<<
>>

7.2. Валютный курс и его режимы

Валютный курс играет весьма значимую роль в экономи­ке любой страны и на международном уровне. Он воздейству­ет на международную торговлю, на инвестиционный процесс, на денежно-кредитную политику.

Валютный курс:

• требуется для проведения обменных операций при тор­говле товарами, услугами, при движении кредитов и ми­грации капиталов;

• необходим для сравнения цен на мировых и национальных рынках, а также стоимостных показателей разных стран;

• служит индикатором внешней конкурентоспособности;

• сигнализирует о характере и мерах денежно-кредитной политики в стране.

Валютный курс определяется как стоимость денежной единицы одной страны, выраженной в денежных единицах другой страны. Такая цена устанавливается исходя из соот­ношения спроса и предложения на определенную валюту или же она строго регламентируется решением правительства, обычно центральным банком.

Валютный курс отражает соотношение, как правило, па­ры валют, участвующих в сделке, например: USD/ GBP, USD/RU, где USD/GBP показывает, сколько фунтов стерлин­гов можно приобрести за 1 доллар.

Валютный курс RU/USD означает цену одного доллара США, выраженного в рублях.

Фиксирование количества единиц национальной валю­ты за единицу иностранной валюты называется котировкой. Котировка бывает прямой (американской) и обратной (евро­пейской).

Прямая котировка предполагает фиксирование количе­ства национальной валюты за единицу иностранной. Обрат­ная котировка - установление количества иностранной валю­ты за единицу национальной.

Европейская, или обратная, котировка совпадает с об­ратной величиной прямой котировки. Например, 24 марта 2008 г. прямая (американская) котировка пары российский рубль/доллар составила: Sru/usd = 0,042; соответственно, об­ратная (европейская) котировка составит Susd/ru = 23,77.

Национальную валюту называют основной, или базовой, поскольку через нее выражают цены валют. На межбанковском рынке европейские котировки традиционно используются для всех валютных курсов, за исключением английского фунта, ав­стралийского и новозеландского доллара, чьи валютные курсы обычно отражаются в американских котировках.

Большинство сделок на мировом валютном рынке Богех - это межбанковские сделки, где различаются два вида сделок:

• спот-сделки, цены по которым устанавливаются в момент заключения контракта, а поставка валюты происходит в течение ближайших двух дней;

• форвардные сделки, цены по которым также определяются в момент заключения сделки, но поставка валюты происхо­дит в установленный день в будущем.

Спот-курс Б и форвардный валютный курс Б показыва­ют, какое количество национальной валюты требуется, чтобы купить единицу иностранной валюты. Разница состоит лишь в том, что фиксирование цены и обмен валют происходит в разное время.

Относительное изменение стоимости валюты от момента

(1-1) до момента 1 можно вычислить следующим образом: с

^-и - ^ - Т 1

Если больше Би, то это значит, что требуется больше единиц национальной валюты, чтобы купить единицу ино­странной валюты. Это говорит об обесценении или девальва­ции национальной валюты по отношению к иностранной ва­люте. Если меньше, чем Бы, то это значит, что произошло подорожание или ревальвация национальной валюты относи­тельно иностранной. Величину Бмд можно трактовать как уровень обесценения или повышение стоимости националь­ной валюты.

Различают номинальный и реальный валютный курс. Номинальный валютный курс - это цена одной валюты, измеренной в единице другой валюты.

Реальный валютный курс это валютный курс, рассчитанный с учетом изменения уровня цен в обеих странах.

^ном ХРГ Бг=—р^- ,где

Бг - реальный валютный курс, Вном - номинальный валютный курс, Р£ - внешний индекс цен (за рубежом), Ра - внутренний индекс цен (в стране).

Другими словами, реальный валютный курс отражает стоимость потребительской корзины иностранных товаров и услуг по отношению к стоимости потребительской корзины, включающей отечественные товары и услуги.

Различают четыре вида режимов валютных курсов: сво­бодный плавающий курс, регулируемый плавающий курс, валютный коридор и фиксированный курс.

