот­ства, относятся к начальному периоду развития рыночных отно­шений в России.

И хотя в новом законе не содержится понятие неудовлетвори­тельной структуры баланса предприятия, все же он основывается на принципе его платежеспособности. Поэтому воспользуемся упомянутыми критериями в нашем случае. Такими критериями согласно Постановлению Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкрот­стве) предприятий» от 20.05.94 № 498 являлись:

• Коэффициент текущей ликвидности Определяется как отношение фактической стоимости оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных ак­тивов к краткосрочным обязательствам предприятия, за исклю­чением статей «Доходы будущих периодов» и «Резервы пред­стоящих расходов».

* Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Рассчитывается как отношение разности меж­

ду объемами источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов к стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств.

• Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Характеризуется отношением расчетного коэффициента теку­щей ликвидности на конец отчетного периода к разности значе­ний этого коэффициента на конец и начало отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности — 6 (3) мес.

При этом коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается, когда один из вышеназванных коэффициентов имеет значение ниже нормативного, а коэффициент утраты — если оба коэффициента принимают значение ниже критериального.

Расчет коэффициента восстановления (утраты) платежеспособ­ности (Агв(у) Производится по следующей формуле:

в Нормативное значение КЛ '

где £глк — значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода; КТЛН — значение коэффициента текущей лик­видности на начало отчетного периода; П — период восстановле­ния (утраты) платежеспособности — 3; 6 мес.; Т— продолжитель­ность отчетного периода (3, 6, 9, 12 мес.).

Установленное значение коэффициента текущей ликвидности КЛ равно 2.

При этом за период восстановления платежеспособности прини­мается временнбй период в 6 мес., за период утраты — 3 мес.

Между тем структура баланса предприятия признается неудов­летворительной, а предприятие неплатежеспособным, если вы­полняются следующие условия:

• коэффициент текущей ликвидности на конец анализируемого периода имеет значение менее 2;

• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец анализируемого периода имеет значение менее 0,1.

Если при этом коэффициент восстановления платежеспособ­ности меньше единицы, это означает, что у предприятия нет ре­альной возможности восстановить платежеспособность.

545

Если же при удовлетворительной структуре баланса коэффи­циент утраты платежеспособности, рассчитанный на срок 3 мес.,

18 Финансы организаций.

также менее 1, то предприятие в ближайшее время не сможет вы полнить свои обязательства перед кредиторами.

Таким образом, данная методика установления факта несостоя­тельности предприятия предполагала, что если АГв(у) > 1, то у пред­приятия есть возможность восстановить платежеспособность в те­чение 6 мес.

Изложенный подход к определению вероятности банкротства фирмы определен официальной методикой оценки удовлетворитель­ности структуры баланса предприятия, в основе которой и лежат на­званные нами коэффициенты. При этом напомним, что рассмот­ренная система оценки потенциального банкротства применялась по отношению к государственным предприятиям и предприятиям, имеющим в уставном капитале долю государственной (муници­пальной) собственности.

Что же касается практической возможности использования ука­занной системы критериев, то это вызывает серьезные сомнения как в части способа расчета прогнозного значения коэффициента текущей ликвидности, так и в части заданных нормативных значе­ний коэффициентов, которые не учитывают отраслевую специфи­ку и особенности функционирования предприятий (организаций) различных отраслей (сфер) деятельности.

Между тем существует и еще один подход к прогнозированию вероятности банкротства — это так называемая политика антикри­зисного финансового управления.

Она включает в себя диагностику банкротства с помошью проведения финансового анализа с целью выявления угрозы банкротства и разработку мер, обеспечивающих выход фирмы из кризисного состояния. Предстоящую угрозу банкротства оце­нивают, например, с помощью известных нам и изложенных ра­нее показателей финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, оборачиваемости, рентабельности и др. Попутно заметим, что в целях обеспечения единого подхода к финансовому мониторингу крупных и социально значимых предприятий прика­зом ФСФО России (Федеральная служба России по финансово­му оздоровлению и банкротству — упразднена в марте 2003 г.) от 23.01.2001 утверждены «Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций». Данный документ значительно расширил круг анализируемых показателей в срав­нении с упомянутой нами выше методикой оценки критериев не­удовлетворительной структуры баланса и неплатежеспособности предприятий, появившейся в 1994 г.

