<<
>>

27 β – КОЭФФИЦИЕНТ – ИЗМЕРИТЕЛЬ РЫНОЧНОГО РИСКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Риск и доходность в финансовом менедж–менте рассматриваются как две взаимосвязан–ные категории. Риск – вероятность возникнове–ния убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Риско-вость актива характеризуется степенью вариа–бельности дохода (или доходности), который может быть получен благодаря владению данным акти–вом. Обычно инвесторы работают с некоторым на–бором активов, получившим название инвести–ционного портфеля.

Для определения вклада конкретных ценных бумаг в риск хорошо диверсифициро–ванного портфеля необходимо оценить степень рыночного, а не общего риска каждой из них, а затем определить его чувствительность к ры–ночным изменениям.

Эту чувствительность на–зывают ^-коэффициентом.

β-коэффициент представляет собой индекс изменчивости доходности данного актива по от–ношению к изменчивости доходности в среднем на рынке. Сам рынок представляет собой порт–фель из всех акций, и ?-коэффициент его «сред–ней» акции составляет 1,0. Если ?-коэффициент акций i больше 1,0, то их изменчивость превыша–ет изменчивость рынка. Если 0 < в < 1, то доход–ность акций изменяется в том же направлении, что и доходность рынка, но в меньшей степени.

Статистически в-коэффициент акций i опре–деляется следующим образом:

β = σim/ σ2m ,

где σim– ковариация между доходностью акции i и рыночной доходностью;

σ2m – дисперсия рыночной доходности.

Ковариация – это мера, учитывающая дис–персию (разброс) индивидуальных значений до–ходности акции и силу связи между изменением доходности данной акции и всех других акций.

Риск совершенно диверсифицированно–го портфеля пропорционален в-коэффициенту портфеля, который равен среднему в-коэффи-циенту ценных бумаг, включенных в портфель, т.е. риск портфеля можно определить по в-коэффи-циенту входящих в него ценных бумаг.

Если же портфель не является совер–шенно диверсифицированным, вклад акций в риск портфеля, помимо их в-коэффициента, определяется еще и долей конкретных акций в портфеле. Рассчитать в-коэффициент порт–феля ценных бумаг в этом случае можно по фор–муле средней арифметической взвешенной:

где Xi – доля i-й ценной бумаги в портфеле;

βp, βi – β-коэффициент портфеля (i-й цен–ной бумаги).

β-коэффициент акций компании зависит от многих факторов и, как правило, меняется с течением времени. Значение в-коэффициента для отдельных компаний рассчитывается по статистическим данным и публикуется в спе–циальных изданиях. Для российских компаний в-коэффициенты рассчитываются информа–ционно-аналитическим агентством АК & М и пуб–ликуются в газете «Финансовые известия».

<< | >>
Источник: С. В. Загородников. Финансовый менеджмент. Шпаргалка. 2009

Еще по теме 27 β – КОЭФФИЦИЕНТ – ИЗМЕРИТЕЛЬ РЫНОЧНОГО РИСКА ЦЕННЫХ БУМАГ:

  1. Доходность и измерители риска по портфелю
  2. § 6. Соотношение риска и доходности ценных бумаг
  3. 10.5. Соотношение риска и доходности ценных бумаг
  4. Понятие и виды риска на рынке ценных бумаг
  5. 52. Хеджирование. Минимизация риска. Портфель ценных бумаг
  6. 6.4. АНАЛИЗ РЫНОЧНОГО РИСКА 6.4.1. Понятие риска на рынке товаров и его типы и факторы
  7. Тема 15 ОЦЕНКАИНВЕСТИЦИОННОГО РИСКА НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. 43. Сущность ценных бумаг. Их роль в рыночной экономике
  9. Определение рыночной цены ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке
  10. 16.2.ПОРЯДОК ВКЛЮЧЕНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ В РЫНОЧНЫЙ ПРОЦЕСС
  11. 13.3. КОЭФФИЦИЕНТ "БЕТА" И ПРЕМИИ ЗА РИСК ОТДЕЛЬНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  12. 15.4. Рейтинговый анализ уровня инвестиционного риска на региональных рынках ценных бумаг
  13. 1.1. Место рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений
  14. 18.5. Выплаты при изменении рыночной стоимости ценных бумаг