<<
>>

6.4. Операции с золотом на мировом рынке драгоценных металлов

К основным видам операций с золотом можно отнести:

• сделки, связанные с торговлей физическим металлом;

• сделки с золотом в качестве финансового инструмента.

Объектом торговли при физической поставке металла является золото в слитках. Различают стандартные и мерные слитки. Стандартные слитки - это слитки золота, отвечающие международным или внутренним, национальным стандар­там. Наиболее известным стандартом является London Good Delivery. Основные требования:

1. Вес слитка - 350-400 унций (11,5-13 кг).

2. Аффинажная фирма, проставляющая клеймо на слитке, должна быть включена в специальный список лондонского рынка.

3. Химически чистого основного металла должно быть не менее 99,5 % лигатурной массы слитка.

4. На слитке должны быть указаны:

а) проба;

б) серийный номер;

в) клеймо изготовителя и органа пробирного надзора;

г) вес с точностью до 0,025 тройских унций (до 0,78 грамма). На поверхности слитка не должно быть пор и углублений,

слиток должен быть удобен для переноски и складирования.

К мерным слиткам относятся слитки весом и пробой меньше стандартных. В России, например, принято решение об изготовлении мерных слитков весом от 1 до 1000 г золота. Кроме слитков организована продажа золотых монет. Слитковые монеты не имеют коллекционной стоимости, оцениваются исключительно по содержанию золота и в этом отношении они подобны мелким слиткам. Подобные монеты появились в 1957 г., когда в Англии был выпущен золотой со­верен с содержанием 7,33 г золота. Десятилетием позже в об­ращение был представлен крюгерранд (ЮАР) с содержанием золота в одну тройскую унцию, эта монета весьма популярна в мире. За тридцать с лишнем лет было выпущено крюгер- рандов общим весом более 1500 тонн золота, что превышает аналогичный показатель по всем остальным монетам, обра­щающихся на рынке вместе взятых. В дальнейшем на рынок поступили золотые монеты из США, Канады, СССР, Австра­лии, Германии, России.

Характерными чертами слитковых монет являются сле­дующие:

• довольно большой тираж обеспечивает доступ широкому кругу инвесторов;

• чистый вес металла в монете кратен тройской унции или ее долям;

• незначительный размер премии к стоимости металла;

• при оформлении монет используются аллегории стран- эмитентов и элементы государственной символики;

• для изготовления монет используются традиционные тех­нологии;

• слитковым монетам придается статус законного платежно­го средства, что позволяет пользоваться налоговыми и та­моженными льготами на внутреннем и международном рынках.

Коллекционные монеты имеют ряд существенных отличий от слитковых:

• небольшой тираж выпуска;

• большие затраты по оформлению монет и их чеканке;

• разнообразие художественного оформления выпусков;

• чистый вес металла в монете не обязательно кратен трой­ской унции или ее долям.

Все это повышает размер премии к стоимости металла, и, как следствие, создает более высокую стоимость коллекцион­ных монет.

Золото используется довольно широко и как финансо­вый инструмент. Прежде всего, это относится к так называе­мым обезличенным металлическим счетам.

В международной практике применяются две основные схемы обезличенного обращения драгоценных металлов. В США обезличенное обращение драгоценных металлов осуще­ствляется, прежде всего, в форме складских свидетельств (депо­зитарных расписок, варрантов и т.д.). В Европе, переход прав собственности на драгоценные металлы закрепляются записями на металлических счетах при совершении соответственно опе­раций с драгоценными металлами по привлечению и размеще­нию - зачисление, списание и иные операции - производятся по металлическим счетам.

При формировании концепции разви­тия рынка драгоценных металлов в России за основу была взята европейская система обращения драгоценных металлов.

Центральным банком РФ была разработана методика ис­пользования металлических счетов применительно к россий­ским условиям. Эта методика предусматривает, что между кли­ентом и банком заключается договор по двум типам счетов:

• счетам ответственного хранения;

• обезличенным счетам.

Счета первого типа предназначаются для учета металлов, переданных банку на ответственное хранение. Когда прини­маются слитки, то фиксируется проба, размер, вес, изготови­тель, серийный номер и другие характеристики слитков. В случае хранения монет фиксируются их номинал, состоя­ние, год чеканки и количество.

