<<
>>

10.3. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

В соответствии со ст. 143 ГК РФ к ценным бумагам относят­ся государственная облигация, облигация, акция, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификат, банковская сберега­тельная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватиза­ционные ценные бумаги и другие документы, которые отнесены К числу ценных.
В данной главе будут рассмотрены основные ИЗ них.

Акция — эмиссионная ценная бумага (определение было дано

* предыдущей главе). Акции, обращающиеся на отечественном фондовом рынке, классифицируются по ряду признаков:

1. По особенностям регистрации и обращения:

• именные;

♦ на предъявителя.

2. По характеру обязательств:

• простые;

• привилегированные.

3. По формам собственности эмитента:

• акции государственных компаний;

• акции частных компаний.

4. По региональной принадлежности:

• акции отечественных эмитентов;

• акции зарубежных эмитентов.

Перечисленные признаки классификации акций играют ра I ную роль в процессе их выбора как объекта инвестирования.

Наи более существенное значение для инвестора с позиций различия и* инвестиционных качеств играет деление акций на простые и при вилегированные.

Риск пользования обыкновенными акциями уравновешиваете* тем, что доходы по ним не фиксируются, а представляют собоН соответствующую долю прибыли. На практике это означает, чтч при убыточном бизнесе на владельцев обыкновенных акций ло жится основная часть убытков, а при удачном — основная масс4 прибыли.

Основой для реализации прав по обыкновенной акции служи? ее номинальная стоимость (или номинальная цена). Она всеш указывается на лицевой стороне акции. Номинальная цена акции является не столько ее фактической ценой, сколько показателем закрепленного за ее владельцем объема прав. Что касается купли продажи акций, то номинальная стоимость очень редко исполь зуется в этих целях.

Как правило, хотя и не всегда, это бывает при первом появлении акций, т. е. при их первичной распродаже. За тем действуют балансовая (или книжная) стоимость и рыночнм* цены.

Балансовая стоимость является реальной ценой собствен ных активов корпорации, приходящихся на одну акционерную долю. Другими словами, при создании какого-либо предпри ятия или коммерческого учреждения его имущество оценивает* ся в сумму обшей номинальной стоимости всех обыкновенные акций. В процессе функционирования эта стоимость можс! возрасти. Вместе с тем возрастет и стоимость, приходящаяся на одну акцию.

Рыночная цена акции, как и любого другого типа ценит бумаг, может сколь угодно отличаться от ее номинальной и Ой лансовой стоимости. Она складывается из усредненных общее!

Генных представлений о перспективности и надежности того бизнеса, который эти акции финансирует. Вторым, не менее {чокным обстоятельством является конкуренция на рынке цен­ных бумаг, количество других, более привлекательных предло­жений.

Простые акции обладают следующими основными преимущест­вами:

• по ним возможно получение более высоких дивидендов в пери­оды эффективной деятельности акционерной компании;

• владельцы этих акций имеют возможность прямого влияния на хозяйственный процесс путем участия в управлении акционер­ным обществом;

• ликвидность простых акций на фондовом рынке более высокая, чем привилегированных;

• доходы по этим акциям увязаны с темпами инфляции в стране;

• владельцы акций имеют возможность участвовать в разработке дивидендной политики компании.

Вместе с тем этим акциям присущи следующие недостатки:

• нестабильность доходов компании существенным образом вли­яет на размер выплачиваемых ею дивидендов;

• при неэффективной деятельности акционерного общества ди­виденды но ним могут быть не выплачены;

• при банкротстве и ликвидации акционерного общества вла­делец простых акций может потерять инвестированный в них капитал частично или полностью;

• простые акции не защищены ни от систематического (ры­ночного) риска, ни от несистематического (специфического) риска.

Привилегированные акции также обладают преимуществами:

• они обеспечивают их владельцу стабильный доход в виде зара­нее оговоренного размера дивидендов;

• выплата по этим акциям осуществляется вне зависимости от ре­зультатов хозяйственной деятельности акционерной компании в отчетном периоде;

• привилегированные акции полностью защищены от системати­ческого риска и частично — от несистематического.

Однако этим акциям присущи и недостатки:

• в периоды эффективной деятельности акционерного общества уровень дивидендных выплат по ним может быть ниже, чем по простым акциям;

• у владельцев этих акций отсутствует право участия в управленії акционерной компанией;

• реальный дивидендный доход по этим акциям практически і # увязан с темпами инфляции в стране;

• эти акции менее ликвидны в сравнении с простыми акциями Облигация — эмиссионная ценная бумага (определение так

же дано ранее), которая удостоверяет такие моменты, как: факі предоставления владельцем бумаги денежных средств эмитенту обязательство эмитента вернуть долг через определенное время право инвестора получать в виде вознаграждения за предоставлен ные денежные средства определенный процент от номинальной стоимости облигации.

В отличие от дивидендов по акциям, которые существенно вари ируют во времени, а могут и не выплачиваться совсем, процент по облигациям остается постоянным или изменяется незначительно Проценты по облигациям выплачиваются в установленные сроки независимо от прибыли и финансового состояния эмитента до вы платы дивидендов по акциям. Держатели облигаций имеют также преимущественное право на распределяемую прибыль и активи эмитента при его ликвидации по сравнению с владельцами акций Еще одной особенностью облигации является выплата процсн тов в течение строго определенного срока, оговоренного услови ями займа, акции же приносят доход неограниченное время.

Облигации, обращающиеся на отечественном фондовом рын ке, классифицируются по ряду признаков, основные из которые приведены на рис.

10.1. Однако перечисленные признаки клас* сификации играют разную роль в процессе выбора облигаций как объекта инвестирования.

