<<
>>

Относительная эффективность бюджетно­налоговой и кредитно-денежной политики

Бюджетно-налоговая экспансия. Рост государственных рас­ходов и снижение налогов приводит к эффекту вытеснения, кото­рый значительно снижает результативность стимулирующей фис­кальной политики (см.
рис. 9.5).

Рис. 9.5

С Т (и.ш Т Ц=> К Т=> С Т=> У Т=> м0 Т=> /?Т=> / 1,хп 1=> У 4

эффект вытеснения

Если госрасходы С увеличиваются, то совокупные расходы и доход возрастают, что приводит к увеличению потребительс­ких расходов С. Увеличение потребления, в свою очередь, уве­личивает совокупные расходы и доход К, причем с эффектом муль­типликатора. Увеличение У способствует росту спроса на деньги М[>, так как в экономике совершается большее количество сде­лок. Повышение спроса на деньги при их фиксированном пред­ложении вызывает рост процентной ставки Я. Повышение про­центных ставок снижает уровень инвестиций / и чистого экспор­та Х„.

Падение чистого экспорта связано также с ростом совокуп­ного дохода V, который сопровождается увеличением им­порта. В итоге рост занятости и выпуска, вызванный стимулиру­ющей фискальной политикой, оказывается частично элиминиро­ванным за счет вытеснения частных инвестиций и чистого экс­порта.

Если бы не было вытеснения инвестиций и чистого экспорта, то увеличение У из-за приращения госрасходов (или снижения налогов) было бы равно (УоУ2). Однако вследствие эффекта вы­теснения действительное увеличение У составляет только (УоУ).

Кредитно-денежная экспансия. Увеличение предложения де­нег позволяет обеспечить краткосрочный экономический рост без эффекта вытеснения, но оказывает противоречивое воздействие на динамику чистого экспорта.

Увеличение денежной массы Мз сопровождается снижением процентных ставок Я (см.

рис. 9.6), так как ресурсы для кредито­вания расширяются и цена кредита снижается. Это способствует росту инвестиций /. В итоге совокупные расходы и доход У уве­личиваются, вызывая рост потребления С. Динамика чистого эк­спорта Хп оказывается под влиянием двух противодействующих факторов: роста совокупного дохода У, который сопровождает­ся снижением чистого экспорта, и снижения ставки процента, которое сопровождается его ростом. Конкретное изменение ве­личины Хп зависит от величин изменений У и Л, а также от значе­ний предельной склонности к импортированию т' и коэффици­ента п.

Относительная эффективность бюджетно-налоговой и кре­дитно-денежной политики определяется в зависимости от:

а) степени чувствительности функций инвестиций и чистого экспорта к динамике рыночной ставки процента (коэффи­циенты с/ и п)\

б) степени чувствительности спроса на деньги к динамике ры­ночной ставки процента (коэффициент И).

Относительная эффективность стимулирующей фискальной политики определяется величиной эффекта вытеснения. Если эф­фект вытеснения меньше, чем эффект роста выпуска, то, при про­чих равных условиях, фискальная политика эффективна.

м M’s
—►
Мj)
M/P

R

і

Ro

R

LM
Yq ~+Yi
Y

Рис.

9.6

м T л 4- => /Т => уТ => у ,T сТ, y ?

л а /I

.?A,/i=g--/иТГ-п Jil.

Эффект вытеснения оказывается относительно незначитель­ным в двух случаях:

(эффективная)
IS( крутая)
сильная

1) если инвестиции и чистый экспорт малочувствительны к по­вышению процентных ставок на денежном рынке, то есть если коэффициенты чувствительности d и п относительно малы. В этом случае даже значительное увеличение R вызо­вет лишь небольшое вытеснение / и Хт и поэтому общий прирост Y будет существенным. Графически эта ситуация ил­люстрируется более крутой кривой IS (см. рис. 9.7). Наклон кривой LM имеет в данном случае второстепенное значение.

Инвестиции и чистый экспорт малочувствительны к динамике процентных ставок

2) Если спрос на деньги высокочувствителен к повышению процентных ставок и достаточно незначительного увели­чения Я, чтобы уравновесить денежный рынок. Посколь­ку повышение Я незначительно, то и эффект вытеснения будет относительно мал (даже при относительно высоких коэффициентах чувствительности / и Хп к динамике Я). Графически эта ситуация иллюстрируется более пологой кривой ГМ (см. рис. 9.8). Наклон кривой 18 имеет в дан­ном случае второстепенное значение.

/5

і

сильная

(эффективная)

И

Спрос на деньги высокочув­ствителен к динамике процентных ставок

Рис. 9.8

< Стимулирующая фискальная политика оказывается наибо­лее эффективной при сочетании относительно крутой /5 и отно- [Сительно пологой ГМ (см.

рис, 9.9). В этом случае эффект вытес­

нения очень мал, так как и повышение ставок процента очень [незначительно, и коэффициенты (1 и п очень малы. Общий при­кроет ¥ составляет величину (¥0¥}).

И /5 1$' (крутая)

^ ГМ

(пологая)

(неэффект ивная)

Стимулирующая фискальная политика относительно неэф­фективна, если эффект вытеснения превосходит эффект прироста выпуска.

Эффект вытеснения значителен, если:

1) инвестиции и чистый экспорт высокочувствительны к ди­намике процентных ставок, то есть коэффициенты (1 и п очень ве­лики. В этом случае даже незначительное увеличение Я вызовет большое снижение / и Хп и поэтому общий пророст V будет мал. Графически эта ситуация иллюстрируется относительно пологой кривой /5 (см. рис. 9.10) Наклон кривой ЬМ в данном случае имеет второстепенное значение.

