3.4. Методы регулирования платежного баланса

Во-первых, платежным балансам присуща неуравновешенность, проявляющаяся в длительном и крупном дефиците у одних стран и чрезмерном активном сальдо у других.

Во-вторых, после отмены золотого стандарта в 30-х годах XX в. стихийный механизм выравнивания платежного баланса путем цено­вого регулирования действует крайне слабо. Поэтому выравнивание платежного баланса требует целенаправленных государственных ме­роприятий.

В-третьих, в условиях глобализации хозяйственных связей по­высилось значение платежного баланса в системе государственного регулирования экономики. Задача его уравновешивания входит в круг основных задач экономической политики государства наряду с обес­печением темпов экономического роста, сдерживанием инфляции и безработицы.

Под государственным регулированием платежного баланса по­нимают широкий набор мероприятий (денежно-кредитных, валютно- финансовых, фискальных, административных и др.), целенаправлен­но воздействующих на основные статьи платежного баланса, с тем, чтобы отслеживать и регулировать входящие и исходящие денежные потоки, контролируя величину итогового сальдо.

Материальной основой регулирования платежного баланса слу­жат:

1) официальные золотовалютные резервы;

2) национальный доход, перераспределяемый через государст­венный бюджет;

3) непосредственное участие государства в международных эко­номических отношениях как экспортера капиталов, кредитора, гаран­та, заемщика;

4) регламентация внешнеэкономических операций с помощью нормативных актов и органов государственного контроля.

В результате сведения всех статей платежного баланса выводит­ся финансовый результат - сальдо платежного баланса. В случае фор­мирования положительного сальдо - профицита платежного баланса - в страну поступает иностранная валюта, создавая дополнительный спрос на национальную денежную единицу. При этом курс «своей» денежной единицы по отношению к иностранным укрепляется, а пе­ред Центральным банком и министерством финансов страны встает задача определить порядок размещения излишков валютных ценно­стей.

Если формируется отрицательное сальдо - дефицит платежного баланса - на внутреннем валютном рынке образуется дополнитель­ный спрос на иностранные валюты, а курс национальной валюты на­чинает снижаться. В этой ситуации регулирующим органам необхо­димо определить источники погашения образовавшегося валютного дефицита.

Методы, применяемые государством с целью воздействия на ве­личину платежного баланса, направлены на решение двух главных задач: стимулирование (рациональное структурирование) экспорта и ограничение импорта. Основными методами регулирования являют­ся: прямое административное воздействие на платежный баланс страны; усиление устойчивости национальной денежной единицы на внутреннем рынке; управление курсовыми колебаниями националь­ной валюты; использование официального золотовалютного запаса страны; коллективное международное регулирование.

1. Прямое административное воздействие на платежный ба­ланс страны - установление системы ограничений на определенные параметры внешнеэкономических отношений. Данные меры приме­няются как для импортных, так и для экспортных операций.

Применение методов прямого воздействия на структуру и саль­до платежного баланса имеет неоднозначные последствия. С одной стороны, это эффективный способ регулирования товарно-денежных потоков, в случае когда целенаправленное воздействие государства по выбранным объектам сопровождается его способностью следить за исполнением принятых решений и законопослушностью общества.

С другой стороны, наличие ограничений рассматривается ино­странными инвесторами как отрицательный фактор при выборе места размещения своих средств. Кроме того, административное ограниче­ние импорта ведет к созданию внутри страны неконкурентной среды в пользу отечественных товаропроизводителей, тем самым поддер­живается низкоэффективное производство, что противоречит интере­сам населения (потребителей).

2. Усиление устойчивости национальной денежной единицы на внутреннем рынке за счет ужесточения денежно-кредитной и фис­кальной политики. При реализации данного направления основной целью является оздоровление внутренней финансовой ситуации в стране, сокращение темпов инфляции, стабилизация государственных расходов.

Негативным последствием такой политики может стать серьез­ное сокращение уровня доходов населения. Кроме того, укрепление денежной единицы такими методами может привести в длительной перспективе к значительному спаду производства из-за свертывания инвестиционных проектов.

3. Управление курсовыми колебаниями национальной валюты. В большинстве случаев государство стремится поддерживать неизмен­ный курс своей денежной единицы, однако в некоторых случаях при­бегают к девальвации или ревальвации национальной валюты.

