<<
>>

8.7. Финансовый риск

Под финансовым понимается риск, возникающий при осу­ществлении финансового предпринимательства или финансовых сделок, исходя из того, что в финансовом предпринимательстве в роли товара выступают либо валюта, либо ценные бумаги, либо денежные средства.

К финансовому риску относятся: валютный риск;

П кредитный риск;

инвестиционный риск.

Поскольку в последнее время для отечественных пред­принимателей все большую актуальность приобретает учет валютного риска, рассмотрим этот вид экономического риска более подробно.

Валютный риск — это вероятность финансовых потерь в результате изменения курса валют, которое может произойти в период между заключением контракта и фактическим произ­водством расчетов по нему. Валютный курс, устанавливаемый с учетом покупательной способности валют, весьма подвижен.

Среди основных факторов, влияющих на курс валют, нужно выделить состояние платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевую миграцию краткосрочных капиталов. В целом на движение валютных курсов оказывает воздействие соотношение спроса и предложения каждой валюты.

Помимо экономических на валютный курс влияют политические факторы.

В свою очередь, валютный курс оказывает серьезное воз­действие на внешнеэкономическую деятельность страны, яв­ляясь одной из предпосылок эквивалентности международного обмена. Тот или иной его уровень в значительной мере влияет на экспортную конкурентоспособность страны на мировых рынках. Заниженный валютный курс позволяет получить до­полнительные выгоды при экспорте и способствует притоку иностранного капитала, одновременно дестимулируя импорт. Противоположная экономическая ситуация возникает при за­вышенном курсе валюты (снижается эффективность экспорта и растет эффективность импорта).

Значительные непредвиденные колебания, отрыв валютного курса от соотношений покупательной способности усиливают напряженность в валютно-финансовой сфере, нарушают нор­мальный международный обмен.

Валютный риск включает в себя три разновидности:

[] экономический риск;

П риск перевода;

П риск сделок.

Экономический риск для предпринимательской фирмы со­стоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за будущих изменений валютного курса. Это также относится к ин­весторам, зарубежные инвестиции которых — акции или долго­вые обязательства — приносят доход в иностранной валюте.

Риск перевода имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте. В том случае, если происходит падение курса иностран­ной валюты, в которой выражены активы фирмы, стоимость этих активов уменьшается.

Следует иметь в виду, что риск перевода представляет собой бухгалтерский эффект, но мало или совсем не отражает эконо­мический риск сделки. Более важным с экономической точки зрения является риск сделки, при котором учитывается влияние изменения валютного курса на будущий поток платежей, а сле­довательно, на будущую прибыльность предпринимательской фирмы в целом.

Риск сделок — это вероятность наличных валютных убыт­ков по конкретным операциям в иностранной валюте. Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Этот вид риска сопрово­ждает как заключение торговых контрактов, так и получение или предоставление кредитов и состоит в возможности изменения величины поступления или платежей при пересчете в нацио­нальной валюте.

Кроме того, следует различать валютный риск для импор­тера и риск для экспортера. Риск для экспортера — это падение курса иностранной валюты с момента получения или подтверж­дения заказа до получения платежа и во время переговоров. Риск для импортера — это повышение курса валюты в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа.

Таким образом, при заключении контрактов необходимо учитывать возможные изменения валютных курсов. Одним из важнейших видов рисков деятельности предпринимательской фирмы в условиях рыночной экономики является кредитный риск. Кредитный риск связан с возможностью невыполнения предпринимательской фирмой своих финансовых обязательств перед инвестором в результате использования для финанси­рования деятельности фирмы внешнего займа.

Следовательно, кредитный риск возникает в процессе делового общения пред­приятия с его кредиторами: банком и другими финансовыми учреждениями; контрагентами — поставщиками и посредни­ками; а также с акционерами.

Разнообразие видов кредитных операций предопределяет особенности и причины возникновения кредитного риска: не­добросовестность заемщика, получившего кредит; ухудшение конкурентного положения конкретной предпринимательской фирмы, получившей коммерческий или банковский кредит; не­благоприятная экономическая конъюнктура; некомпетентность руководства предпринимательской фирмы и т. д.

Зарубежные экономисты выделяют имущественный, мо­ральный и деловой кредитные риски. Деловой риск, как правило, связывается со способностями предпринимателя производить прибыль за определенный период времени. Под моральным ри­ском подразумевается та часть риска, которая имеет отношение к займу денег и зависит от моральных качеств заемщика. Иму­щественный риск определяется тем, достаточно ли собственных активов заемщика для покрытия объема кредита.

Следующий вид финансового риска — инвестиционный риск. Этот вид риска связан со спецификой вложения пред­принимательской фирмой денежных средств в различные проекты. В отечественной экономической литературе часто под инвестиционными подразумеваются риски, связанные с вложением средств в ценные бумаги. По нашему мнению, это понятие много шире и включает в себя все возможные риски, возникающие при инвестировании денежных средств. Основ­ные риски, относящиеся к группе инвестиционных, перечис­лены в табл. 8.1.

Таблица 8.1
Вид риска Определение
1 Капитальный Общий риск на все инвестиционные вложения, риск того, что инвестор не сможет высвободить инвестиро­ванные средства, не понеся потери
2 Селективный Риск неправильного выбора объекта для инвестиро­вания в сравнении с другими вариантами
3 Процентный Риск потерь, которые могут понести инвесторы в свя­зи с изменениями процентных ставок на рынке
4 Страновой Риск потерь в связи с вложением денежных средств в предприятия, находящиеся под юрисдикцией страны с неустойчивым социальным и экономическим по­ложением
5 Операционный Риск потерь, возникающих в связи с неполадками в работе компьютерных систем по обработке информа­ции, связанной с инвестированием средств
6 Временной Риск инвестирования средств в неподходящее время, что неизбежно влечет за собой потери
7 Риск законо­дательных изменений Потери от непредвиденного законодательного регу­лирования
8 Риск ликвид­ности Риск, связанный с возможностью потерь при реа­лизации ценной бумаги из-за изменения оценки ее качества
9 Инфляционный Риск того, что при высоком уровне инфляции доходы, получаемые от инвестированных средств, обесце­ниваются (с точки зрения реальной покупательной способности) быстрее, чем растут

* Экспертная оценка по 10-балльной шкале, повышение риска от 1 до 10.

<< | >>
Источник: Валигурский Д. И.. Организация предпринимательской деятельно­сти: Учебник / Д. И. Валигурский. — 3-е изд. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», — 520 с.. 2012

Еще по теме 8.7. Финансовый риск:

  1. 1.2. Эффект финансового рычага (вторая концепция). Финансовый риск
  2. 114. Финансовый риск и финансовый леверидж
  3. 82. ФИНАНСОВЫЙ РИСК
  4. 82. ФИНАНСОВЫЙ РИСК
  5. 82. ФИНАНСОВЫЙ РИСК
  6. ГЛАВА 1 ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА. ФИНАНСОВЫЙ РИСК
  7. 3.2.3. Финансовый риск компании
  8. 4.1. Финансовый риск как объект управления
  9. 26 РИСК И ДОХОДНОСТЬ ПОРТФЕЛЯ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ
  10. Риск от недостоверности финансовой информации.
  11. 2.3. Предпринимательский риск. Взаимодействие финансового и операционного рычагов и оценка совокупного риска, связанного с предприятием