<<
>>

Взаимодействие рынков благ и финансов при изменении экзогенных параметров

Модель 75—ЬМ позволяет наглядно представить процессы взаимо­действия отдельных рынков не только в ходе приспособления к совме­стному равновесию, но и при переходе от одного равновесного состоя­ния к другому.

Последствия сдвига линии /А.

Из построения линии /А (см. 3.2) сле­дует, что она смещается при изменении поведения на рынке благ лю­бого макроэкономического субъекта. Наклон линии /б1 меняется при изменении предельной склонности к потреблению, эластичности инве­стиций по ставкам процента и подоходного налога, а изменение авто­номного спроса домашних хозяйств, предпринимателей или государ­ства сопровождается ее сдвигом.

Рис. 6.3. Ограничение мультипликативного эффекта рынком денег

Пусть под воздействием тех­нического прогресса предприни­мательский сектор увеличивает объем автономных инвестиций на АI. Тогда, как следует из фор­мулы (3.15), линия/А сдвигается вправо на расстояние, соответ­ствующее произведению АI на значение мультипликатора (рис.

6.3).

При ставке процента щ сово­купный спрос на рынке благ воз­растет до г/2* Следовательно, по­высится спрос на деньги для сде­лок и на рынке денег возникнет дефицит (точка А лежит ниже линии ЬМ). Из-за недостатка денег уве­личится предложение ценных бумаг, что приведет к снижению их курса и росту ставки процента. Обнаружив повышение последней, предпри­ниматели сократят намечавшийся при щ прирост инвестиций. Поэто­му совокупный спрос на рынке благ возрастет не до у2, а только до у\ и новое совместное равновесие на рынках благ, денег и ценных бумаг установится при значенияху\,ц. Таким образом, денежный рынок сни­жает мультипликативный эффект изменения автономных расходов.

В какой степени денежный рынок «гасит» мультипликативный эф­фект, зависит от того, в пределах какого из трех участков линии ЬМ происходит сдвиг линии /А. Если первоначальное совместное равнове­сие на трех рынках представлено точкой а на рис. 6.4, то мультиплика­тивный эффект дополнительных автономных расходов проявляется в полной мере (прирост дохода практически равен расстоянию сдвига линии /А). Это объясняется тем, что в исходном состоянии равновесие установилось при низком уровне национального дохода и близкой к минимальной ставке процента. В подобной ситуации у людей наблю­дается малый спрос на деньги для сделок и большой спрос на них как

имущество. Если при таком состоянии экономики начина­ет расти национальный доход, то возникающая дополни­тельная потребность в деньгах для сделок удовлетворяется за счет денег, находящихся в составе имущества, не вызы­вая ощутимого роста ставки процента, и намечавшийся объем дополнительных инвес­тиций не будет сокращен.

Рис. 6.4. Мультипликативный эффект на различных участках кривой ЬМ

Последствия сдвига линии /б1 на промежуточном участке кривой ЬМ были проанализированы с помощью рис. 6.3.

И наконец, когда исходное совместное равновесие на рынках благ, денег и ценных бумаг приходится на «классическую» область кривой ЬМ, сдвиг линии /б1 вообще не изменит совокупный спрос на блага в текущем периоде. Причина заключается в том, что при / > /тах в соста­ве имущества домашних хозяйств уже нет денег, поэтому осуществить новые инвестиционные варианты, предельная эффективность которых превышает /тах, можно только за счет перераспределения существую­щего объема кредитных средств от менее эффективных вариантов к бо­лее эффективным. (Е1аселение будет обменивать менее доходные цен­ные бумаги на более доходные.) В результате суммарный инвестици­онный спрос не изменится, а следовательно, останется прежним и национальный доход текущего периода.

Последствия сдвига линии ЬМ. Как было установлено в гл. 4, сдвиг кривой ЬМ происходит вследствие изменений объемов предложения денег или спроса на деньги. Проведем графический анализ их воздей­ствия на величину эффективного спроса на блага.

Пусть первоначальное совместное равновесие на рынках благ, де­нег и ценных бумаг представляет точка Ео на рис. 6.5. Если банков­ская система увеличит предложение денег, то это выразится в сдвиге ЬМо —> ЬМ\ и совместное равновесие на трех рынках будет представ­лять точка Е\, которая соответствует более высокому национальному доходу и более низкой ставке процента.

