<<
>>

4.3. Классификация еврооблигаций

Рынок еврооблигаций обладает широким спектром ис­пользуемых инструментов. Их можно классифицировать по различным критериям: • по способу выплаты дохода:

S облигации с фиксированной ставкой; S облигации с плавающей ставкой; S облигации с нулевым купоном.

Облигации с плавающей процентной ставкой, как пра­вило, среднесрочные. Также существуют «вечные» облигации, без срока погашения.

В Швеции, например, выпущены облигации с погаше­нием в 2024 г. (40 лет). Китай эмитировал в 1996 г. выпуск об­лигаций сроком на 100 лет.

• по способу погашения:

^ облигации с опционом на покупку; ^ облигации с опционом на продажу; ^ облигации с опционом на покупку и на продажу; ^ облигации без права досрочного отзыва эмитентом

Эмитент облигаций с опционом на покупку имеет право на досрочное погашение в установленные сроки. Инвестор же имеет право досрочно предъявить облигации с опционом на продажу к погашению, но также в установленные сроки. В случае облигаций с опционом на покупку и на продажу, и у эмитента, и у инвестора существует право на досрочное по­гашение. Облигации без права досрочного отзыва эмитентом погашаются полностью в момент истечения срока погашения.

• по валюте заимствования:

моновалютные заимствования - эмиссия облигаций осуществляется в определенной валюте; ^ двойная валютная деноминация - номинал выражен в одной валюте, а процентные выплаты - в другой.

• по конвертируемости:

^ конвертируемые облигации; ^ обычные облигации.

Конвертируемые облигации - это долговые корпоративные ценные бумаги, которые обеспечивают их владельцам право (но не обязательство) обменять данные облигации в течение заранее установленного времени на фиксированное количе­ство ценных бумаг этого же эмитента. Как правило, конверта­ция осуществляется в обыкновенные или привилегированные акции. В решении о выпуске эмитент конвертируемых обли­гаций помимо традиционных атрибутов облигаций (номинал, срок погашения, величина купонной суммы и порядок ее вы­платы) должен указать следующие обязательные атрибуты:

1) тип ценной бумаги, в которую будет конвертироваться об­лигация;

2) длительность конверсионного периода;

3) цена конвертации, то есть цена, по которой акции будут обмениваться. Она может быть постоянной в течение всего конверсионного периода, может увеличиваться через оп­ределенные интервалы. Цена конвертации - это условная величина, в том смысле, что инвестору не надо платить ее в денежной форме;

4) дополнительные процедурные проблемы: имеет ли право инвестор получать часть акции в ходе конвертации? где будет проходить конвертация? каким образом при кон­вертации учитывается накопленная купонная сумма?

5) способы защиты прав обладателя облигации при дробле­нии акций, выплате дивидендов в виде акций, выпуске других конвертируемых ценных бумаг, при слиянии или поглощении эмитента облигации.

Поскольку владелец конвертируемой облигации имеет право хранить ее до погашения и получать положенные ку­понные выплаты, а может и конвертировать ее в удобное вре­мя, то конвертируемую облигацию можно рассматривать как композицию двух ценных бумаг: а) обычной купонной облигации;

6) какого-то количества опционов на покупку акций эмитента.

Так как владелец конвертируемой облигации имеет при­вилегию - право на конвертацию, то, как правило, купонные выплаты по конвертируемым облигациям ниже, чем по обыч­ным купонным (с таким же сроком погашения и уровнем рис­ка) облигациям.

Наряду с еврооблигациями на международном рынке долговых обязательств обращаются:

• еврокоммерческие бумаги - необеспеченные простые векселя: ^ выпускаются сроком до 270 дней;

^ эмитируются компаниями, репутация которых на рынке не вызывает сомнений

• евроноты - именные ценные бумаги:

S выпускаются странами с развитой рышочной экономикой;

S выпускаются на короткий срок (1, 3, 6 месяцев);

•S формируется обеспечение;

S гарантируются инвестиционными синдикатами • евробонды - предъявительские ценные бумаги:

S депонированные в депозитарии при торговых системах;

•S без резервирования обеспечения;

S размещаются в основном в развивающихся странах.

Как правило, проценты по еврооблигациям выплачива­ются раз в год. Ежеквартальная выплата процентов присуща только среднесрочным облигациям с плавающей процентной ставкой, которая объявляется в начале купонного периода и фиксируется как надбавка к ставке LIBOR. По облигациям с двойной номинацией основная сумма долга выплачивается в одной валюте, а процентов - в другой. Также эмитируются облигации, по которым проценты выплачиваются вначале в одной валюте, а затем - в другой.

<< | >>
Источник: Максимова В.Ф., Максимов К.В., Вершинина А.А.. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты. М.: ЕАОИ, — 175 с.. 2009

Еще по теме 4.3. Классификация еврооблигаций:

  1. 18.4. Современное состояние рынка еврооблигаций
  2. РЫНОК ЕВРООБЛИГАЦИЙ
  3. Бюджетная классификация доходов и расходов. Коды бюджетной классификации
  4. III Естественная классификация преступников. — Преце-денты. — Преступники привычные и случайные. — Пять основных категорий: преступники помешанные, прирожденные, привычные, случайные, по страсти. — Их различия. — Относительные количества их. — Другие классификации. — Выводы.
  5. 9. Бюджетная классификация РФ
  6. БЮДЖЕТНАЯ КЛАССИФИКАЦИЯ
  7. КЛАССИФИКАЦИЯ РАСХОДОВ БЮДЖЕТОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  8. КЛАССИФИКАЦИЯ НАЛОГОВ
  9. Бюджетная классификация
  10. 64. Определение бюджетной классификации
  11. Бюджетная классификация Российской 1- Федерации
  12. 2.2. БЮДЖЕТНАЯ КЛАССИФИКАЦИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  13. 1.5. Классификация налогов
  14. § 3. Классификация социальных институтов
  15. § 2. Классификация социальных процессов
  16. 2. Классификация страхования
  17. 3. Классификация налогов
  18. Классификация страхования