<<
>>

5.3.3. Свопы

Валютный своп представляет собой сделку спот по продаже валюты в сочета­нии со сделкой форвард но выкупу той же валюты. При валютном свопе часто используются заемные средства, чтобы избежать риска изменения валютных курсов.
Операция своп состоит из двух частей: сначала покупается иностран­ная валюта по курсу спот, затем она продается по курсу форвард. Если, напри­мер, процентная ставка по краткосрочным активам в фунтах стерлингов выше, чем в долларах, и составляет соответственно, например, 5,32 и 3,19 то инве­сторы будут стремиться получить на этом доход. Сначала вкладчики покупают за доллары английские фунты по курсу спот, чтобы вложить эти средства в Лон­доне в краткосрочные активы в фунтах. Затем они продают фунты по курсу фпрвард

Эта форвардная сделка защищает вкладчика от возможного понижения долла­ровой цены фунта, если бы это понижение произошло при вложении средств в активы. Продолжительная своповая деятельность повышает курс спот фунта (курс покупки) и снижает курс фунта форвард (курс продажи).

Это обеспечивает появление дисконта (скидки) при форвардной сделке, который повышается до тех пор, пока инвесторам не станет невыгодным производить арбитражные опе­рации по переводу долларов в стерлинговые инвестиции.

Используя наш пример, можно подсчитать чистую прибыль инвестора, кото­рый вложил свои средства в долларах в стерлинговые активы. Чистая прибыль равна разнице в ставках процента между Лондоном и Нью-Йорком (5,32-3,19 %) минус цена свопа (2,00 %) = 0,13 %.

Базовая формула для подсчета премии/дисконта в пересчете за год по курсу фпрвард будет выглядеть следующим пбразпм

Премия/дисконт в перерасчете за год равняется:

(/-5) 12 I'

--------- X —X 100,

Я п

где / — курс форвард; 5 — курс спот; п — число месяцев при форвардной сделке.

Чистая прибыль при своповых операциях невелика.

Это связано с тем, что ар­битражная деятельность банков и других участников рынка приближает курс форвард к дисконту по валюте с высокой ставкой процента. При существовании высокого дисконта по валюте с высокой ставкой процента «цена свопа» имеет тен­денцию компенсировать прибыль от получения высокой ставки процента по этой валюте. Факторы, оказывающие влияние на взаимосвязь курсов спот и форвард — это различия процентных ставок, ожидания изменения курса спот и процентных ставок

Впервые применил и активно использует валютные свопы МБРР. При исполь­зовании валютных свопов банк получает определенные преимущества: во-пер- вых, свопы повышают ликвидность долгосрочного рынка большинства валют; во-вторых, они являются эффективным средством защиты валютных позиций.

Банк обычно занимает валюту с высокой номинальной процентной ставкой (доллары США или английские фунты) на еврорынках или на внутренних рын­ках капитала

Затем он конвертирует полученные средства в долларах в нужную ему валюту с низкими процентными ставками (швейцарские франки или немецкие марки' путем обмена долларов на валютном рынке спот. Валютные свопы дают возмож­ность МБРР получать займы с высокими ставками процента (доллары, фунты), за­ключать сделки с выгодными партнерами, а именно — с заемщиками с высокой кредитной способностью, имеющими прямощдоступ к рынкам швейцарских франков и немецких марок, и давать ссуды в нужной валюте заемщикам из разви- ваійщі-іхся стран

5.3.4.

<< | >>
Источник: Федякина Л.Н.. Международные финансы. СПб.: — 560 с.. 2005

Еще по теме 5.3.3. Свопы:

  1. Процентные свопы
  2. 8.5. свопы
  3. Свопы
  4. Опционы и свопы
  5. 1.3. Финансовые инструменты
  6. 2.3 Новые операции коммерческих банков
  7. Банковские операции «своп»
  8. Литература
  9. 86 МЕЖДУНАРОДНЫЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
  10. Мировой рынок деривативов
  11. 176. Состав мирового рынка деривативов
  12. § 10.8. ПОЯСНЕНИЯ К ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ
  13. ЛИТЕРАТУРА
  14. Резюме
  15. Методика Сбербанка.
  16. Компенсационные кредиты
  17. ВТОРИЧНЫЕ БИРЖЕВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