<<
>>

Связь межвременных условий платежеспособности с условиями для отдельного периода

Условия (6.7) и (6.15) существенно упрощаются, если считать процентную ставку неизменной и рассматривать бесконечный горизонт. Тогда можно получить постоянное значение профици­та торгового баланса УУУили его долю в ВВП пх, достаточные для платежеспособности.

Определим вначале тот постоянный во времени профицит торгового баланса, который необходим для стабилизации долга.

При сделанном выше предположении в уравнении (6.7) дисконт меняется следующим образом:

с

\

Межвременное бюджетное ограничение стабилизации долга (6.7) принимает вид:

Тогда, по формуле бесконечно убывающей геометрической про­грессии:

Таким образом, при неизменной ставке процента каждый период бесконечного горизонта времени необходимо поддерживать найденное значение профицита торгового баланса АЛ', чтобы рас­платиться по долгам, накопленным к началу периода I. Другими словами, межвременное условие платежеспособности с учетом будущих доходов становится эквивалентным условию стабилизации долга для одного периода (т. е. решение (6.7') и (6.4) совпадают).

Аналогично при предположении о постоянстве темпов роста ВВП в иностранной валюте условие стабилизации доли долга в ВВП (6.15) принимает вид:

(6.15')

Тогда, по формуле бесконечно убывающей геометрической про­грессии, если Г >

пх =

(6.16)

В этом случае задача становится эквивалентной условию стабили­зации долга к ВВП, т. е.

в каждый момент времени межвременное условие стабилизации долга к ВВП (6.15') приводит к тому же решению, что и и условие для одного периода (6.11).

Из (6.16) следует, что если процент по иностранным обяза­тельствам превосходит темп роста ВВП, исчисленного в ино­странной валюте, то для стабилизации долга необходимо каждый год поддерживать отношение первичного профицита сальдо теку­щего счета к ВВП на уровне пх, полученном из этого условия.

Отметим еще раз, что все разобранные в данном пункте меж­временные условия (т. е. с учетом будущих доходов) основывались на предположении, что темп роста выпуска £ меньше процента по внешнему долгу /*. Только оно гарантирует отсутствие возмож­ности у государства-заемщика использовать финансовую пира­миду для выплаты внешнего долга и описывает наиболее часто встречающуюся ситуацию в странах с серьезными долговыми проблемами.

Если же Г < /, то с точки зрения одного текущего периода страна платежеспособна и при первичном отрицательном сальдо текущего счета. Но в случае бесконечного временного горизонта и учета всех будущих доходов и расходов это означает ситуацию, невыгодную кредиторам, так как предполагает, что государство может погашать старые долги за счет выпуска новых.

6.2.1.

<< | >>
Источник: Туманова Е.А., Шагас Н.Л.. Макроэкономика. Элементы продвинутого подхода: Учебник. — М.: ИНФРА-М,— 400 с. — (Учебники экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова). 2004

Еще по теме Связь межвременных условий платежеспособности с условиями для отдельного периода:

  1. Влияние валютного курса на условие платежеспособности
  2. ЖЕСТКОЕ УСЛОВИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
  3. Жесткое условие платежеспособности при отсутствии инфляции
  4. УСЛОВИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ, УЧИТЫВАЮЩЕЕ ОТНОСИТЕЛЬНУЮ ВЕЛИЧИНУ ДОЛГА
  5. Условие платежеспособности при отсутствии инфляции, учитывающее относительную величину долга
  6. Условие платежеспособности государства при смешанном финансировании бюджетного дефицита
  7. 67. Цели и условия нормального экономического развития предприятий, внешние и внутренние условия их деятельности
  8. 76. Несущественные условия договора: особые условия и модусы
  9. 50. ФИРМА В УСЛОВИЯХ МОНОПОЛИСТИЧЕСКОЙ КОНКУРЕНЦИИ В КРАТКОСРОЧНОМ ПЕРИОДЕ
  10. 1. Природные условия. Источники. Обзор исторической литературы. Древнейший период истории Восточного Средиземноморья
  11. Условия, необходимые для договоров данного вида.
  12. 1.3.3. Распределение расходов исходя из условий сделок (расходы будущих периодов)
  13. Условия для кооперирования
  14. 11.8. Условие размерности для идентификации
  15. УСЛОВИЯ ДЛЯ ПРИМЕНЕНИЯ УПРОЩЕННОЙ СИСТЕМЫ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ
  16. 1.4. Создание условий для эффективного землепользования
  17. 20.1. Общие условия применения единого сельскохозяйственного налога. Налогоплательщики 20.1.1. Общие условия применения системы налогообложения для сельскохозяйственных товаропроизводителей (единого сельскохозяйственного налога)
  18. Общие условия для работы по командному развитию