Задать вопрос юристу

6.4. Валютный арбитраж.

Валютный арбитраж - валютная операция, сочетающая по­купку (продажу) валюты с последующим совершением контр­сделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах ва­лют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счет курсовых колебаний в течение определенного перио­да (временной арбитраж).

Основной принцип валютного арбитража — купить валюту де­шевле и продать ее дороже. Различаются:

1. простой валютный арбитраж, осуществляемый с двумя ва­лютами, и сложный (с тремя и более валютами);

2. арбитраж на условиях наличных и срочных сделок.

По мере развития денежно-кредитной и мировой валютной сис­темы формы валютного арбитража менялись. При золотом стандарте практиковался валютный арбитраж, основанный на разнице курсов: векселей, золота, различных кредитных средств платежа, валют на разных валютных рынках (пространственный). С 30-х годов XX в. зо­лотой арбитраж утратил свое значение в связи с отменой золотого стандарта, а пространственный валютный арбитраж активно исполь­зовался, так как при недостаточно быстрой и надежной связи между валютными рынками сохранялась разница в динамике курсов валют. При пространственном валютном арбитраже (в отличие от временно­го) создается закрытая валютная позиция: поскольку покупка и про­дажа валюты на разных рынках осуществляются одновременно, то валютный риск не возникает. В современных условиях с развитием электронных средств связи и информации, расширением объема ва­лютных сделок курсовые различия на отдельных валютных рынках стали возникать реже, и в результате пространственный валютный арбитраж уступил место в основном временному валютному арбит­ражу.

В зависимости от цели различается спекулятивный и конверси­онный валютный арбитраж.

Спекулятивный арбитраж преследует цель извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями. При этом ис­ходная и конечная валюты совпадают, т. е. сделка осуществляется по схеме: евро - доллар США; доллар - евро.

Конверсионный арбитраж преследует цель купить наиболее вы­годно необходимую валюту. Фактически — это использование кон­курентных котировок различных банков на одном или различных ва­лютных рынках. Его возможности шире, поскольку разница в курсах может быть не такой большой, как при спекулятивном арбитраже, при котором она должна не только покрыть маржу между курсами покупателя и продавца, но и дать прибыль.

В условиях плавающих валютных курсов наиболее распростра­нен временной валютный арбитраж, основанный на несовпадении сроков покупки и продажи валюты. Потребность в нем обусловлена тем, что крупным банкам, совершающим операции в различных ва­лютах и на большие суммы, не всегда целесообразно в единичном порядке покрывать их контрсделками. Банкам выгоднее осуществ­лять валютные операции на базе собственных котировок, привлекая сделки противоположного направления и выигрывая при этом на марже между курсами продавца и покупателя. Дилеры и маркет- мейкеры стремятся осуществлять валютные операции, которые соз­дают наиболее благоприятное, с их точки зрения, соотношение поку­пок и продаж отдельных валют. При этом они соответственно меняют свои котировки, делая их более привлекательными для возможных клиентов, а при необходимости сами обращаются к другим банкам для проведения интересующих их операций, в том числе для оконча­тельного регулирования собственной валютной позиции.

Таким образом, временной арбитраж неминуемо несет в себе элемент спекуляции, поскольку дилер в зависимости от своего про­гноза о возможном изменении курса избирает ту или иную политику покрытия совершаемых сделок в ближайшее время, рассчитывая по­лучить прибыль от их проведения.

Если дилер предполагает, что курс доллара вскоре повысится, а клиент предлагает ему продать доллары, банк может ограничить сумму продажи либо немедленно покрыть ее контрсделкой, купив доллары, а при значительной нестабильности рынка или неуверенности в динамике курсов - отказаться проводить операцию. Если клиент предлагает банку купить доллары, он может заключить сделку на большую сумму, рассчитывая впоследствии по­крыть ее за счет контрсделки и получить прибыль как на марже меж­ду курсами продавца и покупателя, так и на выгодном для него по­вышении курса доллара.

Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуля­ции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер операции и пытается предугадать колебания курсов в корот­кий промежуток между сделками. Иногда на протяжении дня он не­однократно меняет свою тактику. Для этого дилер должен хорошо знать рынок и уметь прогнозировать, постоянно анализировать ре­зультаты деятельности других банков, поддерживать контакты с дру­гими дилерами, наблюдать за движением валютных курсов, процент­ных ставок, чтобы определить причины и направление колебаний курсов.

Большое значение для операций дилера имеет чартинг - гра­фическое изображение динамики курса в течение определенного пе­риода. Основная цель чартинга - получение информации о тенден­ции валютного курса и его местонахождении на данный момент по отношению к так называемым критическим валютным точкам чартов (графиков) изменения валютных курсов. Эти статистически опреде­ленные критические валютные точки представляют собой значения, изменение курсов за пределы которых требует большого давления на рынок. При преодолении этих критических значений динамика курса вновь вступает в относительно спокойную зону колебаний между критическими точками. Как правило, дилеры-арбитражисты прояв­ляют большую осторожность, когда движение курсов приближается к критической точке, так как возможно скачкообразное значительное изменение курса (на 100 пунктов и более). «Пункт» - разница в одну единицу в четвертом знаке после запятой в большинстве котировок, сто пунктов, т. е. второй знак после запятой, считается «цифрой» (figure). Однако при валютной спекуляции основной интерес пред­ставляет именно преодоление критических точек.

Цель валютной спекуляции - длительное поддержание длинной позиции в валюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткой в валюте - кандидате на обесценение. При этом зачастую осуществляются целенаправленные продажи валюты, чтобы создать атмосферу неуверенности и вызвать массовый сброс и понижение ее курса или наоборот. В спекулятивных сделках участвуют банки, фирмы, ТНК. Крупная валютная спекуляция, направленная на пони­жение или повышение курса валют, нередко включает операции на десятки миллиардов долларов на протяжении нескольких дней.

Валютный арбитраж устанавливает связь между движением краткосрочных капиталов и динамикой процентных ставок на нацио­нальном и иностранных рынках ссудных капиталов, содействует вы­равниванию конъюнктуры валютных рынков, а также создает усло­вия для перемещения спекулятивных «горячих» денег.

<< | >>
Источник: А.В. Агибалов, Е.Е. Бичева, О.М. Алещенко. Международные финансы: учебное пособие. - Воронеж: ВГАУ, - 241 с.. 2015

Еще по теме 6.4. Валютный арбитраж.:

  1. 7.6. ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ И ТРЕХСТОРОННИЙ АРБИТРАЖ
  2. Арбитраж
  3. S 30.2. ИНДЕКСНЫЙ АРБИТРАЖ МЕЖДУ НАЛИЧНЫМ И ФЬЮЧЕРСНЫМ РЫНКАМИ
  4. § 29.2. АРБИТРАЖ МЕЖДУ НАЛИЧНЫМ И ФЬЮЧЕРСНЫМ РЫНКАМИ
  5. 10.3. Валютная политика. Валютное регулирование и валютный контроль. Валютные операции
  6. 7.3. ЗАКОН ЕДИНОЙ ЦЕНЫ И АРБИТРАЖ
  7. 87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ. РЕЖИМ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ. МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА
  8. 87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ. РЕЖИМ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ. МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА
  9. S 29.3. ОБРАТНЫЙ АРБИТРАЖ МЕЖДУ НАЛИЧНЫМ И ФЬЮЧЕРСНЫМ РЫНКАМИ
  10. Валютная система Российской Федерации. Валютное регулирование и валютный контроль
  11. Вопрос 63. Коллективные трудовые споры (порядок рассмотрения посредником; в трудовом арбитраже)
  12. 8.4.Валютная политика, валютное законодательство и валютный контроль