<<
>>

Практическое применение модели внутреннего и внешнего баланса

Представленная в данной главе стандартная модель внутрен­него и внешнего равновесия, основанная на принципе «распре­деления ролей», с небольшими модификациями использовалась многими странами, проводившими стабилизационную политику и структурную перестройку с помощью займов МВФ.

При отсутствии законченной количественной модели эконо­мики страны, с помощью которой можно было бы определить зна­чение всех инструментов экономической политики для обеспече­ния любого возможного комплекса целей, экономическую полити­ку обычно проводят поэтапно, увязывая отдельные инструменты с конкретными целями. Стандартная модель внутреннего и внеш­него баланса может содержать, например, 3 цели и 3 инструмента (как и делалось в программах МВФ). Согласно такой модели бюд­жетно-налоговая политика увязывается с внутренним балансом, реальный валютный курс - со счетом текущих операций, а денеж­ная политика - с объемом резервов иностранной валюты. В отли­чие от представленной выше модели в данном случае цель «вне­шний баланс» делится на две составляющие - счет текущих опера­ций и уровень валютных резервов. При этом используются три правила:

1) если инфляция слишком высока, следует уменьшить бюд­жетный дефицит (первичный дефицит);

2) если велик дефицит счета текущих операций, необходимо понижение реального обменного курса;

3) если резервы иностранной валюты слишком малы или со­кращаются слишком быстро, следует ужесточить денежную политику.

Такая увязка целей и инструментов берется в виде основы (исходя из сравнительных преимуществ той или иной политики в достижении определенных целей в конкретных условиях), хотя, разумеется, каждый инструмент экономической политики будет в той или иной степени затрагивать все цели.

Во многих случаях внутренний баланс оценивается уровнем инфляции в стране в связи с остротой этой проблемы в период перестройки экономики. В этих условиях ужесточение бюджет­ной политики является одним из центральных моментов программ макроэкономической корректировки для многих стран. Эта же мера требуется и для сокращения задолженности до устойчивого уровня. Под ужесточением фискальной политики понимается обычно сокращение внутреннего спроса или снижение инфляци­онного налога в финансировании дефицита.

Если при существующих валютных курсах бюджетная и де­нежная политики, обеспечивающие внутренний и внешний ба­ланс, допускают большой дефицит счета текущих операций, то для решения этой проблемы требуется снижение реального ва­лютного курса. Этого можно добиться с помощью номинальной девальвации и последующего ужесточения бюджетной политики с целью ослабления инфляционных последствий. Это позволит превратить номинальную девальвацию в реальную. Если же в краткосрочном периоде номинальная девальвация дестабилизи­рует счет движения капитала, то возникает необходимость во временном ужесточении денежной политики для поддержания внешнего баланса.

Внутренняя непротиворечивость используемой макроэконо­мической модели внутреннего и внешнего баланса обычно про­веряется с помощью расчета показателя динамики доли долга в ВВП (или, как говорят, с помощью анализа устойчивости задол­женности). Используется следующее уравнение динамики внут­ренней задолженности[81]:

АЯ= Я(г - п) + /?-5\

где Я отношение долга к ВВП, г реальная ставка процента, п - темп прироста реального ВВП, р - первичный дефицит как доля ВВП,

5 - отношение эмиссионного дохода к ВВП.

Эмиссионный доход включает как инфляционный налог, так и ре­альный рост спроса на деньги по мере роста экономики страны.

Проверка осуществляется таким образом. Эмиссионный до­ход (прирост денежной массы) определяется исходя из плани­руемых темпов экономического роста, целевого показателя инф­ляции и оценочного значения скорости обращения денег (с по­мощью известной формулы MV = PY). Процентная ставка опре­деляется с учетом потребностей внешнего баланса: она должна быть достаточно высокой, чтобы предотвратить отток капитала из страны (если нет других форм государственного контроля за движением капитала). Темпы роста задолженности, соответству­ющие целевому показателю процентной ставки, вычисляют, ис­ходя из темпов роста благосостояния соответствующих кредиту­ющих слоев населения (покупающих долговые обязательства). Допустимые темпы роста показателя доли долга в ВВП прини­маются равными нулю (ISX-O). Отсюда получаем величину пер­вичного дефицита, совместимого с внутренним балансом. Эту проверку можно также рассматривать как проверку устойчивос­ти траектории задолженности, если известен первичный дефицит. Таким образом, инструменты экономической политики, направ­ленной на поддержание внутреннего и внешнего равновесия, а в данном случае на реализацию трех поставленных целей, должны одновременно обеспечивать устойчивость динамики задолжен­ности страны, как внутренней, так и внешней.

18.5.

<< | >>
Источник: Агапова Т.А., Серегина С.Ф.. Макроэкономика: Учебник/Под обшей ред. д.э.н., проф. A.B. Сидоровича; МГУ им. М.В. Ломоносова. — 6-е изд., стереотип. — М.: Издательство «Дело и Сервис», - 448 с. — («Учебники МГУ им. М.В. Ломоносова»). 2004

Еще по теме Практическое применение модели внутреннего и внешнего баланса:

  1. Взаимосвязь внутреннего и внешнего долга. Государственный долг и дефицит платежного баланса
  2. МОДЕЛИ ОПТИМАЛЬНОГО ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ И ВОЗМОЖНОСТИ ИХ ПРАКТИЧЕСКОГО ПРИМЕНЕНИЯ
  3. Модель внутреннего и внешнего равновесия в условиях фиксированного обменного курса. Правило распределения ролей
  4. Практическое применение материалов курса
  5. Внутренние и внешние группы
  6. Теория внутреннего и внешнего равновесия
  7. Внутреннее и внешнее равновесие: проблемы экономической политики
  8. Внутренние и внешние риски
  9. 6.4. ВНУТРЕННЯЯ И ВНЕШНЯЯ ВАЛИДНОСТЬ ЭКСПЕРИМЕНТОВ
  10. 32 ВНУТРЕННЯЯ И ВНЕШНЯЯ СРЕДА ОРГАНИЗАЦИИ
  11. 16.1. ВНУТРЕННЕЕ ИЛИ ВНЕШНЕЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ
  12. Анализ внешней и внутренней среды
  13. Платежный баланс и внешний долг
  14. Практическое применение позаказного метода учета
  15. Предприятие и его внешняя и внутренняя среда
  16. Внутренниеи внешние группы.
  17. Исследование внешней и внутренней среды организации.