<<
>>

12.6. Принятие инвестиционных решений

Основной капитал является производственным фактором дли­тельного пользования, в связи с этим особую важность в функциони­ровании рынка основного капитала приобретает фактор времени. Деятельность любого производителя сопряжена с необходимостью осуществления капиталовложений (инвестиций), т.е.
расходования денежных средств в данный момент в расчёте получить определенный доход в будущем. Следовательно, для принятия обоснованного инвести­ционного решения следует уметь сопоставлять текущую стоимость (се­годняшние затраты) с будущей стоимостью (потенциальные доходы).

С экономической точки зрения одинаковые суммы, имеющие разную временную локализацию, отличаются по размерам.

Иллюстративный пример1

Что означает получить 100 долл. через 1 год? Это (при ры­ночной ставке, например, 10 %) равнозначно тому, как если бы вы сегодня положили 91 долл. в банк на срочный депозит. За год там на эту сумму «набежали» бы проценты и тогда через год вы получили бы 100 долл. Итак, 91 долл. сегодня

равнозначен 100 долларам, полученным через год. Или, иначе выражаясь, сегодняшняя стоимость будущих (полу­ченных через 1 год) 100 долл. равна 91 долл. При тех же ус­ловиях (ставка процента - 10 %) 100 долл., полученные че­рез 2 года, сегодня стоят только 83 долл.

Сопоставлять денежные суммы, получаемые в разное время, позволяет разработанный экономистами метод дисконтирования.

Дисконтирование доходов и затрат - приведение будущих доходов и затрат к нынешнему периоду, установление сего­дняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем.

Дисконтирование представляет собой снижение ценности от­сроченных денежных поступлений.

Текущая дисконтированная (приведённая) стоимость (РУ) оп­ределяется по формуле

РУ=, ы(1 + Г)'

где РУ — будущая ценность сегодняшней суммы денег;

г - ставка процента;

£ - количество лет.

Для оценки доходности инвестиции необходимо сравнить стоимость средств (С), инвестируемых в настоящий момент и при­ведённую к настоящему моменту стоимость будущих поступлений (РУ), рассчитав чистую дисконтированную стоимость (ИРУ):

ИРУ = РУ — С.

Использование критерия чистой дисконтированной стоимости (ценности) означает, что инвестирование имеет смысл только когда, когда ИРУ > 0.

Иллюстративный пример1

Допустим, если вложить сегодня 5 млн долл. в основной капи­тал, то можно построить завод по производству хозяйствен­ной посуды и в течение будущих 5 лет получать ежегодно 1,2 млн долл. Выгодный ли это инвестиционный проект? За 5 лет

будет ли получено 51,2 = 6 млн долл.? Будет ли прибыль равна 6 - 5 = 1 млн долл.?

Решение

Просчитаем два варианта. Допустим, ставка процента по безрисковым активам составляет 2 %. Её мы и берём в качест­ве ставки дисконтирования (первый вариант). С учётом рисков ставка дисконтирования составляет 4 % (второй вариант).

Через пять лет мы получим 6 млн долл. как сумму потока ежегодных доходов по 1,2 млн долл. Каждая из этих «пор­ций» доходов будет получена в будущем, т.е. через 1 год, затем через 2 года и т.д. в течение 5 лет.

При ставке дисконтирования 2 %:

РУ = 6 / (1+0,02)5 = 5,434 млн долл., ЫРУ = 5,434 - 5 = 0,434 млн долл.

При ставке дисконтирования 4 %:

РУ = 6 / (1+0,04)5 = 4,932 млн долл., ЫРУ = 4,932 - 5 = -0,068 млн долл.

Во втором примере ЫРУ составила отрицательную вели­чину, что свидетельствует о нецелесообразности инвести­рования средств в предлагаемый проект.

Дисконтирование применяется не только при оценке целесооб­разности вложения средств в инвестиционные проекты. Этот метод применяется при оценке различных вариантов времени внесения аренд­ной платы, платы за обучение в вузе, получения денежных средств по завещанию и т.д. Процедура дисконтирования помогает хозяйствую­щим субъектам осуществить рациональный экономический выбор.

КЛЮЧЕВЫ1Е ПОНЯТИЯ

Капитал. Промышленный капитал. Кругооборот капитала. Время оборота капитала. Инвестирование. Валовые инвестиции. Чис­тые инвестиции. Оборотный капитал. Основной капитал. Износ ос­новных средств. Физический износ основных средств. Моральный износ основных средств. Амортизация основных средств. Норма амортизации. Норма дохода на капитал. Ссудный капитал. Ставка процента. Номинальная ставка процента. Реальная ставка процента. Дисконтирование доходов и затрат.

<< | >>
Источник: Третьякова Е.А.. Микроэкономика : учеб. пособие / Е.А. Третьякова. - Пермь : Изд-во Перм. нац. исслед. политехи. ун-та, — 510 с.. 2015 {original}

Еще по теме 12.6. Принятие инвестиционных решений:

  1. 19.4. Наиболее типичные варианты принятия инвестиционных решений
  2. 6.5.Анализ денежного потока при принятии инвестиционных решений
  3. Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений
  4. 52. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ О НЕОБХОДИМОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ (БИЗНЕС‑ПЛАНОВ) ПО ПОКАЗАТЕЛЯМ ЭФФЕКТИВНОСТИ. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ АНАЛИЗА С ЦЕЛЬЮ ОПТИМИЗАЦИИ ДОХОДОВ, ЗАТРАТ
  5. 3. Управление активами и основные принципы принятия инвестиционных решений
  6. 4.2. Подходы к принятию решений. Классификация решений. Этапы выработки решений
  7. 2.4. Методы и модели формирования управленческих решений 2.4.1. Классификация задач принятия решений
  8. 13 ПРОЦЕСС ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ ПОТРЕБИТЕЛЯМИ. ОСНОВНЫЕ СТАДИИ ПРОЦЕССА ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕМ
  9. ГЛАВА 9.ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИИ О РАЗМЕЩЕНИИ (МЕТОД ДЕРЕВА РЕШЕНИЙ)
  10. 5.3. Принятие управленческих решений
  11. Сбои в процессе принятия решения
  12. 81. МЕТОДЫ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ
  13. 2.3. Принятие решения
  14. 9.2. Методы принятия решений