14.1.3. Способы снижения долгов и платежей
Была признана тесная взаимосвязь между проблемой внешней задолженности и международными экономическими условиями, которые формируются в значительной мере развитыми странами. Бремя обслуживания долга усугубляется ростом процентных ставок, у худ ше н ие \1™сл о в и й торговли, сокращением притока внешних ресурсов, протекционистскими барьерами в торговле и медленными темпами роста мировой экономики.
Все эти негативные факторы определяли ситуацию 1980-х гг., и они продолжали действовать в 1990-х гг.К кониу 1990-х гг. сложилась комплексная система урегулирования внешней задолженности стран с трудностями в обслуживании долговых обязательств; в 1990 г. число таких стран в развивающемся мире составило 72, к 2000 г. оно сократилось до 55. Современная долговая стратегия включает три основных направления и объединяет блоки мероприятий, комплексная реализация которых направлена па повышение платеже- и кредитоспособности несостоятельных должников. Это, во-первых, снижение долговой нагрузки; во-вторых, увеличение официал ыюго и частного внешнего финансирования; в-третьих, реализация системно- структурных преобразований и мероприятий макроэкономической стабилизации
ЭКОНОМ и ки
Страны-кредиторы, МВФ и Всемирный банк проводят дифференцированную политику по отношению к странам-реципиентам в зависимости от уровня их развития и обремененности долгами но внешним обязательствами.
Все страны — члены МВФ и ББ подразделяются но уровню развития (БВП на душу населения) на четыре основные группы: с низким уровнем развития —до 756 долл. ВВП надушу населения в 2000 г., с уровнем развития ниже среднего — от 756 до 2995 долл. ВВП на душу населения, с уровнем развития выше среднего — от 2995 до 9265 долл. ВВП на душу населения, с высоким уровнем развития — от 9265 долл. ВВП на душу населения. Степень долговой нагрузки определяется чаще всего отношением общей суммы долга и платежей по его обслуживанию к ВВП и к доходам от экслор- га товаров и услуг. Различаются страны с «чрезмерной задолженностью* и с «умеренной задолженностью^Урегулирование внешней задолженности осуществляется посредством реструктуризации долга, под которой понимается любое действие кредитора, изменяющее условия, установленные для погашения долга, и снижающее долговую нагрузку. РеструктуризацияКюжет осуществляться посредством переоформления долга (решедыолинга), рефинансирования долга, операций но снижению долга и долговых платежей, обратного выкупа и прощения долга. При переоформлении (ЛфёкейиИщ) долга просроченные платежи и будущее обслуживание долга в кон- солидационный период преобразуются в новый кредит на условиях, определяемых во время реструктуризации.
Решедьюлинг долга является одним из способов предоставления передышки должнику посредством переноса сроков платежей основной части долга, процентов по долгу или всех платежей но обслуживанию долга на более поздний срок по сравнению с ранее согласованным. Операции переоформления применяются и при капитализации процентных платежей, т.е. включении их в основную сумму долга по договоренности с кредитором. Предоставляемое странам с низким доходом концессионное (льготное) переоформление долгов сопровождается частичным прошением долга и снижением долговых обязательств.
Переоформление долга официальным двусторонним кредиторам осуществляется в рамках Парижского клуба и в целях поддержки экономической программы адаптации должника.
Широко применяется в современной практике переоформление процентных платежей в основную су'шу долга на основе соглашения с кредитором. Согласно процедуре рефинансирования долга просроченные платежи или будущие обязательства по обслуживанию долга по официально гарантированным экспортным кредитам оплачиваются новыми займами. Заем рефинансирования может быть предоставлен экспортно-кредитным агентством, правительственным институтом или коммерческим банком с гарантией экспортно-кредитного агентства.Операции по снижению внешней задолженности и платежей по ее обслуживанию (СЗОД) представляют собой соглашения о реструктуризации долга между суверенным должником и консорциумом коммерческих банков, которые могут включать различные методы снижения или их комбинацию; обратный выкуп собственных долгов по сниженной цене, обмен коммерческого долга на финансовые инструменты со значительной скидкой или новые бонды со снижением стоимости долга. За 1987-1993 гг. было заключено 13 соглашений с развивающимися странами на базе операций по СЗОД. Общая сумма долга была снижена на 47*%; при этом шести странам долг был списан практически полностью (Боливия, Гайана, Мозамбик, Нигер, Филиппины, Чили); долг Аргентины был снижен на 48 Щ Мексики — на 45 %, Венесуэлы — на 32 %.