Особенностью счетов ответственного хранения является то, что золото и другие металлы, зачисленные на счета, не мо­гут использоваться банком для проведения каких-либо опера­ций с ним. В договоре между клиентом и банком оговарива­ются перечень операций, проводимых по счету, условия за­числения на счет и возврата металла со счета, а также размер вознаграждения за хранение металла.

Обезличенные металлические счета подразделяются на следующие виды:

• счета срочные; на них зачисляются драгоценные металлы, которые могут быть получены их владельцами по истече­нии оговоренного срока;

• счета до востребования; принятый на этот счет металл мо­жет быть получен клиентом в любое время;

• корреспондентские межбанковские металлические счета, через которые проводятся сделки с золотом между клиен­тами, обслуживаемыми различными банками.

Кредитные организации совершают также сделки с дра­гоценными металлами с различными сроками поставки дра­гоценных металлов. При этом различают сделки спот, своп и форвардные сделки.

Спот-сделка предполагает немедленную поставку, когда дата поставки денежных средств и драгоценных металлов дата валютирования устанавливается в пределах двух рабочих дней от даты заключения сделки. Ценовые параметры в спот- сделках с физическим золотом определяются по цене лондон­ского рынка. Стандартный размер лота составляет 5 тыс. тройских унций.

Своп-сделка означает, что расчеты по поставке металла и денежных средств могут проводиться разными датами валюти­рования. Суть операции состоит в купле-продаже золота с од­новременным осуществлением обратной сделки. Стандартная сделка по этим операциям включает 32 тыс. унций (1 тонну).

На международном рынке драгоценных металлов прак­тикуются различные виды свопов.

Своп по времени (финансовый своп) представляет собой со­четание наличной и срочной контрсделки: покупки (прода­жи) одного и того же количества металла на условиях «спот» и продажи (покупки) на условиях «форвард». Дата исполнения более близкой сделки именуется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку сделки - датой окон­чания свопа. Обычными сроками погашения сделок «своп» считаются 1, 3, 6 месяцев и год.

Такие операции позволяют конвертировать золото в ва­люту с сохранением права выкупа золота по истечении свопа.

Своп по качеству металла представляет собой сделку, кото­рая применяется тогда, когда требуется золото более высокой пробы, нежели то, которое имеется в наличии. При этом про­исходит одновременная покупка (продажа) металла одного ка­чества против продажи (покупки) золота другого качества.

Своп по местонахождению - это такой вид свопа, который означает покупку (продажу) золота, например в Лондоне, против продажи (покупки) его в другом месте, например в

Цюрихе, что предполагает получение определенной премии в зависимости от конъюнктуры рынка.

Форвардными сделками называют операции, когда постав­ка металла и сроки расчетов превышают два рабочих дня от даты заключения сделки. Заключая форвард-сделку, покупа­тель стремится застраховать себя от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке. Продавец, в свою очередь, преследует цель обезопасить себя от снижения цен в будущем. Поскольку форвард-сделку нельзя аннулировать, то можно уравновесить или закрыть форвардную позицию путем куп­ли-продажи оговоренного сделкой количества золота по те­кущему курсу с дальнейшей его продажей по курсу, установ­ленному форвардным контрактом.

Операции типа «спот», «своп», «форвард» осуществля­ются с реальным металлом на межбанковском рынке в отли­чие от операций «фьючерс» и «опцион», которые осуществ­ляются на биржевом рынке.

Фьючерсный контракт предусматривает обязательство продать или купить золото в обусловленный срок по цене, со­гласованной в момент заключения контракта. Заключение фьючерсного контракта осуществляется через брокерскую компанию - члена биржи.

Крупнейшие биржи мира

В мировой практике фьючерсные контракты на золото торгуются на нескольких биржах. В нижеприведенной табли­це перечислены биржи и краткая характеристика контрактов.

