<<
>>

40 ОПТИМИЗАЦИЯ БЮДЖЕТА КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ

Составление бюджета капиталовложе–ний нередко сопровождается необходи–мостью учета ряда ограничений. Нужно ото–брать для реализации такие проекты, чтобы получить максимальную выгоду от инвестиро–вания; в частности, основной целевой установ–кой в подобных случаях обычно является макси–мизация суммарного NPV.

1. Пространственная оптимизация. Име–ется в виду следующая ситуация: общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период (до–пустим, год) ограничена сверху; имеется не–сколько независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у коммерческой организации ресурсы; требуется составить ин–вестиционный портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала.

Рассматриваемые проекты поддаются дроблению. Можно реализовывать не только целиком каждый из анализируемых проектов, но и любую его часть; при этом берется к рассмот–рению соответствующая доля инвестиций и де–нежных поступлений. Поскольку в этом случае объем инвестиций в отношении любого проекта может быть сколь угодно малым (по крайней мере, теоретически), максимальный суммар–ный эффект может быть достигнут при наиболь–шей эффективности использования вложенных средств, т.е. речь идет о максимизации отдачи на инвестированный капитал.

При прочих рав–ных условиях проекты, имеющие наиболь–шие значения PI (индекса рентабельно–сти), являются более предпочтительными с позиции отдачи на инвестированный ка–питал.

Рассматриваемые проекты не поддают–ся дроблению. В этом случае оптимальную комбинацию находят перебором всех возмож–ных вариантов сочетания проектов и расчетом суммарного NPV для каждого варианта. Ком–бинация, максимизирующая суммарный NPV, будет оптимальной.

2. Временная оптимизация. Имеется в виду следующая ситуация: общая сумма финансо–вых ресурсов, доступных для финансирования в планируемом году, ограничена сверху; име–ется несколько доступных независимых инвести–ционных проектов, которые из-за ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализо–ваны в планируемом году одновременно, однако в следующем за планируемым годом остав–шиеся проекты либо их части могут быть реали–зованы; требуется оптимальным образом расп–ределить проекты по 2 годам.

Проекты с минимальными значениями индекса могут быть отложены на следую–щий год. Очевидно, что ключевую роль в дан–ной методике вновь играет показатель PI.

<< | >>
Источник: С. В. Загородников. Финансовый менеджмент. Шпаргалка. 2009

Еще по теме 40 ОПТИМИЗАЦИЯ БЮДЖЕТА КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ:

  1. 18. Бюджетная система страны: федеральный бюджет, бюджеты субъектов, местные бюджеты. Межбюджетные отношения. Консолидированный бюджет
  2. Методы оценки капиталовложений.
  3. Уровень стратегических капиталовложений.
  4. Решения о капиталовложениях
  5. § 1. Понятие инвестиций и капиталовложений
  6. 6. Оптимизация налогов в практике современной России 6.1. Способы оптимизации налога на прибыль организации
  7. 4. Оптимизация налогов организациями в рамках корпоративного налогового менеджмента 4.1. Способы оптимизации налогов
  8. 30. ФИНАНСОВАЯ ПОМОЩЬ ИЗ ФЕДЕРАЛЬНОГО БЮДЖЕТА БЮДЖЕТАМ СУБЪЕКТА ФЕДЕРАЦИИ И МЕСТНЫМ БЮДЖЕТАМ
  9. ПООЩРЕНИЕ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ ЭТИЧЕСКОГО ХАРАКТЕРА
  10. 13. Методы оценки капиталовложений.
  11. Оценка зарубежных капиталовложений
  12. Анализ настоящей стоимости и расчёт окупаемости капиталовложений по приведённым (дисконтированным) затратам
  13. ГЛАВА I. КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЯ И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ
  14. Долгосрочные кредиты для консолидирования капиталовложений.