<<
>>

Первичный дефицит государственного бюджета и механизм самовоспроизводства долга. Г осударственный долг, налоги, инвестиции и экономический рост

Одним из факторов экономического роста является соотно-

долг

шение ------- .

ВВП

Динамика этого соотношения зависит от следующих факторов:

1) величины реальной ставки процента, которая определяет размер процентных выплат по долгу;

2) темпов роста реального ВВП;

3) величины первичного дефицита госбюджета.

Первичный дефицит госбюджета представляет собой разность

между величиной общего дефицита и суммой процентных вып­лат но долгу. При долговом финансировании первичного дефи­цита увеличивается и основная сумма долга, и коэффициент его обслуживания, то есть возрастает “бремя долга” в экономике.

Увеличение первичного излишка позволяет избежать самовосп­роизводства долга.

ВО общий - (С + У + Б) - Т

■■у*- * "V11 '

г

осудар- выплаты транс- налоговые ственные по обслужи- ферты поступления закупки ванию долга в бюджет

ВО первичный - ( С + Б ) - Т

N = О х Ля,

где N - выплаты по обслуживанию долга; О - величина долга;

Ля - реальная ставка процента.

Механизм самовоспроизводства государственного долга:

ВО первичный Т государственные Т => государственный Т => N Т

займы долг

=> ВО общий Т => новые государственные Т => долг Т => и т.д.

займы

Если реальная ставка процента превышает темп роста реаль­ного ВВП, то увеличение государственного долга становится не­управляемым: весь прирост реального ВВП уходит на выплату процентов по обслуживанию долга и возрастает соотношение

долг

, характеризующее бремя долга.

л долг

Для прогнозирования динамики соотношения исполь­

зуется зависимость:

Д Х = Х(Як-у-)-а,

Л , долг

где Ал - изменение соотношения -------- ,

ВВП

, долг

л - исходное значение соотношения - - ,

ВВП

/?я - реальная ставка процента,

АУ

-р- - темп роста реального ВВП,

ст - доля первичного бюджетного излишка в ВВП.

„ долг

Для снижения соотношения -------- необходимы------------------- два условия:

ВВП

1) реальная ставка процента должна быть ниже, чем темп роста реального ВВП;

2) увеличение доли первичного бюджетного излишка в ВВП должно быть постоянным. Наличие первичного дефицита госбюджета является фактором увеличения долгового бре­мени.

Увеличение налогов является для правительства одним из спо­собов получения необходимых доходов для выплаты процентов по обслуживанию долга и погашения его основной суммы. Для того чтобы соблюдать график обслуживания долга, правитель­ство должно собрать в виде налогов сумму, не меньшую, чем N.

Это означает, что соотношение --------- является нижней границей

ВВП

ставки подоходного налога:

N Т

^ ,

У У

где У совокупный доход (или ВВП).

Так как, кроме обслуживания долга, правительство должно финансировать и другие расходы (в частности, госзакупки и транс­фертные выплаты), то ситуация, когда

Т С N Р

... < _ + - + .

¥ У ¥ У

свидетельствует о нарастании напряженности в бюджетно-нало­говой сфере.

Увеличение налогов как условие обслуживания растущего долга может привести к снижению стимулов к труду, к инноваци­ям и к инвестированию. Поэтому существование большого госу­дарственного долга косвенно ограничивает возможности эконо­мического роста.

Для того чтобы избежать этих ограничений и не увеличивать налоги, правительство может рефинансировать долг, то есть вы­пустить новый государственный заем и использовать выручку от его размещения для выплаты процентов по “старым” долгам.

Так как правительство всегда имеет выбор между повышением нало­гов, рефинансированием государственного долга и монетизаци­ей бюджетного дефицита[66], то угроза банкротства государства даже при значительной задолженности практически отсутствует.

Долговое финансирование дефицита госбюджета увеличива­ет ставки процента и, следовательно, сокращает инвестицион­ные расходы. В частном секторе могут производиться либо по­требительские, либо инвестиционные товары. Если рост государ­ственных расходов “вытесняет” производство инвестиционных товаров в частном секторе, тогда уровень потребления (уровень жизни) сегодняшнего поколения не будет затронут. Однако бу­дущее поколение унаследует меньший объем основных производ­ственных фондов и, следовательно, будет иметь более низкий уро­вень дохода. Этот эффект возникает в том случае, если прирост государственных расходов происходит преимущественно за счет увеличения расходов потребительского назначения (социальные

трансферты: субсидии школьникам, малообеспеченным слоям населения и т.д.).

