<<
>>

62 ЛЕВЕРИДЖ И ЕГО РОЛЬ В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ

Текущая деятельность сопряжена с риском, в частности производственным и финансовым, который следует принимать во внимание в за–висимости от того, с какой позиции характери–зуется компания.

Производственный риск (или бизнес-риск) – это риск, в большей степени обуслов–ленный отраслевыми особенностями бизнеса, т.е. структурой активов, в который фирма реши–ла вложить свой капитал.

Финансовый риск – это риск, обусловлен–ный структурой источников.

Количественная оценка риска и факторов, его обусловивших, осуществляется на основе ана–лиза вариабельности прибыли. В различных терминах финансов взаимосвязь между при–былью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенных для получения данной прибыли, характеризуется с помощью показа–теля «леверидж».

Леверидж означает действие небольшой силы (рычага), с помощью которой можно пере–мещать довольно тяжелые предметы. В прило–жении к экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда ре–зультативных показателей.

Производственный леверидж количест–венно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и вариабельностью показателя «прибыль до вычета процентов и налогов». Если доля постоянных расходов велика, говорят, что компания имеет высокий уровень произ–водственного левериджа. Для такой компа–нии иногда даже незначительное изменение объемов производства может привести к сущест–венному изменению прибыли, поскольку посто–янные расходы компания вынуждена нести в лю–бом случае, при этом неважно, производится продукция или нет. Чем выше уровень производ–ственного левериджа, тем выше производ–ственный риск компании.

Финансовый леверидж характеризует взаи–мосвязь между собственными и привлеченны–ми долгосрочными финансовыми ресурсами и прибылью. Уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень фи–нансового риска компании и требуемую акцио–нерами норму прибыли. Чем выше сумма про–центов к выплате, являющихся, кстати, постоянными обязательными расходами, тем меньше чистая прибыль.Таким образом, чем выше уровень финансового левериджа, тем выше финансовый риск компании.

Обобщающей категорией является произ–водственно-финансовый леверидж. В от–личие от двух других видов левериджа каким-либо простым количественным показателем, имеющим наглядную интерпретацию и пригод–ным для пространственных сопоставлений, он не выражается, а его влияние определяется путем оценки взаимосвязи трех показателей: выручки, расходов производственного и финансового ха–рактера и чистой прибыли.

<< | >>
Источник: С. В. Загородников. Финансовый менеджмент. Шпаргалка. 2009

Еще по теме 62 ЛЕВЕРИДЖ И ЕГО РОЛЬ В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ:

  1. 1.3. Финансовый леверидж и его составные элементы
  2. 1.1. Финансовый рычаг (леверидж) и методика его расчета в условиях «налогового рая»
  3. 13. ФИНАНСОВЫЙ МЕХАНИЗМ И ЕГО РОЛЬ В РЕАЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ
  4. 9. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК И ЕГО РОЛЬ В МОБИЛИЗАЦИИ И ПЕРЕРАСПРЕДЕЛЕНИИ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ
  5. 2.3. Финансовый механизм, его роль в реализации финансовой политики
  6. Финансовый леверидж
  7. 2. Финансовый менеджмент. Его сущность и основные функции
  8. 114. Финансовый риск и финансовый леверидж
  9. 2.5. Совместный эффект операционного и финансового левериджа
  10. II. Американская концепция расчета финансового левериджа
  11. СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА И ЕГО МЕСТО В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИЕЙ
  12. 2.3. Операционный рычаг (операционный леверидж) и методика его расчета
  13. 4.2. Политика привлечения заемных средств. Оценка финансового левериджа
  14. ЧАСТЬ I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА. ПРЕДМЕТ, ТЕРМИНОЛОГИЯ, ФУНКЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА И ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ
  15. Финансовый менеджмент. Содержание и механизм функционирования. Становление финансового менеджмента как науки
  16. 4.3. ПОНЯТИЕ ЛЕВЕРИДЖА (РЫЧАГА) ПРИМЕНИТЕЛЬНО К ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ. ВИДЫ РЫЧАГОВ
  17. 1.1. ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ КАК СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ
  18. 2.1. История развития финансового менеджмента в России. Эволюция целей финансового менеджмента
  19. Глава 1. Предмет, задачи и содержание финансового менеджмента. Информационная база финансового менеджмента