Таблица 6.1
Биржа Местонахо­ждение Объем кон­тракта Проба золота Единица и ва­люта расчетов
«Комекс» Нью-Йорк 100 унций 995 долл. за унцию
«Симекс» Сингапур 100 унций 995 долл. за унцию
«Током» Токио 32,151 унций 999.9 яп. иена за 1 г
Люксем­бургская биржа золота Люксекм- бург 100 унций 995 долл. за унцию

Опционный контракт дает владельцу право в течение определенного срока купить или продать золото или отка­заться от выполнения контракта.

Организатором и посредником торговли опционными контрактами является биржа. Она выступает как третья сто­рона в сделках с контрактами, т.е. в роли покупателя для лю­бого продавца и в роли продавца для любого покупателя.

Благодаря современной развитой системе электронной связи можно торговать одновременно на нескольких биржах и почти круглосуточно.

Нью-Йоркская и Токийская биржи ориентированы в ос­новном на международную торговлю, другие же биржи функционируют преимущественно в пределах определенных регионов, хотя и представляют возможности для покупателей и продавцов из других стран.

Основную роль в торговле фьючерсными и опционными контрактами играет брокерская компания, которая аккреди­тована на бирже и выступает как официальный представи­тель биржи. Она информирует своих клиентов о состоянии торговли на бирже, учитывает их поручения и оформляет не­обходимые документы.

Все расчеты, связанные с покупкой и продажей контрак­тов, а также их взаимное погашение ведутся клиринговой сис­темой в автоматическом режиме с использованием новейших средств современной техники. Это обеспечивает высокую точность и скорость расчетов.

Фьючерсные и опционные контракты на золото заклю­чаются для осуществления спекулятивных операций и сделок по хеджированию. Спекулятивные операции предназначают­ся для получения прибыли. Хеджирование представляет со­бой операцию по страхованию покупателя и продавца золота с целью предотвращения риска потерь от возможных колеба­ний цен на металл.

Хеджирование рисков на рынке золота вызвало к жизни систему финансовых инструментов, позволяющих сглаживать риски неблагоприятного изменения процентных ставок по металлу. К ним относятся соглашение о процентных ставках (GOLDFRA) и золотые процентные свопы (Gold Interest Rate Swaps).

Наиболее известным инструментом является соглашение о форвардной ставке (Forward Rate Agreement) - договор, в котором оговаривается процентная ставка по металлу. По не­му контрагенты берут обязательства обменяться на опреде­ленную дату в будущем платежами на основе процентных ставок, одна из которых является твердой (фиксируется в кон­тракте), а другая - плавающей. Платежи будут рассчитываться относительно контрактного номинала. Условия контракта включают в себя форвардный период, который начинается с некоторой даты в будущем.

Серия контрактов, заключенных по одному контрактно­му курсу, образует золотой процентный своп. При этом поку­патель будет выплачивать фиксированный, а получатель - плавающий процент; продавец - наоборот, получать фикси­рованный, а выплачивать - плавающий процент.

<< | >>
Источник: Максимова В.Ф., Максимов К.В., Вершинина А.А.. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты. М.: ЕАОИ, — 175 с.. 2009

Еще по теме 6.4. Операции с золотом на мировом рынке драгоценных металлов:

  1. Проба — показатель качества драгоценных металлов.
  2. Проблема 29. Отходы драгоценных металлов
  3. 13. 4. Операции банков на мировом финансовом рынке
  4. Глава 13. Операции банков на мировом финансовом рынке
  5. ПРЕДЛОЖЕНИЕ И СПРОС НА РЫНКЕ ЗОЛОТА
  6. ПРЕДЛОЖЕНИЕ И СПРОС НА РЫНКЕ ЗОЛОТА
  7. Депозитарные свидетельства на мировом фондовом рынке
  8. Спрос и предложение на мировом рынке, равновесный уровень цен. Выигрыш от внешней торговли
  9. ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ
  10. ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ
  11. Операции на открытом рынке.
  12. 20. СПЕКУЛЯТИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ НА СРОЧНОМ РЫНКЕ
  13. 20. СПЕКУЛЯТИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ НА СРОЧНОМ РЫНКЕ
  14. 20. СПЕКУЛЯТИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ НА СРОЧНОМ РЫНКЕ
  15. Операции на открытом рынке