Свободный плавающий курс. В системе свободного плаваю­щего курса, валютный курс определяется под воздействием спроса и предложения валюты. При этом Центральный банк не вмешивается в этот процесс, а участники рынка определя­ют свои текущие и ожидаемые потребности в валюте с учетом изменения уровня цен, разницы в процентных ставках, тем­пов экономического роста и других экономических перемен­ных. Установление свободного плавающего курса обычно приводит к весьма волатильному валютному курсу.

Регулируемый плавающий курс. Высокая волатильность ва­лютного курса рассматривается как нежелательное и деструк­тивное свойство. Резкое повышение стоимости валюты страны может отрицательно повлиять на экспорто-ориентированные отрасли. С другой стороны, значительное обесценение валю­ты может привести к более высокой инфляции. Кроме того, волатильность обменного курса сопряжена с высокой эконо­мической нестабильностью. Международные сделки стано­вятся рискованными из-за неустойчивости валютного курса. Поэтому большинство стран с режимом плавающего курса стараются сгладить его колебания. Такая система называется регулируемым свободным курсом или системой грязного пла­вания валютного курса (dirty floating system).

Нивелирование колебаний валютного курса происхо­дит в результате интервенций Центрального банка. Валют­ная интервенция означает продажу или покупку иностранной валюты Центральным банком. Для снижения курса нацио­нальной валюты осуществляется покупка иностранной валюты, а для повышения - продажа. Существуют разные типы валютных интервенций Центрального банка, в частно­сти, когда банк вмешивается только для сглаживания одно­дневных колебаний, или когда банк стремится предотвра­тить резкие кратко- и среднесрочные колебания. Но в любом случае Центральный банк должен обладать значительным запасом иностранной валюты.

Валютный коридор. Установление валютного коридора - еще один инструмент в целях снижения колебаний валютного курса. Валютный коридор означает поддержание валютного курса в пределах установленных границ.

Когда устанавливается валютный коридор, то за осно­ву принимается фиксированный валютный курс. Диапазон коридора выбирается таким образом, чтобы было приемле­мое соотношение между волатильностью и гибкостью ва­лютного курса.

Фиксированный курс. В системе фиксированного курса го­сударство обязуется поддерживать установленный валютный курс. Система фиксированного курса - это тот же валютный коридор, но только с очень маленькой амплитудой колебания. Центральному банку необходимо вторгаться на рынок во всех случаях, когда валютный курс страны отклоняется от установ­ленной величины. При этом Центральный банк осуществляет либо валютную интервенцию, либо прибегает к изменению процентной ставки или же применяет инструменты экспан­сионистской стимулирующей налоговой политики.

Валютный контроль - еще одна мера, при помощи которой государство может защитить фиксированный обменный курс.

Валютный контроль - это законодательное или админи­стративное запрещение, лимитирование и регламентация операций с валютой. Он включает надзор, регистрацию и учет операций с валютой. Соответственно регулируются валютные, экспортно-импортные и другие внешнеэкономические опе- рации[23]. Осуществление валютного контроля сопровождается: • проведением валютных операций через Центральный банк и уполномоченные банки;

• лицензированием валютных операций;

• полным или частичным блокированием валютных средств;

• установлением дифференцированной конвертации валют для резидентов и нерезидентов.

<< | >>
Источник: Максимова В.Ф., Максимов К.В., Вершинина А.А.. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты. М.: ЕАОИ, — 175 с.. 2009

Еще по теме 7.2. Валютный курс и его режимы:

  1. 87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ. РЕЖИМ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ. МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА
  2. 87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ. РЕЖИМ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ. МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА
  3. 18. Валютный курс, методы его регулирования
  4. 11.2. Валютный курс и его регулирование
  5. Валютный курс и его роль в экономике
  6. 21.1. ВАЛЮТНЫЙ КУРС И КЛАССИФИКАЦИЯ ЕГО ВИДОВ
  7. 5.3. Валютный курс и его роль в экономике
  8. 17.3. Валютный курс. Факторы его формирования
  9. 87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС И МЕТОДЫ ЕГО РЕГУЛИРОВАНИЯ
  10. 9.2. ВАЛЮТНЫЙ КУРС И ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ЕГО ФОРМИРОВАНИЕ
  11. Валютный курс и его роль в экономике
  12. 87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС И МЕТОДЫ ЕГО РЕГУЛИРОВАНИЯ
  13. Валютный курс и его роль в экономике
  14. 12.3 МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНЫЙ КУРС