Платежный баланс

В платежном балансе выделяются четыре счета, схематически пред­ставленные в табл. 12.2. В кредите каждого из них отражены операции, обеспечивающие в текущем периоде поступление иностранной валюты, а в дебете — операции, сопровождающиеся оттоком иностранной валюты.

В счете № 1 учитываются ценностные объемы экспорта и импорта за период. Деление благ на товары и услуги в нем связано с особеннос­тями статистического учета международного обмена товарами и услу­гами. Если объемы экспортируемых и импортируемых товаров опера­тивно учитываются при их движении через границу таможенными службами, то для подсчета общей суммы ценности услуг, оказанных друг другу двумя странами, применяют специфические способы учета.

Доходы от используемых за границей труда и капитала отображают­ся в счете № 2.

В счете переводов учитываются безвозмездные поставки товаров и услуг по их текущей ценности. Сюда относятся все виды помощи и без­возмездные денежные переводы. Ценность товаров и услуг, предостав­ленных в качестве помощи, показывается в платежном балансе дваж­ды: в дебете баланса переводов и в кредите счета товаров и услуг. Если предоставляется денежная помощь, то она показывается в дебете балан­са переводов и кредите счета валютных резервов.

Три рассмотренных балансовых счета объединяются счетом теку­щих операций. Сальдо текущих платежей есть чистый экспорт благ страны (Е - 1 = ЫЕ).

Суммарное сальдо сделок, осуществленных в данном периоде по счету текущих операций, лишь случайно может оказаться нулевым. Положительное сальдо по этому счету (ЫЕ > 0) означает, что увеличи­лись обязательства заграницы перед страной, а отрицательное (ЫЕ < 0) говорит о том, что страна увеличила свои обязательства перед заграни­цей. Эти изменения учитываются в счете операций с капиталом и фи­нансовыми инструментами.

Кроме предоставления торговых кредитов на этом счету отражают­ся инвестиции, осуществленные нерезидентами в стране и резидентами за границей, а также капитальные трансферты. При этом инвестиции подразделяют на портфельные (приобретение ценных бумаг), прямые и прочие. Для разграничения портфельных и прямых инвестиций на прак­тике используют следующий критерий: если инвестор имеет более 10 % обыкновенных акций предприятия, то вложенные им средства причис­ляют к прямым инвестициям. К прочим инвестициям относят покупку населением иностранной валюты для использования в качестве средства сбережений, торговые кредиты, просроченную задолженность.

Сальдо счета операций с капиталом называют чистым экспортом капитала (ЫКЕ). При ЫКЕ > 0 страна имеет чистый «отток» (вывоз) ка­питала, а при ЫКЕ < 0 — чистый «приток» (ввоз) его.

Суммарное сальдо счетов текущих операций и операций с капита­лом есть сальдо платежного баланса (ДВ). Страна имеет активный пла­тежный баланс (избыток), если ЫЕ > ЫКЕ, и пассивный (дефицит) при Ш \ЫКЕ\, то они увеличи­ваются (рис. 12.1, б), а при \ЫЕ\ < \ЫКЕ\ — уменьшаются (рис. 12.1,в) на разность ф[Е\ — \ЫКЕ\). Когда страна имеет положительное сальдо по счету текущих операций и чистый импорт капитала, тогда валютные резервы центрального банка пополняются на сумму того и другого (рис. 12.1, г). В нижнейчасти данного рисунка показаны различные со­стояния платежного баланса при пассивном сальдо счета текущих опе­раций. Они представляют собой зеркальное отображение верхней его части.

дол. а

а

ОТ

-А

- дол.

Рис. 12.1. Варианты состояния платежного баланса страны:

1 - ЫЕ; 2 - ЫКЕ; 3 - АЛ

Состояние платежного баланса, изменяя активы центрального банка, воздействует на объем предложения денег в стране. Это учитывается Международным валютным фондом при выработке условий предостав­ления стране кредита для поддержания устойчивости ее национальной валюты. Обычно среди условий оговаривается верхний предел прираще­ния кредитов центрального банка правительству и коммерческим банкам (внутреннего кредита). Такой предел определяют путем следующих рас­четов. На основе ожидаемого изменения спроса на деньги (АI) в рассмат­риваемом периоде и величины денежного мультипликатора (р) вычис­ляют необходимое приращение денежной базы: АН = А Т/р. Разность между АНи суммой кредита МВФ (АЛ.) соответствует верхнему преде­лу приращения внутренних кредитов центрального банка: АК= АН— АЛ. Поскольку объем кредитов центрального банка правительству зависит от размеров дефицита госбюджета и способов его финансирования, то к неудовольствию патриотически настроенных граждан величина дефици­

та госбюджета тоже оказывается одним из условий предоставления кре­дита МВФ.

В феврале 1996 г. между Правительством РФ и Центральным бан­ком РФ, с одной стороны, и МВФ — с другой, было заключено со­глашение о предоставлении России трехлетнего кредита в размере 10,2 млрд дол. Основанием для предоставления ежемесячных тран­шей по этому соглашению служила Денежная программа. Поскольку за I полугодие не удалось выдержать основные показатели этой про­граммы (табл. 12.4), то МВФ отложил предоставление очередного транша на 2 мес. По настоянию Правительства РФ с июля рассматри­ваемого года были установлены менее жесткие нормативы согласо­ванной Денежной программы.

При монетарной интерпретации сальдо платежного баланса пред­ложение денег равно произведению денежного мультипликатора на денежную базу: М = \х.Н. Примем р = 1 и разложим денежную базу на иностранные и внутренние активы (валютные резервы и кредиты пра­вительству и коммерческим банкам): Н = Д + К. Тогда условие равно­весия на рынке денег можно представить в виде: Д + К = Ь. Для сохра­нения равновесия на денежном рынке необходимо: АД + АК = АI. По­скольку приращение валютных резервов равно сальдо платежного баланса, то 1В = АЬ - АК.

Следовательно, избыток платежного баланса свидетельствует о том, что дополнительно созданных центральным банком денег недостаточ­но для возросшего спроса на кассовые остатки, а его дефицит означа­ет, что население не желает держать все количество дополнительно созданных центральным банком денег и тратит избыточную кассу на покупку иностранных благ и ценных бумаг.

12.1.