Снижение долгового бремени требует определенных расходов со стороны должников: по выкупу своих обязательств, выплате части процентов наличными, созданию залога под некоторые облигации, обмену долгов на облигации, за консультационные услуги и др. Конкретно расходы по проведению вышеупомянутых операций составили 18 млрддолл., или 12 % от общей суммыдолга, и 25 % от снижения долгов. Эти расходы были покрыты собственными валютными ресурсами стран-должников на одну треть. Остальные две трети были покрыты грантами, предоставленными странами-кредиторами в порядке официальной помощи развитию, а также новыми кредитами МВФ, кредитами или грантами Всемирного банка, и прежде веет МАР
Соглашения о проведении операций по СЗОД повышают кредитоспособность должников и вероятность оплаты оставшегося долга, открывают возможности получения новых кредитов.
От подобных соглашений получают выгоду и банки- кредиторы: улучшаются их балансы за счет сокращения безнадежных долгов, повышаются надежность и рыночный курс оставшихся у них долговых требований, восстанавливается платежеспособность их клиентов. Б некоторых случаях при реструктуризации значительная часть новых финансовых инструментов обеспечивается американскими казначейскими бондами с нулевым купоном с частичным сохранением процентных обязательств. Такие соглашения предлагают кредитору выбор инструментов снижения долгов и платежей.Некоторые соглашения, заключенные в рамках плана Брейди, были поддержаны займами от официальных кредиторов. К реструктуризации можно отнести и продажи долгов со скидкой на вторичном рынке, конверсии долга в какие-либо национальные активы страны-должника, которые осуществляются по согласованию с кредиторами. Традиционный механизм реструктуризации предусматривает последовательное выполнение определенных мероприятий:
• принятие страной-должником согласованной с МВФ и Всемирным банком программы стабилизации и структурных преобразований, поддержанной к о н и,есс и о н н ы м и к реДнта м и;
[1
Еще по теме 14.1.3. Способы снижения долгов и платежей:
- 1.7.4. Способы снижения финансового риска
- 3. Способы снижения инвестиционного риска
- 9.5. Способы снижения отдельных видов рисков
- 9.4. Способы снижения финансового риска
- 10.5. Способы снижения степени риска
- Способы снижения ролевой напряженности
- 34. ОЦЕНКА РИСКА И СПОСОБЫ ЕГО СНИЖЕНИЯ
- 6.1. Общая характеристика способов снижения налоговых обязательств
- Тема 10. Риск инвестиционных проектов: понятие, виды, измерение, способы снижения
- Методы учета и способы снижения риска инвестиционных проектов
- 2.2.2. Ускорение оборачиваемости оборотных средств — важнейший способ снижения текущих финансовых потребностей
- 4.6. КОМБИНИРОВАННЫЙ РЫЧАГ: ПОНЯТИЕ, СПОСОБ РАСЧЕТА. ПУТИ СНИЖЕНИЯ ЭФФЕКТА КОМБИНИРОВАННОГО РЫЧАГА
- Недостатки долгосрочных долговых обязательств:
- 10.3.4. Сроки уплаты авансовых платежей по ЕСН Авансовые платежи в IV квартале
- Учет долговых финансовых вложений
- ОСВОБОЖДЕНИЕ ОТ ДОЛГОВ
- Учет долговых финансовых вложений