Проводя политику девальвации денежной единицы, государство стремится максимально стимулировать свой экспорт. В случае прове­дения политики ревальвации страна существенно стимулирует уве­личение импорта в ущерб национальному товаропроизводителю, но при этом сокращается давление внешних долгов на внутренний фи­нансовый рынок.

4. Использование официального золотовалютного запаса стра­ны путем продажи части накопленных валютных авуаров или слит­кового золота на мировых золотых и валютных рынках.

Формируемый каждой страной золотовалютный резерв во мно­гом зависит от итогового сальдо платежного баланса предыдущих лет, поэтому чаще всего привлекается при окончательном урегулиро­вании итогового сальдо (в случае его отрицательной оценки) текуще­го периода.

5. Коллективное международное регулирование является одним из новых, недавно применяемых методов регулирования платежного баланса. Его появление вызвано растущими интеграционными про­цессами в мировой экономике. Коллективное, а по сути дела внеш­нее, регулирование платежного баланса страны производится сле­дующими способами:

- предоставление кредитов со стороны центральных банков дру­гих стран либо международных организаций (Международный ва­лютный фонд, Международный банк реконструкции и развития, ре­гиональные валютно - финансовые и кредитные институты);

- заключение международных торгово-экономических догово­ров, регулирующих на двусторонней (или многосторонней) основе порядок государственной поддержки экспортеров. Наибольшее рас­пространение данные соглашения получили в странах, формирующих совместное экономико-политическое пространство и защищающих его от внешней торговой экспансии.

Странами с дефицитным платежным балансом обычно предпри­нимаются следующие мероприятия с целью стимулирования экспор­та, сдерживания импорта товаров, привлечения иностранных капита­лов, ограничения вывоза капиталов.

1. Дефляционная политика. Такая политика, направленная на сокращение внутреннего спроса, включает ограничение бюджетных расходов преимущественно на гражданские цели, замораживание цен и заработной платы. Одним из важнейших ее инструментов служат финансовые и денежно - кредитные меры: уменьшение бюджетного дефицита, изменения учетной ставки центрального банка (дисконтная политика), кредитные ограничения, установление пределов роста де­нежной массы. В условиях экономического спада, при наличии большой армии безработных и резервов неиспользованных производ­ственных мощностей политика дефляции ведет к дальнейшему паде­нию производства и занятости. Она связана с наступлением на жиз­ненный уровень трудящихся и грозит обострением социальных кон­фликтов, если не принимаются компенсирующие меры.

2. Девальвация. Понижение курса национальной валюты направ­лено на стимулирование экспорта и сдерживание импорта товаров. Однако роль девальвации в регулировании платежного баланса зави­сит от конкретных условий ее проведения и сопутствующей обще­экономической и финансовой политики. Девальвация стимулирует экспорт товаров лишь при наличии экспортного потенциала конку­рентоспособных товаров и услуг и благоприятной ситуации на миро­вом рынке. Что касается сдерживающего влияния девальвации на им­порт, то в условиях интернационализации процесса воспроизводства и развития международной специализации страна зачастую не может резко сократить ввоз товаров. К тому же не все страны проводят ус­пешную политику импортозамещения.

Некоторые страны периодически практикуют множествен­ность валютного курса, иногда в форме двойного валютного рынка, как скрытую девальвацию. Введение режима плавающих курсов не способствовало выравниванию платежных балансов. Прекращение скачкообразных девальваций в известной мере сняло давление спеку­лятивных капиталов на международные расчеты, однако в условиях плавающих валютных курсов воздействие их рыночного снижения на соотношение цен импортируемых и экспортируемых товаров легко сводится на нет. Поэтому для обеспечения эффективности девальва­ции многие страны, особенно развивающиеся, вводят дифференциро­ванные пошлины и субсидии на экспорт и импорт.

3. Валютные ограничения. Блокирование инвалютной выручки экспортеров, лицензирование продажи иностранной валюты импор­терам, сосредоточение валютных операций в уполномоченных банках направлены на устранение дефицита платежного баланса путем огра­ничения экспорта капитала и стимулирования его притока, сдержива­ния импорта товаров.

4. Финансовая и денежно-кредитная политика. Для уменьше­ния дефицита платежного баланса используются бюджетные субси­дии экспортерам, протекционистское повышение импортных пошлин, отмена налога с процентов, выплачиваемых иностранным держате­лям ценных бумаг в целях притока капитала в страну, денежно- кредитная политика, особенно учетная политика и таргетирование денежной массы (установление целевых ориентиров ее ежегодного роста).

