<<
>>

ОБЩАЯ МОДЕЛЬ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ГОСУДАРСТВА

Запишем теперь общее бюджетное ограничение государства, в котором учтен как внешний, так и внутренний государствен­ный долг. Условие платежеспособности (6.15) формулирует прин­ципиальные возможности государства осуществлять выплаты по внешнему долгу и отражает взгляд со стороны кредитора.
Оче­видно, что государство способно распоряжаться только своими доходами, поступающими в бюджет, а не всей величиной сальдо торгового баланса. Налоговые доходы государства, в том числе и фактические доходы государства от налогообложения внешне­торговых операций, отражаются в показателе бюджетного про­фицита 5” = Т — (7.

В то же время источником выплат по внешнему долгу наряду с профицитом бюджета с точки зрения государства является внут­ренний долг. Поэтому сеньораж, облегчающий бремя внутренних заимствований, тоже включается в бюджетное ограничение госу­дарства по общему долгу [24, 25]. С учетом всех перечисленных обстоятельств динамика внешнего долга принимает вид

7Т = (' + '')Т7 + 0(6-21)

Ь/Г, Г/

Реальная величина внешнего долга в национальной валюте складывается из процентных платежей по внешнему и внутрен­нему долгу, накопленному к началу периода Г, за вычетом внут­реннего долга текущего периода, первичного профицита бюджета и сеньоража как источников финансирования.

В долях ВВП это условие будет выглядеть как

В., , \^1-\ В/ АМ/

!— = [\ + 1 —Ы_ + (1 + г)_^±---------------------------------------

е,Р,У, ' ,}г,Р,У, У У, У, У, Р,У,

Отсюда

(1 + '/’) 1 + г,

= /, ч/.

— — Аг-1 — 6/ — ^ — о,.
Изменение доли общего долга в ВВП М, =
(1+г;)

0 + У,)(! + &) 1 + 8,

й,_1+-——Ь,_ 1-АЬ1-5,-а1, (6.22)

1 + ё!

(1 + У,)(! + #,) где ДЬ, = Ь, - Ь,_х.

Таким образом, доля внешнего долга в ВВП (левая часть (6.22)) увеличивается, если сумма реальных процентных платежей по внешнему и внутреннему долгу, скорректированных с учетом темпов роста реального ВВП g и реального валютного курса у, превосходят суммарную величину внутреннего долга, профицита и сеньоража (в долях от ВВП), которые имеются в распоряжении на момент времени Л

Если предположить, что темпы роста валютного курса и реаль­ного ВВП невелики, то динамика доли общего долга в ВВП имеет вид

М =(г*-у,+{п -£,И-1 -АЬ, -5, -о,. (6.23)

Отсюда очевидно, что для произвольного периода времени / государство стабилизирует отношение долга к ВВП, если прироста внутреннего долга, профицита и сеньоража будет достаточно, чтобы осуществить процентные выплаты по внешнему и внут­реннему долгу с учетом роста экономики и изменения реального валютного курса.

Таким образом, различные модификации бюджетных ограни­чений позволяют сделать выводы относительно условий, которые накладывает требование платежеспособности на динамику основ­ных экономических факторов [25, 10].

В целом, обсуждение различных условий платежеспособности государства позволяет заключить, что основными источниками улучшения платежеспособности государства являются устойчи­вый профицит государственного бюджета, сопровождающийся

положительным сальдо торгового баланса страны, и меры, спо­собствующие экономическому подъему, ведущие к повышению темпов экономического роста. Укрепление национальной валю­ты, с одной стороны, облегчает платежи по внешнему долгу, но, с другой стороны, может привести к снижению экспорта, что ухудшит перспективы платежеспособности. Очевидно, что сень­ораж может служить лишь ограниченным источником покрытия бюджетного дефицита и стабилизации государственного долга из-за связанных с ним издержек высокой инфляции.

Таким образом, экономическая программа правительства, направленная на укрепление платежеспособности, должна вклю­чать мероприятия по достижению бездефицитного бюджета, активного сальдо торгового баланса или темпа экономического роста, превышающего среднюю реальную процентную ставку по долгу.

<< | >>
Источник: Туманова Е.А., Шагас Н.Л.. Макроэкономика. Элементы продвинутого подхода: Учебник. — М.: ИНФРА-М,— 400 с. — (Учебники экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова). 2004

Еще по теме ОБЩАЯ МОДЕЛЬ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ГОСУДАРСТВА:

  1. МОДЕЛИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ГОСУДАРСТВА ПО ВНЕШНЕМУ ДОЛГУ
  2. Глава 6. МОДЕЛИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ГОСУДАРСТВА ПО ВНЕШНЕМУ ДОЛГУ
  3. ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ГОСУДАРСТВА ПО ВНУТРЕННЕМУ ДОЛГУ
  4. МОДЕЛИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПО ВНУТРЕННЕМУ ДОЛГУ
  5. Глава 5. ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ГОСУДАРСТВА ПО ВНУТРЕННЕМУ ДОЛГУ
  6. Условие платежеспособности государства при смешанном финансировании бюджетного дефицита
  7. Общая характеристика афганского государства
  8. 1. Общая характеристика внешней политики государства и международных отношений
  9. 15. Общая модель поведения потребителя
  10. Вопрос 50. Преобразования государства и права зарубежных стран в XX веке, общая характеристика
  11. 6.2. модель государства норта
  12. Раздел VIII. Государство и модели социально-экономического развития
  13. 26. МОДЕЛИ ПОСТРОЕНИЯ БЮДЖЕТНОЙ СТРУКТУРЫ В ФЕДЕРАТИВНЫХ И УНИТАРНЫХ ГОСУДАРСТВАХ
  14. Государственное регулирование экономики. Модели взаимоотношений экономики и государства
  15. Норматив платежеспособности банка (Н2).
  16. Взаимосвязь моделей АБ-АБ и 1Б-ЬМ. Основные переменные и уравнения модели 1Б-1*М. Вывод кривых /5 и ЬМ. Наклон и сдвиг кривых 1Б и ЬМ. Равновесие в модели 1Б-ЬМ
  17. 55. Платежеспособность предприятия