Перемещение равновесия из Е$ в Е\ произошло в результате цепоч­ки событий, последовавших за увеличением количества денег. Домаш­ние хозяйства, заметив в составе своего имущества увеличение доли

денег, для восстановления его оптимальной структуры увели­чат спрос на ценные бумаги. Курс последних возрастет, а ставка процента уменьшится. Ее снижение увеличит число эф­фективных инвестиционных проектов, и спрос на инвестиции ^ возрастет. При наличии резерв­но А У ных производственных мощнос-

Рис. 6.5. Последствия сдвига тей возникнет мультипликатив-

кривой ЕМ ный эффект и национальный до­

ход возрастет с г/о Д° Уь

Следовательно, в экономике при неполной занятости увеличение количества находящихся в обращении денег сопровождается ростом реального национального дохода. Это одно из основных теоретичес­ких положений Дж.М. Кейнса. Но при этом существуют два исклю­чения.

Если совместное равновесие на трех рассматриваемых рынках дос­тигнуто в «кейнсианской» области кривой ЬМ, то экономика оказыва­ется в ликвидной ловушке: изменение количества денег (ликвидности) не меняет реальный национальный доход.

Аналогичная ситуация возникает, если экономика попадает в ин­вестиционную ловушку. Она имеет место в том случае, когда спрос на инвестиции совершенно неэластичен по ставке процента, например вследствие пессимистической оценки будущей конъюнктуры инвес­торами.

В первом квартале 2000 г. Центральный банк РФ трижды снижал ставку рефинансирования с 55 (в январе) до 33% (в марте). Министр финансов РФ М. Касьянов интерпретировал это как сигнал кредитным институтам осу­ществлять инвестиции в реальный сектор экономики. Однако господствующее настроение инвесторов в то время выразил в интервью информационно-поли­тическому каналу «Полит. Ру» начальник управления финансовых операций «Росбанка» Николай Ермолаев: «Снижением ставки кредитовать реальный сектор банки не поощришь — этого мало. Надо менять всю систему, создавать нормальный инвестиционный климат»[54].

Когда автономные инвести­ции не зависят от ставки про­цента, линия ІБ становится пер­пендикуляром к оси абсцисс. В этом случае сдвиг кривой ЬМ, т.е. изменение количества денег, не меняет величину эффектив­ного спроса (рис. 6.6).

Ликвидная и инвестици­онная ловушки в концепции Дж.М. Кейнса возникают пото­му, что потребление домашни­ми хозяйствами зависит только от величины текущего реального до­хода. Если же оно определяется еще и объемом имущества (см. фор­мулу (3.6)), в состав которого входят реальные кассовые остатки, то при увеличении реального количества денег вправо смещается не только линия ЬМ, но и линия ІБ; в результате объем эффективного спроса растет.

Рассмотренное согласно предпосылкам кейнсианской концепции взаимодействие рынка благ с финансовыми рынками при заданном уровне цен схематически представлено на рис. 6.7.

Предложение £

Рис. 6.7. Схема взаимодействия рынков благ и денег

--------------- ► Спрос
<< | >>

Еще по теме Взаимодействие рынков благ и финансов при изменении экзогенных параметров:

  1. 9 ДИНАМИКА ИЗМЕНЕНИЙ В СТРУКТУРЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ РЫНКОВ
  2. 12.1. Общие положения информационного взаимодействия процессуальных коммуникаторов при выявлении и раскрытии преступлений
  3. 62. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ МОДЕЛИ. ЭКЗОГЕННЫЕ И ЭНДОГЕННЫЕ ПЕРЕМЕННЫЕ
  4. Глава 4. Методы выбора и анализа товаров и рынков при селекции инвестиционных проектов и разработке бизнес-плана
  5. 4.1. Социологический аргумент: экзогенный характер рациональности
  6. 4.4. Корректировка отпускных при изменении зарплаты
  7. 3.6.4. Корректировка отпускных при изменении зарплаты
  8. Глава VIII. Социальные взаимодействия: средства обмена, всеобщие виды и формы взаимодействий
  9. Представление декларации при изменении таможенного режима
  10. Макроэкономические модели. Экзогенные и эндогенные переменные. Запасы и потоки
  11. 18.5. Выплаты при изменении рыночной стоимости ценных бумаг
  12. Рынок БЛАГ
  13. 1.1.3.3. Изменения в порядке исчисления налога при выплате дивидендов
  14. Изменение структуры источников финансирования инвестиций при переходе к рынку
  15. Глава 2. ДЕМОКРАТИЗАЦИЯ НА ВОСТОКЕ: ЭКЗОГЕННЫЕ И ЭНДОГЕННЫЕ ФАКТОРЫ