5. Специальные меры государственного воздействия на пла­тежный баланс в ходе формирования его основных статей — торго­вого баланса, «невидимых» операций, движения капитала.

Важным объектом регулирования является торговый баланс. В современных условиях государственное регулирование охватывает не только сферу обращения, но и производства экспортных товаров. Стимулирование экспорта на стадии реализации товаров осуществля­ется путем воздействия на цены (предоставление экспортерам нало­говых, кредитных льгот, изменение валютного курса и т.д.). Для соз­дания долгосрочной заинтересованности экспортеров в вывозе това­ров и освоении внешних рынков государство предоставляет целевые экспортные кредиты, страхует их от экономических и политических рисков, вводит льготный режим амортизации основного капитала, предоставляет им иные финансово-кредитные льготы в обмен на обя­зательство выполнять определенную экспортную программу.

"Г\ ___ ___ _______________________________

В целях регулирования платежей и поступлений по «невиди­мым» операциям платежного баланса принимаются следующие меры:

• ограничение нормы вывоза валюты туристами данной страны;

• прямое или косвенное участие государства в создании тури­стической инфраструктуры в целях привлечения иностранных тури­стов;

• содействие строительству морских судов за счет бюджетных средств для уменьшения расходов по статье «Транспорт»;

• расширение государственных расходов на научно- исследовательские работы в целях увеличения поступлений от тор­говли патентами, лицензиями, научно-техническими знаниями и т.д.;

• регулирование миграции рабочей силы. В частности, ограни­чение въезда иммигрантов для сокращения переводов иностранных рабочих.

Государство принимает также меры по сдерживанию «бегства» капитала. В их числе: экономическая и политическая стабилизация в стране, повышение доверия к правительству и национальной валюте, укрепление государственности, обеспечение национальной безопас­ности, борьба с коррупцией и «теневой» экономикой.

Обычно применяется компенсационное регулирование платеж­ного баланса, основанное на сочетании двух противоположных ком­плексов мероприятий: рестрикционных (кредитные ограничения, в том числе повышение процентных ставок, сдерживание роста денеж­ной массы, импорта товаров, «бегства» капитала др.) и экспансиони­стских (стимулирование экспорта товаров, услуг, движения капита­лов, девальвация и т.д.). Государство осуществляет регулирование не только отдельных статей, но и сальдо платежного баланса.

Формально платежный баланс, как всякий баланс, уравновешен, так как итоговые показатели основных и балансирующих статей по­гашают друг друга. Если платежи превышают поступления по теку­щим статьям, то возникает проблема погашения дефицита за счет ба­лансирующих статей, которые характеризуют источники и методы урегулирования сальдо платежного баланса. Традиционно для этого используются иностранные займы и ввоз капитала. Речь идет о вре­менных методах балансирования платежного баланса, так как страны- должники обязаны выплачивать проценты и дивиденды, а также сум­му займов. Для покрытия дефицита платежного баланса МВФ пре­доставляет резервные (безусловные) кредиты. Их объем невелик и распределяется неравномерно по странам в пределах 25% их квот (взносов). Кредиты сверх этой резервной позиции обусловлены жест­кими требованиями проведения стабилизационных программ МВФ.

Для покрытия пассивного сальдо баланса используются кратко­срочные кредиты по соглашениям «своп», взаимно предоставляемые центральными банками в национальной валюте.

С середины 70-х до середины 80-х годов развитые страны ак­тивно применяли нефтедоллары для погашения дефицита своих пла­тежных балансов путем перераспределения валютной выручки неф­тедобывающих стран от экспорта нефти.

К временным методам покрытия дефицита платежного баланса относятся также льготные кредиты, полученные страной по линии иностранной помощи.

Главным средством окончательного балансирования платежного баланса служат резервы конвертируемой иностранной валюты

Окончательным средством погашения дефицита платежного ба­ланса служит также иностранная помощь в форме субсидий и даров.

Активное сальдо платежного баланса используется государст­вом для погашения (в том числе досрочного) внешней задолженности страны, предоставления кредитов иностранным государствам, увели­чения официальных золотовалютных резервов, вывоза капитала в це­лях создания второй экономики за рубежом.