<<
>>

3. Дисконтирование и принятие инвестиционных решений

Процентная ставка является определяющим фактором не только на денежном рынке и рынке ценных бумаг, в частности облигаций, она играет большую роль и при принятии инвести­ционных решений.
Посредством этого инвестор может опреде­лить доходность инвестирования, т. е. тот объем денежной мас­сы, который он получит при реализации проекта или программы, в которую был вложен капитал. Как известно, эко­номический субъект, осуществляющий долгосрочные капиталь­ные вложения, отказывает себе в настоящее время в потребле­нии тех ресурсов, которые идут на финансирование, ради получения еще большей суммы. В связи с этим прибыль, полу­ченная от осуществления какой-либо деятельности, должна

покрыть не только так называемый ущерб от недоиспользова­ния, но и принести реальную прибыль и оправдать себя. Только в этом случае инвестиционная деятельность расценивается как эффективная.

Чтобы хозяйственная деятельность была успешна, а резуль­таты высокими, предприниматель всегда должен ориентиро­ваться на динамику рыночной ставки процента.

Например, осуществляя долгосрочные капиталовложения, инвестор прежде всего обращает внимание на их доходность, т. е. нас­колько рациональным является принятое решение с точки зрения экономической эффективности. Если процентная ставка оказывается несколько выше, чем планируемая доход­ность, то проект считается нерентабельным. Таким образом, одной из важных ступеней принятия инвестиционного реше­ния является анализ альтернативных вариантов вложения капитала. Всего существует три основных типа инвестирова­ния: инвестиции в производственные фонды, запасы и жилищ­ное строительство. Инвестиции в основные фонды организа­ции (так называемый материальный капитал) растут при соответствующем снижении величины процентной ставки. Это связано с тем, что снижаются предельные затраты (т.
е. издерж­ки на единицу капитала), и в результате владение капиталом становится более выгодным. Инвестиции в товарно-мате­риальные запасы также реагируют на динамику ставки про­цента, поскольку она представляет собой альтернативные издержки хранения запасов. Фирма, которая имеет на складах запасы готовой продукции и иных продуктов производства, отказывается от процента, который она могла бы получить при их текущем потреблении. Соответственно, чем выше ока­зывается процентная ставка сегодня, тем более дорогостоя­щим становится хранение запасов. Это побуждает фирму сокращать их, и, как следствие, поток инвестиций прекраща­ется.

Вложения в жилищное строительство связаны с процент­ной ставкой также обратной зависимостью. Если банковский процент начинает снижаться, большее количество людей решают взять кредит или начать строить квартиру, иными сло­вами, совокупный спрос на рынке жилья начинает расти. Это вызывает повышение общего уровня цен, что становится более выгодным для застройщика (имеется в виду организация, кото­рая организует или заказывает строительство), и масштаб инвестирования расширяется.

Инвестирование — это многоэтапный процесс, в некото­рых случаях он может быть осуществлен единовременно. Так­же и прибыль от вложения капитала, или доходность проекта, не является абсолютно четкой величиной: она разбита на нес­колько частей, каждую из которых владелец фактора получает по истечении определенного промежутка времени. Таким образом, важным считается понятие дисконтирования. Дан­ный показатель производит оценку будущей стоимости капи­тальных благ исходя из текущей с учетом экономических ожи­даний и динамики процентной ставки. Иными словами, необходимо соотносить то, что мы затрачиваем сегодня и то, что можем получить в будущем. Если выручка в будущем не сможет покрыть текущих затрат, проект считается неэффек­тивным и не подлежит осуществлению. Таким образом, при­нимая решение, очень важно рассчитать именно эти два пока­зателя. Допустим, что перед кредитной организацией стоит выбор: выдать кредит юридическому лицу под 15% годовых по ежеквартальному начислению сложных процентов или же под 18% по полугодовому начислению сложных процентов. Сразу трудно однозначно и правильно ответить, но путем математи­ческих расчетов получается, что наиболее выгодной для банка окажется в результате сделка под 18% годовых. В противном случае банк будет нести потери, связанные либо с занижением ставки процента, либо с ее завышением, что может оттолкнуть дебитора.

Формула дисконтирования имеет следующий вид: БУ = 2 РУ (1+г)*, где БУ — это будущая ценность вложения;

РУ — сегодняшняя ценность;

г — ставка процента;

* — число лет.

Соответственно наиболее рациональным является то реше­ние, при осуществлении которого будущая стоимость инвести­ций оказывается наибольшей.

<< | >>
Источник: Тюрина А. Д.. МИКРОЭКОНОМИКА КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ. – 160с.. 2008

Еще по теме 3. Дисконтирование и принятие инвестиционных решений:

  1. Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений
  2. 19.4. Наиболее типичные варианты принятия инвестиционных решений
  3. 6.5.Анализ денежного потока при принятии инвестиционных решений
  4. 52. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ О НЕОБХОДИМОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ (БИЗНЕС‑ПЛАНОВ) ПО ПОКАЗАТЕЛЯМ ЭФФЕКТИВНОСТИ. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ АНАЛИЗА С ЦЕЛЬЮ ОПТИМИЗАЦИИ ДОХОДОВ, ЗАТРАТ
  5. 3. Управление активами и основные принципы принятия инвестиционных решений
  6. 4.2. Подходы к принятию решений. Классификация решений. Этапы выработки решений
  7. 2.4. Методы и модели формирования управленческих решений 2.4.1. Классификация задач принятия решений
  8. 13 ПРОЦЕСС ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ ПОТРЕБИТЕЛЯМИ. ОСНОВНЫЕ СТАДИИ ПРОЦЕССА ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕМ
  9. ГЛАВА 9.ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИИ О РАЗМЕЩЕНИИ (МЕТОД ДЕРЕВА РЕШЕНИЙ)
  10. 34. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ. РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЗАТРАТ С УЧЕТОМ СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ
  11. 5.3. Принятие управленческих решений
  12. Сбои в процессе принятия решения
  13. 81. МЕТОДЫ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ
  14. 2.3. Принятие решения
  15. 9.2. Методы принятия решений
  16. Принятие решений в управлении