<<
>>

16.2. Инструменты управления денежно-кредитной системой

Необходимость разработки оптимальных вариантов управления де­нежно-кредитной системой России требует комплексного использования разнообразных инструментов, их разумной комбинации.

Инструменты денежно-кредитной политики можно классифицировать следующим образом:

■ по форме применения: прямые и косвенные.

Прямые методы свя­заны с административным ограничением кредита, косвенные озна­чают формирование определенных условий, способствующих дости­жению намеченных целей;

■ по объектам воздействия: предложение и спрос на деньги; общие и селективные;

■ по срокам воздействия: краткосрочные и долгосрочные.

Центральные банки используют следующие инструменты управления

денежно-кредитной системой:

■ политику рефинансирования (включая учетную и ломбардную);

■ политику минимальных резервов;

■ политику открытого рынка;

■ валютное регулирование;

■ регулирование деятельности кредитных институтов и организации платежно-расчетных отношений;

■ установление прямых количественных ограничений.

Рефинансирование коммерческих банков осуществляется путем предо­ставления кредитных ресурсов в форме прямых кредитов, переучета век­селей, ссуд под залог ценных бумаг (ломбардные кредиты), а также кре­дитных аукционов. Цель рефинансирования — воздействие на состояние денежно-кредитной системы. Прибегая к рефинансированию, централь­ный банк выступает одновременно кредитором последней инстанции (или «банком банков»), а также участником межбанковского рынка, влияющего на условия предоставления межбанковских кредитов.

Проводя политику рефинансирования, центральный банк воздейству­ет на условия предоставления кредитов, регулируя уровень процентных ставок:

■ путем установления минимальных ставок для коммерческих банков, которые служат ориентиром для рыночных ставок процента;

■ путем контроля над ставками кредитных организаций.

В первом случае центральный банк, устанавливая официальную учет­ную (дисконтную), а также ломбардную ставки, определяет стоимость при­влечения ресурсов для банков. Во втором случае регулированию подлежат стоимость отдельных видов кредитов или операции некоторых банков. Ока­зывают действие и косвенные методы: купля-продажа коммерческих век-, селей, консультации с банками, оповещение о принятых решениях.

Результативность процентной политики зависит от многих факторов, в частности, от финансового положения коммерческих банков, наличия у них свободных ликвидных ресурсов. В значительной степени процентные ставки изменяются (особенно в долгосрочном плане) самостоятельно, поскольку зависят от динамики производства, колебания цен, дефицита государственного бюджета, влияния внешнеэкономических факторов. Сокра­щение кредита внутри страны может быть компенсировано за счет притока капиталов из-за границы. Процентная политика, усиливая эффект других мер центрального банка, служит индикатором действий правительства.

Важный инструмент воздействия центрального банка на состояние денежно-кредитной сферы — использование количественных ограниче­ний для кредиторов путем установления лимитов общей суммы переучи­тываемых заимствований. В зависимости от ситуации в экономике лими­ты переучета либо сокращаются, либо увеличиваются. Ломбардные кредиты также могут регулироваться путем установления ломбардных квот. Центральный банк может также менять состав ценных бумаг, которые он использует в учетных и ломбардных операциях. Количественные ограни­чения являются инструментом, который используется для поддержания установленных процентных ставок. Количественные ограничения могут выступать в форме добровольных соглашений между центральным банком и кредитными институтами о границах расширения кредита. Для обеспе­чения политики рефинансирования важно иметь налаженную систему мониторинга предприятий.

Кредитные аукционы —еще один способ рефинансирования. На основе полученных заявок центральный банк устанавливает общую сумму креди­тов аукциона, сроки их предоставления, уровень процентной ставки, мини­мальную сумму запрашиваемого кредита, а также способ проведения аукциона.

Минимальная процентная ставка используется в случае прове­дения аукциона по американской системе, в которой заявки удовлетво­ряются по предлагаемым в них процентным ставкам. При голландской системе аукциона кредиты предоставляются по ставке отсечения, кото­рая соответствует уровню цены последней из удовлетворенных заявок. При проведении аукциона с фиксированной процентной ставкой в случае превышения общей суммы заявок над объемом кредита, предложенного к аукциону, заявки удовлетворяются не в полном объеме.

. С целью поддержания объема денежной массы в заданных парамет­рах, обеспечения ликвидности банков и снижения уровня инфляции цент­ральные банки регулируют нормы обязательных резервов коммерческих банков. Регулирование обязательных резервов, с одной стороны, гаранти­рует минимальный уровень ликвидности коммерческих банков, с другой стрроны, выступает важным элементом денежно-кредитной политики. Выполнение резервных требований уменьшает ресурсы, находящиеся в распоряжении банков, увеличивает стоимость привлеченных средств, ведет к изменению структуры банковских ресурсов.

Регулирование минимальных резервов рассматривается как наиме­нее гибкий в сравнении с другими инструмент денежно-кредитной полити­ки, применение которого вызывает негативное отношение коммерческих банков.

В современных условиях широко распространены операции централь­ных банков на открытом рынке купли-продажи ценных бумаг, представля­ющие косвенные методы регулирования. Центральный банк непосред­ственно участвует в операциях на денежном рынке, в результате чего увеличивается (при покупке ценных бумаг) или уменьшается (при прода­же ценных бумаг) объем собственных резервов коммерческих банков, что влечет изменение стоимости кредита и спроса на деньги. Данный инструмент управления ценен тем, что позволяет относительно точно про­гнозировать воздействие на величину денежной базы. Регулирование операций на открытом рынке осуществляется путем воздействия на объем, срочность, процентную ставку, право обратного выкупа, виды ценных бу­маг, сферу проведения операций.

В операциях на открытом рынке доми­нируют сделки с краткосрочными обязательствами государства.

Стабильное функционирование денежного обращения предполагает проведение комплекса мероприятий по валютному регулированию. Особое значение в этой области имеет поддержание стабильности валютного курса. Резкие и непредсказуемые колебания валютных курсов усиливают неустой­чивость валютно-кредитных отношений, вызывают серьезные отрицатель­ные экономические последствия. Традиционно центральный банк осуще­ствляет регулирование валютного курса посредством:

■ проведения внутренней денежно-кредитной политики;

• валютных интервенций;

■ использования валютных резервов и иностранных займов.

В условиях нарушения равновесия платежных балансов и усиления колебаний валютных курсов центральные банки прибегают к изменению учетных ставок, что влияет на приток или отток иностранного капитала, отражаясь на динамике валютного курса. Одновременно могут проводить­ся валютные интервенции (для повышения курса национальной валюты центральный банк продает, а для понижения — покупает иностранную •валюту). На уровень валютного курса оказывают влияние такие меропри­ятия центрального банка, как валютные и кредитные ограничения, инве­стиционный режим (т.е. меры по регулированию притока иностранного капитала в страну), изменение процентных ставок по вкладам.

Валютные ограничения, устанавливаемые центральным банком, пред­ставляют собой совокупность мероприятий и нормативных правил, зако­нодательно оформленных и направленных на ограничение операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями с целью уравно­вешивания платежных балансов, поддержания курса национальной ва­люты. Центральный банк осуществляет управление официальными валют­ными резервами, устанавливает правила проведения валютных операций и контроль за ними.

Стабильное функционирование денежно-кредитных отношений пред­полагает выполнение центральным банком функции надзора и контроля за деятельностью коммерческих банков, а также реализацию мер по под­держанию платежно-расчетных отношений. Банковский надзор пресле­дует две цели: защиту вкладчиков от возможных потерь и поддержание стабильности на финансовом рынке в результате предотвращения сис­темных рисков.

При осуществлении центральным банком функций надзора и контро­ля за деятельностью коммерческих банков в его задачи входят:

» выдача лицензий на банковскую деятельность;

■ проверка отчетности, предоставляемой банками;

■ ревизии на местах;

■ контроль за соблюдением банками установленных экономических нормативов.

Задачами центрального банка в платежной системе страны.являются, обеспечение ее эффективного функционирования и поддержание стаР, бильности финансовой системы. Стабильность финансовой системы не-, посредственно связана с внутренней платежной системой, позволяющей бесперебойно осуществлять межбанковские операции по взаимозачетам и платежам и решать возникающие проблемы.

В условиях рыночной экономики в качестве инструментов денежно- кредитной политики могут использоваться и чисто административные меры по количественному ограничению определенных показателей: лимитов общей величины кредитов или темпов их прироста, за несоблюдение ко­торых могут устанавливаться штрафные санкции. Может примениться система субсидий и льгот для кредитов конкретным отраслям экономики. В ряде случаев используются инвестиционные требования, т.е. обязатель­ства держать часть активов в' виде государственных ценных бумаг или бумаг, выпускаемых специальными кредитными институтами.

В целом система регулирования в развитых странах'характеризуется относительно низким уровнем учетной ставки, небольшими и стабильными нормативами обязательных резервов, низкой доходностью государствен­ных ценных бумаг, выпускаемых обычно на длительный срок. Система ре­финансирования центральных банков ориентирована в основном на обес­печение инвестиционной деятельности в реальном секторе экономики.

Таким образом, в арсенале денежно-кредитной политики находятся разнообразные инструменты, причем ни один из них не является идеаль­ным и не может претендовать на исключительность. На создание эффек­тивной системы управления денежно-кредитной сферой можно рассчи­тывать в том случае, если государство будет опираться на комплекс мер, направленных на все сферы экономики. Вполне допустимо применение не только денежно-кредитных и финансовых инструментов, но и времен­ное замораживание или сдерживание роста цен и заработной платы (поли: тика доходов), поддержка жизненно важных отраслей, структурная пере­стройка экономики.

Исходный пункт в разработке денежно-кредитной политики — макро­экономический анализ и прогнозирование развития экономики.

Для того чтобы управление денежно-кредитной системой соответство­вало современным условиям экономики России, его необходимо ориенти­ровать на достижение сбалансированного устойчивого экономического роста. С этой целью монетарную'политику следует проводить вместе с мерами по стимулированию инвестиционной деятельности, ликвидируя денежный дефицит, совершенствуя структуру денежной массы и направ­ляя финансовые ресурсы в реальный сектор экономики.

<< | >>
Источник: Под ред. А.Г. Поршнева, М.Л. Разу, A.B. Тихомировой. Менеджмент: теория и практика в России:. Учебник.— М.: ИД ФБК-ПРЕСС,— 528 с.. 2003

Еще по теме 16.2. Инструменты управления денежно-кредитной системой:

  1. Федеральная резервная система: инструменты денежно-кредитной политики
  2. § 2.3. Инструменты денежно-кредитной политики
  3. Инструменты денежно-кредитной политики.
  4. Инструменты и методы денежно-кредитной политики
  5. Цели и инструменты кредитно-денежной политики
  6. Инструменты денежно-кредитной политики ЕЦБ.
  7. Глава 20. ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
  8. 18.3. Центральный банк: инструменты денежно-кредитной политики
  9. 9.1. Основные инструменты денежно-кредитной политики
  10. 141. Сущность инструментов денежно-кредитной политики
  11. Денежно-кредитная политика: сущность, цели, инструменты
  12. Принцип комплексного использования инструментов денежно-кредитного регулирования.
  13. § 2. Основные инструменты денежно-кредитной политики государства
  14. 9. 3. Инструменты и методы денежно-кредитного регулирования, используемыецентральными банками
  15. Основные инструменты денежно-кредитного регулирования ЦБ РФ
  16. Инструменты и методы денежно-кредитной политики.
  17. Другие инструменты проведения денежно-кредитной ПОЛИТИКИ