/5 (пологая)
І I І I < I

IV

Инвестиции и чистый экспорт высоко­чувствительны к динамике процентных ставок

Стимулирующая фискальная политика оказывается наиме­нее эффективной в случае сочетания относительно пологой /5 и Крутой ГМ. В этом случае прирост V, равный (У^Г/), очень мал, так как и повышение ставок процента очень велико, и коэффици­енты с! и п значительны (см. рис. 9.12).

Рис. 9.12

Относительная эффективность стимулирующей монетарной политики определяется величиной стимулирующего эффекта от увеличения денежной массы и снижения процентных ставок на инамику инвестиций и чистого экспорта. Этот стимулирующий эффект противоположен эффекту вытеснения.

Инвестиции и чистый экспорт высокочувствительны к динами­ке процентных ставок
ГМ ГМ'
1Б (пологая)
сильная

(эффективная)

Стимулирующий эф­фект на /и!„ относитель­но велик в двух случаях:

)

1) если / и Хп высоко­чувствительны к динамике процентных ставок. Графи­чески это соответствует от­носительно пологой /5 (см. рис. 9.13). В этом случае даже незначительное сни­жение К в ответ на рост де­нежной массы приводит к значительному росту I и Хп, что существенно увели­чивает Г. Угол наклона кривой ГМ в данном слу­чае имеет второстепенное значение;

2) если спрос на деньги малочувствителен к динамике Л. Гра­фически это соответствует относительно крутой ЬМ (см. рис. 9.14). В этом случае прирост денежной массы сопровождается очень большим снижением процентных ставок, что сильно увеличива­ет / и Х„ даже при относительно незначительных коэффициентах й и я. Угол наклона 1Б в данном случае имеет второстепенное значение.

(эффективная )

Рис. 9.14
ГА/ (крутая)
5 (пологая)
У У

0 1

1М”
Рис. 9.15

Стимулирующая денежно-кредитная политика наиболее эф­фективна при сочетании относительно крутой ЬМ и пологой /5 (см. рис. 9.15). В этом случае и снижение процентных ставок весь­ма существенно, и коэффициенты с1 п п значительны. Поэтому прирост Г, равный (У^ГД относительно велик.

Спрос на деньги малочувствителен к динамике процентных ставок

Стимулирующая денежно-кредитная политика относитель­но неэффективна при высокой чувствительности спроса на деньги К динамике Л, а также низкой чувствительности инвестиций и чи­стого экспорта к динамике ставки процента.

К
(неэффективная) (неэффективная )
Рис. 9.17

Рис. 9.16

Пологая LЛ/ означает, что де­нежный рынок приходит в рав­новесие при очень небольшом снижении Я в ответ на рост де-

р

нежной массы. Даже если / и Хп [ Очень чувствительны к динами­ке Я, такого небольшого сни­жения процентных ставок ока­зывается недостаточно, чтобы существенно увеличить инвес­тиции и чистый экспорт. По- I этому общий прирост выпуска очень мал (см. рис. 9.16).

Крутая /5 означает, что даже при значительном снижении Я инвестиции и чистый экспорт возрастут очень слабо, так как коэффициенты (1 и п очень малы. Поэтому общий прирост выпуска будет незначителен даже при большом увеличении денежного предложения и суще­ственном снижении ставок про­цента (см. рис. 9.17).

Монетарная политика наименее эффективна при одновремен­ном сочетании крутой 15 и пологой ГМ (см. рис. 9.18). В этом случае и Л снижается незначительно, и реакция на это со сторо­ны I и Хп очень слабая. Поэтому общий прирост очень невелик и равен (¥()¥}).

Рис. 9.18

Графический вывод кривой АО из модели 1Б-ЬМ

А. Модель 1Б-ЛМ

Доход, выпуск

Доход, выпуск

Рис. 9.19

9.3. …

<< | >>
Источник: Агапова Т.А., Серегина С.Ф.. Макроэкономика: Учебник/Под обшей ред. д.э.н., проф. A.B. Сидоровича; МГУ им. М.В. Ломоносова. — 6-е изд., стереотип. — М.: Издательство «Дело и Сервис», - 448 с. — («Учебники МГУ им. М.В. Ломоносова»). 2004

Еще по теме Относительная эффективность бюджетно­налоговой и кредитно-денежной политики:

  1. Координация денежно-кредитной и бюджетно­налоговой политики в Европе
  2. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПО СРАВНЕНИЮ С ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКОЙ
  3. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПО СРАВНЕНИЮ С ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКОЙ
  4. Передаточный механизм кредитно-денежной политики, ее связь с бюджетно-налоговой и валютной политикой
  5. Краткосрочные и долгосрочные цели бюджетно­налоговой политики и ее инструменты. Мультипликатор государственных расходов
  6. Раздел 4. Денежно-кредитное регулирование и денежно- кредитная политика: теоретические и практические аспекты
  7. Аргументы за и против координации денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики
  8. Возможные “твердые курсы” фискальной и монетарной политики. Противоречивость целей макроэкономического регулирования и проблема координации курсов бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики
  9. ПРОБЛЕМЫ КООРДИНАЦИИ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ И БЮДЖЕТНО-НАЛОГОВОЙ ПОЛИТИК
  10. Последствия бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики в случае плавающего валютного курса
  11. Влияние кредитно-денежной и бюджетно-налоговой политики на платежный баланс
  12. 11.3 КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  13. Традиционный аргумент в пользу правил денежно-кредитной политики: временные лаги в политике
  14. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
  15. Глава 25. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА И ПОЛИТИКА 1.
  16. Разработка денежно-кредитной политики.
  17. 10.3. Влияние денежно-кредитной политики на совместное равновесие
  18. 98. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  19. 10.3. Влияние денежно-кредитной политики на совместное равновесие