Относительная эффективность бюджетноналоговой и кредитно-денежной политики
![]() Рис. 9.5 |
С Т (и.ш Т Ц=> К Т=> С Т=> У Т=> м0 Т=> /?Т=> / 1,хп 1=> У 4
эффект вытеснения
Если госрасходы С увеличиваются, то совокупные расходы и доход возрастают, что приводит к увеличению потребительских расходов С. Увеличение потребления, в свою очередь, увеличивает совокупные расходы и доход К, причем с эффектом мультипликатора. Увеличение У способствует росту спроса на деньги М[>, так как в экономике совершается большее количество сделок. Повышение спроса на деньги при их фиксированном предложении вызывает рост процентной ставки Я. Повышение процентных ставок снижает уровень инвестиций / и чистого экспорта Х„.
Падение чистого экспорта связано также с ростом совокупного дохода V, который сопровождается увеличением импорта. В итоге рост занятости и выпуска, вызванный стимулирующей фискальной политикой, оказывается частично элиминированным за счет вытеснения частных инвестиций и чистого экспорта.Если бы не было вытеснения инвестиций и чистого экспорта, то увеличение У из-за приращения госрасходов (или снижения налогов) было бы равно (УоУ2). Однако вследствие эффекта вытеснения действительное увеличение У составляет только (УоУ).
Кредитно-денежная экспансия. Увеличение предложения денег позволяет обеспечить краткосрочный экономический рост без эффекта вытеснения, но оказывает противоречивое воздействие на динамику чистого экспорта.
Увеличение денежной массы Мз сопровождается снижением процентных ставок Я (см.
рис. 9.6), так как ресурсы для кредитования расширяются и цена кредита снижается. Это способствует росту инвестиций /. В итоге совокупные расходы и доход У увеличиваются, вызывая рост потребления С. Динамика чистого экспорта Хп оказывается под влиянием двух противодействующих факторов: роста совокупного дохода У, который сопровождается снижением чистого экспорта, и снижения ставки процента, которое сопровождается его ростом. Конкретное изменение величины Хп зависит от величин изменений У и Л, а также от значений предельной склонности к импортированию т' и коэффициента п.Относительная эффективность бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики определяется в зависимости от:
а) степени чувствительности функций инвестиций и чистого экспорта к динамике рыночной ставки процента (коэффициенты с/ и п)\
б) степени чувствительности спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента (коэффициент И).
Относительная эффективность стимулирующей фискальной политики определяется величиной эффекта вытеснения. Если эффект вытеснения меньше, чем эффект роста выпуска, то, при прочих равных условиях, фискальная политика эффективна.
м | M’s | |
—► | ||
Мj) |
M/P |
R і Ro R |
LM |
Yq ~+Yi |
![]() |
Y Рис. 9.6 |
м T л 4- => /Т => уТ => у ,T сТ, y ?
л а /I
.?A,/i=g--/иТГ-п Jil.
Эффект вытеснения оказывается относительно незначительным в двух случаях:
(эффективная) |
IS( крутая) |
сильная |
![]() |
1) если инвестиции и чистый экспорт малочувствительны к повышению процентных ставок на денежном рынке, то есть если коэффициенты чувствительности d и п относительно малы. В этом случае даже значительное увеличение R вызовет лишь небольшое вытеснение / и Хт и поэтому общий прирост Y будет существенным. Графически эта ситуация иллюстрируется более крутой кривой IS (см. рис. 9.7). Наклон кривой LM имеет в данном случае второстепенное значение.
Инвестиции и чистый экспорт малочувствительны к динамике процентных ставок
2) Если спрос на деньги высокочувствителен к повышению процентных ставок и достаточно незначительного увеличения Я, чтобы уравновесить денежный рынок. Поскольку повышение Я незначительно, то и эффект вытеснения будет относительно мал (даже при относительно высоких коэффициентах чувствительности / и Хп к динамике Я). Графически эта ситуация иллюстрируется более пологой кривой ГМ (см. рис. 9.8). Наклон кривой 18 имеет в данном случае второстепенное значение.
![]() /5 і сильная (эффективная) |
И
Спрос на деньги высокочувствителен к динамике процентных ставок
Рис. 9.8
< Стимулирующая фискальная политика оказывается наиболее эффективной при сочетании относительно крутой /5 и отно- [Сительно пологой ГМ (см.
рис, 9.9). В этом случае эффект вытеснения очень мал, так как и повышение ставок процента очень [незначительно, и коэффициенты (1 и п очень малы. Общий прикроет ¥ составляет величину (¥0¥}).
И /5 1$' (крутая) |
![]() |
^ ГМ (пологая) |
![]() (неэффект ивная) |
Стимулирующая фискальная политика относительно неэффективна, если эффект вытеснения превосходит эффект прироста выпуска.
Эффект вытеснения значителен, если:
1) инвестиции и чистый экспорт высокочувствительны к динамике процентных ставок, то есть коэффициенты (1 и п очень велики. В этом случае даже незначительное увеличение Я вызовет большое снижение / и Хп и поэтому общий пророст V будет мал. Графически эта ситуация иллюстрируется относительно пологой кривой /5 (см. рис. 9.10) Наклон кривой ЬМ в данном случае имеет второстепенное значение.