Государственные инвестиции, как и частные, укрепляют про­изводственный потенциал экономики. Если прирост правитель­ственных расходов приобретает вид инвестиционных расходов (например, вложений в строительство автострад, портов, инвес­тиций в “человеческий капитал” в системе образования и здраво­охранения), тогда производственные мощности, оказывающиеся в распоряжении будущих поколений, не будут сокращаться. Из­менится их структура в пользу увеличения доли государственно­го капитала. При этом, однако, могут быть вытеснены частные инвестиции потребительского назначения, что относительно ог­раничит возможности текущего потребления населения.

Поведение потребителей в условиях роста государственной за­долженности весьма противоречиво, что находит свое отражение в дискуссии между сторонниками традиционной и рикардианс­кой точек зрения на государственный долг.

Согласно традиционной точке зрения, снижение налогов, финансируемое за счет государственных займов и накопления долга, стимулирует рост потребительских расходов и приводит к сокращению национальных сбережений. Рост потребления уве­личивает совокупный спрос и доход в краткосрочном периоде, но в долгосрочном плане ведет к снижению объемов накопленно­го капитала и ограничению экономического роста.

Согласно рикардианской точке зрения, снижение налогов, финансируемое за счет увеличения государственного долга, не вызывает роста потребительских расходов и не ограничивает роста сбережений, а только в определенной мере перераспреде­ляет налоговое бремя от настоящего поколения к будущим.

Каждая из этих концепций не может быть полностью опро­вергнута и оказывает известное воздействие на формирование конкретных моделей бюджетно-налоговой политики[67] .

Поведение инвестиционного спроса также может быть раз­личным. Эффект вытеснения предполагает, что при заданной кри­вой инвестиционного спроса частные инвестиции сокращаются из-за повышения процентных ставок, которое возникает в слу­чае долгового финансирования бюджетного дефицита. Однако если экономика первоначально находится в состоянии спада, то рост государственных расходов будет оказывать на нее стимули­рующее воздействие через эффект мультипликатора. Это может улучшить ожидания прибылей у частного бизнеса и вызвать сдвиг вправо кривой инвестиционного спроса. Прирост инвестицион­ного спроса может частично или полностью элиминировать эф­фект вытеснения (см. рис. 17.1).

вытеснения

Рис. 17.1

Возникший под влиянием роста процентных ставок с Я/ до Яг эффект вытеснения инвестиций с 7/ до Г элиминируется их ростом с 1г до 1з в результате сдвига кривой инвестиционного спроса из по­ложения 1 в положение 2 на фоне оптимистических ожиданий инве­сторов. Таким образом, в известных обстоятельствах один и тот же механизм - долговое финансирование бюджетного дефицита - мо­жет как вызвать эффект вытеснения частных инвестиций, гак и эли­минировать его. Поэтому взвешенная оценка эффективности бюд­жетно-налоговой политики в условиях увеличения государствен­ного долга требует углубленного макроэкономического анализа.

17.4.

<< | >>
Источник: Агапова Т.А., Серегина С.Ф.. Макроэкономика: Учебник/Под обшей ред. д.э.н., проф. A.B. Сидоровича; МГУ им. М.В. Ломоносова. — 6-е изд., стереотип. — М.: Издательство «Дело и Сервис», - 448 с. — («Учебники МГУ им. М.В. Ломоносова»). 2004

Еще по теме Первичный дефицит государственного бюджета и механизм самовоспроизводства долга. Г осударственный долг, налоги, инвестиции и экономический рост:

  1. Взаимосвязь внутреннего и внешнего долга. Государственный долг и дефицит платежного баланса
  2. Стабилизационная политика, дефицит государственного бюджета и государственный долг
  3. 14.3.Политика государственных расходов. Государственный бюджет, бюджетный дефицит и государственный долг.
  4. § 5. Бюджетный дефицит и государственный долг
  5. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ БЮДЖЕТ. ДЕФИЦИТ ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТА И СПОСОБЫ ЕГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
  6. 3. Бюджетный дефицит и государственный долг
  7. Бюджетный дефицит и государственный долг: основные определения, показатели и проблемы количественной оценки
  8. Управление государственным долгом. Определение и экономическая сущность государственного долга
  9. Дефицит государствен­ного бюджета и способы его финансирования
  10. Понятие государственного долга. Состав внутреннего и внешнего государственного долга