10.1. Финансовые деривативы: основные понятия 10.1.1. Определение, классификация, функции
Рынок производных финансовых инструментов (деривативов) — это рынок срочных контрактов. После отмены фиксированных валютных курсов и регулирования процентных ставок он стал наиболее динамичным сегментом мирового финансового рынка. Деривативы представляют собой производные финансовые инструменты, основанные на базисных активах, которые они представляют. Признаком про из водности деривативов является то, что цена этих инструментов определяется на основании цен базисных активов. В качестве базисных финансовых активов выступают валюты, ценные бумаги, кредиты, а также другие производные инструменты. Деривативы дают возможность при наступлении определенного срока реализовать актив, лежащий в основе договора, либо погасить права/ обязательства по текущим рыночным ценам.
По определению МВФ, деривативы — это финансовые контракты, стоимость которых определяется лежащими в их основе ценами на товары или ценные бумаги, уровнями процентов, валютными курсами. Деривативы можно классифицировать по инструментам, по покрываемым рискам, по способу и месту купли/продажи. По рискам среди финансовых деривативов наибольшее распространение получили (по убывающей) процентные деривативы (interest rate derivatives), валютные деривативы (currency derivatives), деривативы на индексы акций (stock market index derivatives). Быстро развивается рынок кредитных деривативов, которые имеют в своей основе корпоративные и коммерческие зай- мы. а также пбд| iPdU и и
По способу реализации деривативы подразделяются на свободно торгуемые деривативы (exchange-traded derivatives) и договорные деривативы ОТС (over-the- counter — derivatives ОТС).
Свободно торгуемые деривативы представляют собой! стандартизированные продукты, торгуемые на организованных площадках (биржах); при покупке/продаже таких контрактов обычно требуется надежный депозит или залог (margin). Договорные деривативы ОТС представляют собой двусторонние контракты, торгуемые во внебиржевом секторе. На рынке деривативов используется
огромное множество и разнообразие инструментов, наиболее распространены форварды, фьючерсы, опционы, свопы, кредитные деривативы и множество других экзотических (опционов), производных гибридных (комплексных) инструментов.
Широкое распространение получили опционы на свопы, форвардные свопы, опционы 4с оглядкой*, индекс-амортизирующие ноты и др. Разнообразие деривативов быстро увеличивается. В 1995 г. появились фьючерсные контракты, основанные на индексах страховых случаев, позволяющие страховым компаниям перераспределять риски в страховании имущества и жизни между различными регионами. Разрабатываются фьючерсные контакты на макроэкономические показатели: на ВВП, инфляцию и др. Планируется начать торговлю фьючерсными контрактами на недвижимость
На биржевом рынке преобладают фьючерсы, во внебиржевой торговле — свопы, форварды, опционы. Инфраструктура рынка деривативов включает многочисленные организации, выполняющие брокерские и дилерские функции. Круг участников рынка производных финансовых инструментов очень широк, поскольку этот рынок предоставляет неограниченные возможности в хеджирующих и спекулятивных операциях в условиях неустойчивости экономической конъюнктуры. Участниками рынка выступают коммерческие и инвестиционные банки, институциональные инвесторы, нефинансовые институты, частные лица. При использовании производных инструментов заемщиками/эмитентами возникают следующие проблемы
• дополнительные затраты в виде премий и возможные убытки;
• кредитный риск, связанный с возможностью неисполнения своих обязательств контрагентом по сделке с производными инструментами;
• невозможность найти контрагента по сделке в случае очевидности негатив- ных рыночных тенденций:
• ограниченность доступа на рынок деривативов компаний с невысоким кре- дитным рейтингом:
• необходимость содержания специальных подразделений по управлению рисками
Деривативы выполняют следующие основные функции.
1. Обеспечивают страхование от рисков неблагоприятных колебаний обменных курсов валют, процентных ставок, курсов ценных бумаг и т.д.
2. Предоставляют неограниченные возможности для сверхприбыльных спеку- ЛЯТИВНЫХ операций
3 Снижают трансакиионные издержки.
4. Позволяют создавать новые разновидности прибыльных инструментов, поскольку несут в себе элементы отдельных долгосрочных долговых инструментов рынка капиталов
Важной функцией деривативов является обеспечение оптимизации условий привлечения внешних финансовых ресурсов компаниями и другими эмитентами/ заемщиками. Это подразумевает выбор компанией таких вариантов финансирования, при которых достигается сбалансированное соотношение стоимости привлекаемых средств и рисков, которым подвергается компания в результате осуществлен и и Нанных операшиг
Деривативы не «уменьшают объем рисков в экономике, но позволяют каждом« контрагенту, независимо от другой стороны, перегруппировать или устранить риски, «сбросив» их на какого-то другого участника рынка. Крупные нефтяные компании, например, такие как ENI, Texaco и другие, в своих отчетах, в разделах «Раскрытие количественной и качественной информации о рыночных рисках*, указывают, что эффективность привлечения средств с мировых финансовых рынков повышается за счет использования производных финансовых инструментов по следующим направлениям:
1) изменение уровня процентного риска, возникающего вследствие неадекватности позиций по активам и обязательствам;
2) хеджирование валютного риска, возникающего в результате изменения обменных курсов валют:
3) снижение затрат по обслуживанию долга;
4) диверсификация источников финансирования.
Еще по теме 10.1. Финансовые деривативы: основные понятия 10.1.1. Определение, классификация, функции:
- Классификация ценных бумаг и деривативов.
- 20. ВИДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЙ ДЕЛЕНИЕ ПОНЯТИЯ. КЛАССИФИКАЦИЯ
- Сущность деривативов. Понятие «срочные рынки»
- 5 ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ ФУНКЦИЙ УПРАВЛЕНИЯ
- 13. ПОНЯТИЕ, ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ, ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПЛАНИРОВАНИЯ. ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ СТРАТЕГИЙ
- 6.3. Основные средства (основной капитал) предприятий: понятие, классификация, особенности воспроизводства, пути улучшения использования
- Понятие и классификация основных средств
- Основные понятия и определения
- 7.1. Понятие и классификация основных средств
- 1.1. Основные определения и понятия
- 1.1. Основные определения и понятия
- ПОНЯТИЕ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ И ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ
- Основные понятия и определения
- Понятие и классификация основных средств