<<
>>

ВОЗМОЖНОСТИ ИНФЛЯЦИОННОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕФИЦИТА ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТА

Дефицит государственного бюджета, или превышение государ­ственных расходов над доходами, достаточно часто встречается в современной экономике. Для того чтобы добиться сбалансиро­ванности бюджета, правительству необходимо либо сократить государственные расходы, либо увеличить доходы.
Зачастую сокра­тить расходы бюджета в силу причин социально-политического характера не удается и приходится искать пути увеличения доходов. Однако в условиях хронического бюджетного дефицита обычные источники пополнения доходов часто оказываются недостижимы. В качестве этих источников, как отмечалось в предыдущем раз­деле, выступают налоги, внутренний долг и приватизация.

Государственные расходы могут финансироваться из налого­вых поступлений. Однако этот источник пополнения бюджета носит ограниченный характер. Причина состоит в следующем. Поступления от налога равны ? • ТВ, где /— средняя ставка налога, ТВ — налоговая база. Можно увеличить налоговые поступления, подняв, например, ставки налогов. Однако налоговые поступле­ния не будут расти бесконечно с увеличением налоговых ставок. Происходит это потому, что величина налоговой базы зависит от налоговой ставки: ТВ =/{(), //=СОп51 =~Л~ "~р~~р ' (7-1)

После преобразования этого выражения получаем


М ■ М 1 ММ

в=7:мм7=мТ‘т1' (7-2>


м

где т = — — темп роста денежной массы; М


м

реальные запасы денежных средств.

Проводя эмиссию, государство увеличивает предложение денег, что ведет к инфляции. Рост цен снижает покупательную способ­ность денег. В результате обесценения денег потребители несут потери, называемые инфляционным налогом.

Реальный инфляционный налог — это изменение реальной денеж­ной массы, вызванное исключительно изменением уровня цен:

4м/р)\

Реальный инфляционный налог 1Т =------------- ——-|д/_СОП5,- (7.3)

Преобразовав это выражение, получим

_ а(М/р) | _М ФР _М Р _ ....

Л 1А'=сопя Р2 ш р 'Р г' ( }

где к — темп инфляции. Реальные денежные запасы (г) представ­ляют собой налоговую базу инфляционного налога, а темп инфляции (к) аналогичен налоговой ставке.

Заметим, что, согласно количественной теории денег, в со­стоянии долгосрочного равновесия при отсутствии экономичес­кого роста темп инфляции равен темпу роста денежной массы п = ш, а это значит, что величина инфляционного налога равна величине сеньоража 7?^= 1Т — пт.

Логично предположить, что идеи, в соответствии с которыми была предложена кривая Лаффера, верны и для реальных доходов государства от эмиссии. Величина сеньоража, как и налоговые доходы, не увеличивается бесконечно с ростом объемов денежной эмиссии. Существует такой темп инфляции (л*), при котором доходы бюджета от эмиссии достигают максимума. Увеличение инфляции выше этого «оптимального» темпа приводит к значи­тельному снижению налоговой базы и уменьшению сеньоража. Естественно, что с точки зрения государственных финансов темп инфляции (п*), который позволяет достигнуть максимума реаль­ных доходов от эмиссии, является оптимальным (рис.

7.2).

к* п

Рис. 7.2. Кривая Лаффера для реальных доходов от эмиссии

Модель, позволяющая найти оптимальный с точки зрения максимума величины реального сеньоража темп инфляции, была предложена в 1971 г. М. Фридманом [20].

7.2.1. Модель Фридмана Предпосылки модели

1. Функция спроса индивида на деньги имеет вид

(7.5)

где у — реальный доход индивида;

кс — ожидаемый темп инфляции, fy >0, /^, шах; (7.13)

ТС

ЯБ = т1 = Щ{у,т)[п + к + т\^У (7.14)

Продифференцируем (7.14) по л и результат приравняем к нулю

^- = нЛу’ ”)(1 + 8^~)+н(п+к+^= °- (7Л5)

Если экономический рост отсутствует, т. е. # = я = 0, то после преобразований (7.15) получаем

#-.И = ц =_1. (7.16)

йп / А

Итак, при отсутствии экономического роста максимальная

величина сеньоража будет достигнута при темпе инфляции, при

котором эластичность спроса на деньги по темпу инфляции рав­на (—1). Это достаточно предсказуемый результат, если вспомнить известное положение микроэкономической теории о том, что выручка монополиста максимальна при цене, при которой ценовая эластичность спроса равна (—1).

В случае роста экономики (# и/или п положительны) у пра­вительства появляется возможность выпуска дополнительного количества денег для обеспечения потребностей растущей эко­номики. Покажем, что темп инфляции, при котором сеньораж достигнет максимума, в этом случае будет ниже.

После преобразований (7.15) получаем

Если эластичность реального спроса на деньги по доходу не зависит от темпа инфляции {йх\^/йл = 0), то доходы государства от сеньоража достигают максимума, когда выполняется условие:


(7.18)

где п > 0, е > 0 (по предположению) и г\^у > 0, /я' л*, то г|д < — 1.) Такой же результат получается и если с ростом темпа инфляции эластичность спроса на деньги по доходу снижается (сЬ\^у/с1л < 0).

Таким образом, возможности извлечения реального сеньоража при прочих равных выше, если экономический рост отсутствует. При появлении экономического роста, если функция спроса на деньги остается неизменной, эти возможности снижаются. Целе­сообразность сеньоража зависит от соотношения фактического и оптимального темпов инфляции. Если фактический темп инфляции ниже оптимального, то увеличение денежной массы приведет к росту сеньоража; если выше, то подобная политика не имеет смысла, так как ее следствием будет увеличение инфляции и снижение реального сеньоража.

7.2.

<< | >>
Источник: Туманова Е.А., Шагас Н.Л.. Макроэкономика. Элементы продвинутого подхода: Учебник. — М.: ИНФРА-М,— 400 с. — (Учебники экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова). 2004

Еще по теме ВОЗМОЖНОСТИ ИНФЛЯЦИОННОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕФИЦИТА ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТА:

  1. Воздействие бюджетного излишка на экономику. Инфляционные и неинфляционные способы финансирования бюджетного дефицита. Сеньораж. Эффект вытеснения. Проблемы увеличения налоговых поступлений в государственный бюджет
  2. МОДЕЛЬ БРУНО-ФИШЕРА. ЭМИССИОННОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ДЕФИЦИТА ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТА
  3. МОДЕЛЬ БРУНО-ФИЩЕРА. СМЕШАННОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ДЕФИЦИТА ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТА
  4. Классификация источников внешнего финансирования дефицитов федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ
  5. СПОСОБЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕФИЦИТА БЮДЖЕТА
  6. КЛАССИФИКАЦИЯ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕФИЦИТОВ БЮДЖЕТОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  7. 12. Источники финансирования дефицита федерального бюджета
  8. Классификация источников внутреннего финансирования дефицитов бюджетов РФ
  9. 80. Источники финансирования дефицита федерального бюджета
  10. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ БЮДЖЕТ. ДЕФИЦИТ ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТА И СПОСОБЫ ЕГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
  11. Дефицит государствен­ного бюджета и способы его финансирования
  12. Нормативно-законодательное регулирование дефицитов бюджетов