Тем не менее, несмотря на очевидное желание в результате ис­пользования данной методики охватить все стороны деятельности организаций, последняя заслуживает и критических замечаний. Так, в качестве ключевой характеристики методика использует показатель валовой выручки, тогда как форма № 2 бухгалтерской отчетности содержит показатель выручки «нетто». Это значит, что внешние аналитики лишаются возможности рассчитать показате­ли поданной методике.

Между тем в процессе анализа финансового состояния орга­низации необходимо выявить основные тенденции его динамики и результатов деятельности предприятия, используя при этом со­четание формализованных и неформализованных критериев. Про­гнозирование финансового состояния в этих условиях может быть сведено к расчету вариабельного значения прибыли в зависимости от меняющихся значений ряда параметров: объем производства, состав и структура затрат, цена продукции и т. п. Динамическая прогнозная модель может быть легко построена на основе бухгал­терской отчетности в среде электронных таблиц персональных компьютеров и предполагает построение прогнозной финансовой отчетности фирмы.

Прогнозная отчетность (главным образом три ее формы — № 1, 2, 4) может строиться в типовой или укрупненной номенклатуре статей. Каждая статья прогнозируется на основании анализа дан­ных прошлых периодов.

Однако в странах с развитой рыночной экономикой для пред­приятий малого и среднего бизнеса никакие критерии банкротства, основанные на бухгалтерской отчетности, неудовлетворительной структуре баланса, на практике не используются. Критерием несо­стоятельности служит просрочка налоговых платежей и платежей за товары и услуги, невыполнение договорных отношений с парт­нерами.

Между тем рассмотренные в данной главе показатели оценки финансового состояния организаций лежат в основе прогнозиро­вания возможности возникновения кризисных ситуаций и банк­ротства. Первым, кто обратил внимание на возможность про­гнозирования банкротства на основе коэффициентного анализа, был У. Бивер в начале 1960-х годов, который преимущественно исследовал возможность прогнозирования банкротства по одно­му из коэффициентов, — проблема заключалась в выборе этого коэффициента. Одним из его выводов было то, что и в краткосроч­ной, и в долгосрочной перспективе отношение потоков денежных средств к сумме задолженности является наилучшим «предсказа­телем» возможного банкротства; далее, по очереди, следуют пока­затели рентабельности активов, структуры капитала, ликвидности и оборачиваемости (табл. 13.18)[26].

Таблица 13.18 Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства
Показатель Способ расчета Значение показателя
ДЛЯ

благопо­лучных организа­ций

за 5 лет

до банкрот­ства

за 1 год

до банк­ротства

1. Коэффициент Бивера (Чистая прибыль + + Амортизация) / / Заемный капитал 0,4-0,5 0,17 -0,15
2. Рентабельность активов,% Чистая прибыль/ / Активы 6-8 4 -22
3. Финансовый леверидж, % Заемный капитал / / Активы й 37 £50 ^80
4. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом ЧОК (СОС) / Активы 0,4
<< | >>

Еще по теме 13.7. МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ (БАНКРОТСТВА) ОРГАНИЗАЦИИ:

  1. 7.4. Финансовые проблемы несостоятельности (банкротства) предприятий
  2. 10. ФИНАНСОВЫЕ ПРОБЛЕМЫ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ (БАНКРОТСТВА) ПРЕДПРИЯТИЙ
  3. Тема 14. Финансовая несостоятельность (банкротство) предприятий
  4. Глава 19. ФИНАНСОВАЯ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТЬ, БАНКРОТСТВО ПРЕДПРИЯТИЙ
  5. 5.2.2. Прогнозирование банкротства. " Z -счет" Альтмана
  6. 2. Понятие о банкротстве фирмы и методы диагностирования его возможности
  7. 97. Сущность, роль и критерии банкротства. Фиктивное и преднамеренное банкротство
  8. 31. Банкротство кредитной организации
  9. 36. Количественные методы прогнозирования
  10. 3. Методы диагностирования опасности банкротства
  11. § 4. Методы прогнозирования
  12. 34. Качественные методы прогнозирования
  13. 2.3.2. Методы научно-технического прогнозирования
  14. 6.3. Методы государственного налогового планирования и прогнозирования
  15. 9.5. Методы прогнозирования валютного курса
  16. Алгоритм и методы социального прогнозирования
  17. 79 МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ОСНОВНЫХ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
  18. Глава 34. Банкротство предприятий. Профилактика банкротства 34.1