<<
>>

Финансовые рынки и финансовые инструменты

Существуют различные методы структуризации финансо­вых рынков. В качестве основного, как правило, используется их структуризация по объекту купли-продажи. Этого критерия будем придерживаться и мы.

В литературе традиционно финансовый рынок рассматривает­ся в единственном числе, как правило, отождествляется с рынком ссудных капиталов, которые, в свою очередь, подразделяются на два —денежный рынок и рынок капиталов. Последний значитель­но уже первого. Ведь рынок ссудных капиталов включает рынок среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов плюс часть рынка долгосрочных ценных бумаг. Рынок капиталов шире рынка ссудных капиталов на величину долевых ценных бумаг, к числу которых относятся, прежде всего, акции. Поэтому нет никаких оснований, как это нередко делается в литературе, представлять рынок капиталов как часть рынка ссудных капиталов.

Особое место в финансовых рынках занимает валютный рынок, имеющий не только национальный, но и международный уровень, а также свои специфические по сравнению с денежным рынком особенности.

По нашему мнению, он заслуживает, чтобы его рас­сматривать как самостоятельную часть финансовых рынков.

Одновременно возникает вопрос: насколько правомерно включать в валютный рынок драгоценные металлы и камни?

Несостоятельность предложенной конструкции финансового рынка бросается в глаза.

Представляется, что валютные ценности и валютный рынок - совершенно разные вещи. Даже золото сегодня не является валю той и не входит в состав валютного рынка. Другое дело в условиях золотого стандарта. Но тогда золото само являлось деньгами.

Если же исходить из принципа: что имеет валютную ценность или что приносит иностранную валюту, - тогда на первое место надо поставить нефть (а для России сегодня еще и газ, медь, ни­кель, алюминий). Но было б несуразицей, если бы мы весь этот перечень включили в состав валютного рынка.

Валютный рынок включает только иностранную валюту, а также ценные бумаги и платежные документы, выраженные в иностранной валюте. По­этому необоснованно включать и рынок золота в состав финан­совых рынков ни в качестве их отдельной структуры, ни в качест­ве составляющей валютного рынка, так как ни золото, ни другие драгоценные металлы к валютному рынку не относятся.

Поэтому структура финансовых рынков представляется более адекватной в следующем виде:

Рис. 3. Схема структуры финансовых рынков

В основе деления финансовых рынков на денежный и рынок капитала лежит их отношение к денежному обращению и учас­тие в процессе воспроизводства, т.е. скорость обращения соответ­ствующих финансовых инструментов.

В практике зарубежных стран принято считать, что если срок обращения финансового инструмента меньше года, то это инс­трумент денежного рынка. Долгосрочные инструменты (свыше 5 лет) относятся к рынку капитала.

Среднесрочные инструменты (от 1 до 5 лет) также относятся к рынку капитала.

При своей условности такого деления в основе его заключен глубокий смысл: денежный рынок обслуживает оборот оборот­ного капит&и, рынок капитала - оборот основного капитала. Тот же временной критерий лежит и в основе деления рынков на денежный и рынок капитала в случае с государственными заим­ствованиями и государственным кредитованием.

Рынок капитала, как видно из схемы 3, состоит из рынка до­левых ценных бумаг и рынка ссудного капитала. Рынок ссудного капитала включает рынок долгосрочных долговых ценных бумаг и долгосрочные банковские ссуды. Долевые ценные бумаги пред­ставляют собой сертификаты, подтверждающие право их владель­ца на владение собственностью, на долю в уставном капитале, на участие в распределении прибыли и в управлении предприятием или организацией.

Отметим, что эмиссия акций является важным источником финансирования деятельности предприятий.

В индустриально развитых странах он дает компаниям около 20% поступлений фи­нансовых средств. Но российским предприятиям сегодня не всег­да выгодно эмитировать новые выпуски акиий из-за их в целом низкой стоимости.

В результате кризиса августа 1998 г. цены акций российских компаний упали в среднем в 10 раз. У отдельных компаний па­дение было еще больше. Цена акций ОАО «Газпром», например, снизилась в 44 раза.

Проблемы развития финансовых рынков будут занимать важ­ное место в экономической и инвестиционной политике Россий­ского государства и в обозримом будущем.

С организационной точки зрения финансовый рынок делится на три больших составляющих: рынок банковских кредитов (или кредитный рынок), рынок ценных бумаг (РЦБ) и валютный ры­нок, выполняющий несколько функций по сравнению с первыми двумя, о чем подробнее будет сказано в 19-й главе.

Следует подчеркнуть, что кредитный рынок и рынок ценных бумаг, несмотря на все свои внешние различия, являются взаи­модействующими, конкурирующими и в известном смысле взаи­модополняемыми и взаимозаменяемыми. В самом деле, предпри­ятие может увеличить свои привлеченные финансовые ресурсы в основном за счет либо привлечения банковских кредитов, либо размещения (продажи) ценных бумаг на РЦБ.

В целом банковское кредитование занимает преобладающее место в менее развитых странах, а «рыночное финансирование» (РЦБ)- в более развитых, особенно в США. Общая тенденция свидетельствует о повышении роли рынка ценных бумаг.

В России после 1998 г. наблюдается быстрый рост обоих этих секторов финансового рынка, что более подробно раскрывается в 15-й и 18-й главах.

<< | >>
Источник: Мацкуляк И.Д.. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. - Изд. 2-е, доп. и перераб. / под общ. ред. И.Д. Мацкуляка. - М.: Изл-во РАГС, - 640 с. 2007

Еще по теме Финансовые рынки и финансовые инструменты:

  1. Раздел 3 СТРУКТУРНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ: ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ, ИНСТИТУТЫ, ИНСТРУМЕНТЫ
  2. Финансовые инструменты и рынки
  3. Финансовые инструменты, рынки и институты
  4. Глава 2. ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ИНСТРУМЕНТЫ
  5. ГЛАВА 1 Финансовые рынки, институты и инструменты
  6. ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ КАК ОСНОВА ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ
  7. ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ: НАЦИОНАЛЬНЫЙ И МИРОВОЙ КОНТЕКСТ. СОДЕРЖАНИЕ КАТЕГОРИИ «ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК»
  8. 10.3. Анализ финансовой деятельности как инструмент управления финансовым планированием
  9. Финансовые рынки
  10. Максимова В.Ф., Максимов К.В., Вершинина А.А.. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты. М.: ЕАОИ, — 175 с., 2009
  11. ЗАЧЕМ ИЗУЧАЮТ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ?
  12. ЗАЧЕМ ИЗУЧАЮТ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ?
  13. 15.6. Международные финансовые потоки и мировые рынки
  14. 1.1.ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
  15. § 1. Финансовые рынки
  16. Финансовые рынки: развитые и развивающиеся
  17. 2.5. ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
  18. Финансовые рынки и их виды