/5 (пологая) |
І I І I < I |
![]() |
IV
Инвестиции и чистый экспорт высокочувствительны к динамике процентных ставок
Стимулирующая фискальная политика оказывается наименее эффективной в случае сочетания относительно пологой /5 и Крутой ГМ. В этом случае прирост V, равный (У^Г/), очень мал, так как и повышение ставок процента очень велико, и коэффициенты с! и п значительны (см. рис. 9.12).
![]() Рис. 9.12 |
Относительная эффективность стимулирующей монетарной политики определяется величиной стимулирующего эффекта от увеличения денежной массы и снижения процентных ставок на инамику инвестиций и чистого экспорта. Этот стимулирующий эффект противоположен эффекту вытеснения.
Инвестиции и чистый экспорт высокочувствительны к динамике процентных ставок |
ГМ ГМ' |
1Б (пологая) |
сильная (эффективная) |
![]() |
Стимулирующий эффект на /и!„ относительно велик в двух случаях:
) |
1) если / и Хп высокочувствительны к динамике процентных ставок. Графически это соответствует относительно пологой /5 (см. рис. 9.13). В этом случае даже незначительное снижение К в ответ на рост денежной массы приводит к значительному росту I и Хп, что существенно увеличивает Г. Угол наклона кривой ГМ в данном случае имеет второстепенное значение;
2) если спрос на деньги малочувствителен к динамике Л. Графически это соответствует относительно крутой ЬМ (см. рис. 9.14). В этом случае прирост денежной массы сопровождается очень большим снижением процентных ставок, что сильно увеличивает / и Х„ даже при относительно незначительных коэффициентах й и я. Угол наклона 1Б в данном случае имеет второстепенное значение.
![]() (эффективная ) |
Рис. 9.14 |
ГА/ (крутая) |
5 (пологая) |
У У 0 1 |
![]() |
1М” |
Рис. 9.15 Стимулирующая денежно-кредитная политика наиболее эффективна при сочетании относительно крутой ЬМ и пологой /5 (см. рис. 9.15). В этом случае и снижение процентных ставок весьма существенно, и коэффициенты с1 п п значительны. Поэтому прирост Г, равный (У^ГД относительно велик. |
Спрос на деньги малочувствителен к динамике процентных ставок
Стимулирующая денежно-кредитная политика относительно неэффективна при высокой чувствительности спроса на деньги К динамике Л, а также низкой чувствительности инвестиций и чистого экспорта к динамике ставки процента.
![]() |
К |
(неэффективная) (неэффективная ) |
Рис. 9.17 |
Рис. 9.16
Пологая LЛ/ означает, что денежный рынок приходит в равновесие при очень небольшом снижении Я в ответ на рост де-
р
нежной массы. Даже если / и Хп [ Очень чувствительны к динамике Я, такого небольшого снижения процентных ставок оказывается недостаточно, чтобы существенно увеличить инвестиции и чистый экспорт. По- I этому общий прирост выпуска очень мал (см. рис. 9.16).
Крутая /5 означает, что даже при значительном снижении Я инвестиции и чистый экспорт возрастут очень слабо, так как коэффициенты (1 и п очень малы. Поэтому общий прирост выпуска будет незначителен даже при большом увеличении денежного предложения и существенном снижении ставок процента (см. рис. 9.17).
Монетарная политика наименее эффективна при одновременном сочетании крутой 15 и пологой ГМ (см. рис. 9.18). В этом случае и Л снижается незначительно, и реакция на это со стороны I и Хп очень слабая. Поэтому общий прирост очень невелик и равен (¥()¥}).
![]() Рис. 9.18 |
Графический вывод кривой АО из модели 1Б-ЬМ А. Модель 1Б-ЛМ |
Доход, выпуск
Доход, выпуск Рис. 9.19 |
9.3. …
Еще по теме Относительная эффективность бюджетноналоговой и кредитно-денежной политики:
- Координация денежно-кредитной и бюджетноналоговой политики в Европе
- ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПО СРАВНЕНИЮ С ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКОЙ
- ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПО СРАВНЕНИЮ С ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКОЙ
- Передаточный механизм кредитно-денежной политики, ее связь с бюджетно-налоговой и валютной политикой
- Краткосрочные и долгосрочные цели бюджетноналоговой политики и ее инструменты. Мультипликатор государственных расходов
- Раздел 4. Денежно-кредитное регулирование и денежно- кредитная политика: теоретические и практические аспекты
- Аргументы за и против координации денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики
- Возможные “твердые курсы” фискальной и монетарной политики. Противоречивость целей макроэкономического регулирования и проблема координации курсов бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики
- ПРОБЛЕМЫ КООРДИНАЦИИ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ И БЮДЖЕТНО-НАЛОГОВОЙ ПОЛИТИК
- Последствия бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики в случае плавающего валютного курса
- Влияние кредитно-денежной и бюджетно-налоговой политики на платежный баланс
- 11.3 КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
- Традиционный аргумент в пользу правил денежно-кредитной политики: временные лаги в политике
- ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
- Глава 25. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА И ПОЛИТИКА 1.
- Разработка денежно-кредитной политики.
- 10.3. Влияние денежно-кредитной политики на совместное равновесие
- 98. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
- 10.3. Влияние денежно-кредитной политики на совместное равновесие