Деление облигаций по видам эмитентов имеет существенное значение для инвесторов, прежде всего с позиции уровня их риска Наименее рискованными являются облигации внутреннего госу дарственного займа — в ряде стран с развитой рыночной экономи кой они служат эталоном безрисковых инвестиций. Наибольшим уровнем риска в данной группе обладают облигации предприятий Соответственно дифференцируется и уровень доходов по этим об лигациям: наибольший доход обычно предлагается по облигациям предприятия.

Деление облигаций по сроку погашения определяет те же им вестиционные особенности, что и в предыдущем случае. Чем боль ше срок погашения облигаций, тем больше риск инфляции.

Рис. 10.1. Классификация облигаций

По уровню риска для инвестора наиболее предпочтительны краткосрочные облигации. Рентная облигация — это бессрочная Облигация, не имеющая фиксированной даты погашения. Осо­бенностью пролонгированной облигации является то, что она не погашается по истечении срока ее обращения, а пролонгируется и продолжает приносить прибыль инвестору. Промежуточная об­лигация или временная облигация — это облигация, выпускаемая на период до эмиссии постоянных облигаций с целью удовлетво­рения потребности эмитента в капитале.

Деление облигаций по формам выплаты доходов предстанля 1 для инвестора интерес с точки зрения целей инвестирования. Ее такой целью является рост текущего дохода, то в наибольшей ел пени ее удовлетворяют процентные облигации с периодическим выплатами суммы процента (купонные облигации).

Если же целью инвестирования является рост капитала в болеч отдаленном периоде, то в этом случае предпочтительными могу! оказаться облигации беспроцентные (эти облигации предусмл! ривают также выплату дохода по ним в виде определенного товар или услуги).

Остальные признаки классификации облигаций играют мене* значимую роль в оценке их инвестиционных качеств.

Депозитный сертификат — это письменное свидетельство бан ка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее прайм вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Ссрти фикаты имеют следующие особенности:

• их эмитентом может быть только банк;

• документ строго формализован;

• депозитные сертификаты могут обращаться только среди юри дических лиц за безналичный расчет;

• исполнение обязательств по сертификату возможно только в денежной форме;

• сертификат не может быть выпущен без полной предоплаты его номинальной стоимости, так как представляет собой сви детельство о депонировании денежных средств.

Таким образом, в сумме своего основного долга депозитный сертификат всегда обеспечен активами, переданными банку-эми тенту. Это является принципиальным отличием сертификата 01 других долговых ценных бумаг.

Вексель — письменное денежное обязательство должника стро го установленной формы, дающее его владельцу безусловное право при наступлении срока требовать от должника или акцептанта уп латы оговоренной в нем суммы.

Казначейские обязательства — ценные бумаги, дающие держато лю право на получение фиксированной суммы в качестве выплати основного долга и дохода с купона.

Ценные бумаги, которые будут рассмотрены далее, являютс I производными.

Варрант (гарантия, подтверждение) — складское залоговое свидс тельство, т. е. документ, удостоверяющий права держателя варрант!

иытекающис из факта передачи на хранение некоторого товара. В данном случае таким товаром являются ценные бумаги, которые составляют базисный актив варранта. Варрант может быть выпи­сан любым лицом, взявшим на хранение ценные бумаги, а не толь- М> эмитентом этих ценных бумаг. При этом эмитент варранта не цступает во владение переданными ему на хранение ценными бу­магами, а лишь берет на себя ответственность за их сохранность.

В экономической литературе встречается и другое определение ьарранта — ценная бумага, выражающая льготное право на покуп­ку акций эмитента в течение определенного (обычно несколько лет) периода по определенной цене. В силу отсутствия законода­тельных норм относительно данного вида ценных бумаг варрант будет удостоверять лишь те права, которые вытекают из текста са­мого документа.

Опцион — краткосрочные ценные бумаги, дающие право их владельцу купить или продать другую ценную бумагу в течение Определенного периода по определенной цене контрагенту, кото­рый за денежное вознаграждение принимает на себя обязательство реализовать это право.

Основным экономическим предназначением опциона при его составлении (выписке) является частичное страхование рисков ликвидности, т. е. рисков, связанных с возможными потерями из- за изменения оценки ценных бумаг.

Фьючерсные контракты — стандартные краткосрочные конт­ракты на покупку или продажу определенной ценной бумаги по определенной цене в течение обусловленного между сторонами периода. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он вы­платил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.

Коносамент — ценная бумага, товарораспорядительный доку­мент, предоставляющий его держателю право распоряжаться гру­зом. Выдается перевозчиком отправителю после приема груза к пе­ревозке, служит доказательством приема груза и удостоверяет факт заключения договора. Коносамент в силу своей специфичности не используется в целях инвестирования.

<< | >>
Источник: Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г.. Финансы организаций (предприятий): Учебник. — М.: ИНФРА-М, - 575 с.. 2008

Еще по теме 10.3. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ:

  1. 84. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
  2. 81. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
  3. 81. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
  4. 81. РИСК НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ: ОСНОВНЫЕ ВИДЫ
  5. 81. РИСК НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ: ОСНОВНЫЕ ВИДЫ
  6. 81. РИСК НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ: ОСНОВНЫЕ ВИДЫ
  7. 1.6.__ ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. Глава 2. Основные виды ценных бумаг
  9. СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО ОСНОВНЫЕ ВИДЫ
  10. ТЕМА 1. Сущность и функции рынков ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  11. 2.5. Ценные бумаги и их виды. Классификационные характеристики ценных бумаг
  12. Учет финансовых вложений в ценные бумаги Виды и классификация ценных бумаг
  13. 53. ЦЕННЫЕ БУМАГИ В РФ. ВИДЫ И ХАРАКТЕРИСТИКА. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ
  14. ТЕМА 1. Сущность и функции рынка ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг