<<
>>

10.2. Диагностика банкротства

Диагностика банкротства представляет собой исследование финан сового состояния предприятия с целью более раннего обнаружения признаков его кризисного развития, определение масштаба кризиса и изучение состава факторов, обусловливающих кризисное развитие предприятия.

К основным показателям, характеризующим финансово-хозяй-ственное положение предприятия, относятся:

общая сумма активов;

объем реализованной продукции;

валовая прибыль;

налоговые платежи, уплаченные за счет прибыли.

Кроме этих абсолютных показателей широко используются следу ющие коэффициенты.

Показатели платежеспособности (покрытия краткосрочных обяза тельств) следующие.

> Коэффициент текущей ликвидности:

сумма оборотных средств (разделы 2 и 3 актива)

сумма текущей задолженности (раздел 2 пассива; статьи 735, 740)

Нормативное соотношение = 2.

Коэффициент срочной ликвидности:

мобильные активы (денежные средства и ценные бумаги) +

+ краткосрочные дебиторские здолженности

краткосрочные обязательства

Нормативное соотношение = 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности:

мобильные активы

> краткосрочные кредиторские задолженности;

ссуда, не погашенная в срок

Нормативное соотношение = 0,5.

Кроме названных существуют: коэффициент оборачиваемости товарно-материальных ценностей; коэффициент оборачиваемости оборотных средств; коэффициент восстановления (утраты) платеже способности, характеризующий наличие реальной возможности у пред-приятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в те чение определенного периода.

Исследование финансового состояния — составная часть общего финансового анализа.

Объектом наблюдения выступают в первую очередь показатели те кущего и перспективного потоков платежей и показатели формирова ния чистого денежного потока.

Уровень текущей угрозы банкротства диагностируется с помощью коэффициента абсолютной ликвидности.
Он определяет, за счет каких высоколиквидных активов можно в ме сячный срок погасить неоплаченные обязательства.

Но даже имея систему показателей, их трудно увязать и определить сложившиеся тенденции. Эту задачу выполнил в 1968 г. западный эко номист Эдвард Альтман. Он взял за объект исследования 66 предприя тий промышленности, половина которых (33) обанкротилась(1946-1965) и исследовал 22 различных показателя у всех предприятий. В основу был взят анализ 33 обанкротившихся предприятий. Из 22 различных анали тических коэффициентов были отобраны пять наиболее значимых, и по строено многофакторное регрессивное уравнение.

Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z— 1,2*, + 1,4;с2 + 3,3.x:, + 0,6х4 + \,0х5>

где Z — интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

собственные оборотные средства , .

х, х 1,2;

всего активов

чистая прибыль , .

хМ;

всего активов

валовая прибыль , „

х, х3,3;

всего активов

собственный капитал Л ,

х4 х0,6;

привлеченный капитал

выручка от реализации ^ j ^ 5 всего активов

Но Альтман не только разработал метод оценки банкротства, но и предложил шкалу, по которой можно оценить угрозу банкротства (см. табл. 10.1 и 10.2).

Несмотря на относительную простоту использования этой модели для оценки угрозы банкротства, в наших условиях она не дает объек тивного результата.

При расчетах х2, х}, х5 в условиях инфляции нельзя использо вать балансовую стоимость активов, так как в этом случае показатели будут искусственно завышены.

При расчетах х4 собственный капитал должен быть также оце нен по восстановительной стоимости.

Таблица 10.1

Уровень угрозы банкротства, по модели Альтмана Значение показателя *Z» Вероятность банкротства До 1,8 Очень высокая 1,81-2,70 Высокая 2,71-2,99 Возможная 3,0 и выше Очень низкая

Более надежным методом интегральной оценки угрозы банкрот ства является используемый в зарубежной практике «коэффициент финансирования трудно ликвидных активов».

Для этого определяет-ся, в какой мере эти активы покрываются за счет собственных и заем-ных средств. Заемные средства при этом подразделяются на кратко-срочные и долгосрочные ссуды.

Таблица 10.2

Шкала уровня угрозы банкротства Значение коэффициента Вероятность банкротства ВА + Зт< С ВА + 3Г<С + Б ВА + 3Т<БД1[+\К ВА + Зт > Ба к + Бкж Очень низкая Возможная Высокая Очень высокая

Уровень угрозы банкротства определяется по следующей шкале.

В табл. 10.2 ВА — стоимость внеоборотных активов (основных фон дов); Зт — стоимость текущих запасов товарно-материальных ценнос тей; С — средняя стоимость собственного капитала; БЛК — долгосроч ный банковский кредит; Бкк — краткосрочный банковский кредит.

По своей экономической сущности эта модель отражает использу емую предприятием политику финансовых активов: консервативную, умеренную, агрессивную, сверхагрессивную.

В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования Великобритании, содержащие пе-речень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия (см. табл. 10.3). Основываясь на разработках западных специалистов и преломляя эти разработки к отечественной специфи ке ведения бизнеса, российские специалисты рекомендуют следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприят ные текущие значения которых или складывающаяся динамика из менения свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значи тельных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

повторяющиеся существенные потери в основной производ ственной деятельности;

превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолжности;

чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в ка честве источников финансирования долгосрочных вложений;

устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

хроническая нехватка оборотных средств;

устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заем ных средств в общей сумме источников средств;

превышение размеров заемных средств над установленными ли митами;

высокий удельный вес просроченной дебиторской задолжности;

наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производ ственных запасов;

потенциальные потери долгосрочных контрактов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финан-совое состояние как критическое.

Вместе с тем они указывают, что при определенных условиях, обстоятельствах или неприятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся: * Таблица 10.3

Характеристика основных факторов, обусловливающих кризисное развитие предприятия Внешние (экзогенные) факторы Внутренние (эндогенные) факторы Общеэкономиче ские факторы Рыночные факторы Прочие факторы П рои з водстве н - ные факторы Инвестиционные факторы Финансовые факторы Спад объема нацио-нального продукта Рост инфляции Замедление платеж-ного оборота Нестабильность на-логовой системы Нестабильность ре-гулирующего зако-нодательства Снижение уровня реальных доходов населения Рост безработицы Снижение емкости внутреннего рынка Усиление монопо-лизма на рынке Существенное сни-жение спроса Рост предложения товаров-субстито- ров

Нестабильность финансового рын-ка

Снижение актив ности фондового рынка

Нестабильность ва-лютного рынка Политическая не-стабильность Негативные де-мографические тенденции Стихийные бед-ствия

Ухудшение кри-миногенной ситу-ации Неэффективный маркетинг Неэффективная структура теку щих затрат (высо кая доля постоян ных издержек) Низкий уровень использования основных фондов Высокий размер страховых и се-зонных запасов Недостаточно ди-версифицирован-ный ассортимент продукции Неэффективный менеджмент Неэффективные фондовый порт-фель

Высокая продол жительность стро ительно-монтаж-ных работ Существенный пе-рерасход инвести-ционных ресурсов Недостижение за-планированных объемов по реали-зованным реаль ным проектам Неэффективный инвестиционный менеджмент Неэффективная фи - нансовая стратегия Неэффективная структура активов (низкая их ликвид' ность)

Чрезмерная доля за емного капитала Высокая доля крат- косрочных источ ников привлечен' ного заемного ка-питала

Рост дебиторской задолженности Высокая стоимость капитала

Превышение допус-тимых пределом в финансовых рисков Неэффективный финансовый ме-неджмент 1) потеря ключевых сотрудников аппарата;

вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности про изводственно-технологического процесса;

участие предприятия в судебных разбирательствах с непредска зуемым итогом;

потеря ключевых контрагентов;

недооценка необходимости постоянного технического и техно логического обновления предприятия.

Не все из рассмотренных критериев могут быть рассчитаны непо средственно по данным бухгалтерской отчетности, нужна дополнитель ная информация. Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

<< | >>
Источник: И.М. Карасева, М.А. Ревякина. Финансовый менеджмент. 2006

Еще по теме 10.2. Диагностика банкротства:

  1. 97. Сущность, роль и критерии банкротства. Фиктивное и преднамеренное банкротство
  2. Глава 34. Банкротство предприятий. Профилактика банкротства 34.1
  3. Интуитивная диагностика
  4. Диагностика ситуации в команде
  5. СОЦИАЛЬНАЯ ДИАГНОСТИКА
  6. Методология диагностики
  7. 3.1. Диагностика финансового положения фирмы
  8. Ролевая диагностика в ходе командного развития
  9. 5.1. Цели и алгоритм диагностики персонал-менеджмента
  10. А13. Опросник для диагностики проектной команды
  11. Профиль командной пригодности как инструмент диагностики
  12. 52. Сущность финансовой диагностики в области принятия управленческих решений при планировании
  13. 52. Сущность финансовой диагностики в области принятия управленческих решений при планировании
  14. 27. Предупреждение банкротства
  15. Диагностика и анализ финансового состояния предприятия
  16. Диагностика кризисов в жизненном цикле предприятия